Federal Reserve Systemin (FRS) verkkosivustolla todetaan, että osa hallitusten päämajan tehtävistä on "ylläpitää rahoitusjärjestelmän vakautta ja sisältää järjestelmällisiä riskejä, jotka voivat syntyä rahoitusmarkkinoilla. " Samalla tavoin kuin yksi Fedin muista hintavakauden ylläpitämisestä (inflaatiota sisältävä) ja taloudellisen kasvun edistämisen, rahoitusjärjestelmän vakauden ylläpitämisen ja systemaattisen riskin sisältäessä, on rahoitusmarkkinaosapuolten, taloustieteiden ja rahoitusalan lehdistön . Tässä artikkelissa tarkastellaan muutamia Fedin tunnetuimpia sanoja ja toimia, jotka ympäröivät rahoitusmarkkinoita ja järjestelmällistä riskiä. (Lue lisää Federal Reservein taistelun loukkaus .)

- Irrational Exuberance

5. joulukuuta 1996, kun Federal Reservein entinen puheenjohtaja Alan Greenspan puhui kuuluisasta lauseestaan ​​"irrationaalisesta ylistyksestä", osakemarkkinat koko maailmassa laskivat. Hän käytti puheessaan termiä seuraavassa retoriikassaan, jonka hän esitti yleisöstään: "Mutta miten tiedämme, milloin irrationaalinen ylistystä on aiheettomasti kohonnut varallisuusarvoja, jotka sitten joutuvat odottamattomien ja pitkittyneiden supistusten kohteeksi Japanissa viimeisen vuosikymmenen aikana? " Lisätään: "Meidän keskuspankkien ei tarvitse olla huolissaan, jos romahtanut rahoitusvarallisuuskupla ei uhkaa heikentää reaalitaloutta, sen tuotantoa, työpaikkoja ja hintavakautta." Tokiossa, joka oli avoinna tämän puheenvuoron aikana, laski jyrkästi ja sulki 3%. Hongkong laski myös 3%. Sitten Frankfurtin ja Lontoon markkinat laskivat 4% ja U.S. jatkoi suuntausta ja laski 2% kaupan avaamisesta.
Greenspanin ehdotus, jonka mukaan osakemarkkinat muodostavat hinnoittelupallon, ravistelivat sijoittajia ympäri maailmaa. Meidän on syytä huomata, että Greenspan seurasi hänen kommenttinsä irrationaalisesta ylistyksestä lisäämällä nopeasti, että keskuspankkien ei tarvitse olla huolestuneita omaisuuskuplan romahtamisesta, jos se ei heikennä reaalitaloutta. Toisin sanoen, jos rahoitusvarallisuuskuplan romahdus ei luo järjestelmällistä taloudellista ja taloudellista riskiä, ​​Federal Reserve ei tarvitse puuttua asiaan. (Lue lisää Greenspanista lukea
Farewell To Alan Greenspan .) Pitkän aikavälin pääoman hallinta

Pitkäaikainen pääoman hallinta (LTCM) perustettiin vuonna 1994 arkkitehtuurisäätiön joukoksi tunnettuja ja menestyksekkäitä Wall Streetin ammattilaisia, mukaan lukien 1997 Nobelin muistopalkinnon saanut taloustieteilijät Robert Merton ja Myron Scholes. Arbraksirahastoina Long Term Capital Management käytti erittäin leveraged kaupankäyntitilastoja tilastollisesti laskettujen hinnoitteluongelmien, pääasiassa joukkovelkakirjamarkkinoiden, hyödyntämiseen. Vuoteen 1997 mennessä LTCM: n omaisuus oli kasvanut 120 miljardiin dollariin, jonka pääoma oli 7 dollaria.3 miljardia, mikä vastasi 16: 1 omaisuuspääomaosuutta. 1. LTCM: n omaisuuden ja oman pääoman kasvaessa kasvoivat myös halukkuutensa ottaa yhä riskialtisempia kaupankäyntitapahtumia. Vuonna 1998 Venäjän velkakriisin seurauksena katastrofi iski. Pitkäaikainen pääoman hallinta omien varojen suhde omasta pääomasta kasvoi dramaattisesti 45: 1: ään kaupankäynnin tappiolla. (Lue

Massive Hedge Fund Failures
nähdä joitakin tarinoita upeista sulatuksista.)

