Useimpien sijoittajien kannalta paras sijoitusvaihtoehto pääomamarkkinoiden käytännön kokemukselle on korkotuloja. Valittavissa on monenlaisia ​​kiinteätuottoisia arvopapereita, mukaan lukien valtion velat, yritysvelat, kiinnelainasaamiset ja omaisuusvakuudelliset arvopaperit. Kun otetaan huomioon hankittavissa olevien kiinteätuottoisten arvopapereiden laajuus, sijoittajille on tärkeää saada yleinen käsitys riskeistä ennen sijoituspäätöksen tekemistä.

SEE: 6 Suurimmat joukkovelkakirjalainat

Korkoriskien tyypit Useimmissa tapauksissa kiinteäkorkoisiin arvopapereihin liittyvät riskit voidaan luokitella maksukyvyttömiksi, leviämisriski ja korkoriski. Teknisesti puhuttaessa maksukyvyttömyysriski on tärkein riski, jonka sijoittajien tulisi olla huolissaan, koska tekninen olettamus merkitsisi sitä, että liikkeeseenlaskija ei ole laatinut säännöllistä kuponkikorvausta lainan aikana tai että liikkeeseenlaskija ei palauttanut tärkein sijoittaja sijoittajalle, kun joukkovelkakirjalaina erääntyi.

Onneksi useimmat sijoittajat ymmärtävät tämäntyyppisen riskin helposti, vaikka niiden analysointi on vaikeampaa. Alarajoituksen riski on myös eräänlainen riski, joka on suhteellisen yksinkertainen ymmärtää, koska se yksinkertaisesti merkitsee mahdollisuutta vähentää joukkovelkakirjalainan arvoa, joka johtaisi siihen, että luottoluokituslaitos alensi luottoluokitusta joukkovelkakirjalainaa liikkeelle laskeneen yhtiön luottoluokituksesta. Luottoriskin riski on hieman monimutkaisempi ymmärtää, mutta sitä voidaan ajatella sellaisen joukkolainan hinnan muutokseksi, joka syntyisi, jos riskialttiimman joukkovelkakirjalainan korko ja riskittömän joukkovelkakirjalainan korko muutettu sen jälkeen, kun riskialttiit joukkovelkakirjat ostettiin

Onneksi alennusriski ja luottoriskin riski eivät yleensä ole yhtä suuret kuin maksukyvyttömyys- tai korkoriskin mahdolliset vaikutukset. Sijoittajien tulisi kuitenkin ymmärtää tällaisia ​​riskejä ennen kuin ne sijoittavat joukkovelkakirjalainoihin. Ottakaamme tämäntyyppisiin riskeihin mietti- mättä yksi tärkeimmistä korkoriskin tyypistä, joka on korkoriski.

SEE: Käytä kestoa ja liikkumavaraa joukkovelkakirjojen riskin mittaamiseen

Korkotason riskien matemaattinen selitys Matemaattisesta näkökulmasta korkoriskillä tarkoitetaan joukkovelkakirjan hinnan ja markkinakoron käänteistä suhdetta . Selittää, että jos sijoittaja osti 5 prosentin kupongin, 10 vuoden joukkovelkakirjalaina, joka myydään nimellisarvoltaan, $ 1 000: n nimellisarvon nykyinen arvo olisi 614 dollaria. Tämä määrä vastaa rahamäärää, joka tarvitaan nykyään sijoitettavaksi vuosittain 5 prosentin vuosivauhdilla 10 vuoden jaksolla, jotta se olisi 1 000 euroa, kun joukkovelkakirjalaina saavuttaa erääntymisajan.

Nyt, jos korot nousevat 6 prosenttiin, joukkovelkakirjalainan nykyarvo olisi 558 dollaria, sillä se olisi vain 558 dollaria sijoitettuna tänään 6 prosentin vuosivauhtia 10 vuoden ajan kertyäkseen 1 000 dollariin. jos korot laskivat 4 prosenttiin, joukkolainan nykyarvo olisi 676 dollaria. Kuten näistä joukkovelkakirjojen hinnoista on havaittavissa, on joukkovelkakirjalainan hinnan ja markkinakorkojen välinen käänteinen suhde ainakin matemaattisesta näkökulmasta.

SEE: Advanced Bond -konseptit: Bond-hinnoittelu

Korkotason riskienhallinta ja -tarpeet Tarjonta- ja kysyntätekijöiden näkökulmasta myös korkoriskin käsite on yksinkertainen ymmärtää. Esimerkiksi jos sijoittaja osti 5 prosentin kupongin ja kymmenen vuoden joukkovelkakirjalainan, joka myydään nimellisarvoltaan, sijoittaja odottaa saavansa 50 dollaria vuodessa sekä lyhennys $ 1 000: n pääasiallisesta sijoituksesta, kun joukkovelkakirjalaina saavuttaa erääntymisajan.

Määritetään nyt, mitä tapahtuisi, jos markkinakorot nousisivat yhdellä prosenttiyksiköllä. Tämän skenaarion mukaan uuden liikkeeseen lasketun joukkovelkakirjalainan, jolla on samankaltaiset piirteet kuin alun perin liikkeeseen laskettu joukkovelkakirjalaina, maksaisi kupongin määrän 6% olettaen, että se tarjotaan nimellisarvoltaan.

