Osakepalkkion maksaminen vaikuttaa merkittävästi siihen, miten kyseisen kannan vaihtoehdot ovat hinnoiteltuja. Osakkeet laskevat yleensä osingonmaksun määrällä osingonmaksupäivänä. Tämä vaikuttaa vaihtoehtojen hinnoitteluun. Puhelun vaihtoehdot ovat halvempia, mikä johtaa osingonmaksupäivään, koska kohde-etuuden kurssi on odotettavissa. Samalla put-vaihtoehtojen hinta nousee saman odotetun pudotuksen vuoksi. Vaihtoehtojen hinnoittelun matematiikka on tärkeä, jotta sijoittajat ymmärtävät, jotta he voivat tehdä tietoon perustuvia kauppapäätöksiä.

Pörssierä osingonjakopäivänä

Sijoittajille on annettava kaksi tärkeää päivämäärää osinkojen maksamiseksi. Ensimmäinen on täsmäytyspäivä. Yhtiö määrittelee tämän päivämäärän, kun osinko ilmoitetaan. Sijoittajan on omistettava varasto kyseiselle päivämäärälle, jotta hän voi saada osingon. Tämä ei kuitenkaan ole koko tarina.

Jos sijoittaja ostaa osakekannan täsmäytyspäivänä, sijoittaja ei saa osinkoa. Tämä johtuu siitä, että varastointitapahtumaksi kuluu kolme päivää. Tätä kutsutaan T + 3: ksi. Vaihtoon tarvitaan aikaa paperitöiden selvittämiseksi. Sen sijaan sijoittajan on omistettava osakkeet ennen osingonmaksupäivää. Osingonmaksun täsmäytyspäivä on lähinnä osingonmaksun päättymispäivä. Kaikki osakkeet, jotka käyvät kauppaa osingotuspäivänä, eivät ole oikeutettuja maksuun.

Osingonmaksupäivä on siis ratkaiseva päivämäärä. Jos yritys tekee kohtuullisen suuruisen osinkotulon, sijoittajat ovat valmiita maksamaan osakekohtaisen palkkion, joka jakautuu osingon maksupäivään asti. Osingonmaksupäivänä vaihtotiedot vähentävät automaattisesti osakkeen hintaa osingon määrällä. Oletetaan esimerkiksi, että ABC, Inc. on kaupankäynnin kohteena 50 dollaria edellisen osingon päivämäärää edeltävänä päivänä ja maksaa 1 dollarin osingon. Vaihto säätää automaattisesti varaston hinnan 49 dollariin, koska osinkoa ei sisälly hintaan. Tätä kutsutaan osakekohtaiseksi osingoksi. Jotkut osakekurssijärjestelmät ja sanomalehdet listuttavat osakekurssin vieressä "x", mikä tarkoittaa sitä, että se jakautuu osinkona.

Jotkin pörsseistä siirtävät myös rahasuoritukset. Käyttämällä samaa esimerkkiä, jos sijoittajalla oli rajoitettu tilaus ostaa osakkeita ABC: ssä, 46 dollaria, vaihto siirtää raja-arvon automaattisesti 45 dollariin.

Optioiden osinkojen vaikutus

Sekä kutsu- että ostovaihtoehtoihin vaikuttavat osinkotulot. Put options ovat kalliimpia, koska vaihto automaattisesti pudottaa osakekurssin osingon määrällä. Puhelun vaihtoehdot ovat halvemmat johtuen varastossa olevan hinnan odotetusta pudotuksesta.

Laita asetukset ansaita arvoa, kun osakekurssi laskee. Vaihtoehtoinen optio-oikeus on rahoitussopimus, jossa haltijalla on oikeus myydä 100 osaketta varastossa tiettynä lakkohinnalla optioajan päättymiseen saakka. Opettajan kirjailija tai myyjä on velvollinen toimittamaan kohde-etuuden osakekurssiin, jos optio toteutetaan. Myyjä kerää palkkion tämän riskin ottamiseksi.

