Taseen analyysi on olennainen osa investointiprosessia. Ennen tietyn osakekannan ostamista yksi ensimmäisistä vaiheista edellyttää yrityksen tilinpäätöksen erittelyä yrityksen taloudellisen tilan määrittämiseksi. Esimerkiksi velkataakan kasvaminen yhdessä vakaan tai jopa laskevan kassatilan kanssa voisi olla mahdollinen ylivalkaisun signaali. Samoin tilanne, jossa yritys näyttää voimakasta nettotulojen kasvua, mutta joka ei ole johdonmukaisesti osoittanut parantavan kassataseen, voi olla punainen ansiomuuton lippua. . ) TUTORIAL:
Johdanto perusanalyysiin

Jotta voimavarojen, heikkouksien tai mahdollisten petosten indikaattoreiden tarkastaminen on asianmukaista, taloudellisia asiakirjoja on tarkasteltava kokonaisuutena. Tilinpäätöksen laatimisperiaatteiden oikaisut, toiminnan muutokset ja historialliset taseen vertailut tarjoavat ratkaisevia määrällisiä toimenpiteitä yrityksen taloudellisen vahvuuden arvioimiseksi. Vaikka numeeriset luvut, kuten suhdeluvut ja tuottoennusteet ovat epäilemättä tärkeitä sijoituspäätöksille, laadullinen analyysi tarjoaa toisen hyödyllisen välineen. (Lisätietoja rahoitusaseman analysoinnista on kohdassa

Taseen .)

Perusanalyysi: laadulliset tekijät

Eri laadulliset tekijät voidaan helposti saada kiinnostuneesta yrityksestä. Oikeanlainen yritysjohdon järjestelmä, joka noudattaa eheyden periaatteita ja läpinäkyviä tietoja, vähentää vilpillisen käyttäytymisen riskiä. Lisäksi pätevä tarkastus- ja saldojärjestelmä, jossa riippumattomat kolmannet osapuolet arvioivat yrityksen tilinpäätöksen eheyttä ja valvovat johdon käyttäytymistä, korreloivat positiivisten pitkän aikavälin osakekannan kanssa. (Lisätietoja laadullisten tekijöiden käyttämisestä yrityksen arvioimiseksi on luettavissa Laadullinen analyysi: Mikä tekee yrityksestä suuren .)

Muita laadullisia näkökohtia voisivat olla se, miten yritys mukautuu sosiaaliseen, teknologiseen, taloudelliseen ja poliittiseen muutokseen. Yritykset, joilla on vahvat poliittiset yhteydet, voivat usein kärsiä vakavasti, kun tukijärjestelmä poistetaan. Samoin, jos yritys on kokonaan riippuvainen nykyisestä sosiaalisesta ilmiöstä (kuten hirviö) tai yhdestä tekniikasta, muutokset näissä muuttujissa saattavat horjuttaa yrityksen. Tällainen analyysi on usein vaikeampaa kuin perustekijöihin perustuva analyysi, koska se edellyttää sellaisten hypoteesien luomista, joihin ei voida helposti vastata.

Porter's Forces

Porterin viiden voima on laadullinen työkalu, joka soveltuu investointianalyysiin.Kehys auttaa analysoimaan yrityksen kilpailuasemaa sen toimialalla. Porterin voimat tutkivat alan erityisiä ehtoja ja auttavat sijoittajia määrittämään, kuinka hyvin yritys pystyy sopeutumaan kohdemarkkinoidensa muutoksiin. Michael Porterin analyysi toimii vaihtoehtona Albert Humphreyn yhteistä SWOT (vahvuuksia, heikkouksia, mahdollisuuksia, uhkia) mallille.

