Pääomien budjetointiin kuuluu sellaisten hankkeiden valitseminen, jotka lisäävät yrityksen arvoa. Tämä voi tarkoittaa lähes kaikkea hankkimasta paljon maata uuden ajoneuvon ostamiseen tai vanhan koneen korvaamiseen. Yrityksiä, erityisesti yrityksiä, tarvitaan tyypillisesti tai ainakin suositellaan tekemään sellaisia ​​hankkeita, jotka lisäävät kannattavuutta ja lisäävät siten osakkeenomistajien varallisuutta.

Oppitunti: Rahoitusnäkymät ja pääoman budjetointi

Kun yrityksellä on oma pääomaa koskeva budjetointipäätös, yksi sen ensimmäisistä tehtävistä on selvittää, onko projekti osoittautunut kannattavaksi. Verkon nykyarvo (NPV), sisäinen tuottoprosentti (IRR) ja takaisinmaksuaika (PB) ovat yleisimpiä lähestymistapoja hankkeiden valinnassa. Vaikka ihanteellinen pääoman budjetointiratkaisu on sellainen, että kaikki kolme mittaustietoa osoittavat saman päätöksen, nämä lähestymistavat tuottavat usein ristiriitaisia ​​tuloksia. Johtamisasetusten ja valintakriteerien mukaan painopisteitä korostetaan yhdellä lähestymistavalla toiselle. Näihin laajalti käytettyihin arvostusmenetelmiin liittyy kuitenkin yleisiä etuja ja haittoja.

Takaisinmaksuaika
Takaisinmaksuaika laskee alkuperäisen sijoituksen palauttamiseen tarvittavan ajan. Esimerkiksi, jos pääomainvestointihankkeet edellyttävät ensimmäisen miljoonan dollarin käteisvastuuta, PB kertoo, kuinka monta vuotta tarvitaan kassavirtoihin vastaamaan miljoonan dollarin ulosvirtausta. Lyhyt PB-aika on edullinen, koska se osoittaa, että hanke "maksaa itsensä" pienemmässä aikakehyksessä.

Seuraavassa esimerkissä PB-aika olisi kolme ja kolmasosa vuodesta, tai kolme vuotta ja neljä kuukautta.

Vuosi 5	1 000 000
Vuosi 0	Vuosi 1	Vuosi 4	300, 00	300, 000	300, 000
300, 000	300, 000	Payback -jaksoja käytetään tyypillisesti silloin, kun likviditeetti on suuri huolenaihe. Jos yrityksellä on vain rajallinen määrä varoja, he saattavat tehdä vain yhtä suurta hanketta kerrallaan. Siksi johto keskittyy voimakkaasti alkuinvestointien palauttamiseen myöhempien hankkeiden toteuttamiseksi. PB: n käyttämisen toinen suuri etu on se, että on helppo laskea, kun kassavirtaennusteet on määritetty.	PB-metrijärjestelmän käyttöä on kaksi suurta haittapuolta pääomavarointipäätösten määrittämiseen. Ensinnäkin takaisinmaksuaika ei ota huomioon rahan aika-arvoa (TVM). PB: n yksinkertainen laskentatoimi antaa metrijärjestelmän, jossa painotetaan yhtä paljon ensimmäiseen ja toiseen vuoteen. Tällainen virhe rikkoo yhtä rahoituksen perusperiaatteista. Onneksi tämä ongelma voidaan helposti muuttaa soveltamalla diskonttaamatonta takaisinmaksuaikaa.Pohjimmiltaan diskontatut PB-kauden tekijät TVM: ssä ja sen avulla voidaan määrittää, kuinka kauan investoinnin takaisin periminen diskontattuna kassavirralla edellyttää.	Toinen ongelma on vakavampi. Sekä takaisinmaksuaika että diskontattu takaisinmaksuaika jättävät huomiotta hankkeen elinkaaren loppuvaiheen kassavirrat, kuten pelastusarvon. Näin ollen PB ei ole suora mittaus kannattavuudesta. Seuraavassa esimerkissä on PB-ajanjakso neljä vuotta, mikä on huonompi kuin edellisessä esimerkissä, mutta viiden vuoden aikana tapahtunut suuri 15 000 000 kassavirta jätetään huomiotta tämän tiedotteen kannalta.	Vuosi 5

