DoubleLine Capitalin perustaja ja yhteistyökumppani Jeffrey Gundlach ei koskaan aio tarjota näkemyksiään. Hänen ennustuksensa ovat olleet oikeita useammin kuin ei. Monet hänen näkemyksistään ovat taipuvaisia ​​vastakkain, mikä johti hänen ennustamaan luottokriisiä oikein vuonna 2007. Vuonna 2011 juuri ennen suurta ralliaan hän johti joukkovelkakirjalainoja (T-joukkovelkakirjalainoja), kun muut vetäytyivät. Vuonna 2014 hän ennusti dollarin vahvistumista hyvissä ajoin ennen kuin se tapahtui. Sijoittajat kuuntelevat tiiviisti, kun Gundlach puhuu, mutta he eivät pidä siitä, mitä hän sanoo nyt markkinoista tulevana vuonna.

Äskettäisessä konferenssissa Gundlach ilmaisi huolestuneisuutensa maailmanlaajuisen kasvun todennäköisestä hidastumisesta, joka voi johtaa luottorahastojen romahtamiseen. Hän korostaa nimenomaan korkean tuoton junk-joukkovelkakirjamarkkinoista, jonka hänellä on paljon muutakin. Hän on toistuvasti pahoittanut liittovaltion keskuspankin koronnousua, jonka hän sanoo toimineen täysin ristiriidassa taloudellisten ja markkinaolosuhteiden kanssa. Hän ei usko, että Federal Reserve korottaa hintoja neljä kertaa enemmän kuin se on ehdottanut. Gundlachin mukaan Fed voi nousta yhden tai kaksi kertaa ennen kuin se ymmärtää, että talous heikkenee. Gundlach ei kuitenkaan ole täysin huonoa ja epätoivoista, koska hän tarjoaa ideoita riskialttiille kiinteäkorkoisille sijoittajille, jotka etsivät tuottoja tulevana vuonna.

Osta Treasury Bonds

Gundlach ajattelee ostaessaan Treasurys on rahankehitysstrategia, kun Fed nostaa korkoja. Viimeksi kun markkinat luulivat, että Fed nosti korkoja vuonna 2014, valtiovarainministeriön tuotot laskivat ja joukkovelkakirjalainat nousivat, mikä oli tosiasiassa vuoden S & P 500: ta. Hän ennustaa tämän skenaarion, koska sijoittajat odottavat innokkaasti lisää koronnousua. Hänellä on huomattavia T-joukkovelkakirjalainoja joissakin rahastoissa.

Oma suljettu joukkovelkakirjalaina

Mitä jotkut saattavat nähdä vastakkaisena, Gundlach näkee yksinkertaisena matemaattisena yhtälöinä. Suljettujen korkorahastojen osakkeet, jotka käyvät kauppaa pörssien kaltaisten osakkeiden kanssa, pyrkivät käymään kauppaa alennuksilla rahaston varojen arvosta. Monia suljetuista rahastoista käytetään vipuvaikutusta, pelottaen sijoittajat huolissaan koronnousuista. Kun sijoittajat myyvät osakkeitaan, osakekurssit painuvat alhaisempaan nettoarvoonsa ja tuotot ovat lähes kaksinkertaisia. Historiallisesti nämä varat ovat vaihdelleet keskimäärin 2 prosentin alennuksella NAV: iin. Viime aikoina alennus on laajentunut 10-12 prosenttiin, mikä ei tapahdu usein.

Gundlachin matematiikka kertoo, että näissä olosuhteissa sijoittajilla on noin 2%: n negatiivinen riski ja vähintään 10% nouseva potentiaali, jos rahasto-osuuden hinta palaa historialliselle alennustasolleen.Erityisesti hän pitää Brookfield Total Return Fund -yhtiöltä (NYSE: HTR), koska sillä on vakaa portfolio. Se hiljattain kävi kauppaa 23 dollarin osuudella, jonka tuotto oli 2. 28% NAV: ssa ja 10. 68% nykyisellä osakekurssilla.

Go Long on Mortgage REITs

Gundlach näkee asuntolainojen kiinteistösijoitusrahastoja (mREIT) jyrkkänä tuottokäyränä. mREIT tekee lyhytaikaisia ​​lainoja sijoittamaan pitkäaikaisiin asuntovakuudellisiin arvopapereihin (MBS). mREITS on tällä hetkellä kaupankäynnin kohteena alennuksilla kirjata arvo spekulointiin siitä, että Fed jatkaa koron korottamista.

Gundlach uskoo, että jyrkempi korkotaso on otettu huomioon osakekursseissaan, mikä voi tarjota jonkin verran huonoa pehmusteita samalla kun se kasvattaa kasvupotentiaalia. Hän on erittäin korkea Annaly Capital Management, Inc.:ssä (NYSE: NLY NLYAnnaly Capital Management Inc.11. 04-1. 69% Created with Highstock 4. 2. 6 ), joka on yksi suurin mREIT, joiden markkina-arvo on 8 miljardia dollaria. Annaly on käynyt kauppaa 25 prosentin alennuksella kirjanpitoarvoon. Se varastoi hiljattain kauppaa 9 dollaria. 59 saannon ollessa 12. 51%.

mREITS voi olla vieläkin epävakaampi kuin suljettujen korkorahastojen. Jos heidän on vähennettävä osingonsa, osakkeet voivat pudota. Annaly Capital Management on käynyt läpi kapean vaihteluvälin välillä 9 ja 12 dollarin välillä osakekannan viimeisten kahden vuoden aikana, mutta se on käynyt jopa 19 dollaria viiden viime vuoden aikana.

Take a Chance on Puerto Rico Bonds

Gundlach uskoo, että Puerto Rico yleinen velvoite (GO) joukkovelkakirjalainat, jotka ovat kaupankäynnin ahdistuneita tasoja, voisi työskennellä todella hyvin sijoittajille, jotka ovat halukkaita ottamaan riskin. Hänen mielestään Puerto Ricon velan uudelleenjärjestely antaa GO-velkakirjojen haltijoille mahdollisuuden pysyä kokonaisuutena. Kahdeksan prosentin kuponki GO-joukkovelkakirjalainaa vaihdettiin äskettäin 75: llä, antaen niille 12 prosentin tuoton ja joukkovelkakirjalainan tuotot ovat vapaita liittovaltion ja valtion verot.