a:

Laajempi rahoituspalveluala on epävarmassa pitkän aikavälin tulevaisuudessa. Rahoitusalan voimakas kasvu 1980-luvun puoliväliin ja 2007 välisenä aikana säilyi pitkälti jatkuvasti alhaisten korkojen, rahoitusavustusten ja johdannaisten lisääntymisen takia. Jopa palauttaminen ennen 1990-luvun korkotasoa pienentäisi huomattavasti lainaustuotteiden määrää. kukaan ei tiedä, mitä tapahtuu, jos niin sanotut "hallituksen laitokset" menevät pois ja suuret investointipankit menettävät turvallisuutensa takaisin. Johdannaisten kaupat tulevaisuudessa näyttävät paljon sääntelemämmältä kuin menneisyytensä.

Sijoittajat ovat viime vuosina havainneet ennennäkemättömiä tuottoja rahoituspalveluyrityksiltä. Vuonna 1950 rahoituspalvelut muodostivat alle 3 prosenttia bruttokansantuotteesta (BKT) Yhdysvalloissa. Vuoden 2012 loppuun mennessä rahoituspalvelut olivat yli 8 prosenttia BKT: stä. Jos rahoituspalveluiden sektori palaisi historiallisiin, helposti ennakoitavaan rahamääräänsä, on todennäköistä, että kyseisen alan yrityksille tuotot ovat paljon pienemmät kuin sijoittajat tottuneet.

Matala korko ja rahoituspalveluiden kannattavuus

NYU: n taloustieteilijä Thomas Philipponin vuonna 2013 tekemä tutkimus osoitti, että rahoitusvälityksen tarjoaminen historiallisesti luonnollisilta kustannuksilta kasvoi 2 prosentista 1870 vuoteen 1980 noin 5 prosenttiin. Se saavutti huippunsa noin 9% vuonna 2010.

Philippon huomautti, että tämä on "poikkeuksellisen vasta-intuitiivinen". Voitot ja kasvu lähes kaikilla muilla teollisuudenaloilla ovat historiallisesti johtaneet kustannusten pienenemiseen ja marginaalisen tuottavuuden kasvuun. Miksi rahoituspalvelujen kokonaiskustannukset näyttävät kasvavan?

Kokeneimmat sektorin sijoittajat tietävät, että rahoituspalvelut - erityisesti luottopalvelut - toimivat parhaiten silloin, kun korkotaso on alhainen. Alun perin vuonna 1987 Alan Greenspannella toimiva puheenjohtaja alkoi käyttää aggressiivisia koronlaskuja voimakkaiden varojen hintojen laskun torjumiseksi.

Point-com-kupla- ja asuntokuplia kertyivät kukin voimakkailla ärsykkeillä ja alhaisilla koroilla, mikä lisäsi rahoitustoimia ja lisää välittäjien leviämistä. Nämä yhtiöt jatkoivat omia peruslinjojaan swapit, vaihtoehdot ja vakuudelliset velvoitteet. Riskikäyttäytyminen oli kunnossa suurille toimijoille; Fed ei aio antaa systeemisen tartunnan levitä.

Taloudellinen säästöpankki ja rahoituspalveluiden kannattavuus

Pitkäaikainen pääomanhallinta oli ensimmäinen tärkeä nimi, joka sai Fed-pelastuksen. Lehman Brothers seurasi. Markkina-analyytikot alkoivat viitata siihen Greenspan Put -laitteena. Rahoituksen välittäjien merkitys koko talouteen antoi kauppiaille, rahastonhoitajille ja lainanantajille mahdollisuuden ottaa valtavia riskejä pelkäämättä todellista menetystä.

Vuosien 2007 ja 2009 välisellä jaksolla oli paljon enemmän säästöjä. Suuren laman sokki ei lopettanut alhaisten korkojen käytäntöä, ja rahoituspalvelujen ansiot ja voitot olivat edelleen ennätystasolla. Kuinka kauan nämä olosuhteet kestävät edelleen epävarmoja.

Johdannaispolitiikka ja epävarma tulevaisuus

Johdannaisinstrumentit ovat saaneet runsaasti syytöksiä finanssikriisistä. Vaikka useimmat johdannaissopimukset näyttäisivät toimivilta, ja on epätodennäköistä, että riskialttiinta olisi joskus yritetty ilman valtion paluuta tappioihin, rahoituspalvelujen vastainen reaktio näyttää olevan ensimmäinen muutos, joka voisi johtaa alan ennennäkemättömään kasvuun.