Käänteiseltä puolelta puheluasetukset menettävät arvon edeltävänä päivinä osingonjaon päivämäärään asti. Varastossa oleva osto-oikeus on sopimus, jossa ostajalla on oikeus ostaa osakkeelta 100 osaketta tiettyyn lakkohintaan asti erääntymispäivään asti. Koska osakekurssin kurssi laskee osingotuspäivänä, puhelupainojen arvo laskee myös aikaisempaan osingonmaksupäivään asti.

American Vs. Eurooppalaiset vaihtoehdot

Sijoittajien on myös ymmärrettävä eurooppalaisten vaihtoehtojen ja amerikkalaisten vaihtoehtojen välinen ero, jotta voidaan ymmärtää vaikutus optioihin. Eurooppalaisia ​​vaihtoehtoja voidaan käyttää vain päättymispäivänä. Tämä eroaa amerikkalaisista vaihtoehdoista. Amerikkalaisia ​​optioita voidaan käyttää missä tahansa vaiheessa päättymispäivään saakka. Tämä ero voi vaikuttaa siihen, miten vaihtoehdot ovat hinnoiteltuja. Useimmat U.S: n optio-oikeudet ovat amerikkalaisia ​​vaihtoehtoja.

Osingonmaksun kohteena olevan rahamäärän haltija voi päättää option käyttämisestä varhaisessa vaiheessa saadakseen osingon määrän. Jos vaihtoehtoa käytetään varhaisessa vaiheessa, puhelun tarjoajan myyjän on toimitettava varasto haltijalle. Yleensä on vain järkevää, että haltija käyttää puhelun vaihtoehtoa, jos varastossa aiotaan saada osinkoa ennen optioiden päättymistä.

Black-Scholes-kaava

Useimmat vaihtoehdot ovat hinnoiteltuja Black-Scholes-kaavan mukaan, joka on hinnoitteluvaihtoehtojen keskeinen menetelmä. Black-Scholes-kaava kuitenkin heijastaa vain sellaisten eurooppalaisten tyyppien vaihtoehtojen arvoa, joita ei voida käyttää varhaisessa vaiheessa eivätkä maksa osinkoa. Näin ollen kaavalla on rajoituksia, kun sitä käytetään arvostettaessa amerikkalaisia ​​optioita osingonmaksavien kantojen osalta, joita voidaan käyttää aikaisin. Käytännöllisenä, optio-oikeuksia käytetään harvoin varhaisessa vaiheessa, koska optio-ohjelman jäljellä oleva aika-arvo on menetetty. Sijoittajien on ymmärrettävä Black-Scholes -mallin rajoitukset osingonmaksukykyisten osakkeiden arvostamisessa.

Black-Scholes-kaava sisältää seuraavat muuttujat: kohde-etuutena olevan osakekurssin hinnan, kyseessä olevan option lakkohinnan, optioiden päättymisajankohdan, kohde-etuutena olevan varaston implisiittisen volatiliteetin ja riskittömän koron korko. Koska kaava ei heijasta osingonmaksun vaikutusta, jotkut asiantuntijat ovat keksineet tämän rajoituksen tavoin. Yksi tavanomainen menetelmä on vähentää tulevan osingon diskontattu arvo osakekannasta.

Epäsuora volatiliteetti kaavassa on kohde-etuuden volatiliteetti. Jotkut sanovat, että optio-ohjelman epäsuora volatiliteetti on hyödyllisempi vaihtoehto optio-suhteelle kuin hinnalla.Vaihtoehtoja käytetään usein delta neutraaleissa kaupankäyntistrategioissa. Nämä strategiat tasoittavat riskin siitä, että optioasema, jolla on pitkä tai lyhyt asema, on kohde-etuutena. Monimutkaisempia strategioita voidaan käyttää implisiittisen volatiliteetin pudottamisessa.

Sijoittajien tulisi myös harkita option implisiittistä volatiliteettia osingonmaksuvaroilla. Mitä korkeampi varaston implisiittinen volatiliteetti on, sitä todennäköisemmin hinta menee alas. Näin ollen implisiittinen volatiliteetti put-optioilla on korkeampi, mikä johtaa hintojen alenemiseen johtuvasta osingonmaksupäivästä.