Tunnetussa teoksessa "Tortoise and the Hare" kilpikonna tekee yllättävän voiton hänen jalkaketjussaan paljon nopeampaa jänistä vastaan. Tarinan loppupäässä oleva moraali on "hidas ja vakaa voittaa kilpailun".

Se on hidas, mutta ei ollut tekijä kilpikonnan voittoon. Se oli tasaista, samoin kuin jatkuvaa ja johdonmukaista, joka johti hämmästyttävään lopputulokseen. Tässä artikkelissa otamme inspiraation siitä lähestymistavasta, jonka Aesopin kilpikonna käytti kilpailun voittaessa osoittamaan pääomasijoitusstrategian, joka keskittyy vakaisiin kasvuyrityksiin.

Varaston tulevan hinnan ennustaminen Osakekohtainen tulos (EPS) on se, mikä ajaa osakekannan arvoa. Vaikka kassavirta ja vapaa kassavirta ovat opettamisempia, markkinat kiinnittävät huomiota tuloksiin ja reagoivat niihin. Mitä tarkemmin voit määrittää yrityksen tulevan tuloksen polku, sitä tarkemmin voit määrittää kyseisen yrityksen osakekurssin. Joillakin yrityksillä on ollut historiaan suhteellisen vakaa ja ennustettavissa oleva tuloskehitys. Muut yhtiöt ovat aiemmin tuottaneet tuloja paljon epäsäännöllisemmin. Keskittymällä tasaisiin viljelijöihin vie suuri osa luonnostaan ​​tuntemattomasta ennakointiprosessista ja johtaa vähemmän epävakaisiin investointituloksiin.

Varaston tulevan hinnan ennustaminen voi olla kahden muuttujan yksinkertainen tehtävä - sen tulevan osakekohtaisen tuloksen ja tulevan hinta / voiton suhde (P / E-suhde). Kerro projektoitava P / E-suhde ennustetulla EPS: llä ja saat projisoidun osakekohtaisen hinnan.

Varaston P / E-suhde vaihtelee jatkuvasti nykyisten ansiotulojen ja korkojen mukaan. On hyvin vaikeaa selvittää mitä P / E-suhde on tulevaisuudessa. Varaston historiallinen keskimääräinen P / E-suhde on luultavasti yhtä tehokas kuin mikä tahansa ennustaja ja parempi kuin useimmat.

Nopea ja vakaa Yrityksellä voi olla aikaisintaan tuottaa suhteellisen vakaa ja ennakoitavissa oleva tulos, mutta tulojen odotettu kasvu voi hidastua. Tämä on todellinen kilpikonna. Ellei se ole hyvin aliarvostettu sen nykyisessä hinnassa, on vähän näkemystä sen varastossa arvostaa merkittävästi, koska tulot kasvavat niin hitaasti.

On olemassa varastoja, jotka yhdistävät tämän vakaan luonteen ja suhteellisen nopeasti odotetut tuloskehitysnäkymät vähintään 10 prosentilla vuosittain. Ellei varastoa ole ylikuormitettu nykyisellä hinnalla, sillä on mahdollisuus arvostaa sellaista nopeutta, joka on kilpailukykyinen koko osakemarkkinoiden historiallisen kasvun kanssa. Vakaa kasvuyritysten sijoittamiseen tähtäävä tavoite on tasata tai ylittää osakemarkkinoiden keskimääräinen tuotto tavalla, joka on markkinoiden epävakaampi.

Volatiliteetti ei ole ystäväsi Volatiliteetti ei ole keskimääräisen sijoittajan ystävä.Vuonna 2003 julkaistussa kuuluisan DALBARin, johtavan rahoituspalvelumarkkinointitutkimusyrityksen, julkaisemassa tutkimuksessa kävi ilmi, että edellisen 19 vuoden aikana hallitsematon S & P 500 -indeksi oli ansainnut keskimäärin 12,22% vuodessa. Samana ajanjaksona keskimääräinen osakerahasto sijoittaja sai kuitenkin 2,55% vuodessa. Valtava tuloksen ero oli hieman tekemisissä keskimääräisen pääomasijoitusrahastoyhtiön tuoton kanssa, joka toteutui pelkästään indeksistä itsestään. Sillä oli kaikki tekemättä, kun sijoittajat eivät kyenneet hallitsemaan omaa tunteitaan - siirtymään varoihin lähellä markkina-alueita ja purkamaan markkinoiden alamäkiä.

Volatiliteetti kuiskaisee sijoittajan tunteita. Mitä enemmän voit hallita haihtuvuutta, sitä todennäköisemmin sinun on vältettävä tekemäsi investointivirheitä, jotka johtuvat lisääntyneestä emotionaalisesta tilasta. Harven varastot, joiden epäonnistuneet ansiot kasvavat, ovat alttiita volatiliteetille, koska niiden ansioita on paljon vaikeampi ennustaa tarkkuudella. Tämän seurauksena niiden tulevia osakekursseja ja tuotto-odotuksia on vaikeampi ennustaa. Nykyiset arvot voivat muuttua nopeasti ja dramaattisesti, koska nykyiset tulossuoritukset ja tulevien tulojen näkymät ovat ristiriidassa. Vakaa kasvu varastot välttävät suurelta osin kaiken tämän draaman ja välttää draamaa on erinomainen tapa välttää emotionaalisia virheitä.