Porterin viisi voimaa:

Korvaavien palveluiden tai tuotteiden uhka

• Kilpailijoiden lisääntynyt kilpailu markkinoilla
• Uusien tulokkaiden uhka markkinoille
• Toimittajien neuvotteluvoima < Asiakkaiden neuvotteluvoima
• Näiden voimien käyttäminen edellyttää vankkaa ymmärrystä yleisestä teollisuudesta / markkinoista, yritysmallista ja arvostuksesta siitä, miten yritys voi sopeutua markkinaolosuhteiden muutoksiin. Pohjimmiltaan sijoittajien on analysoitava, miten yritys voi vastata taustalla oleviin uhkiin. Esimerkiksi on yleistä, että yritys sijoittaa suuren määrän kilpailevaa vastustusta neljällä voimalla ja epäonnistuu hirveesti viidentenä. On selvää, että sijoittajan on määriteltävä, miten tällainen skenaario vaikuttaa investointien haasteisiin. (Markkinoiden tutkiminen edellyttää enemmän kuin pelkän tilinpäätöksen lukemista. Lue oppitunnin
• Teknisen analyysin perusteet

.) Korvaavan tuotteen tai palveluiden uhka > Korvaavien tuotteiden tai palvelujen uhka syntyy, kun asiakkaat voivat helposti vaihtaa vaihtoehtoisia tuotteita (ei välttämättä vaihtoehtoisia merkkejä). Esimerkiksi yhteiskunnassa, joka kokee voimakkaan väestönkasvun, ihmiset saattavat alkaa korvata heidän ensisijaisen kuljetuksen menetelmä moottoriajoneuvoista joko polkupyöriin tai julkiseen liikenteeseen. Tällaiset käyttäytymismallien muutokset haittaisivat autoteollisuuden toimintaa. Sen määrittämiseksi, onko tällainen uhka realistinen, on tehtävä erilaisia ​​näkökohtia, kuten vaihtokustannukset ja vaihtoehtoisten tuotteiden käytännöllisyys. Edellisessä esimerkissä, jos useimmat ihmiset yleensä liikkuvat lyhyillä matkoilla päivittäin, polkupyörät voivat tulla realistinen uhka autonvalmistajille. Toisaalta, jos keskimääräinen päivittäinen matka, jonka on matkustettava, on merkittävä, ihmiset voivat olla vähemmän taipuvaisia ​​siirtymään joko linja-autoihin tai polkupyöriin.

Kilpailijoiden kilpailun lisääntymisen uhka Markkinoiden kyllästyminen estää usein yksittäisen pelaajan pääsevän ylivoimaisen myynnin edun ja tulojen kasvun. Tämä sisäinen uhka on läsnä lähes kaikilla teollisuudenaloilla, joita monopoli ei ohjaa. Analysoitaessa kilpailua uhkaavaa uhkaa on tarkasteltava monenlaisia ​​tekijöitä, kuten brändipääomaa, markkina-asemaa, mainososaamista ja teknologisia innovaatioita. Monissa tilanteissa teollisuuden suurimmat toimijat voivat vanhentua, jos niillä ei ole ominaisuuksia, jotka takaavat vakaan ja jatkuvan kilpailuetua.

Markkinoiden kilpailukyvyn määrittämiseen käytettävät kaksi yhteistä mittaria ovat Herfindahl-Hirschman-indeksi (HHI) ja pitoisuussuhde.Vaikka HHI mittaa markkinoiden keskittymistä ja kilpailutilannetta, pitoisuussuhde tarjoaa toimenpiteen alan suurimpien yritysten markkinaosuuden prosenttiosuudesta.

Uusien osallistujien uhka Markkinoille pääsyn esteet ovat Porterin kehyksen tärkeimpiä osia. Maahantulon esteet voivat olla patentteja, huomattavia pääomavaatimuksia, valtion määräyksiä, oikeita jakeluverkkoja ja teknologista osaamista. Uudet markkinoille tulijat joutuvat olennaisesti ratkaisemaan useita esteitä, jos he kilpailevat jo perustettujen yritysten kanssa. Jos teollisuus tarvitsee merkittäviä alkuinvestointeja, pienet yritykset eivät yksinkertaisesti voi päästä markkinoille.

