Öljy- ja kaasuntutkimuksen ja -tuotannon (E & P) varastot voivat olla ylivoimainen niille, joilla ei ole öljy- ja kaasuteollisuutta. Mutta vain perustiedot etsinnästä, tuotannosta ja varauksista sijoittajat saavat paremman käsityksen E & P: n osakkeiden arvioinnista ja voitosta tästä tuottoisasta, vaikkakin syklisestä teollisuusryhmästä. (Katso asiaa Oil & Gas Industry Primer .

Exploration

Öljy- ja kaasuheitot voidaan yleisesti luokitella kahteen eri tyyppiin: koekuoppa- ja kehityskaivoihin. Joskus kutsutaan luonnonvaraisiksi kaivoiksi, etsintäkaivoja etsitään uusia säiliöitä (paikkoja, joissa hiilivetyjä ei ole aiemmin löydetty). Kuopat, jotka on porattu tuottavan säiliön tunnettuun laajuuteen, tunnetaan kehityshoidoiksi. (Katso lisätietoja kohdasta Poraus suurille verotuksille .)

Etsiväkaivot ovat paljon riskialttiimpia pyrkimyksiä kuin kehityskaivot. Kuitenkin samanlainen kuin pääomasijoittamisen maailma, ylimääräinen riski korreloi usein ylimääräisen potentiaalisen palkkion kanssa. Porausreitistö voi joskus johtaa suuren uuden säiliön tai öljy- ja kaasukentän löytämiseen. Useimmat E & P -yritykset poraavat koekäyttöisten kaivojen ja kehityskaivojen yhdistelmän tietyn etsintäohjelman aikana. Lähestymistapa on samanlainen kuin monipuolisen varastojen luominen.

Poraus

Koska kaikki hiilivetyjen tuotanto laskee ajan myötä, E & P -yritysten on porattava uusia kaivoja tulojen ja tulojen kasvattamiseksi. Siksi keskeinen analyyttinen huomio on yhtiön porausohjelma. Sijoittajien tulisi lukea, mitä E & P on tehnyt ja mitä se aikoo tehdä porausohjelmassaan ymmärtää, mistä tulot ja tuloskehitys saattavat tulla.

On olemassa paljon tekijöitä, jotka katsovat - öljyn vs. kaasuseoksen, poraus kustannukset kunkin hyvin, yhtiön toimiva edun (lähinnä omistuksen prosenttiosuus hyvin) ja yhdistelmä kehitystä ja alustavat kaivoja nimetä harvat. Mitä paremmin E & P kasvattaa tuotantoaan kustannustehokkaalla tavalla, sitä suurempi osakkeenomistajien mahdollinen oman pääoman tuotto. (Lisätietoja ROE: sta on Säilytä silmäsi ROE .)

Analyytikot pitävät yleensä yrityksen yleistä porausnopeutta, joka on kaikkien porattujen kaivosten prosenttiosuus, joka johti taloudelliseen tuotantoon. Jos yritys aikoo porata samantyyppisiä kaivoja (ja samanlaisia ​​maantieteellisiä sijainteja) tulevaisuudessa, kuten aiemmin, aiempi porausnopeusaste voi olla jonkin verran osoitus tulevasta menestyksestä. Jos analyytikko luottaa siihen, että porausohjelma onnistuu, hän luottaa siihen, että yhtiö pystyy lisäämään tuotantoaan ja rahavirtoja tulevaisuudessa.

Tuotanto

Sijoittajat ovat viisaita harkitsemaan E & P: n tuotannon kehitystä ennen sijoittamistaan ​​varastossaan. E & Ps raportoi yleensä useita tuotannollisia lukuja, kuten keskimääräisen päivittäisen tuotantokannan, kauden kokonaistuotannon ja poistumistuotannon jokaisen tulosilmoituksen ja rahoituksen arkistoinnissa. Kuten minkä tahansa yrityksen analyysi, sijoittajat haluavat nähdä tuotannon (ja siten myös kannattavuuden) kasvavan ajan myötä ilman uusien velkojen ja osakesidonnaisten arvopaperien olennaisia ​​lisäyksiä. Näiden tekijöiden yhdistelmä on kaiken kaikkiaan yhtä suuri, mikä johtaa osakekohtaisen tuloksen kasvuun E & P: ssä.

Kannattavuus

Analyytikot käyttävät E & P: n tilinpäätöksiä yhdessä tuotannon lukujen kanssa tulojen ja kustannusten tarkastelemiseksi tuotantoyksikköä kohti. Öljyekvivalenttitonnin tuotto (BOE) on sidottu läheisesti öljyn ja kaasun vallitsevaan markkinahintaan. Tulos per yksikkö voi erota merkittävästi markkinahinnoista, jos E & P suojaa tuotantoa futuurisopimusten avulla. . Kustannukset

E & Ps: n kustannukset ovat yleensä kolmessa kategoriassa: käteisvarojen käyttökustannukset, yleis- ja hallintokulut sekä tyhjennys- ja poistokulut (jotka ovat ei-käteiskustannuksia). On hyödyllistä tarkastella jokaisen tuotantokustannusyksikkökohtaisen kustannusluokan trendien arvioimiseksi ja E & P: n vertaamiseksi alan muihin yrityksiin. E & Ps ovat aina hinnoittelijoita niiden hyödykkeen luonteen vuoksi, jonka he tuottavat ja myyvät, joten kannattavuuden hallitseminen liittyy aina tiiviisti tehokkaaseen kustannusten hallintaan.