Pysyvien kasvukausien tunnistaminen Miten löytää ja tunnistaa tasaiset kasvuvarastot? Value Line ja muut julkaisut antavat historian yrityksen aiemmista tuloista. Voit analysoida nämä tulot saadaksesi tunteen siitä, kuinka ansiotason kasvu on ollut aikaisemmin. Saatavilla on myös suoria tuloksen ennustettavuutta ja osakekurssin vakautta. Tarkistamalla näitä tietoja saat tunnet siitä, kuka kilpikonnan hakijat ovat.

SEE: Johdanto perusanalyysiin

Kuten yllä todettiin, tavoitteena on tunnistaa kilpikonnan kaltaiset kannat, joilla on terveet ennustetut ansioluvut. Voit käyttää yksimielisiä viiden vuoden ansioiden kasvua koskevia arvioita, jotka ovat vapaasti käytettävissä koko joukosta sivustoja. Tulevien tulojen ennustaminen ei ole tarkka tiede ja analyytikot tekevät virheitä, mutta yksimielisyys on luultavasti yhtä tarkka kuin mitä sinä voit itse tuottaa.

Sinun on aloitettava sellaisten yritysten varastoilla, joilla ei ole vain vakainta ja ennustettavissa olevaa menestystuottoa, mutta myös viiden vuoden keskimääräisen tuloksen kasvun odotetaan olevan vähintään 10 prosenttia. Hyvin harvat näistä kannoista ovat kuitenkin olemassa. Jotta voit lisätä ehdokasvaltuuskuntaa, sinun on vaadittava korkeampia odotettuja tulotason kasvua, kun laskee ennustettavuustasosi. Sinun ei tarvitse laskea näitä standardeja kovin pitkälle, ennen kuin sinulla on riittävästi ehdokasvalikoimaa, josta rakentaa riittävän monipuolinen portfolio noin 30 varastosta.

Prosessin aikana huomaat, että jotkut toimialat sisältävät paljon vakavampia kasvuehtoja kuin toiset. Kuluttajien harkinnanvaraiset, terveydenhuollon ja teollisuuden alat ovat kypsiä valituilla, kun taas tekniikka, televiestintä ja apuohjelmat tarjoavat vähemmän ehdokkaita.Viimeksi mainituilla toimialoilla joko harvoin 10% odotetaan tulojen kasvua (apuohjelmat) tai niillä on liian epäsäännölliset menot (teknologia). Kaikilla sektoreilla on kuitenkin tasaista kasvuvauhtia ja tarvitset tätä monipuolista altistumista lieventää koko salkun riskiä.

Palautusnäkymien määrittäminen Kun olet määrittänyt sopivan P / E-suhdeluvun, voit kertoa tämän suhdeluvun osakekannan viimeisten 12 kuukauden tulojen avulla, jotta määrität järkevän nykyisen osakekurssin. Voit sitten hinnoitella tulevat osakekurssit odotetun kasvuvauhdin perusteella. Toisin sanoen, kun oletettu jatkuva P / E-suhde jatkuu, osakekurssi etenee ansiotason kasvun myötä.

Markkinat ovat määrittäneet nykyisen hinnan varastoon, joka tyypillisesti poikkeaa nykyisestä arvosta, jonka olet määrittänyt. Käyttämällä yksinkertaista "nykyarvo / tulevaisuuden arvoa" -laskimella voit helposti määrittää kannan keskimääräiset vuosittaiset tuottotiedot nykyisestä markkinahinnasta jollakin tulevaisuuden tulevista hinnoista - mieluiten neljästä viiteen vuoteen.

Markkinat voivat yliarvioida mitä tahansa varastoa, jopa tasaista kasvua, minkä vuoksi ne eivät sovi investointiin. Jos nykyisen noteerauksen keskimääräiset vuotuiset tuotto-odotukset ovat alle 10%, luultavasti haluat etsiä muualta.

Kun olet investoinut, sinun on seurattava tilan näkemään, miten tulevan tuloksen kasvunäkymät muuttuvat. Kasvuvaatimukset muuttuvat paljon vakaammista kasvuvauhdista kuin keskikannasta, mutta ne muuttuvat.

Potilaan edut Kuvittele hetken aikaa, että olet katsojana kilpikonnassa kilpikonnien ja jänis ja että olet panostanut kilpikonna. Kun ase kuulee, jäniksen nopeus ajautuu nopeasti, kun taas kilpikonna alkaa vasta ensimmäisestä karkeasta askeleestaan. Kilpikonnan kaltaiset vakaan kasvukannat ovat pitkällä aikavälillä kilpailukykyisiä, mutta on olemassa aikoja, jolloin jäniksen juoksu on kaukana, kaukana eteenpäin ja voi jopa pitää sen jo pitkään. Sinun on pysyttävä potilailla näinä aikoina. Jätkä lopulta loppuu höyryltä - tai jopa alkaa juosta takaisin aloituslinjalle. Viimeaikaisessa muistiossa olemme kokeneet kaksi suurta jänikohtausta - ensin teknologian varastot 2000-luvun alussa ja sitten varainhoitovuonna 2008. Tulevaisuudessa me varmasti kokeilemme muita tällaisia ​​tapahtumia. Jos keskityt tasaiseen kasvuun, voit voittaa pitkän aikavälin kilpailun ja välttää suuren osan volatiliteetista ja helppokäyttöisistä tunneista, jotka sabotoivat kanin ratsastajia.

Bottom Line Onnistunut pääomasijoittaminen on maratonaktiviteetti eikä sprintti. Se vaatii kärsivällisyyttä, kurinalaisuutta, järkevää arvostusprosessia ja kykyä hallita tunteita. Sijoittaminen vakaan kasvun varastotasoon pystyt täysin menestymään pitkällä aikavälillä. Älä hae jänikää. Vedä kilpikonnat ja voita kilpailu.