Vaikka Kiina on todennäköisesti saavuttanut huomattavan symbolisen virstanpylvään, kun Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) päättää sisällyttää Kiinan yuanin erityiseen nosto-oikeuteen (SDR) Valuutat, jotka nykyisin muodostuvat Yhdysvaltain dollareista, eurosta, Ison-Britannian punta ja Japanin jenistä. Vaikka sillä olisi taloudellisia etuja, SDR: n sisällyttäminen ei aiheuttaisi yuania miltei lähellä Yhdysvaltojen dollarin nykyistä hallussa olevaa kansainvälistä arvostusta ja varantoasemaa. Teoriassa SDR: n sisällyttäminen myöntää yuanin kansainvälisen valuuttavarannon, mutta käytännössä ei ole epäilystäkään siitä, että Yhdysvaltain dollari on hallitseva varantovaluutta ympäri maailmaa. Riippumatta siitä, saako Kiina samanlainen tila riippuu useista tekijöistä. (Asiaan liittyvässä käsittelyssä, katso: Kiinalais-yuania epätodennäköinen valuuttakurssi .)

Valuuttamääräiset vararahastot ja Yhdysvaltain dollarin ylivalta

Yksinkertaisesti sanottuna varantovaluutta on keskuspankin tai muiden merkittävien rahoituslaitosten hallussa oleva valuutta, joka antaa näille ulkomaisen valuutan haltijoille useita etuja . Valuuttamääräisiä varoja voidaan käyttää kansainvälisten velkavastuiden täyttämiseen, kun taas kansakunnan keskuspankki voi käyttää varantoja vakaamman valuuttakurssin ylläpitämiseksi. Myös monet hyödykkeet voidaan hinnoitella ulkomaisessa valuutassa ja siten pitämällä valuuttavarannot pystyvät maksamaan hyödykkeen tekemättä ensin valuutanvaihtoa niihin liittyvien riskien ja kustannusten kanssa.

Koska useimmat hyödykkeet ja kansainväliset velkapaperit ovat hinnoiteltuja dollareina, on selvää, miksi Yhdysvaltain dollari hallitsee kansainvälisen valuuttavarannon. Öljyntuottajajärjestön asettama öljyn hinta ja 50 prosenttia kansainvälisistä velkapapereista ovat dollareina. Lisäksi huolimatta siitä, että vuodesta 2011 lähtien alle 20 prosenttia Kiinan ja Korean välisestä kauppatavarasta on Yhdysvaltojen kanssa, dollari on edelleen kahden maan välinen valuuttakauppaan käytetty yksinomainen valuutta.

Ei ole ihme, että valtaosa maailman valuuttamääräisistä varannoista on Yhdysvaltojen dollareissa. IMF: n mukaan tämän vuoden ensimmäisellä neljänneksellä globaali osuus Yhdysvaltain dollarin varoista oli hieman yli 64 prosenttia. Seuraavaksi suurin osa oli euromääräisesti lähes 21%, jota seurasi jeni, punta, australialainen dollari, kanadalainen dollari ja Sveitsin frangi. Kiina ei tehnyt viittä parasta, ja se oli yhdistetty kaikkiin muihin valuuttoihin, jotka koostuivat vain 3,8 prosentista maailman valuuttojen kokonaisvarannoista.

Kuinka dollari tuli "maailman valuutaksi"

Dollari säilyttää vallan vahvasti, koska sen hallitseva asema on vakiintunut ja maat säilyttävät edelleen korkeat Yhdysvaltain dollarin varat, koska se on hyväksytty maksutapa, joka käsittää 86% päivittäisistä valuuttatoimista vuodesta 2007. Mutta dollari ei ole aina pitänyt tätä asemaa, joten kannattaa kuvitella, miten se on siellä.

