Täydelliset tiedotuspyynnöt kasvavat jokaisen kirjanpidollisen skandaalin myötä. Maailmancomin, Enronin ja Tycon domino-kaltainen kulkue tuonut manipulatiivisen kirjanpidon etusijalle ensimmäistä kertaa ja kehotti lainsäädäntö- ja kirjanpitouudistuksia, jotka kaikki pyrkivät pakottamaan yritykset tekemään frankta ja täydellistä julkistamista omassa taloudessaan. Kysymys kuuluu, onko täydellinen paljastuminen vastaus olemassa oleviin ongelmiin ja millaisia ​​vaikutuksia sillä olisi markkinoilla.

Käytännön rajoitukset Termi "täydellinen paljastuminen" on "luonnollisia" rajoituksia. Ensisijaisena rajoituksena on, että täydellinen paljastaminen määritellään ja pannaan täytäntöön lainsäädännössä. Riippumatta siitä, kuinka huolellisesti asiakirja laaditaan, yrityksille on tilaa tehdä minimaalinen vähimmäismäärä. Jo on jo yrityksiä, jotka luovuttavat mielellään paljon enemmän kuin lain edellyttämä. Yleensä nämä ovat yrityksiä, joilla on vahva johto, joilla on enemmistöasema ja jotka eivät siten riski mitään kertomalla totuutta.

Ottakaa Warren Buffettin kirje osakkeenomistajille, joissa hän myöntää miljoonien menetyksen toimimalla hitaasti sulkemalla Gen Rein, Berkshire Hathawayn kokonaan omistaman tytäryhtiön. Buffett on rehellinen, mutta häntä ei myöskään todennäköisesti irtisano, koska hän valvoo Berkshiren enemmistöosuutta.

Toisaalta hallinnointi, jolla ei ole merkittävää osuutta yhtiössä, eli palkkahallinnosta, on edelleen motivoitunut etsimään tapoja myydä huonot tulokset siltä osin kuin laki sallii.

Vaikka yritykselle olisi piristävää, millaisia ​​haasteita sen edessä on ja mitä huolenaiheita sen sijaan, että pelkästään esitettäisiin kiiltävä satu innostuneelle sijoittajalle, tämäntyyppinen paljastus on edelleen henkilökohtainen valinnan hallinta - et voi säätää rehellisyyttä. . Realistiset numerot ja niiden lähde

Paras voi toivoa täydellisestä paljastamisesta on lopettaa harhaanjohtavan jalkatunnistuksen käyttö piilottaakseen tärkeitä tietoja ja varmistaa kustannusten, sijoitusriskien ja niin edelleen syvällisemmän arvioinnin. On epätodennäköistä, että yhtiötä voitaisiin säätää ilmoittamasta epävarmat ahdistuneisuutensa, kuten uhkaava työongelma tai uusien kasvualueiden puuttuminen. Silti kaikki lisätiedot auttavat. (Lisätietoja tästä on kohdassa Alaviitteet: Aloita lukeminen Fine Print .) Selkeä selvitys siitä, miten yritykset laskevat investoinnin riskin, menivät pitkälle kohti myrkyllisten yhtiöt paiskuttelivat perustuen liian aurinkoisiin arvioihin. Lyhyesti sanottuna, täydellinen paljastuminen merkitsisi yksinkertaisesti enemmän numeroita, joiden kanssa toimisi.

Culling Analysts

Yhden havaittavin vaikutuksin täydellinen paljastaminen lisäisi painetta analyytikoille.Kun enemmän tietoa julkistetaan sellaisena kuin se esiintyy, suuri osa kuiskausnumeroiden vetovoimasta häviää. Sääntelyn julkaiseminen julkisen tiedon julkistamisen yhteydessä (Reg FD) on jo analyytikoiden työtä vaikeuttanut. Ironista kyllä, jotkut uskovat, että Reg FD voi rajoittaa tietojen paljastumista siinä mielessä, että yritykset voivat puhua vähemmän vapaasti analyytikoiden kanssa pelosta sääntöjen rikkomisesta. Sen sijaan, että poistettaisiin analyytikoita tiedotusvälittäjinä ja tasoittaisi toimintaedellytyksiä, Reg FD voi tosiasiallisesti torjua tärkeän tietolähteen. Markkinoilla, joilla on vähemmän merkittäviä tietoja, yllätykset ja neljännesvuosittainen volatiliteetti saattavat kasvaa. Jopa oikealla täydellisellä paljastuksella tosiasiaa juurruttavat analyytikot ovat välttämättömiä. Pysyäkseen liiketoiminnassa täydellisinä paljastumina analyytikoiden on tehtävä mielekkäitä raportteja, eikä luotava Wall Streetin ja keskimääräisten sijoittajien väliseen tiedonjakautumiseen.

