Määrälliset investointistrategiat ovat kehittyneet erittäin monimutkaisiksi työkaluiksi modernin tietokoneiden esiin, mutta strategioiden juuret ovat jo yli 70 vuotta. Niitä ylläpitävät tyypillisesti korkeasti koulutetut joukkueet ja käyttävät omia malleja, jotka lisäävät kykyään torjua markkinoita. Mukana on myös "off-the-shelf" ohjelmia, jotka ovat plug-and-play niille, jotka etsivät yksinkertaisuutta. Quant-mallit toimivat aina hyvin testattaessa, mutta niiden todelliset sovellukset ja menestysaste ovat kiistanalaisia. Vaikka he näyttävät toimivan hyvin härkämarkkinoilla, kun markkinat menevät haywiriin, kvanttistrategiat altistuvat samoille riskeille kuin mikään muu strategia.

Historia
Yksi rahoittajien kvantitatiivisen teorian tutkimuksen perustajajäsistä oli Robert Merton. Voit vain kuvitella kuinka vaikeaa ja aikaa vievä prosessi oli ennen tietokoneiden käyttöä. Myös muut rahoituksen teoriat kehittyivät eräistä ensimmäisistä kvantitatiivisista tutkimuksista, mukaan lukien salkun monipuolistamisen perustana nykyaikaisen salkun teorian. Sekä kvantitatiivisen rahoituksen että laskun käyttö johti useisiin muihin tavallisiin työkaluihin, mukaan lukien yksi kuuluisimmista Black-Scholes -optiohinnoittelumalleista, joka ei ainoastaan ​​auttaisi sijoittajien hintavaihtoehtoja ja strategioiden kehittämistä vaan auttaa pitämään markkinat likviditeettinä.

Salkunhallintaan sovelletaan tavoite kuin mikä tahansa muu sijoitusstrategia: lisäarvo, alfa tai ylimääräinen tuotto. Quants, kuten kehittäjiä kutsutaan, muodostavat monimutkaisia ​​matemaattisia malleja sijoittautumismahdollisuuksien havaitsemiseksi. On olemassa yhtä monta mallia kuin niitä, jotka kehittävät niitä, ja kaikki väittävät olevansa paras. Yksi investointistrategian myydyistä pisteistä on se, että malli ja lopulta tietokone tekevät varsinaisen osto- / myyntitapahtuman, ei ihmisen. Tämä pyrkii poistamaan kaikki emotionaaliset reaktiot, joita henkilö saattaa kokea investointien ostamisen tai myynnin yhteydessä.

Quant-strategiat ovat nyt hyväksytty sijoitusyhteisössä, ja ne ovat rahastojen, hedge-rahastojen ja institutionaalisten sijoittajien hallussa. Ne tyypillisesti menevät nimellä alfa-generaattorit tai alfa-geenit.

Verhon takaa
Kuten "Oz-velhossa", joku on prosessin vetäytymisen takana. Kuten minkä tahansa mallin, se on yhtä hyvä kuin ihminen, joka kehittää ohjelmaa. Vaikka erityisvaatimusta kvanttimuutoksesta ei olekaan, useimmat kvanttimallit toimivat yritykset yhdistävät investointianalyytikoiden, tilastotieteilijöiden ja prosessin koodaajien taitoja tietokoneisiin. Matemaattisten ja tilastollisten mallien monimutkaisen luonteen vuoksi on tavallista nähdä valtakirjoja, kuten jatko-opintoja ja tohtorintutkintoja rahoituksesta, taloustieteestä, matematiikasta ja tekniikasta.

Historiallisesti nämä tiimin jäsenet työskentelivät takapihoilla, mutta koska kvanttimallit muuttuivat yleisemmiksi, back office siirtyy edustustoon.

Quant strategioiden edut
Vaikka yleinen onnistumisaste on kyseenalainen, syy siihen, että jotkut kvantti-strategiat toimivat, perustuvat kurinalaisuuteen. Jos malli on oikea, kurinalaisuus pitää strategian työskennellessä salamannopeasti toimivien tietokoneiden kanssa hyödyntämällä kvantitatiivisten tietojen perusteella markkinoiden tehottomuutta. Mallit voivat itse perustua niinkin harvoihin suhdelukuihin, kuten P / E: ään, velkaan omaan pääomaan ja tulojen kasvuun tai käyttää tuhansia tuotantopanoksia samanaikaisesti.

Menestyksekkäät strategiat voivat nostaa esiin kehityssuuntauksia alkuvaiheissaan, koska tietokoneet jatkuvasti käyttävät skenaarioita paikantaa tehottomuuksia ennen kuin muut tekevät. Mallit pystyvät analysoimaan erittäin suurta investointien ryhmää samanaikaisesti, jolloin perinteinen analyytikko voi tarkastella vain muutamaa kerrallaan. Seulontaprosessi voi arvioida maailmankaikkeutta luokan mukaan, kuten 1-5 tai A-F mallista riippuen. Tämä tekee varsinaisesta kaupankäyntiprosessista erittäin suoraviivainen sijoittamalla erittäin arvostettuihin sijoituksiin ja myymällä alhaisen luokituksen.

