Sijoittajat, jotka suosivat hyviä perusrakenteita tarjoavia yrityksiä, "vahva" tase on tärkeä osa sijoittamista yhtiön osakkeisiin. Yrityksen taseen vahvuutta voidaan arvioida kolmella laaja-alaisella investointien laadun mittaamisella: käyttöpääoman riittävyys; omaisuuden suorituskyky; ja pääomarakenteesta. Tässä artikkelissa tarkastelemme taseen vahvistamista yhtiön pääomarakenteen koostumuksen perusteella.

Yhtiön pääomitus (jota ei saa sekoittaa markkina-arvoon) kuvaa yhtiön vakinaisen tai pitkäaikaisen pääoman koostumusta, joka koostuu velan ja oman pääoman yhdistelmästä. Suhteellinen osakepääoma, toisin kuin velkapääoma, yhtiön pääomarakenteessa on osoitus taloudellisesta kelpoisuudesta.

Pääomarakenteen selkeyttäminen liittyvä termi

Velkaantumisaseman oman pääoman osa on helpoin määritellä. Yhtiön pääomarakenteessa oma pääoma koostuu yhtiön yhteisestä ja edullisesta osakekannasta sekä kertyneistä voittovaroista, jotka on tiivistetty taseen omassa pääomassa. Tämä sijoitettu pääoma ja velka, yleensä pitkän aikavälin lajike, muodostuu yrityksen pääomasta, i. e. pysyvän rahoituksen tyyppi yrityksen kasvun ja siihen liittyvien varojen tukemiseksi.

Debian keskustelu ei ole yhtä helppoa. Investointikirjallisuus vastaa usein yrityksen velkaa veloilla. Sijoittajien tulisi ymmärtää, että operatiivisten velkojen ja vieraan pääoman velkojen välillä on eroja - se on jälkimmäinen, joka muodostaa yhtiön pääoman velkakomponentin - mutta se ei ole velkatarina.

Rahoitusanalyytikoiden ja sijoitustoiminnan tutkimuslaitosten keskuudessa ei ole yleistä sopimusta siitä, mikä on velkavastuu. Monille analyytikoille yrityksen pääoman velka-osuus on yksinkertaisesti taseen pitkäaikainen velka. Tämä määritelmä on liian yksinkertainen. Sijoittajien tulisi noudattaa velkojen tiukempaa tulkintaa, jos yrityksen pääomarakenteen velkakomponentti muodostuu seuraavista: lyhytaikaiset lainat (maksettavat setelit); pitkäaikaisen velan nykyinen osuus; pitkä-aikainen velka; kaksi kolmasosaa (peukalosääntö) operatiivisten vuokrasopimusten pääasiallisesta määrästä; ja lunastettavissa oleva edullinen varasto. Kattavan velan kokonaismäärän käyttäminen on varovainen analyyttinen työkalu varastosijoittajille.

Tässä on syytä huomata, että sekä kansainväliset että yhdysvaltalaiset tilinpäätösstandardit esittävät sääntömuutoksia, jotka käsittelisivät vuokrasopimuksia ja eläkkeitä "ennakoidut edut" tasevelvoitteiksi. Uudet ehdotetut säännöt varmasti varoittavat sijoittajia näiden taseen ulkopuolisten velvoitteiden tosiasiallisesta luonteesta, joilla on kaikki velkojen kohdat.

Onko olemassa optimaalinen velka-pääoma suhteessa?

Taloudellisesti velka on hyvä esimerkki julmasta kaksiulotteisesta miekasta. Väkivallan (velkojen) järkevä käyttö lisää yrityksen käytettävissä olevia taloudellisia resursseja kasvuun ja laajentamiseen. Oletus on, että hallinnointi voi ansaita enemmän lainaa varoista kuin se maksaa korkokuluja ja maksuja näistä varoista. Kuitenkin menestyksekkäästi kuin tämä kaava saattaa vaikuttaa, se edellyttää, että yhtiö säilyttää vankan tietueen noudattaa erilaisia ​​lainanottositoumuksiaan.

Yhtiö, joka pitää liian suurta velkaa (liikaa velkaa ja omaa pääomaa vastaan), voi löytää velkojien rajoittaman toiminnan vapauden ja / tai saattaa kärsiä kannattavuudestaan ​​korkeiden korkokulujen maksamisen seurauksena. Pahimmassa tapauksessa skenaariossa olisi tietenkin vaikeuksia vastata liiketaloudellisiin ja velkojen velkoihin epäedullisten taloudellisten olosuhteiden aikana. Lopuksi yritys, jolla on erittäin kilpailukykyinen liiketoiminta, jos hänellä on suuri velkainen asema, saattaa löytää kilpailijoitaan hyödyntäen sen ongelmat, jotta se voi saada enemmän markkinaosuuksia.