1 000 000

Vuosi 0

Vuosi 1

Vuosi 4	250 000
250 000	250 000	250 000	15 000 000	Koska takaisinmaksuaika ei heijasta pääomanlaskentapäätöksen lisäarvoa, yleensä pidetään vähiten merkityksellistä arvostusmenetelmää. Jos likviditeetti on elintärkeä, PB-kaudet ovat kuitenkin erittäin tärkeitä. (Lisätietoja on kohdassa	Rahan aika-arvo
.)	Sisäinen tuottoaste	Sisäinen tuottoprosentti (IRR) on diskonttokorko, joka johtaisi nettotulokseen arvo nolla. Koska hankkeen NPV on käänteisesti korreloitu diskonttokoron kanssa - jos diskonttokorko kasvattaa tulevia kassavirtoja epävarmemmaksi ja pienenee näin ollen, IRR-laskelmien vertailuarvo on todellinen verokanta, jota yritys käyttää diskonttokoron jälkeen . IRR, joka on suurempi kuin painotettu keskimääräinen pääomakustannus, viittaa siihen, että pääomahankkeella on kannattava pyrkimys ja päinvastoin.	IRR-sääntö on seuraava:	IRR> pääoman kustannus = hyväksyä projekti	IRR

Alla olevassa esimerkissä IRR on 15%. Jos yrityksen todellinen diskonttokorko, jota ne käyttävät diskontattuihin kassavirtamalleihin, on alle 15%, hanke olisi hyväksyttävä. Vuosi 5 1 000 000

Vuosi 0
Vuosi 1

Vuosi 4

300, 000

300, 000

300, 000

300, 000	300, 000
Sisäisen tuottoprosentin täytäntöönpanon ensisijainen etu päätöksentekotyökaluna on se, vertailuarvo jokaiselle hankkeelle, joka voidaan arvioida suhteessa yrityksen pääomarakenteeseen. IRR tuottaa tavallisesti samantyyppisiä päätöksiä kuin nykyisten nettomäärien arvot ja antaa yrityksille mahdollisuuden verrata hankkeita sijoitetun pääoman tuoton perusteella.	Huolimatta siitä, että IRR on helppo laskea joko taloudellisen laskimen tai ohjelmistopakettien avulla, tämän arvion käyttäminen on hidasta. Samanlainen kuin PB-menetelmä, IRR ei anna todellista merkitystä sille, että hanke tuo yritykselle lisäarvoa - se tarjoaa yksinkertaisesti viitekehyksen siitä, mitä hankkeita pitäisi hyväksyä yrityksen pääomakustannusten perusteella. Sisäinen tuottoprosentti ei mahdollista vastavuoroisesti toteutettavien hankkeiden asianmukaista vertailua. joten johtajat voisivat päättää, että projekti A ja hanke B ovat molemmat hyödyllisiä yritykselle, mutta he eivät pystyisi päättämään, mikä on parempi, jos vain yksi voidaan hyväksyä.	Toinen IRR-analyysin käyttöön liittyvä virhe esiintyy, kun hankkeen kassavirrat ovat epäsovinnollisia, mikä tarkoittaa, että alkuperäisen investoinnin jälkeen on olemassa muita rahavirtoja. Epäviralliset kassavirrat ovat tavallisia pääomavaroissa, koska monet hankkeet edellyttävät tulevia pääomatuloja ylläpitoon ja korjauksiin. Tällaisessa skenaariossa IRR ei välttämättä ole, tai saattaa olla useita sisäisiä tuotonopeuksia. Alla olevassa esimerkissä on kaksi IRR: ää - 12,7% ja 787,3%.	Vuosi 5	1 000 000	Vuosi 0
Vuosi 1	Vuosi 4	10, 000, 000	-10, 000, 000	0	0

0

IRR on hyödyllinen arvostusmalli analysoitaessa yksittäisiä pääomainvestointihankkeita, eivätkä ne, jotka ovat toisiaan poissulkevia. Se tarjoaa paremman arvonmääritysvaihtoehdon PB-menetelmälle, mutta se on lyhyt useille keskeisille vaatimuksille.

