Viime kädessä erittäin menestyneet yritykset saavuttavat asemansa, jossa he tuottavat enemmän rahaa kuin he voisivat kohtuudella sijoittaa liiketoimintaan. Rahoituskriisi on aiheuttanut sijoittajat painostamaan yrityksiä jakamaan kertynyt varallisuus takaisin osakkeenomistajille.

Yritykset voivat yleensä palauttaa varallisuuden osakkeenomistajille osakekurssit, osingot tai osakkeiden takaisinostot. Aiemmin osingot olivat yleisimpiä varallisuuden jakamista. Kuitenkin, kun Corporate Amerikka tulee progressiivisemmaksi ja joustavammaksi, on tapahtunut perustavanlaatuinen muutos yritysten pääoman käyttöön. Perinteisten osinkojen sijasta takaisinostoja on pidetty joustavana tapana palauttaa ylimääräinen kassavirta. Osakkeita voidaan pitää tehokkaana tapana sijoittaa rahat osakkeenomistajien taskuun, kuten Applen (APPL) pääoman palautusohjelmat osoittivat äskettäin.

AD:

Ostotarjouksen perusteet

Johtavat yritykset ovat viime aikoina ottaneet käyttöön säännöllisen takaisinostostrategian palauttaakseen ylimääräiset rahat osakkeenomistajille. Omien osakkeiden hankkimisen ansiosta yritykset voivat sijoittaa itsensä takaisin vähentämällä osakkeiden määrää markkinoilla. Tyypillisesti takaisinostot toteutetaan avoimilla markkinoilla samalla tavalla kuin sijoittajat ostavat osakkeita. Vaikka osingonjaon jakautuminen selkeästi vaihtokurssin takaisinostoon ei tarkoita sitä, että yritys ei voi jatkaa molempia.

AD:

Applen sijoittajat ovat kasvaneet suosimaan takaisinostoja, koska heillä on mahdollisuus valita, osallistuvatko takaisinosto-ohjelmaan vai eivät. Osallistumalla osakekauppaan sijoittajat voivat lykätä veroja ja vaihtaa osuutensa tuleviin voittoihin. Rahoitusnäkymien mukaan takaisinostot hyödyttävät sijoittajia parantamalla osakkeenomistajan arvoa, nostaen osakekursseja ja luodaan verotuksellisia mahdollisuuksia.

Paremman osakkeenomistajan arvo

AD:

Voittoa tavoittelevat yritykset voivat monin tavoin mitata kantojensa menestystä. Yleisin mittaus on kuitenkin osakekohtainen tulos (EPS). Osakekohtaista tulosta pidetään yleensä tärkeimpänä muuttujana osakekurssin määrittämisessä. Se on osa yhtiön voitosta, joka kohdistuu jokaiseen avoimeen osakepääomaan.

Kun yhtiöt yrittävät ostaa osakeomistuksen, ne vähentävät olennaisesti taseidensa varoja ja lisäävät omaisuuden tuottoa. Samoin vähentämällä osakkeiden lukumäärää ja säilyttämällä sama kannattavuus, EPS kasvaa. Osakkeenomistajille, jotka eivät myy osakkeitaan, heillä on nyt suurempi prosenttiosuus yhtiön osakkeista ja korkeampi osakekohtainen hinta. Ne, jotka haluavat myydä, ovat tehneet niin hinnalla, jonka he olivat halukkaita myymään.

Osakekurssin nousu

Kun talous heikentyy, osakekurssit voivat laskea muiden odotettavissa olevan tuloksen heikkenemisen seurauksena. Tässä tapauksessa yritys pyrkii takaisinosto-ohjelmaan, koska se uskoo, että yhtiön osakkeet ovat aliarvostettuja.

Yritykset ostavat osakkeita takaisin ja myyvät ne sitten avoimilla markkinoilla, kun hinnankorotus heijastaa yrityksen arvoa tarkasti. Kun osakekohtainen tulos kasvaa, markkinat näkevät tämän positiivisesti ja osakekurssit kasvavat ostojen ilmoittamisen jälkeen. Tämä johtuu usein yksinkertaisesta tarjonnasta ja kysynnästä. Kun osakkeiden tarjonta on vähäisempää, nouseva kysyntä lisää osakkeiden hintoja.

Verotukselliset edut

Kun ylikurssi käytetään osakeomistuksen hankkimiseen, osakkeenomistajilla ei ole osinkotuottojen korotuksen sijasta mahdollisuutta lykätä myyntivoittoa, jos osakekurssi kasvaa. Perinteisesti buybacks verotetaan myyntivoitto verokanta, kun taas osinkoon sovelletaan tavanomaista tuloveroa. Jos varastossa on pidetty yli vuoden, voittoihin kohdistuu alhaisempi myyntivoiton määrä.

Ylimääräinen käteinen

Kun yritykset pyrkivät takaisinosto-ohjelmiin, tämä osoittaa sijoittajille, että yrityksellä on lisää rahaa käteensä. Jos yrityksellä on ylimääräisiä käteisvaroja, pahimmillaan sijoittajien ei tarvitse huolehtia kassavirtaongelmista. Vielä tärkeämpää on se, että se ilmoittaa sijoittajille, että yritys katsoo, että käteistä käytetään paremmin osakkeenomistajien korvaamiseen kuin vaihtoehtoisten omaisuuserien sijoittamiseen. Pohjimmiltaan tämä tukee varastojen hintaa ja tarjoaa sijoittajille pitkän aikavälin turvallisuuden.

The Downside

Vaikka sijoittajat suosivat jälleenmyyjiä, on useita haittoja, joihin sijoittajien pitäisi olla tietoisia. Takaisinostot voivat olla merkkinä markkinoinnin ylittämisestä; monet yritykset hankkivat osakkeita keinotekoisesti osakekurssien lisäämiseen. Tyypillisesti toimihenkilöiden korvaukset sidotaan tulomittareihin, ja jos tuloja ei voida lisätä, buybacks voi kasvattaa tuloja. Myös takaisinostot ilmoitetaan, minkä tahansa osakkeen hinnan korotuksen tavallisesti hyödyttää lyhytaikaisia ​​sijoittajia sen sijaan, että sijoittajat etsivät pitkäaikaista arvoa. Tämä aiheuttaa väärän signaalin markkinoille, että tulos paranee orgaanisen kasvun takia ja lopulta vahingoittaa arvoa.

Bottom Line

Yleisesti ottaen sijoittajat ovat katsoneet voimavarojen uudelleenjakoa positiivisesti. Tämä voi olla osinkojen, kertyneiden voittovarojen ja suosituimman takaisinosto-strategian muodossa. Rahoituksen osalta buybacks voi lisätä osakkeenomistajien arvoa ja osakekurssit samalla myös luoda sijoittajille veroedun mukaiset mahdollisuudet. Vaikka takaisinostot ovat tärkeitä talouden vakaudelle, yrityksen perusteet ja historialliset saavutukset ovat tärkeämpiä pitkän aikavälin arvon luomiselle.