Quant-malleissa avautuvat myös pitkät, lyhyet ja pitkät / lyhyet strategiat. Menestyksekkäitä kvanttirahastoja pitävät silmällä riskienhallintaa malliensa luonteen vuoksi. Useimmat strategiat alkavat maailmankaikkeuden tai vertailuindeksin avulla ja käyttävät sektoreita ja teollisuuden painotuksia omissa malleissaan. Tämä sallii varojen hallita monipuolistamista tietyssä määrin vaarantamatta itse mallia. Quantin varat ovat tyypillisesti edullisempia, koska ne eivät tarvitse niin monta perinteistä analyytikkoa kuin salkunhoitaja käyttää niitä.

Quant strategioiden haitat
On syitä, miksi niin monet sijoittajat eivät täysin ota kiinni käsitteestä, jonka mukaan mustat laatikot tekevät investointinsa. Kaikille menestyksekkäille kvanttirahastoille, niin monet näyttävät olevan epäonnistuneita. Valitettavasti kvanttien mainetta, kun ne epäonnistuvat, ne eivät ole suuria.

Pitkän aikavälin pääomanhallinta oli yksi tunnetuimmista kvanttirahastoista, sillä sitä pitivät eräs arvostetuimmista akateemisista johtajista ja kahdesta Nobelin muistopalkinnon saaneesta taloustieteilijästä Myron S. Scholesista ja Robert C. Mertonista. 1990-luvulla heidän ryhmänsä tuotti keskimääräistä korkeamman tuoton ja houkutteli pääomia kaikentyyppisiltä sijoittajilta. He olivat kuuluisia paitsi tehottomuuden hyödyntämisestä myös pääoman saannin helpottamisesta, jotta he voisivat luoda valtavia vipuvaikutuksia markkinoiden suuntiin.

Strategiansa kurinalaisuus luonut tosiasiallisesti heikkouden, joka johti niiden romahtamiseen. Pitkäaikainen pääomanhallinta selvitettiin ja purettiin vuoden 2000 alkupuolella. Sen malleihin ei sisältynyt mahdollisuutta, että Venäjän hallitus olisi voinut lykätä joitain omia velkojaan. Tämä tapahtuma laukaisi tapahtumia ja ketjureaktion suurennettuna vipuvaikutuksen aiheuttamilla hävityksillä. LTCM oli niin voimakkaasti mukana muissa sijoitustoiminnoissa, että sen romahdus vaikutti maailmanmarkkinoihin ja aiheutti dramaattisia tapahtumia. Pitkällä aikavälillä Yhdysvaltain keskuspankki ryhtyi auttamaan, ja muut pankit ja sijoitusrahasto tukivat LTCM: tä estääkseen mahdolliset lisävahingot.Tämä on yksi syy, miksi määrärahat voivat epäonnistua, koska ne perustuvat historiallisiin tapahtumiin, jotka eivät välttämättä sisällä tulevia tapahtumia.

Vaikka vahva kvantti joukkue lisää jatkuvasti uusia näkökohtia malleihin tulevien tapahtumien ennakoimiseksi, on mahdotonta ennustaa tulevaisuutta joka kerta. Quantin varat voivat myös ylentyä, kun talous ja markkinat ovat keskimääräistä suurempaa volatiliteettia. Osto- ja myyntisignaalit voivat tulla niin nopeasti, että suuri liikevaihto voi luoda korkeita palkkioita ja verotettavia tapahtumia. Quant-rahastot voivat myös aiheuttaa vaaraa, kun niitä pidetään karhunpohjaisina tai jotka perustuvat lyhytstrategioihin. Laskusuuntaukset, johdannaiset ja vipuvaikutuksen yhdistäminen voivat olla vaarallisia. Yksi väärä käänne voi johtaa implosioihin, jotka usein tekevät uutisia.

Bottom Line
Määrälliset investointistrategiat ovat kehittyneet back office-mustista laatikoista valtavirran sijoitusvälineisiin. Ne on suunniteltu hyödyntämään liiketoiminnan parhaita mielialoja ja nopeimpia tietokoneita sekä hyödyntämään tehottomuutta että käyttämään vipuvaikutusta markkinoiden vedonlyöntiin. Ne voivat olla erittäin onnistuneita, jos malleissa on mukana kaikki oikeat tuotantopanokset ja ne ovat riittävän kelvollisia ennustamaan epänormaaleja markkinatapahtumia. Käänteiseltä puolelta, kun taas kvanttirahastoja testataan tarkasti, kunnes he työskentelevät, heidän heikkoutensa on, että he käyttävät historiallisia tietoja menestyksestään. Vaikka quant-style-investoinnilla on asemansa markkinoilla, on tärkeää olla tietoinen sen puutteista ja riskeistä. Jotta monipuolistamisstrategiat olisivat johdonmukaisia, on hyvä käsitellä kvantti strategioita investointitunnuksena ja yhdistää se perinteisiin strategioihin asianmukaisen monipuolistamisen saavuttamiseksi.