a:

Yritykset laskevat liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja. Useimmat yritykset voivat lainata pankkeilta, mutta pankin suorat lainat ovat luonteeltaan rajoittavampia ja kalliimpia kuin myydä velkaa avoimilla markkinoilla joukkovelkakirjalainan avulla.
Rahan ottamisesta suoraan pankilta veloittamat kustannukset ovat ristiriitaisia ​​useille yrityksille. Yritysten rahoituksen maailmassa monet pääjohtajat (CFO) katsovat pankkien olevan viime kädessä lainanantajia, koska pankit asettavat suoria yritysluottoja koskevia rajoittavia velkakirjoja. Sopimukset ovat velkaantuneita sääntöjä, joiden tarkoituksena on vakauttaa yrityksen suorituskykyä ja vähentää riskiä, ​​johon pankki altistuu, kun se antaa lainan suurelle yritykselle. Toisin sanoen rajoittavat sopimukset suojaavat pankin etuja; arvopaperivälittäjät kirjoittavat ne, ja ne perustuvat siihen, mitä analyytikot ovat päättäneet olla riskejä kyseisen yrityksen suorituskyvylle.
Seuraavassa on muutamia esimerkkejä yritysten rajoittavista sitoumuksista: ne eivät voi enää antaa velkaa ennen kuin pankkilaina maksetaan kokonaan. he eivät voi osallistua mihinkään osakeluetteloon ennen kuin pankkilaina maksetaan; he eivät voi hankkia yrityksiä ennen kuin pankkilaina maksetaan ja niin edelleen. Suhteellisesti nämä ovat yksinkertaisia, un rajoittavia kovenantteja, jotka voidaan sijoittaa yrityslainoihin. Velkakirjalainat ovat kuitenkin usein paljon kauhistuneempia ja räätälöityjä, jotta ne sopivat lainanottajan liiketoiminnan riskeihin. Jotkut tiukemmista sopimuksista voivat todeta, että velan korko kasvaa merkittävästi, mikäli toimitusjohtaja (CEO) lopettaa tai osakekohtaisen tuloksen lasku tiettynä ajanjaksona. Sopimukset ovat keino pankkien lieventämään velan säilyttämisriskiä, ​​mutta lainanottajayrityksille ne nähdään lisääntyneenä riskinä.
Yksinkertaisesti sanottuna, pankit asettavat suurempia rajoituksia siihen, mitä yritys voi tehdä lainaa ja ovat enemmän huolissaan velan takaisinmaksusta kuin joukkovelkakirjojen haltijoilta. Joukkovelkakirjamarkkinat ovat yleensä enemmän anteeksianto kuin pankkeja ja ne nähdään usein helpommin käsitellä. Tämän seurauksena yritykset todennäköisesti rahoittavat operaatioita antamalla joukkovelkakirjoja kuin pankkien lainaamalla.
Lisätietoja lukemisesta on kohdassa Debt Reckoning ja Joukkovelkakirjalainat: Johdanto luottoriskeihin . Lisätietoja joukkovelkakirjoista on kohdassa Bond Basics -opastusohjelma ja Advanced Bond Concepts .