Rahaston volatiliteettia harkittaessa sijoittajan on vaikea päättää, mikä rahasto antaa optimaalisen riski-palkkion yhdistelmän. Monet sivustot tarjoavat erilaisia ​​volatiliteettitoimenpiteitä sijoitusrahastojen maksutta; Kuitenkin voi olla vaikea tietää, mitä luvut tarkoittavat, mutta myös niiden analysointia. Lisäksi näiden lukujen välinen suhde ei ole aina ilmeinen. Lue lisää neljästä yleisimmän volatiliteettitoimenpidosta ja siitä, miten niitä sovelletaan nykyaikaisen salkun teorian mukaiseen riskianalyysiin. (Lue lisää nykyaikaisesta salkun teorian käytöstä Modern Portfolio Theory: Miksi se on edelleen Hip .)

OPINNÄYTETYÖ: Rahoituskäsitteet

Optimaalinen salkun teoria ja sijoitusrahasto
Salkun tuoton ja riskin välinen suhde on tehokas raja, joka on osa nykyaikaista salkkua teoria. Käyrä muodostuu kaavion piirtämisen tuotosta ja volatiliteetin ilmaisemasta riskistä, jota edustaa standardipoikkeama. Nykyaikaisen salkun teorian mukaan käyrän varat antavat mahdollisimman suuren tuoton, kun otetaan huomioon volatiliteetin määrä.

AD:

Huomaa, että standardipoikkeama kasvaa, niin myös paluu. Yllä olevassa kaaviossa, kun odotettu salkun odotettu tuotto saavuttaa tietyn tason, sijoittajan on suhtauduttava suuriin volatiliteetteihin pienen tuoton kasvuna. On selvää, että salkut, joilla on riski / palautus suhteessa kaarteeseen, eivät ole optimaalisia, koska sijoittaja ottaa suuren epävakauden pieneen tuottoon. Sijoittajan on arvioitava, onko ehdotettu rahastolla optimaalinen tuotto hankittua volatiliteettia, tekemällä analyysin rahaston keskihajonnasta.

AD:

Huomaa, että nykyaikainen salkun teoria ja volatiliteetti eivät ole ainoa keino, jonka sijoittajat käyttävät riskin määrittämiseen ja analysointiin, mikä saattaa johtua monista eri tekijöistä markkinoilla. Kaikki sijoittajat eivät siten arvioi tappioiden mahdollisuutta samalla tavoin - esimerkiksi riskinsietojen ja sijoitusstrategian kaltaiset asiat vaikuttavat siihen, miten sijoittaja katsoo riskialtistuksensa. (Tutustu oppaaseen Risk and Diversification lisätietoja näistä eri riskeistä.)

1. Standardipoikkeama
Kuten monet tilastolliset toimenpiteet, standardipoikkeaman laskenta voi olla pelottavaa, mutta koska numero on erittäin hyödyllinen niille, jotka tietävät sen käyttämisestä, on olemassa monia vapaarahastoihin perustuvia seulontapalveluita, jotka tarjoavat keskihajonnat varoista.

Standardipoikkeama ilmoittaa olennaisesti rahaston volatiliteetin, mikä osoittaa, että tuottojen taipumus nousta tai laskea rajusti lyhyessä ajassa. Epävakaalle turvallisuudelle katsotaan myös suurempi riski, koska sen suorituskyky voi muuttua nopeasti jommasta kummastakin suunnasta milloin tahansa.Rahaston keskihajonta mittaa tätä riskiä mittaamalla, missä määrin rahasto vaihtelee suhteessa sen keskimääräiseen tuottoon, rahaston keskimääräiseen tuottoon tietyn ajan kuluessa.

Rahasto, jolla on johdonmukainen nelivuotinen tuotto, joka on esimerkiksi 3%, olisi keskimäärin tai keskimäärin 3%. Tämän rahaston standardipoikkeama olisi nolla, koska rahaston tuotto missään vuodessa ei poiketa sen neljän vuoden keskiarvosta, joka on 3 prosenttia. Toisaalta rahasto, joka kussakin viimeisen neljän vuoden aikana tuotti -5%, 17%, 2% ja 30% keskimääräinen tuotto 11%. Rahastolla on myös korkeat poikkeamat, koska rahaston tuotto poikkeaa vuosittain keskimääräisestä tuotosta. Tämä rahasto on siis riskialtisempi, koska se vaihtelee negatiivisesti ja positiivisesti lyhyellä aikavälillä.

