Portfolion kokonaistehokkuus on salkunhoitajaasi menestyksen perimmäinen mittari. Kokonaistuottoa ei kuitenkaan voida käyttää yksinomaan oikeana vertailuarvona määritettäessäsi, onko nimetty rahanhoitaja tehnyt työnsä tehokkaasti.

Esimerkiksi 2 prosentin vuotuinen kokonaissalkun tuotto voi aluksi näyttää pieneltä. Kuitenkin, jos markkinat kasvoivat vain 1 prosentilla saman ajanjakson aikana, salkku onnistui hyvin verrattuna käytettävissä olevien arvopapereiden universumiin. Toisaalta, jos tämä portfolio kohdistuu yksinomaan erittäin riskialttiisiin mikro-cap-varastoihin, 1 prosentin lisäetuus markkinoilla ei korvaa sijoittajalle asianmukaisesti riskialttiutta. Suorituskyvyn tarkan mittaamistarvon perusteella eri suhteita käytetään sijoitussalkun riskisopeutetun tuoton määrittämiseen. Tarkastelemme tässä artikkelissa viisi tavallista.

Sharpe-suhde

Sharpe-suhde, joka tunnetaan myös palkkio-vaihtuvuus-suhteena, on ehkä yleisin portfolionmittaus. Satunnaisen tuoton ylimääräinen tuotto riskittömälle korolle standardoidaan salkun tuoton ylimäräisellä poikkeamisella. Hypoteettisesti sijoittajien olisi aina voitava investoida valtion joukkovelkakirjalainoihin ja saada riskittömät tuotot. Sharpe-suhde määrittää odotetun toteutuneen tuottoprosentin kyseisellä minimillä. Salkun teorian riskipalkkion puitteissa korkeamman riskin sijoittamisen pitäisi tuottaa korkeita tuottoja. Tämän seurauksena korkean Sharpe-suhdeluvun ansiosta riski on korkeampi.

Useat seuraavista suhteista ovat samankaltaisia ​​kuin Sharpe, sillä benchmarkin tuotto on vakioitu salkun sisäiseen riskiin, mutta jokaisella on hieman erilainen maku, jonka sijoittajat voivat löytää hyödyllisiltä , riippuen heidän tilanteestaan.

Royn turvallisuussuhde

Royn turvallisuus-ensimmäinen suhde on samanlainen kuin Sharpe, mutta tuo esiin yhden hienovaraisen muutoksen. Salkun tuoton vertaaminen riskittömään korkoon sen sijaan, että salkun suorituskykyä verrataan tavoiteltuun tuottoon.

Sijoittaja määrittää usein tietyn elintason ylläpitämiseen kohdistuvan rahoitustarpeen mukaisen tavoitepalautuksen, tai tavoiteltu tuotto voi olla toinen vertailuarvo. Ensimmäisessä tapauksessa sijoittaja tarvitsee 50 000 dollaria vuodessa menotarkoituksiin; 1 miljoonan dollarin salkun tavoite tuotto olisi sitten 5%. Jälkimmäisessä skenaariossa tavoiteltu tuotto voi olla mikä tahansa S & P 500: sta vuotuiseen kultaiseen suorituskykyyn - sijoittajan olisi tunnistettava tämä tavoite sijoituspolitiikan selvityksessä.

Royn turva-ensim mäinen suhde perustuu turvallisuuden ensim mäiseen sääntöön, jossa todetaan, että vaaditaan vähimmäisvarannon tuotto ja että salkunhoitaja tekee kaiken voitavansa tämän vaatimuksen täyttämiseksi.

Sortino-suhde

Sortino-suhde näyttää samanlaiselta kuin Royn turva-ensimmäinen suhde - ero on se, että standardipoikkeaman ylijäämän standardisoinnin sijaan laskennassa käytetään vain heikkouden heikkenemistä. Aiemmat kaksi suhdetta rankaisevat ylös- ja alaspäin suuntautuvaa vaihtelua; salkku, joka tuotti vuosittain tuotot + 15%, + 80% ja +10%, katsottaisiin melko riskialttiiksi, joten Sharpen ja Royn turvallisuus-ensimmäinen suhdeluku olisi mukautettu alaspäin.