. Aiemmin analyytikot ovat hyötyneet vain siitä, että he ovat neuvottelupuheluita tai neuvottelupuheluita. jotka pystyvät hyödyntämään muita epävirallisia tietolähteitä. Hyvistä analyytikoista on edelleen tärkeä rooli, nimittäin ne, joiden ymmärrys teollisuudelta antaa heille mahdollisuuden jakaa tärkeät tiedot sijoittajille säästäviin ja tarkkoihin raportteihin. Täysi paljastuminen yksinkertaistaisi luonnollista valintaa analyytikoille, jotka huutavat tietopuolella tänään. Palkitseva rehellisyys

Yksi yrityksen mahdollisista paljastamisen mahdollisista positiivisista vaikutuksista olisi pääoman pienempi kustannus palkkiona rehellisyydestä. Yritykset, jotka asettavat taseensa, tarjoavat lainanantajat pystyvät arvioimaan riskit entistä tarkemmin ja soveltamaan korkojaan vastaamaan. Lainanantajat lisäävät yleensä lainan korkoa turvatoimena ilmoittamattomista riskeistä.

Tämän marginaalin koko vaihtelee luonnollisesti teollisuudesta teollisuudelle, mutta yritysten täydellisempi julkistaminen mahdollistaa niiden erottelun muista yrityksistä. Yritykset, joilla on vahvat taseet, saisivat edullisemmat pääomakustannukset ja heikot taseet maksaisivat entistä enemmän. Yritykset yrittävät tehdä tämän omasta, mutta pankit ovat ymmärrettävästi skeptisiä kokemuksesta. Tietenkin pankit voivat edelleen veloittaa palkkion yksinkertaisesti siksi, että jopa tiukin lainsäädäntö jättää tilaa heikoille yrityksille piilottamiseksi. (Lisätietoja yrityksen taseesta on kohdassa Tappion erittely

.) Inundating Investors Yksi suurista kysymyksistä täydellisestä paljastamisesta on se, auttaisiko keskimääräinen sijoittaja . Täyden paljastumisen vaikutus riippuu sijoittajan tyypistä. Momentum kauppiaat välittävät vähän syvällisistä tiedoista, kun taas arvon sijoittajat etsivät jatkuvasti enemmän merkityksellisiä numeroita. Yllättäen eräs arvokkaista sijoittajista, Ben Graham, pahoitteli paljastamista, koska hän uskoi sen vaikeuttaneen löytää aliarvostettuja yrityksiä ennen yleisiä markkinoita.Voisiko täydellinen paljastaminen tuhota arvoa?

Tämä on erittäin epätodennäköistä samasta syystä, että täydellinen paljastaminen ei tukahduttaisi momentumekauppaa. Tällöin markkinoiden siirtyminen äärimmäisyyksiin olisi mahdollista rahastojen, trendirähetysten / kauppiaiden, sijoittajien ylireagoinnin ja niin edelleen. Jos mitään, täydellinen paljastaminen helpottaisi sijoittajien varmistamista, että se, joka näyttää olevan arvokas peli, on todella yksi. Yksityiskohtaisempien lukujen avulla sijoittaja pystyy luomaan räätälöityjä tietoja pikemminkin kuin tylpäisillä instrumentteilla, kuten P / E- ja P / B-suhteilla. Matemaattisesti taipuvaiselle sijoittajalle täydellinen paljastus olisi siunaus. Se on emotionaalinen sijoittaja, joka maksaisi hinnan täydelliseksi paljastumiseksi, ja kaikki sijoittajat ovat tunteita joskus. Monille vähemmän tietoa on hyötyä, koska tietojen lietsominen johtaa usein ylikuormitukseen. Lisää lukuja ja useammin raportointia / lehdistötiedotteita epäilemättä johtavat siihen, että jotkut sijoittajat arvostavat investointejaan ja myyvät markkinakehitystä eikä perustavanlaatuisia muutoksia. Sijoittajien on opittava riippumaan vain taloudellisista raporteista eikä taloudellisten uutislähteiden kasvusta.

Bottom Line

Täydellisellä tiedonannolla on paljon mahdollisuuksia, kuten pääoman alentaminen, analyytikoille kohdistuva paine ja realistisempi rahoitus, mutta se ei välttämättä ole kaikkien sijoittajien ratkaisu. Osittaisen paljastumisen vuoksi sijoittajat voivat helposti hukkua tietoihin. Suurten tietojen paljastamiseksi sijoittajien on investoitava teoria kasvatettava tietämään, mitä tietoja he tarvitsevat tietyn tekniikan mukaiseksi.

Saatat huomata, että tiedot ovat jo olemassa kysyttäessä useimpien yritysten kanssa, ja jos ei, ehkä yritys ei ole investointi, jonka haluat. Palkitsemalla, joka sijoittaa yrityksiin, jotka luovuttavat vapaaehtoisesti enemmän kuin välttämätöntä, eikä yrityksissä, jotka tekevät vähimmäisvaatimukset, sinun on valittava pieni, mutta tärkeä äänestys täydellisen paljastumisen puolesta. Sijoittajien paineet frankin paljastamisessa tekevät enemmän edistääkseen rehellisyyttä osakemarkkinoilla kuin mitä tahansa lainsäädäntömuutosta. (Lisätietoja Julkaisuista: Hyvä, paha ja ruma

.