Väestön ikääntyminen on tuonut markkinoille uusia toimialoja ja samalla herättänyt valtavaa kasvua nykyisissä yrityksissä. Seniorit eroavat tänään aiemmista sukupolvista, koska he pyrkivät johtamaan aktiivisia elämäntapoja pysymällä lasten ja isovanhempiensa kanssa. Ortopedia-implanttiala on hyötynyt tästä kehityksestä. Arvioitu 45-50 miljardin dollarin teollisuus jatkaa kasvuaan, kun ortopediaan liittyvät rekonstruktoriset implantit, biologiset aineet ja hammasimplantit ovat kehittyneet, jotta vastaanottajat voivat olla toimivampia ja aktiivisempia. Zimmer Biomet Holdings (ZBH ZBHZimmer Biomet Holdings Inc109 34 + 0 08% Created Highstock 4. 2. 6 ) on yksi alan johtavista yrityksistä.

Zimmer perustettiin Varsovassa vuonna 1927 ja tuli itsenäiseksi julkiseksi yhtiömuodoksi vuonna 2001. Viime vuonna Zimmer sai päätökseen Biometin hankinnan, joka muodostaa nykyisen 19 miljardin markan markkina-arvoisen yrityksen.

Liiketoiminta

Zimmer Biometin tuotteita käytetään ortopedien, suun ja neurokirurgien ja hammaslääkärin käytössä. Asiakkaat jakavat itsenäisiä lääkäreitä ja hammaslääkäreitä suurille monikansallisille yrityksille yli 100 maassa. Zimmer myy tuotteitaan kolmella kanavalla:

1) suoramyynnin myynti terveydenhuollon laitoksille, kuten sairaaloille, jotka edustavat lähes 75% liikevaihdosta

2) terveydenhuollon jakelijoilta ja jälleenmyyjiltä

3) hammaslääkäreille

Yksikään yksittäisen asiakkaan missään kolmesta kanavasta ei ole yli 1% myynnistä.

Zimmerin liiketoiminnassa on jonkin verran kausivaihtelua, sillä monet tuotteista käytetään valinnaisissa eikä hätätapauksissa. Valintamenettelyt tyypillisesti vähenevät kesällä ja kasvavat yleensä vuoden lopulla, kun vakuutusvuosittaiset vähennykset täyttyvät.

Zimmerin markkinat ovat erittäin kilpailukykyisiä. Rekonstruktiivisissa implanttimarkkinoilla Zimmer kilpailee DePuyn kanssa, joka on Johnson & Johnsonin jakauma (JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0. 23% Created with Highstock 4. 2. 6 ); Stryker Corp. (SYK SYKStryker Corp155, 65 - 0, 34% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ja Smith & Nephew PLC (SNN SNNSmith & Nephew37 42 + 0. 05% Created with Highstock 4. 2. 6 ). Selkärangan implanttituotteissa Zimmerin merkittävimpiä kilpailijoita ovat Medtronic (MDT MDTMedtronic PLC77 69-0 94% Highstock 4. 2. 6 ), DePuy, Stryker, NuVasive (NUVA NUVANuVasive Inc56 44-1,00% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ja Globus Medical (GMED GMEDGlobus Medical Inc.31 45 + 0 29% Created with Highstock 4. 6 ). Lopuksi ensisijaiset kilpailijat hammasimplantteihin ovat Nobel Biocare Holding, Straumann Holding (SAUHF) ja Dentsply International (XRAY XRAYDENTSPLY SIRONA Inc63.87-1. 44% Created with Highstock 4. 2. 6 ). Kilpailu toimialalla perustuu ensisijaisesti teknologiaan, innovaatioon, laatuun, maineeseen ja asiakaspalveluun. Keskeinen tekijä jatkuvaa menestystä tulevaisuudessa on kyky kehittää uusia tuotteita ja parantaa olemassa olevia tuotteita ja teknologioita ", Zimmer kirjoitti vuoden 2014 vuosikertomuksessaan.

Taloushallinto

Zimmerillä on kolme maantieteellistä segmenttiä.

1. Amerikka Suurin maantieteellinen segmentti oli 61% vuoden 2015 liikevaihdosta. Tässä segmentissä U.S: n osuus myynnistä oli yli 90%.

2. Europe Alueen osuus liikevaihdosta oli 24% vuoden 2015 liikevaihdosta.

3. Aasia ja Tyynenmeren alue Pienin segmentti tarjosi 15% vuoden 2015 liikevaihdosta. Japanista oli noin 40% tämän segmentin myynnistä.

Lähde: ZBH 4Q2015 10Q

Rekonstruktiivinen implanttiliiketoiminta tuo suurimman osan Zimmerin liikevaihdosta pääasiassa polven ja lonkan implanttien osalta. Alueella Zimmerilla on ykkösasema ja lähes neljännes maailmanlaajuisesta markkinaosuudesta, joka perustuu vuoden 2015 koko vuoden tuloksiin.

Lähde: ZBH-koko vuoden 2015 tulosta koskeva lehdistötiedote

Lähde: Zimmerin vuosikertomus vuodelta 2014

Arviointi

Zimmerin liikevaihto oli 12. 4 kertaa tämän vuoden arvioitu tulos ja yrityksellä on arvo ennen korkoja, veroista, poistoista ja poistoista (EV / Ebitda) 9. 7, Bank of America -tutkimuksen mukaan. Vertailussa kilpailija Stryker liikkuu 16. 4 [26. 2] kertaa arvioitu tulo vuodelle 2016 ja jonka EV / Ebitda-suhde on 12. 2.

Riskit

Zimmer joutuu kilpailuriskeihin, korvaus- (hinnoittelu) riskeihin, tuoteturvallisuuteen tai tehoon liittyviin riskeihin sekä valuuttariskeihin.

Outlook

Zimmer uskoo viimeisimmän vuosikertomuksensa mukaan, että sen tuotteilla on vahva kasvuprofiili ", jota ikääntyvä maailmanlaajuinen väestö, kehittyvien markkinoiden kasvu, lihavuus, todetut kliiniset hyödyt, uudet materiaalitekniikat, kirurgisten tekniikoiden etenemistä ja aktiivisempia elämäntapoja muun muassa. "Tilavuus- ja sekoituskehityksen tulee pysyä vahvana lähitulevaisuudessa ja pitkällä aikavälillä. Hinnoittelua on kuitenkin painostettu viimeisen vuoden aikana, ja sen odotetaan jatkuvan lähiaikoina, kun hallitus ja sairausvakuutusyhtiöt ovat yrittäneet sisältää kustannuksia. Yhtiö odottaa liikevaihdon kasvavan 1,5 prosentista 2,5 prosenttiin tänä vuonna, mutta negatiivisen valuutan muuntamisen myötä liikevaihdon odotetaan olevan suunnilleen tasainen.

Bottom Line

Kun jälleenrakentava kirurgia jatkaa kasvuaan, sen on tarjottava voimakasta, jatkuvaa kasvua, ja vaikka hinnoittelupaineiden odotetaan jatkuvan, Zimmerillä on hyvä markkina-asema. Yhtiön varastossa käydään kauppaa alennuksella Strykerille, ja Zimmerin Biometin oston pitäisi edelleen tuottaa kustannussäästöjä, jotka vahvistavat sen pohja-arvoa