Japanissa on ensimmäistä kertaa historiansa aikana myyty kymmenvuotisia valtionlainoja, joilla on negatiiviset tuotot, joten tammikuussa käyttöön otettu negatiivinen korkotaso on siirretty sijoittajille.

Vain institutionaalisia sijoittajia vetosi ¥ 2: een. Financial Timesin mukaan 2 triljoona (19,4 miljardia dollaria) huutokauppaa, koska joukkolainojen ostajien on nyt maksettava voimakkaasti velkaantuneelle hallitukselle lainananto-etuoikeus. Useimmat sijoittajat maanantaina huutokaupassa (tiistai paikallista aikaa), jolloin joukkovelkakirjojen keskimääräinen tuotos oli -0. 024%, olivat lyhytaikaisia ​​kauppiaita tai lyhyitä sijoituksia.

Japanin julkisen velan taakka on erittäin korkea, lähes 250 prosenttia suhteessa BKT: hen vuonna 2014 eli noin kaksi kertaa G7-maiden keskiarvosta. Kaikki muut ovat yhtä suuria, lainananto velkaantuneelle yritykselle merkitsee enemmän riskiä, ​​mikä oikeuttaa lainanantajan riskipreemioon, toisin sanoen suuremman tuoton.

Sveitsistä tuli historian ensimmäinen hallitus veloittamaan velkojansa huhtikuussa, jolloin se myi 232,5 miljoonaa kymmenvuotista joukkovelkakirjalainaa -0,0: een. 055%: n saanto.

Sveitsin ja Japanin lisäksi Ruotsissa, Tanskassa ja Euroopan keskuspankissa on otettu käyttöön negatiiviset vertailukorkot. Liittovaltion varojen määrä, U.S. benchmark -nopeus, on tavoitealueella 0. 25-0. 5%. Fed nosti sen 0-0. 25% joulukuussa, kuuden vuoden kuluttua siitä, mitä kerran pidettiin koron alaraja-arvona.

kuinka alhaiset he voivat mennä?

Negatiivisten korkotasojen käyttöönotto on herättänyt monia sijoittajia, jotka ovat huolissaan tämän ennennäkemättömän ja aluksi punastuvan epätavallisen politiikan vaikutuksista. Vaikka negatiivisen tuoton joukkovelkakirjojen kysyntä osoittaa, että nolla ei itse asiassa ole korkojen absoluuttinen alaraja, todellinen lattia ei todennäköisesti ole paljon pienempi. (Katso myös, Miten negatiiviset korot toimivat. )

Benchmark-korot koskevat institutionaalisia talletuksia keskuspankkeihin, eikä niitä ole vielä luovutettu yksittäisille tallettajille. Jos näin tapahtuu, taloustieteilijät miettivät, miten kuluttajat reagoisivat. He saattavat mieluummin pitää käteisrahaa, täyttämällä sananlaskun patjan nollasta tuotavalla omaisuudella sen sijaan, että katselisivat talletustensa tuhoutumista.

Jos tarpeeksi ihmisiä kertyy ulos, he voivat laukaista pankkitoimintoja. Vaikka tämä lopputulos olisi vältetty, muut vääristymät saattaisivat horjuttaa esimerkiksi itse makset- tavia asuntolainoja - joilla on ennalta arvaamattomat seuraukset asianomaisille talouksille. ) Bottom Line

Ensin Sveitsi, ja nyt Japani ovat osoittaneet, että joukkovelkakirjalainojen tuotot eivät välttämättä pysähtyvät nollaan ja että negatiiviset seuraukset hinnat eivät välttämättä pysähdy keskuspankille.Negatiiviset korot on nyt siirretty valtion joukkolainojen sijoittajille. Jos siirtyminen jatkuu, ja pankit alkavat periä tavallisia talletuksia, esimerkiksi seurauksia on vaikea ennustaa.