Benjamin Grahamin vuosikymmenien sitten. Lähestymistapa on hyvin yksinkertainen. Hän ehdotti, että laskettaisiin yrityksen nettovaratarve. Tämä arvo on yksinkertaisesti yrityksen kokonaisvirtaluotto vähennettynä kaikista veloista. Mitään arvoa ei lisätä lainkaan pitkäaikaiseen omaisuuteen. Kun yrityksen markkina-arvo vaihdettiin alle kaksi kolmasosaa sijoitetuista voittovaroista, Graham ehdotti, että tämä oli valtava kauppa ja sijoittajan olisi ostettava osakkeet. (Lisätietoja: 5 Arvo Varastot Ben Graham Would Love .)

AD:

Vahva historiallinen ennätys

Graham käytti tätä lähestymistapaa rahastonsa kanssa 30 vuoden ajan ja rakensi vankan ennätyksen, joka keräsi noin 20% vuodessa. Viimeisimmässä "Deep Value" -luettelossaan Tobias Carlisle tutki varastojen vaihtoa lyhytaikaisesta varallisuustasosta 31.12.1983 ja 31.12.2008 välisenä aikana ja havaitsi, että tämä strategia ylitti markkinoiden indeksit noin 22% vuosittain. GMO Capital Strategist James Montierillä oli samankaltaisia ​​tuloksia, kun hän katsoi ostaa net-net-varastoja kehittyneillä markkinoilla vuosina 1985-2007. Nettovahinkovälineet -varat ylittivät indeksit 17%: lla.

AD:

Käytän nettoarvoltaan vähäisempää nettovarallisuuden arvoa tai pienemmäksi verkko-nettotavoitteistani kantojen arvostamiseen. Yrityksiä on yhä vaikeampi löytää alle kaksi kolmasosaa nettorahavirta-arvoista, joten olen hieman löytänyt sääntöjä. Omat tutkimukseni ja testauksestani on käynyt ilmi, että U.S. -varastot, joiden nettovirta-arvojen alapuolella tasapainotettu määrä vuositasolla, palasivat vuosittain 23% keskimäärin vuosina 2000 ja 4. joulukuuta 2015.

AD:

Se ei ole kaikille

Vaikka tämä on erittäin onnistunut lähestymistapa varojen sijoittamiseen, se ei ole kaikille. Nettorahavirta-arvokannat ovat yleensä erittäin ruma ihmisiä. Ne ovat halpoja, koska liiketoiminta on kamalaa eikä kukaan halua omistaa osakkeita. Näet paljon pieniä yrityksiä, ja monet niistä ovat epälikvidejä ja kaupankäynnin vaikeita. Salkkusi on todennäköisesti paljon epävakaampi kuin laajemmat indeksit, sillä omistat varastot, joilla on joskus suuret päivänsisäiset hintavaihtelut. Vaikka pitkän aikavälin nettotaseen omistusarvon omistajuus on suhteellisen hyvä, monet sijoittajat ovat sitä mieltä, että räikeiden, epälikvideiden ja epäsuosien epävakaiden varojen sekoitus on miellyttävää.

Jotta saisit jonkin käsityksen siitä, mitä nettoarvopapereiden alennuskysymykset näyttävät, haluan tarkastella kolmea varastoa, jotka myyvät vähemmän kuin nettorahavirta-arvo tällä hetkellä. Kuten useimmat nettoarvopapereihin liittyvät tavarat, ne ovat haluttomia, liiketoiminta on kauheaa eikä käytännössä kukaan halua omistaa niitä juuri nyt.