Sortino-suhde sisältää toisaalta vain downside-poikkeaman. Tämä tarkoittaa vain, että otetaan huomioon volatiliteetti, joka tuottaa vaihtelevia tuottoja määrätyn vertailuarvon alapuolelle. Pohjimmiltaan vain normaalin jakautumiskäyrän vasemmalta puolelta katsotaan riski-indikaattori, joten ylimääräisten positiivisten tuottojen volatiliteettia ei rangaista. Toisin sanoen salkunhoitajan pisteet eivät vahingoita paluuta enemmän kuin odotettiin.

Treynor-suhde

Treynor-suhdeluku laskee myös ylimääräisen salkun tuoton riskittömän koron yli. Beetaa käytetään kuitenkin riskitoimenpiteenä standardoimalla suorituskykyä standardipoikkeaman sijaan. Näin ollen Treynor-suhde tuottaa tuloksen, joka heijastaa ylimääräisen tuoton määrää, joka saavutetaan strategialla systemaattisen riskin yksikköä kohti. Kun Jack L. Treynor alun perin esitteli tämän portfoliometriikan, se hävisi nopeasti osan sen kiilusta nyt suositumpiin Sharpe-suhdelukuun. Treynoria ei kuitenkaan varmasti unohdeta. Hän opiskeli italialaistaloustieteilijä Franco Modigliani -tapahtumassa ja oli yksi niistä alkuperäisistä tutkijoista, joiden työ työntyi keinona pääomamallin hinnoittelumalleihin.

Koska Treynor-suhde perustuu salkun tuottoihin markkinariskeistä, eikä salkun erityisriskin sijasta, se yhdistetään tavallisesti muiden suhdelukujen kanssa täydellisempään suoritustasoon.

Tietosuhde

Tietosuhde on hieman monimutkaisempi kuin edellä mainitut muuttujat, mutta se tarjoaa paremman käsityksen salkunhoitajan varastokartoituskykyistä. Päinvastoin kuin passiivinen sijoitustoiminta, aktiivinen johtaminen edellyttää säännöllistä kaupankäyntiä vertailuarvon parempaan suuntaan. Vaikka johtaja voi sijoittaa vain S & P 500 -yritykseen, hän voi yrittää hyödyntää väliaikaisia ​​tietoturvan väärinkäytön mahdollisuuksia. Vertailuarvon yläpuolella olevaa tuottoa kutsutaan aktiiviseksi tuotoksi, joka toimii edellä olevan kaavan numeratorina.

Toisin kuin Sharpe, Sortino ja Roy's Safety-First-suhteet, informaatio-suhde käyttää aktiivisten tuottojen keskihajontaa riskin mittauksena salkun standardipoikkeaman sijaan. Koska salkunhoitaja pyrkii parantamaan vertailuarvoa, hän aikoo joskus ylittää tämän suorituskyvyn ja toisinaan lyhyt. Portfolion poikkeama vertailuindeksistä on riski-informaatio, jota käytetään aktiivisen tuoton standardointiin.

Bottom Line

Edellä esitetyt suhteet toimivat pääasiassa samassa tehtävässä: Ne auttavat sijoittajia laskemaan ylimääräisen tuoton riskiyksikköä kohden. Erot syntyvät, kun kaavat on mukautettu erilaisten riskien ja tuoton huomioon ottamiseksi.Beta esimerkiksi eroaa huomattavasti seuranta-virhe-riskeistä. On aina tärkeää yhdenmukaistaa tuotot riskiasennetulla tavalla, jotta sijoittajat ymmärtäisivät, että riskialttiista strategiasta vastaavat salkunhoitajat eivät ole lahjakkaimpia missään perustavanlaatuisessa merkityksessä kuin vähäriskiset johtajat, vaan he noudattavat vain toista strategiaa.
Toinen tärkeä näkökohta näistä muuttujista on, että niitä voidaan verrata suoraan toisiinsa. Toisin sanoen yhden salkunhoitajan Sortino-suhdetta voidaan verrata vain toisen johtajan Sortino-suhteeseen. Yhden johtajan Sortino-suhdetta ei voida verrata toisen tietomäärään. Onneksi näitä viittä mittaria voidaan tulkita samalla tavalla: Mitä korkeampi suhde, sitä suurempi on riskiin mukautettu suorituskyky.