Peläten systemaattisen riskin koko rahoitusjärjestelmälle, joka voi johtaa LTCM: n romahtamiseen, 20. syyskuuta 1998 Federal Reserve astui järjestämällä 14 LTCM: n velkojien yhteenliittymän, joka koostui Wall Streetin sijoituspankeista ja rahoitusyhtiöistä. Konsortiomies osti ja valitsi LTCM: n. Jotkut syyttivät Fedin pelastamasta rahastoa. Kongressikokouksia pidettiin, jossa Alan Greenspan puolusti federaation toimia sanomalla, että LTCM-episodi oli yksi niistä "harvinaisista tilanteista", kun rahoitusmarkkinat nousevat ja "tilapäiset ad hoc -vastaukset" vaaditaan. Pitkän aikavälin pääomanhallinnan epäonnistumisesta tarvitaan Federal Reserve -vastetta, mutta siitä huolimatta keskustellaan edelleen kovasti.

Vuoden 2008 likviditeettikriisi

Vuoden 2007 syksyllä ja keväällä 2008 luottomarkkinat pysähtyivät lähes pysähtyneinä, kun rahoitusyritykset kantoivat suuria tappioita asuntolainoista, velkainstrumentteista ja muista varoista. Valuuttamarkkinat, jotkut strukturoidut arvopaperit, joita vaihdettiin penniin dollaria vastaan, ja yleinen likviditeettikriisi. Yhdysvaltain keskuspankki järjesti 16. maaliskuuta 2008 Bear Stearnsin oston JPMorgan Chaseilta estääkseen Bear Stearnsin konkurssiepäilyn seuraavana päivänä. Osana kauppaa Federal Reserve otti ylimääräisen askeleen liikkeelle JPMorgan Chase 29 miljardin dollarin turvautumatta lainaan Bear Stearnsin riskipääomavarojen hankkimisesta. Sopimuksen mukaan JPMorgan Chase ottaisi ensimmäisen miljardin dollarin tappiot 30 miljardin dollarin kokonaisvaroista, ja Federal Reserve ottaisi loput tappioista, jos ne toteutuvat. Yhdysvaltain keskuspankin mielestä Bear Stearnsin epäonnistuminen oli järjestelmällinen riski koko rahoitusjärjestelmälle ja taloudelle. (

ja
Kuka on syyllistynyt subprime-kriisiin? ) JPMorgan Chase / Bear Stearns -liikkeen tekemisen lisäksi , Federal Reserve käytti käytettävissään seuraavia harvoin käytettyjä välineitä helpottaakseen pääomavirtoja luottomarkkinoilla. Näihin kuuluvat: Kustannusten alentaminen ja alennuslaskennan sallitun ajankohdan kasvattaminen liikepankeille Pitkäaikainen huutokauppakamero (TAF), jonka kautta luotto huutokaupataan talletuslaitoksiin

luottoluokituslaitos (TSLF), jonka avulla ensisijaiset jälleenmyyjät voivat vaihtaa lyhytaikaisempia kiinnelainoja sisältäviä arvopapereita enemmän nestemäisiin arvopapereihin

• ensisijaisen jälleenmyyjän luottolimiitin luominen, joka on samanlainen kuin alennus-ikkuna, mutta joka on ensisijaisten jälleenmyyjien saatavilla ja vähentää liittovaltion varojen määrä
• Moral Hazard
• Bearn Stearnsin konkurssihakemuksen estämisessä monet uskovat, että keskuspankki loi moraalisen vaaran.Termi moraalinen vaara viittaa uskomukseen, että on jonkin verran todennäköistä, että omaisuutensa (taloudelliset päätökset) eristetään riskeistä (keskuspankki ryhtyy konkurssin estämiseen), kyseinen uskomus vaikuttaa niihin. Toisin sanoen sijoitusrahasto, hedge-rahasto, arvopaperinvälittäjä tai rahanhoitaja voivat olla halukkaita ottamaan riskejä, joita muuten ei oteta, koska he uskovat, että keskuspankki torjuu nämä riskit.
• Johtopäätös

Aiempien toimiensa perusteella on selvää, että Fed on halukas asettumaan - ja jopa melko jyrkästi - suojelemaan USA: n taloutta kärsivältä suurelta volatiliteetilta. Jos taloudelliset ongelmat eivät kuitenkaan aiheuta järjestelmällistä riskiä yhdysvaltalaiselle taloudelle, Fed ei todennäköisesti ole puuttumassa asiaan.