Näin ollen alkuperäisen joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijalla olisi vaikea löytää ostajia, jotka ovat halukkaita maksamaan joukkovelkakirjalainansa nimellisarvoa, koska ostaja voisi ostaa uuden liikkeeseenlasketun joukkovelkakirjan markkinoilla, joka maksaa korkeampi kuponkimäärä. Tämän seurauksena liikkeeseenlaskija joutuisi myymään joukkovelkakirjalainansa nimellisarvoltaan alennuksella ostajan houkuttelemiseksi. Kuten voitte luultavasti olettaa, joukkovelkakirjalainan hinnanalennus olisi se määrä, joka tekisi ostajalle välinpitämättömän alkuperäisen joukkovelkakirjalainan ostamisesta 5%: n kuponkikoron tai uuden liikkeeseen lasketun joukkovelkakirjalainan, jolla on edullisempi kuponkikorko.

Markkinakorot ja joukkovelkakirjalainojen käänteinen suhde pätee myös alenevassa korkoympäristössä. Nyt alunperin liikkeeseen laskettu joukkovelkakirjalaina myy kuitenkin ylikurssirahan yläpuolella, koska kyseiseen joukkovelkakirjalainaan liittyvä kuponkikorvaus olisi suurempi kuin äskettäin liikkeeseen laskettujen joukkovelkakirjojen tarjoamat kuponkikorot. Kuten nyt pystytte päättelemään, joukkovelkakirjalainan hinnan ja markkinakoron välinen suhde selittyy yksinkertaisesti joukkovelkakirjalainan tarjonnan ja kysynnän muuttuessa korkoympäristössä.

SEE: Vaihtovelkakirjalainat: Johdanto

Korkoriskien realisoituminen Nyt kun ymmärrämme joukkovelkakirjalainan hinnan ja markkinakoron välisen suhteen, kuten useimmilla korkotuottoilla pundits, on tärkeää tuoda esiin suhteen kolmas osa, jota usein sivuutetaan, unohdetaan tai ymmärretään väärin. Vaikka onkin totta, että joukkovelkakirjalainan ja markkinakoron välillä on käänteinen suhde, kysymys ei ole merkityksellinen, jos joukkovelkakirjalainan sijoittaja odottaa pitääkseen arvopaperin maturiteetiltaan.

Selittää, harkitse kiinteäkorkoisen tietoturvan maksuvirtaa. Tiedämme, että se maksaa säännöllisen kupongin määrän ja pääoman palautuksen erääntyessä. Jos korkotaso muuttuu, joukkovelkakirjan haltija saa silti saman kupongin määrän ja saa edelleen pääoman palautuksen, kun joukkovelkakirjalaina erääntyy. Siksi osakkaille sijoittajille korkoriski ei ole nimellisarvoltaan merkityksellinen.

Bottom Line Mitkä ovat seuraukset sijoittamalla kiinteäkorkoisiin arvopapereihin vaihtelevassa korkotasossa? Ensinnäkin, jos aiot ostaa joukkovelkakirjalainan ja pitämällä sen maturiteetissa, sinun ei pidä huolehtia korkoriskistä, vaan keskittyä pikemminkin riskeihin. Toiseksi, jos aiot ostaa joukkovelkakirjalainaa ja kaupata sitä ennen kuin se erääntyy, sinun pitäisi ostaa joukkovelkakirjalaina, jolla on korkeampi kuponkikorko ja lyhyempi maturiteetti. Suosituksen syynä on se, että tällaisten ominaisuuksien joukkovelkakirjalaina ei aiheuta haitallisia vaikutuksia korkotason nousuun. Tietenkin sinun kannattaa muistaa, että joukkovelkakirjalaina, joka tarjoaa korkeamman kuponkikoron, todennäköisesti on enemmän oletusriski kuin joukkovelkakirjalaina, jolla on alhaisempi kuponkikorko. Kolmanneksi voit ostaa vaihtuvakorkoisen joukkovelkakirjalainan korkoriskin minimoimiseksi tai poistamiseksi.

Lopuksi joukkovelkakirjalainan sijoittajana sinun on määriteltävä etukäteen, jos joukkovelkakirjalainan tarkoituksena on tuottaa tuloja säännöllisinä kuponkikorkoina tai jos olet ostamassa joukkovelkakirjalainaa odottamalla saavan säännöllisiä kuponkimaksuja, samoin kuin aineellisen myyntivoiton, joka liittyy joukkovelkakirjalainan vaihtelevaan hintaan. Jos säännöllinen tulo on sinun painopisteenä, sinun on keskityttävä siihen, että maksavat korkeat kuponkikorot, joiden maksukyvyttömyysriski on pienempi. Jos toisaalta pääomavoitot ovat ensisijainen kiinnostuksesi, on suositeltavaa parantaa huomattavasti kiinteää tuloa ja globaaleja pääomamarkkinoita koskevaa tietämystäsi ennen kuin yrität sitoutua tällaisiin sijoitusstrategioihin.