Huomion muistiin on se, että koska volatiliteetti on vain yksi indikaattori turvallisuuteen vaikuttavasta riskistä, rahastojen vakaa edellinen tulos ei välttämättä takaa tulevaa vakautta. Koska odottamattomat markkinatekijät voivat vaikuttaa volatiliteettiin, rahasto, jonka tänä vuonna on nollaa lähellä tai yhtä suuri kuin standardipoikkeama, voi käyttäytyä eri tavoin seuraavana vuonna.

Voit selvittää, kuinka hyvin rahasto maksimoi saatavan tuoton volatiliteetiltaan. Voit verrata rahastoa toiseen samanlaiseen sijoitusstrategiaan ja vastaaviin tuottoihin. Alhaisemman keskihajonnan omaava rahasto olisi optimaalisempi, koska se maksimoi saadun riskin saadun tuoton. Tarkastellaan seuraavaa kaaviota:

S & P 500 -rahasto B: llä sijoittaja hankkii suuremman volatiliteettiriskiä kuin on tarpeen, jotta saataisiin samat tuotot kuin Rahasto A. Rahasto A antaisi sijoittajalle optimaalisen riski / tuoton suhteen . (Lisätietoja volatiliteetista on kohdassa Volatiliteetin käyttötarkoitukset ja rajat .)

2. Beta
Vaikka standardipoikkeama määrittelee rahaston volatiliteetin sen tuottojen erojen mukaan tietyn ajanjakson aikana, beta, toinen hyödyllinen tilastollinen toimenpide, määrittää rahaston volatiliteettia (tai riskiä) sen indeksin tai vertailuarvo. Rahasto, jonka beeta on hyvin lähellä 1, tarkoittaa rahaston tehokkuutta tarkasti indeksin tai vertailuindeksin mukaan. Beetaa suurempi kuin 1 osoittaa suurempaa volatiliteettia kuin kokonaismarkkinat, ja beeta alle 1 osoittaa vähemmän haihtuvuutta kuin vertailuarvo.

Jos esimerkiksi rahastolla on beta 1. 05 suhteessa S & P 500: een, rahasto on siirtänyt viisi prosenttia enemmän kuin indeksi. Tästä syystä, jos S & P 500 kasvoi 15%, rahaston odotetaan kasvavan 15 75%. Toisaalta rahasto, jonka beta on 2,4, odotetaan siirtävän 2,4 kertaa enemmän kuin vastaava indeksi. Joten jos S & P 500 siirsi 10%, rahaston odotetaan nousevan 24%, ja jos S & P 500 laski 10%, rahaston odotetaan menettävän 24%.

Sijoittajat, jotka odottavat markkinoiden nousevan nouseviksi, voivat valita korkean betetin omaavat varat, jotka lisäävät sijoittajien mahdollisuuksia torjua markkinoita. Jos sijoittaja odottaa markkinat laskevan lähitulevaisuudessa, rahastojen, joiden betat ovat alle yksi, ovat hyviä valintoja, koska niiden odotetaan laskevan vähemmän arvoa kuin indeksi.Esimerkiksi jos rahasto oli beta-arvoltaan 0. 5 ja S & P 500 laski 6%, rahaston odotetaan laskevan vain 3%.

Ole tietoinen siitä, että beta on itsessään rajoitettu ja sitä voidaan horjuttaa muista tekijöistä kuin rahaston volatiilisuuteen vaikuttavista markkinariskeistä. (Lue lisää beetasta Build Diversity Through Beet .)

R-ruutu
Rahaston R-neliö ilmoittaa sijoittajille, jos rahasto-osuuden beta mitataan sopivaan vertailuarvoon nähden. Kun rahaston liikkeet liitetään indeksin korrelaatioon, R-neliö kuvaa rahastojen volatiliteetin ja markkinariskien välisen yhteyden tasoa tai tarkemmin, missä määrin rahaston volatiilisuus on seurausta päivittäisestä kokonaismarkkinoiden vaihtelut.