Valitettavasti ei ole taianomainen osa velasta, jota yritys voi ottaa. Velkaantumisasema vaihtelee toimialojen, yrityksen toimialan ja sen kehitysasteen mukaan. Koska sijoittajat ovat parempia sijoittamaan rahansa vahvaan taseeseen perustuville yrityksille, järkevyys kertoo, että näiden yritysten pitäisi yleisesti ottaen olla alhaisempi velka ja korkeammat pääomatasot.

Pääomarajat ja indikaattorit

Analyytikot käyttävät yleensä kolmea suhdetta yhtiön pääomarakenteen taloudellisen vahvuuden arvioimiseen. Ensimmäiset kaksi, ns. Velka- ja velkaantumisaste ovat suosittuja mittauksia; kuitenkin se on pääomitussuhde, joka tarjoaa keskeiset oivallukset yrityksen pääoma-aseman arvioimiseen.

Velkasuhde vertaa velat kokonaisvarallisuuteen. Ilmeisesti useampi edellisestä tarkoittaa vähemmän pääomaa, ja siksi se osoittaa enemmän vipuvaikutusta. Tämän mittauksen ongelma on se, että se on liian laaja soveltamisalaa, mikä antaa yhtä suuret painotukset operatiivisille ja velkavastuille. Samaa kritiikkiä voidaan soveltaa velka / omavaraisuusasteeseen, jossa verrataan kokonaisvelkoja omaan pääomaan. Lyhytaikaiset ja pitkäaikaiset operatiiviset velat, erityisesti jälkimmäiset, ovat velvollisuuksia, jotka tulevat yhtiön kanssa ikuisesti. Toisin kuin velassa, ei ole kiinteää maksua pääomasta tai koroista, joka liittyy operatiivisiin velkoihin.

Aktivointisuhde (kokonaisvelka / kokonaisvakavaraisuus) vertaa yhtiön pääomarakenteen velkakomponenttia (velkojen luokittelua ja omien pääomien kokonaismäärää) omaan pääomaan. Painotettu prosenttiosuus alhaisesta määrästä viittaa terveelliseen pääoman tyynyyn, joka on aina toivottavaa kuin suuri velan prosenttiosuus.

Arvopaperin lisäarvoprosenttiarvot

Aggressiivisessa hankintatavassa olevat yritykset voivat houkutella suuren määrän ostettua liikearvoa taseissaan.Sijoittajien on oltava varuillaan aineettomien hyödykkeiden vaikutuksesta yhtiön pääoman omaan pääomaan. Aineettomien hyödykkeiden aineellista määrää on tarkasteltava huolellisesti sen mahdollisen negatiivisen vaikutuksen vuoksi, joka on oman pääoman vähennys (tai arvonalentuminen), mikä puolestaan ​​vaikuttaa haitallisesti aktivointisuhteeseen.

Rahoitettu velka on tekninen termi, jota sovelletaan yhtiön pitkän aikavälin velan osaan, joka koostuu joukkovelkakirjalainoista ja muista vastaavista pitkäaikaisista kiinteäkorkoisista lainoista. Riippumatta siitä, kuinka vaikeaa on yrityksen taloudellinen tilanne, näiden velvoitteiden haltijat eivät voi vaatia maksua, kunhan yritys maksaa korot sen rahoittamalle velalle. Sitä vastoin pankkien velkaan sovelletaan yleensä kiihtyvyyslausekkeita ja / tai kovenantteja, joiden avulla lainanantaja voi lainata lainaansa. Sijoittajan näkökulmasta katsottuna sitä, mitä suurempi on rahoitettujen velkojen prosenttiosuus kokonaisveloista, joka on esitetty tilinpäätöksen liitetiedoissa, on sitä parempi. Rahoitettu velka antaa yritykselle entistä suurempaa tilaa.

Luottoluokitukset ovat luottoluokituslaitosten - Moody's, Standard & Poor's, Duff & Phelps ja Fitch - muodollisia riskinarviointeja yrityksen kyvystä maksaa pääomalainat ja korot velkajärjestelyistä, pääasiassa joukkovelkakirjoista ja yritystodistuksista. Tässäkin tapauksessa nämä tiedot tulevat näkyviin alaviitteissä. Ilmeisesti sijoittajien pitäisi olla iloisia näkemään laadukkaita sijoituksia niiden yritysten veloista, joita he harkitsevat sijoitusmahdollisuuksina - ja olla varuillakin päinvastoin.

Bottom Line

Yrityksen kohtuullinen ja suhteellinen velan ja oman pääoman käyttö omaisuuden tukemiseen on tärkeä indikaattori taseen vahvuudesta. Hyvä pääomarakenne, joka heijastaa matalaa velkaantumaa ja vastaavaa korkeaa tasoa, on erittäin myönteinen merkki investointien laadusta.