a:

Taloushallinnassa pääomarakenteiden teoria viittaa systemaattiseen lähestymistapaan liiketoiminnan rahoittamiseksi osakesarjan ja velkojen yhdistelmällä. Kilpailevat pääomarakenteelliset teoriat tutkivat velkojen rahoituksen, oman pääoman ehtoisen rahoituksen ja yrityksen markkina-arvon välistä suhdetta.

Perinteinen lähestymistapa

Perinteisen teorian mukaan yrityksen olisi pyrittävä minimoimaan painotetut keskimääräiset pääomakustannukset (WACC) ja maksimoimaan sen jälkimarkkinakelpoisten omaisuuserien arvo. Tämä lähestymistapa viittaa siihen, että velkarahoituksen käytöllä on selkeä ja tunnistettavissa oleva raja. Jokainen tämän päämäärän ylittävä velkapaperi johtaa yrityksen devalvaatioon ja tarpeettomaan vipuvaikutukseen.

Johtajat ja rahoitusanalyytikot ovat velvollisia tekemään tiettyjä oletuksia perinteisen lähestymistavan mukaisesti. Esimerkiksi velan korko pysyy vakiona yhden jakson aikana ja kasvaa lisävastuun avulla ajan myötä. Oman pääoman tuoton odotettu taso säilyy myös vakaana, ennen kuin se kasvaa asteittain vipuvoimalla. Tämä luo optimaalisen pisteen, jossa WACC on pienin ennen nousuaan uudelleen.

Muut lähestymistavat

Yksi suosittu vaihtoehto perinteiselle pääomarakenteelle on Modigliani- ja Miller-lähestymistapa. MM-lähestymistavalla on kaksi keskeistä ehdotusta. Ensimmäinen kertoo, että pääomarakennetta ja yrityksen arvoa ei ole suoraa korrelaatiota; Sen sijaan yrityksen arvo riippuu odotetuista tulevista tuloista. Toinen ehdotus väittää sitten, että taloudellinen vipuvaikutus lisää odotettuja tulevia tuloja, mutta ei yrityksen arvoa. Tämä johtuu siitä, että vipuvaikutusperusteisia tulevia tuloja kompensoidaan vastaavalla vastaavalla korotuksella vaaditulla tuottoprosentilla.

Pecking order theory keskittyy epäsymmetriseen informaatioon. Tämä lähestymistapa olettaa, että yritykset asettavat ensisijaisesti rahoitustrategiansa vähiten vastustuskyvyn suuntaan. Sisäinen rahoitus on ensimmäinen suositeltava menetelmä, jonka jälkeen velka ja ulkoinen pääoma rahoitetaan viimeisenä keinona.