Usein yritys on markkinoiden ensimmäinen, jolla on innovatiivinen teknologia tai palvelu, joka joko luo tai luo automaattisesti mullistaa tapa, jolla liiketoimintaa tehdään tietyillä markkinoilla. Ellei markkinoille pääsyä ole tiukasti esteitä, kilpailijat voivat helposti päästä markkinoille ja jäljentää vauras yrityksen liiketoimintamalli, mikä heikentää alkuperäistä yrityksen tuottoa. Kun markkinoille pääsyn esteet ovat puutteellisia, alan jo toimivat yritykset näkevät marginaalit vähentyneen ja saavat myöhemmin osakekurssin heikkenemisen, koska kilpailu pakottaa lähentymisen tavanomaiseen voitotasoon. Toimittajien neuvotteluvoima Suhteettoman toimittajan neuvotteluvoiman uhka on tyypillisesti ongelma pienemmille yrityksille, jotka ovat yksinomaan riippuvaisia ​​yhdestä myyjän toimittamista panoksista. Jos esimerkiksi ainutlaatuisten ruokien erikoisravintola voi ostaa ainesosat vain yhdeltä tarjoajalta, toimittaja voi helposti nostaa hintojaan. Tämä joko vähentää ravintolan marginaaleja tai ravintola joutuu siirtämään ainesosien lisäkustannukset ravintoloitsijoilleen. .

Suuret vähittäismyyjät, kuten Wal-Mart ja Target, ovat tärkeitä tekijöitä, jotka määrittävät hinnoittelua. eivät yleensä ole tavarantoimittajiensa armossa, koska heillä on pääsy laajalle jakeluverkolle. Pienemmät niche-yritykset voivat kuitenkin kohdata realistinen uhka hintojen noususta tavarantoimittajilta. Tämäntyyppisten tietojen saatavuus - jotka ovat yrityksen toimittajat ja mitä nykyiset suhteet ostajien ja myyjien välillä ovat - yleensä edellyttävät laajaa tutkimusta.

Asiakkaiden neuvotteluvoima Kun Wal-Martia ja Targetia pidetään kaupan asiakkaina, niillä on huomattava määrä ostovoimaa. Monet yritykset ovat riippuvaisia ​​suurista osastoista / vähittäismyymälöistä ostamaan heiltä edelleen ostoja - siksi ostajat voivat neuvotella edullisista hintasopimuksista ja minimoida toimittajiensa tulotehon. Tämä uhka on päinvastainen neuvotteluvoima-palveluntarjoajan huolenaihe. Samalla tavoin kuin perussieto-teorian, jonka mukaan sijoittajien tulisi monipuolistaa omistuksiaan minimoidakseen altistumisensa yhdelle turvallisuudelle, turvallisten yritysten ei pitäisi olla täysin riippuvaisia ​​yhdestä asiakkaasta. Jos jokin asiakas ei kuitenkaan uudista sopimustaan, sen ei pitäisi riittää konkurssiin toimittajalle. Monipuolinen asiakaskunta on avain tämän uhkan lieventämiseen. Bottom Line

Porterin analyysikehyksessä määritellään tärkeät kriteerit yrityksen vakauden määrittämiseksi. Suuri uhkataso osoittaa tyypillisesti, että tulevat voitot voivat heikentyä ja päinvastoin. Esimerkiksi kuuma yritys kasvavassa teollisuudessa saattaa nopeasti vanhentua, jos markkinoille pääsyn esteitä ei ole. Samoin yritys, joka myy tuotteita, joilla on lukuisia korvaavia tuotteita, ei pysty käyttämään hinnoittelustehoa voidakseen parantaa marginaalejaan ja saattaa jopa menettää markkinaosuuttaan kilpailijoilleen.

Michael Porterin Porterin viiden voiman puitteissa esittämät laadulliset toimenpiteet antavat sijoittajille mahdollisuuden tehdä päätelmiä yhtiöstä, joka ei ole välittömästi nähtävissä taseessa, mutta jolla on merkittävä vaikutus tulevaan tulokseen. Vaikka kvantitatiiviset tekijät kuten hinta / voitto ja velka / omavaraisuusaste ovat usein sijoittajien ensisijainen huolenaihe, laadullisilla kriteereillä on sama rooli kantojen paljastamisessa, jotka tarjoavat pitkäaikaista arvoa. (Katso asiaa 3 onnistuneiden yritysten salaisuuksia

.)