Toisen maailmansodan jälkeen Amerikassa kasvava kasvu johtui useista tekijöistä, kuten teknologisista innovaatioista ja vahvan valmistuspohjan rakentamisesta. Koska se on suuri talous, jolla on runsaasti luonnonvaroja, U.S. voisi tarjota suuren osan maailman tarpeista, joten USA: n dollareiden hankkiminen Yhdysvaltain dollareiksi tuli tärkeäksi. Syvä- ja likvidien pääomamarkkinoiden auttaminen auttoi U.S: ta tulemaan rahoitusvarojen hallitsevaksi markkinaksi. Lisäksi valtion velkasitoumusten korkea likviditeetti ja vähäriskinen luonne tekivät niistä houkuttelevia korollisia, dollarimääräisiä varoja keskuspankkeihin ympäri maailmaa. . Viimeaikaiset tutkimustyöt ovat osoittaneet, että tärkein tekijä, joka vaikuttaa Yhdysvaltain dollarin nousuun tärkeimpänä varantovaluuttana, johtuu siitä, että Yhdysvaltain dollarin nousu Amerikan rahoitusmarkkinoiden syveneminen. Tämän vuoksi U.S.-joukkovelkamarkkinoiden arvo on noin 220% BKT: stä, Kiina näyttää paljaaltaan vain 51%: n joukkovelkakirjamarkkinoilta. Syvällisten rahoitusmarkkinoiden verkostovaikutus on se, että se luo merkittävän suuren kysynnän valuutalle, jolla kyseisten markkinoiden rahoitusvarat on määrätty. Näin ollen, kuten puhelimessa, sitä enemmän käytetään valuuttaa, sitä houkuttelevampi on, että muut käyttävät sitä myös.

Fiat valuuttojen arvon ymmärtäminen

Koska fiat-valuutoilla ei ole itsenäistä arvoa itsessään, ne tulevat arvokkaiksi, koska niitä käytetään laajalti ja hyväksytään. Koska valuutta on yleisesti hyväksytty aiemmin, se ansaitsee uskottavuuden ja luottamuksen laajalti hyväksyttäviksi tulevaisuudessa. Silti ei voida aliarvioida niiden valtiota tukevien poliittisten instituutioiden merkitystä.

Euroalueen kriisi ja Kreikan poistuminen eurosta antavat selkeän esimerkin minkä tahansa finanssikriisin haavoittuvuudesta. Euron käyttöönoton oletettiin pysyvän peruuttamattomana, ja jos Kreikka päättäisi palata Kreikan drakmaan, pelko on se, joka estää muita palauttamasta itsenäistä valuuttaa. (Katso lisää:

Kreikan velkakriisin alkuperää .) Miksi tämä asia on? Se liittyy takaisin valuutan laajaan käyttöön, joka teki sen houkuttelevaksi myös muille. Kreikan poistuminen olisi jollain tapaa analoginen yhteen 50 U.S.-osavaltiosta tai suuresta yhdysvaltalaisesta yhtiöstä päätettäessä, että se ei enää hyväksy US-dollareita maksuna. Ei vain, että tämä aiheuttaisi aaltoilevaa vaikutusta Yhdysvaltain dollarin yleiseen luottamukseen, se toimisi myös suoraa uhkaa U: n viranomaiselle.S. hallitus, joka on lailla säätänyt, että sen valuuttaa voidaan hyväksyä kaikille veloista, julkisista ja yksityisistä.

Näin ollen, vaikka laajan valuutan käytön ansiosta käyttäjät voivat käyttää arvoaan itsestäänselvyytenä, on selvää, että tämä arvo perustuu sen myöntävän viranomaisen hallitsevaan vakauteen ja sen kykyyn valvoa sen käyttöä.

. Bottom Line Jos Kiina haluaa, että juania kilpailee Yhdysvaltain dollarin kanssa laajalti käytettyyn kansainväliseen valuuttavarantoon nähden, katso:

Gold Standard versus Fiat valuuttaa < , sen on syytä syventää rahoitusmarkkinoitaan ja vakuuttaa maailman poliittisten instituutioidensa vakaudesta ja legitiimisyydestä. Vaikka nykyinen Xi-hallitus on yrittänyt tehdä sekä markkinasuuntautuneiden talouksien kehittämistä, äskettäinen osakemarkkinoiden puuttuminen ja yuanin yllättävä devalvaatio monet ovat ihmettelevät, onko Kiinalla todellakin poliittista tahtoa noudattaa näitä tavoitteita.