Uudet pelaajat sijoittaviin peliin kysyvät usein mitä vaihtovelkakirjalainoja ovat ja ovatko ne joukkovelkakirjalainoja vai osakkeita. Vastaus on se, että ne voivat olla molemmat, mutta ei samanaikaisesti. Pohjimmiltaan ne ovat yrityslainoja, jotka haltija voi muuntaa liikkeeseen laskevan yhtiön yhteisvastuiksi. Tässä artikkelissa esitellään näiden kameleontyyppisten arvopapereiden perusteet sekä niiden ylä- ja alamäet.

Mikä on vaihtovelkakirjalaina?

Kuten nimestä käy ilmi, vaihtovelkakirjalainat antavat haltijalle mahdollisuuden vaihtaa joukkovelkakirjalainaa ennalta määrätyn määrän osakkeita liikkeeseen laskevassa yrityksessä. Kun ne julkaistaan ​​ensimmäisen kerran, ne toimivat aivan kuten säännölliset yrityslainat, vaikkakin hieman alhaisemmat korot. Koska vaihtovelkakirjat voidaan vaihtaa varastossa ja siten hyötyä kohde-etuuden hinnan noususta, yritykset tarjoavat alhaisempia tuottoja vaihtovelkakirjalainoissa. Jos kanta toimii huonosti, ei ole tulosta, ja sijoittaja on jumissa joukkovelkakirjalainan sub-par palata (alle mitä ei-vaihtovelkakirjalaina saada). Kuten aina, on riskin ja paluun välinen kompromissi. (Lisätietoja saat tutustumalla Bond Price-Yield Duoon.)

Muuntosuhde

Muuntosuhde (kutsutaan myös konversiopalkkioksi) määrää, kuinka monta osaketta voidaan muuntaa jokaisesta joukkolainasta. Tämä voidaan ilmaista suhdeluvuksi tai muuntamisajaksi, ja se on lueteltu luetelmakohdassa yhdessä muiden säännösten kanssa.

• Esimerkki: 45: 1 -muunnos-suhde tarkoittaa, että yksi joukkovelkakirjalaina (jonka arvo on 1 000 dollaria) voidaan vaihtaa 45 osakkeelle. Tai se voitaisiin määritellä 50%: n palkkio, mikä tarkoittaa, että jos sijoittaja päättää muuttaa osakkeita, hänen on maksettava tavallisen osakekurssin liikkeeseenlaskun ajaksi plus 50%. Pohjimmiltaan nämä ovat samanlaisia ​​kuin kaksi eri tapaa.

Tässä kaaviossa esitetään vaihtovelkakirjalainan kehitys osakekurssien noustessa. Huomaa, että joukkovelkakirjalainan hinta alkaa nousta, kun osakekurssi lähestyy tulohintaa. Tässä vaiheessa vaihtovelkakirjalainasi toimii samalla tavoin kuin optio-oikeus. Kun osakekurssi kohoaa tai tulee erittäin epävakaaksi, niin myös velkasi.

On tärkeää muistaa, että vaihtovelkakirjalainat seuraavat tiiviisti taustalla olevaa hintaa. Poikkeus tapahtuu, kun osakekurssi laskee merkittävästi. Tällöin joukkovelkakirjalainan erääntymishetkellä joukkovelkakirjojen haltijat saisivat vähintään nimellisarvon.

Pakotettu konversio

Yksi vaihtovelkakirjalainan huono puoli on, että liikkeeseen laskevalla yhtiöllä on oikeus soittaa joukkovelkakirjalainoja. Toisin sanoen yhtiöllä on oikeus muuttaa niitä voimakkaasti. Pakotettu konversio tapahtuu yleensä silloin, kun osakekurssin hinta on suurempi kuin se, joka olisi, jos joukkovelkakirjalaina lunastettaisiin, tai tämä voi tapahtua joukkovelkakirjan kutsupäivänä.Tämä ominaisuus rajoittaa vaihtovelkakirjalainan pääoman arvonnousupotentiaalia. Taivas on ei raja muunnettujen kanssa, koska se on tavallisella varastolla. (Lisätietoja lupaavista joukkovelkakirjoista saa luetuilta Bond Call -ominaisuuksilta: Älä päästä kiinni.)

Numerot

Kuten edellä mainittiin, vaihtovelkakirjalainat ovat melko monimutkaisia ​​arvopapereita muutamasta syystä. Ensinnäkin niillä on sekä joukkovelkakirjalainojen että varastojen ominaisuudet, jotka hämmentävät sijoittajia suoraan lepakosta. Silloin sinun on punnittava näiden arvopapereiden hintoihin vaikuttavat tekijät. Nämä tekijät ovat sekoitus korkotason ilmastosta (joka vaikuttaa joukkovelkakirjojen hinnoitteluun) ja taustalla olevan kannan markkinoihin (mikä vaikuttaa varastojen hintaan).

Sitten on olemassa se, että liikkeeseenlaskija voi kutsua näitä joukkovelkakirjoja tietyllä hinnalla, joka erittelee liikkeeseenlaskijaa kaikista dramaattisista pörssikursseista. Kaikki nämä tekijät ovat tärkeitä, kun hinnoittelua vaihdetaan.

• Esimerkki: Oletetaan, että TSJ Sports laskee 10 miljoonan dollarin arvosta kolmen vuoden vaihtovelkakirjalainan, jonka tuotto on 5% ja 25% palkkio. Tämä tarkoittaa, että TSJ: n on maksettava vuosittain 500 000 dollaria tai yhteensä 1 dollaria. 5 miljoonaa yli muuttajien elämästä.
  • Jos TSJ: n osakekurssi vaihdettiin vaihtovelkakirjalainan liikkeeseenlaskun aikana 40 dollarilla, sijoittajilla olisi mahdollisuus muuntaa kyseiset joukkovelkakirjalainat $ 50 ($ 40 x 1. 25 = $ 50) hintaan.
  • Siksi jos varastossa oli kaupankäynnin kohteena esimerkiksi 55 dollarin arvosta, että erääntymispäivä on, että 5 dollarin erotus per osake on voittoa sijoittajalle. Kuitenkin on tavallisesti yläraja siitä summasta, jonka rahasto voi arvostaa liikkeeseenlaskijan lunastusvelvoitteen kautta.
  • Esimerkiksi TSJ: n avainhenkilöt eivät salli osakekurion nousta 100 dollariin ilman soittamalla joukkovelkakirjalainojaan - ja rajoittamalla sijoittajien voittoja.
  • Vaihtoehtoisesti, jos osakekurssisäiliöt 25 dollariin, muuntosuojan omistajille maksettaisiin vielä $ 1 000: n joukkovelkakirjalainan nimellisarvo erääntyessä. Tämä tarkoittaa sitä, että vaikka vaihtovelkakirjalainat rajoittavat riskiä, ​​jos osakekurssi putoaa, ne myös rajoittavat altistumista hintakehitykselle, jos tavara kantautuu.

Bottom Line

Vaihtovelkakirjalainojen kaikki yksityiskohdat ja koukut saattavat vaikuttaa monimutkaisemmiksi kuin ne todellisuudessa ovat. Alkeellisimmillaan avoautoilla on eräänlainen turva-aukko sijoittajille, jotka haluavat osallistua tietyn yrityksen kasvuun, jota he eivät ole varmoja. Sijoittamalla käännynnäisiin olet rajoittaa haittapuoliriskiäsi kustannuksella, joka rajoittaa ylösalaisuutesi mahdollisuuksia.