Bad Business olla tänä päivänä

Geospace Technologies Corporation (GEOS) valmistaa öljyn- ja kaasuteollisuuden seismisiä välineitä ja laitteita Yhdysvalloissa, Kanadassa, Kolumbiassa, Venäjällä ja Yhdistyneessä kuningaskunnassa.Laitteita käyttävät etsintä- ja tuotantoyritykset tutkimaan öljy- ja kaasutalletuksia. Tällä hetkellä öljyllä hyvin alhaisella tasolla yritykset eivät tee paljon tutkimustaan ​​lisää öljyä. Liiketoiminta on niin paha, että toimitusjohtaja ei voinut edes kiertää olosuhteita viimeisimmän tuloksen julkaisussa. Toimitusjohtaja Rick Wheeler selittää: "Vuosi 2015 on edustanut yrityksemme historian haastavin vuosi. Kun markkinatilanne jatkuvasti paheni koko vuoden, neljännellä vuosineljänneksellä kasvuvauhti kiihtyi kysynnän myötä. " Hän ei ollut enää optimistinen vuonna 2016 sanomalla:" Uskomme, että tämä vähentynyt kulutusmenojen määrä maanjäristysalueella (ks. Mitä tarvitaan öljyn hinnan nousemiseen? todennäköisesti jatketaan vuoteen 2016 mennessä, emmekä ennakoida, että kysyntä olisi parantunut maanjäristysalueiden etsinnässä lähitulevaisuudessa. "Sanotaan, että sijoittajat reagoivat negatiivisesti, on aliarvostettu, koska osakkeet ovat laskeneet lähes 60% tänä vuonna. Yrityksen syvempi tarkastelu kertoo, että huonot näkymät ja olosuhteet ovat luoneet nettorahavirta-arvoa. Geospace on likvidit varat 205 miljoonaa dollaria. Vastuut yhteensä ovat vain 17 dollaria. 4 miljoonaa, joten yhtiön nettosaamisten arvo on 187 dollaria. 6 miljoonaa. Geospacen markkina-arvo on yhteensä 146 miljoonaa euroa. Osakkeiden kaupankäynti on vain 75% nettorahavirta-arvosta, ja se on kaupankäynnin kohteena.

Transversion Entertainment Corporation (TWMC

TWMCTrans World Entertainment Corp. 80-5, 26%

Highstock 4. 2. 6

) tämän aikakauden huonoimmassa toiminnassa. He toimivat ketjussa 308 myymälää Yhdysvalloissa ja Puerto Rico myydä musiikkia ja videoita. Online-tarjonta on murskannut näitä kategorioita ja Transworld on pitkässä prosessissa remixin kauppa trendi kauppatavaraa. Hitaasti mutta varmasti se toimii kuten Dr. Whoin, Harry Potterin ja muiden "fandomien" fanit etsivät kauppoja. He ovat myös lisänneet kulutuselektroniikan tarjontaa ja sekoitus paranee. Viimeisimmässä neljännesvuosittaisessa tulosraportissa Transworld ilmoitti, että samaan myyntiin suuntaus ja sähköiset luokitukset kasvoivat 35 prosenttia ja ne edustivat 32 prosenttia kokonaismyynnistä. (Katso lisää: Perinteisten jälleenmyyjien hylkäys.) Transworld on edelleen menettämässä rahaa ja sijoittajat ovat ehdottomasti epäileviä yrityksen pitkän aikavälin näkymistä. Vähittäiskauppiaalla on lyhytaikaisia ​​varoja 225 dollaria. 4 miljoonaa ja velat yhteensä 87 dollaria. 3 miljoonaa, joten nettorahavirta-arvo on 138 dollaria. 1 miljoona. Yhtiön markkina-arvo on 116 dollaria. 4 miljoonaa, joten varastossa oleva nettovarallisuusarvo on 84 prosenttia nettotaseen arvosta. Bottom Line Sijoittaminen nettomääräisiin arvopapereihin on ollut menestyksekäs sijoitusstrategia, mutta se ei ole kaikille. Tämän lähestymistavan avulla sinulla on oma portfolio epävakaista, usein epälikvideistä, enimmäkseen tuntemattomista pienistä yrityksistä, joilla on vaikeuksia ostettaessa niitä.Se on toiminut historiallisesti hyvin, mutta tarvitset paljon kärsivällisyyttä ja kurinalaisuutta, jotta se toimisi.

Kirjailija oli GEOS: n ja TWMC: n osakkeita kirjallisesti