R-neliöarvoiset arvot vaihtelevat välillä 0 ja 100, missä 0 edustaa vähiten korrelaatiota ja 100 on täysi korrelaatio. Jos rahaston beetalla on R-neliöarvo, joka on lähes 100, rahaston beta tulee luottaa. Toisaalta R-neliöarvo, joka on lähellä 0 osoittaa, että beta ei ole erityisen hyödyllinen, koska rahastoa verrataan sopimattomaan vertailuarvoon.

Jos esimerkiksi joukkovelkakirjalaina arvioitiin S & P 500: n vastaisesti, R-neliöarvo olisi erittäin pieni. Lehtomakeisuusindeksi, kuten Lehman Brothersin aggregaattibondindeksi, olisi paljon sopivampi vertailuarvo joukkovelkakirjalainalle, joten tuloksena oleva R-neliöarvo olisi suurempi. On selvää, että osakemarkkinoilla ilmenevät riskit ovat erilaiset kuin joukkovelkakirjamarkkinoilla liittyvät riskit. Siksi, jos joukkovelkakirjalainan beta laskettiin käyttämällä osakeindeksiä, beta ei olisi luotettava.

Epätarkoituksenmukainen vertailuarvo vääristää pelkästään beta-versiota. Alfa lasketaan beetalla, joten jos rahan R-neliöarvo on alhainen, ei myöskään ole järkevää luottaa alfaan annettuun lukuun. Menemme läpi esimerkin seuraavassa jaksossa.

4. Alpha
Tähän asti olemme oppineet tarkastelemaan lukuja, jotka mittaavat volatiliteetin aiheuttaman riskin, mutta miten voimme mitata ylimääräisen tuoton, joka sinulle on palkittu riskeille, jotka johtuvat muista tekijöistä kuin markkinoiden volatiliteetista? Anna alfa, joka mittaa, kuinka paljon jos jokin tämän ylimääräisen riskin ansiosta rahastosta on parempi kuin vastaava vertailuarvo. Beta-alfa-laskennan avulla vertaillaan rahaston suorituskykyä vertailuarvon riskipainotettujen tuottojen tasoon ja määritetään, onko rahaston tuotot parempia kuin markkinat, kun otetaan huomioon sama riski.
Esimerkiksi jos rahastolla on alfa-arvo, se tarkoittaa, että rahasto ylitti vertailuarvon 1 prosentilla. Negatiiviset alfa ovat huonoja, koska ne osoittavat, että rahasto on heikentynyt rahastojen sijoittajien ylimääräisen rahastospesifisen riskin suuruiseksi.

Kaikkien neljän indikaattorin käyttö
Harkitse Franklin Small Cap Value C -rahastoa, josta Morningstar. com tarjoaa sekä osakerahastojen vakioindeksin että "best fit" -indeksin. 30.6.2003 alkaen S & P 500 -rahastoon verrattuna Franklin-rahastossa oli alfa 20.82, kun taas sen alfa oli 1.35 verrattuna Russell Midcap Value -indeksiin. Mikä alfa on tarkempi? Koska alfa-tarkkuus riippuu beta-tarkkuudesta, sitä korkeampi R-neliö, sitä parempi. R-neliö vertailuun S & P 500 -indeksiin on 56 ja vertailua Russell-indeksiin R-neliö on 84. Alfa 1.35 on siksi tarkin, ja se osoittaa, että Franklinin rahasto otti ylimääräisen riskin, ja se keskimäärin ylitti muiden rahastojen varat 1,35 prosentilla.

Bottom Line
Nämä neljä tilastollista toimenpidettä koskevat selitykset antavat sinulle perustiedon niiden käyttämisestä optimaalisen salkun teorian periaatteen soveltamiseen, jossa käytetään volatiliteettia riskin määrittämisessä ja annetaan ohjeita siitä, kuinka paljon Rahaston volatiliteetti kantaa paremmat mahdollisuudet palata. Kuten olette huomanneet, nämä luvut voivat olla vaikeita ja monimutkaisia ​​ymmärtää, mutta jos käytät niitä, on tärkeää tietää, mitä he tarkoittavat. Muista, että nämä laskelmat toimivat vain yhden riskianalyypin sisällä. Kun päätät ostaa sijoitusrahastoja, on tärkeää, että olet tietoinen muut tekijät kuin volatiliteetti, jotka vaikuttavat sijoitusrahastojen riskiin ja osoittavat niiden riskin. (Lisätietoja riskeistä ja volatiliteetista 5 tapaa mitata sijoitusrahastoriski .)