Kirjanpito

E & P-yritykset voivat käyttää onnistuneita ponnisteluja tai koko kustannustekniikkaa tutkimustoiminnan huomioon ottamiseksi. Koko kustannusmenetelmän mukaan kaikki etsintäkustannukset aktivoidaan taseeseen ja veloitetaan liikevaihdosta ajan myötä ehtymiskulujen muodossa. Menestyvän toimintatavan mukaan yritykset hyödyntävät vain uusien ja työskentelevien varojen löytämiseen liittyviä kuluja, mutta menettämättömät kuopat ("kuivat reiät") aiheutuvat kulut kirjataan kuluksi sillä kaudella, jonka aikana ne syntyvät.

Nämä kaksi menetelmää voivat tuottaa merkittäviä eroja E & P: n tuloslaskelmassa. Muut asiat ovat yhtä suuret, täyden kustannusmenetelmän poistot, poistot ja arvonalentumiset ovat suurempia kuin menestyksekkäämpi ponnistusmenetelmä. Riippumatta käytetystä laskentamenetelmästä, analyytikon on tarkasteltava tarkasti sekä tuloslaskelmassa että rahavirtalaskelmassa porauskustannuksia. Tutkimus- kulut on luokiteltu kassavirta-investoinneiksi.

Tämä johtuu osittain tutkimuskustannusten kirjanpidollisten erojen vuoksi siitä, että analyytikot katsovat usein operatiivista kassavirtaa osaketta kohden arvioitaessa E & Ps: tä. Toinen syy on se, että etsintäkustannukset ovat yleensä verovähennyskelpoisia sillä kaudella, jonka aikana ne ovat syntyneet, ja sen seurauksena suuri osa E & P: n verokuluista on myöhästyneestä lajikkeesta.Monet öljy- ja kaasualan sijoittajat pitävät E & Ps: tä kaupan hinnan ja kassavirran suhteen eikä hinta-ansaitsemisperiaatteella. Siksi analyytikot kertovat usein kassavirran per osake saavuttaakseen E & P: n osakkeiden tavoitehinnat.

Varaukset

Petroliraaka-aineiden analysointi - E & P: n omistamien hiilivetyjen arvioitu määrä, joka on edelleen maassa, on tärkeä, koska ne ovat kaikkien tulevien tulo- ja kassavirtojen lähde. Varauksiin on olemassa useita yhteisiä luokituksia.

Todistetut varannot ovat niitä, jotka insinöörit luottavat eniten luottamukseen, koska kenttä on osoitettu arviointikaivoilla tai kaivojen tuottamiseksi. Toisin sanoen tiedämme, että hiilivedyt ovat siellä, koska tuotanto on tuotettu säiliöstä. Todistetut tuotantoalueet ovat varantoja, jotka on osoitettu ja joita odotetaan talteen jo olemassa olevista kaivoista, olemassa olevista laitteista ja nykyisistä toimintatavoista.

Todennettuja kehittymättömiä varantoja (yleisesti kutsuttuja PUD: t) ovat varantoja, joiden odotetaan olevan talteen uusista kaivoista riittämätöntä pinta-alaa tai geologisilta vyöhykkeiltä, ​​joita olemassa olevat kaivot eivät ole hyödyntäneet.

NAV: n merkitys

Sijoittajat yleensä haluavat varantovoiton ajan myötä, vaikkakin taloudellisesti, mikä hyödyttää osakkeenomistajia. Siksi, jos yhtiö on hankkinut varauksia, analyytikot haluavat varmistaa, että maksetut hinnat ovat kohtuullisia. Varaukset ovat tärkeitä myös laskettaessa nettoarvoa (NAV) ja osakekohtaista substanssiarvoa (NAVPS).

Samanlainen kuin kirjanpitoarvo, NAV pitää verovähennyskelpoisten rahavirtojen nykyarvoa varauksista (yleensä 10%: n diskonttokorko) ja tulevaisuuden tutkimustoiminnan rahavirtojen nykyarvosta. NAVPS: ää käytetään usein arvokkaiden E & P -yritysten arvostamiseen samalla tavoin kuin teollisuus- tai kuluttajatuotteiden yritys arvioi diskontatun kassavirran arvostuksen. NAVPSin kaava voidaan antaa seuraavasti:

Copyright © 2007 Investopedia. com

Huomaa, että NAV-laskennan yleensä parhaiten suorittavat öljy- ja kaasutekniikan taustat, sillä erittäin tärkeä tekijä on tulevaisuuden etsinnästä tuleva nykyarvo. Tätä lukua on vaikea laskea, ja se riippuu yhtiön kehittämästä pinta-alasta ja porausnäkymistä kyseisellä pinta-alalla.

Johtopäätös

Kaikki öljy- ja kaasuvarastot kutistuvat ajan myötä. Voidakseen ylläpitää ja kasvattaa voittoa, E & Ps: n on porauduttava uusiin kaivoihin ja löydettävä uusia säiliöitä tai kenttiä. E & P: n osakesijoituksista hyötyminen tarkoittaa sellaisten yritysten löytämistä, jotka voivat tehdä tämän hyvin - tai ainakin paremmin - kuin sijoittajien massat ajattelevat.