Sisäinen Return Rate: Inside Look

.)	Nykyinen nykyarvo
Verkon nykyarvo lähestymistapa on eniten intuitiivinen ja tarkka arvostus lähestymistapa pääoman budjetointiin liittyviin ongelmiin. Verojen jälkeisten rahavirtojen diskonttaaminen painotettujen keskimääräisten pääomakustannusten avulla antaa johtajille mahdollisuuden päättää, onko projekti kannattavaa vai ei. Ja toisin kuin IRR-menetelmä, NPV: t kertovat täsmälleen	kuinka	kannattava projekti on verrattuna vaihtoehtoihin. NPV-säännössä todetaan, että kaikki hankkeet, joilla on positiivinen nettonykyarvo, olisi hyväksyttävä, kun taas negatiiviset, olisi hylättävä. Jos varat ovat rajalliset ja kaikkia positiivisia NPV-hankkeita ei voida aloittaa, ne, joilla on suuri diskonttausarvo, olisi hyväksyttävä.	Alla olevissa kahdessa esimerkissä olettaen, että 10 prosentin diskonttokorolla projekti A ja projektin B vastaavat NPV-arvoja ovat 126 000 ja 1 200 000 dollaria. Nämä tulokset osoittavat, että molemmat pääomainvestointihankkeet lisäisivät yrityksen arvoa , mutta jos yrityksellä on vain miljoona dollaria investoimaan tällä hetkellä, hanke B on parempi.	Vuosi 5	1 000 000
Vuosi 0	Vuosi 1	Vuosi 4	300 000	300 000	300 000

300 000 300 000 Investoinnit

Sisääntulot
Vuosi 0 Vuosi 1 Vuosi 2

Vuosi 3

Vuosi 4	Vuosi 5
-1 000 000 300 000 -300, 000	300 000	300 000 < 3 000 000	Jotkin NPV-lähestymistavan suurimmista eduista ovat lukujen yleinen käyttökelpoisuus ja ymmärrettävyys, koska NPV tarjoaa suoraa lisäkannattavuutta, sen avulla voidaan verrata samanaikaisesti useita toisiaan poissulkevia ja vaikka diskonttokorko, jota se voi muuttaa, NPV: n herkkyysanalyysi voi tyypillisesti ilmaista mahdollisia tulevia huolenaiheita. Vaikka NPV-lähestymistapaan kohdistuu oikeudenmukainen kritiikki, että arvonlisäysluvussa ei oteta huomioon hankkeen yleistä laajuutta, kannattavuusindeksi (PI), diskontattujen rahavirtojen laskelmista saatu metri voi helposti korjata tämän huolen.	Kannattavuusindeksi lasketaan jakamalla tulevien kassavirtojen nykyarvo alkuperäisellä sijoituksella. PI: n suurempi kuin 1 osoitti, että NPV on positiivinen, kun NPV on pienempi kuin 1, osoittaa negatiivisen NPV: n. (	Sijoittajat tarvitsevat hyvän WACC
.)	Johtopäätökset	Eri yritykset käyttävät erilaisia ​​arvostusmenetelmiä (pääomien painotettu keskimääräinen kustannus voi olla vaikea laskea, joko hyväksymään tai hylkäämään pääomanlaskentahankkeita. Vaikka NPV-menetelmää pidetään analyytikoiden suotuisana, myös IRR ja PB käytetään usein tietyissä olosuhteissa. Johtajat voivat luottaa luottamukseen analyysiin, kun kaikki kolme lähestymistapaa osoittavat samaa toimintatapaa.	Vaihtovelkakirjalainat: Johdanto Vaihtuvakorkoisten joukkovelkakirjojen yksityiskohdat ja monimutkaisuus saattavat vaikuttaa monimutkaisemmiksi niin he todella ovat. Johdanto Pieni Cap Stocks Kun kyseessä on yrityksen koko, isompi ei ole aina parempi sijoittajille . Lue lisää täältä. Johdanto Exchange-Traded Funds Päästä ETF: ille ja nauttia rahastorahaston hyödyistä varastossa.