Osakkeiden hankinnat mainitaan ihailtavina asioina. Kaikki osakkeiden takaisinostot eivät kuitenkaan ole positiivisia, koska niillä voi olla taloudellisia vaikeuksia kulissien takana. Wal-Mart Stores Inc.:lle (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88. 88 + 0. 20% Created Highstock 4. 2. 6 ), viimeisin osakehintaohjelma tulee sen jälkeen, puolet aiemmista optioista ja ilmoitettiin samalla kun suuri, monivuotinen investointi on alkamassa.

Miksi ostaa takaisin osakkeita?

Wal-Martin uusin osakehintaohjelma on suurempi kuin aiemmat; tällä kertaa se aikoo ostaa takaisin suuria 20 miljardin dollarin osuuksiaan vuoteen 2017 mennessä. Sijoittajat yleensä rakastavat osakkeiden takaisinostoja, koska velkojen väheneminen ja nykyisten osakkeiden väheneminen aiheuttavat jäljellä olevien osakkeiden arvonnousun. Osakkeiden takaisinostot ovat myös merkki siitä, että yhtiö saa tarpeeksi voittoa, jotta se voi ostaa takaisin omistajansa velat.

Hallinnointi rakastaa ostamista takaisinosto vielä enemmän, koska se ansaitsee heille brownie pistettä sijoittajien nostaa osakekurssi ja peruuttaa joitakin optio-oikeuksia, että se palkitsee itse. Itse asiassa on olemassa argumentti, jonka mukaan osakkeiden takaisinostot ovat täynnä epäoikeudenmukaisia ​​kannustimia ja moraalisia riskejä johdolle, koska niiden korvaukset perustuvat usein varaston suorituskykyyn. Riippumatta osakkeiden takaisinostot ovat se tehdä vuonna 2015 näyttää taloudellista voimaa ja Wal-Mart ei osoittaudu poikkeukseksi. (Katso myös: Kun osakeostot eivät maksa .)

Miksi sitten Wal-Martin osakeomistussuunnitelma ei olisi hyvä idea? Se ei ansaitse 20 miljardin dollarin arvoa osakkeenomistajille kahden vuoden aikana osoittamaan, että liiketoiminta on terveellistä ja että Wal-Mart etsii osakkeenomistajiensa parhaita etuja?

Financial Sleight of Hand

Ensinnäkin on ymmärrettävä, että Wal-Mart on keskellä monivuotista, monen miljardin dollarin suunnitelmaa, jonka avulla liikevaihto kasvaa 45-60 miljardilla dollarilla. Tämä suunnitelma on niin kallis, että yhtiö tutkii verotuksessa 2017 tappiota osakekohtaisesta tuloksesta (EPS) 6-12%. Johto huomauttaa nopeasti, että EPS kasvaa seuraavina vuosina, mutta suurilla tappioilla pienempi prosenttiosuuden kasvu pienemmällä alkuarvolla ei ole hieno uutinen osakkeenomistajille.

Voitaisiin ihmetellä, miksi osakkeenomistajat edes pysyisivät mukana tämän kolmen vuoden kasvusuunnitelman aikana. Miksi emme luopuisi Wal-Martista nyt, odota suunnitelman päättymistä ja tarkista sitten luvut? Tällöin osakeostot hankitaan.

Wal-Martilla on tällainen suuri osake-ostotarjous, joka on valmis hankkimaan osuutensa seuraavien vuosien aikana takaisin alittavien osakkeiden ostamiseen.Jos osakekurssit alkavat runtelemaan huonoista tuloista tai odotetuista suuremmista kuluista, Wal-Mart yksinkertaisesti ostaa takaisin mitä se voi ja nostaa osakekurssin - eräänlaista tapaa, jolla Federal Reserve poistaa rahat liikkeestä, kun inflaatio tulee vähän paljon.

Vakaa osakekurssi (tai ainakin yhtä vakaa kuin pystytään hallitsemaan) antaa Wal-Martille mahdollisuuden säilyttää sijoittajiensa luottamusta ja välttää mahdolliset myyntisaamiset huonoista uutisista. Vaikka osakekurssi todennäköisesti laskee edelleen, lasku ei ole läheskään yhtä vaikea kuin jos Wal-Mart ei ostaisi osakkeitaan. . Pidä osakkeenomistajat onnellisina

Sanotaan kuitenkin hetkeksi, että Wal-Mart ei tee tätä - yhtiö menee (katso myös:

Miksi Wal-Martin osakekurssi pysyy pienenä

.) Kolmen vuoden suunnitelma liikevaihdon kasvattamisesta ja osakekurssin laskusta. Mikä estää sijoittajat lähtemästä?

Wal-Martin kasvupotentiaaliin kiinnostuneelle pitkäaikaiselle sijoittajalle ei ole kysymys - hän myy varastosta. Myymällä nyt ja yrittäen markkinoiden aikakautta muutamassa vuodessa luultavasti parantavat heitä pitkällä aikavälillä kuin Wal-Martin putoavan osakekurssin rullaluistelua seuraavien parien vuosien ajan. Vaihtoehtoisesti lyhyen aikavälin sijoittaja on vähän kuin pitkän aikavälin osinkotuloa hakeva sijoittaja tässä vaiheessa. Osakkeiden takaisinostojen lupaus saattaa riittää pitämään nämä sijoittajat osakkaidensa polkemisesta - mikä Wal-Mart epätoivoisesti haluaa välttää, jos se haluaa säilyttää osakkeenomistajan hyväksynnän tästä kalliisesta kasvusuunnitelmasta. .

Plus, jos Wal-Martin takaisinostohistoria on mikä tahansa merkki, buybacks ei todennäköisesti tule tapahtumaan. (Katso myös:

Johdanto osakkeenomistajien aktivismille

.) Vuoden 2013 15 miljoonan dollarin liikkeeseen laskemisesta alle puolet käytettiin osakepalkkioihin. Itse asiassa, kun otetaan huomioon Wal-Martin oma kasvupolitiikka ensin, osingot toisella ja osakkeiden takaisinostot kolmanneksi, Wal-Martilla on todennäköisesti paljon parempia käyttötarkoituksia rahoilleen kuin palauttaa se osakkeenomistajille. Osakkeiden hankkiminen ei ole Wal-Martin ensisijainen tavoite ja 20 miljardin dollarin ohjelma on todennäköisesti vain kasvanut keinona sijoittajien sijoittamiselle - joko suoraan käteisrahoituksen kautta tai pitämällä osakekurssi.

Bottom Line Osakkeiden takaisinostot eivät ole aina osakkeenomistajien edun mukaisia. Wal-Martin viimeinen sitoumus ostaa 20 miljardin dollarin varastossa ei ole muuta kuin edellämainitun osakekurssin säilyttäminen, taloudellisen rahoituksen pitäminen ja osakkeenomistajien luopuminen sen kallis investointikausi, jonka tarkoituksena on maksaa taloudellisesti vuosia nyt.