Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Created with Highstock 4. 2. 6 ) on toimittanut sijoittajia monien vuosien ajan, mutta liian monet sijoittajat eivät ole huomanneet, että varastossa on laskenut 8 89% viime vuoden aikana. Tämä ei sisällä 3%: n heikkenemistä. Apple näkee ennalta markkinoita. Mitä tapahtuu? Applen tulos voi lopulta todistaa, että yritys on kääntänyt nurkkaan kasvusta arvo-osuuteen.

Applen dilemma

Apple on edelleen hämmästyttävä yritys. Se tuottaa massiivisen kassavirran, ylläpitää terveellistä tasetta ja kasvattaa johdonmukaisesti sen ylintä ja alhaisemmalla tasolla vuosittain. Näistä vaikuttavista tekijöistä huolimatta Apple-sijoittajat haluavat kasvukatalyyttiä. Valitettavasti kasvukatalyyttiä ei ole.

Vuosien ajan Steve Jobs loi uusia ideoita ja ajaa Applen uusille korkeuksille. Tim Cook on erittäin pätevä toimitusjohtaja, mutta hän ei ole Steve Jobs kun on kyse innovaatiosta, ja innovaatio on se, mikä ajaa huippuluokkaa. Cook voi hoitaa yrityksen tavoin ylläpitämään Jobsin rakennustöitä, mutta tämä voi olla taipumispiste, jossa Jobsin innovatiiviset tuotteet ovat kulkenneet kurssinsa ja varastojen vauhtia niiltä tuotteilta.

Cookin ratkaisu viimeisimpiin tuulivoimiin oli nostaa iPadin hintaa. Ensimmäisellä neljänneksellä iPadilla oli keskimääräinen myyntihinta 691 dollaria. Tämä johti voimakkaaseen marginaaliin ja tuloskehitykseen, mutta ei vahvaan huippuluokan suorituskykyyn iPhonelle, joka näki vain yhden prosentin kasvun myynnin vuoden aikana.

Korkea hintalappu vei pois monia potentiaalisia asiakkaita, mikä merkitsee vähemmän asiakkaita Applen ekosysteemissä. Nouseva argumentti on se, että Apple voi alentaa iPhone-hintoja saadakseen markkinaosuutensa. Tämä on totta, mutta se osuisi marginaaleihin ja riviin. Jos keskimääräinen myyntihinta on johtanut myynnin merkittävään hidastumiseen, Apple ei ole hinnoitteleva. Tämä ei ole Applen vika; se liittyy kuluttajan nykytilanteeseen, joka ei ole luottavainen tulevaisuudesta, työskentelee vähemmän rahaa kuin keskimäärin vuonna 1999 ja on satamassa opiskelijamaksuilla ja kohonnut terveydenhuoltokustannukset. Jos ajattelet, että korkean tulotason kuluttaja säästää päivää, monet heistä joutuvat kärsimään sijoitustoiminnan tuotosta seuraavana vuonna, mikä liittyy globaaliin deflaatioon, josta on osoituksena raaka-aineiden hintojen nousu. Globaali deflaatio olisi tuskallinen ilmeinen ilman keskuspankkien interventioita.

iPhonet ovat liian harkitsevia nähdäksesi suuren elpymisen nykyisessä taloudessa, jossa on kustannustietoinen kuluttaja ja korkean tulotason kuluttaja, joka voi saada suuren osuman seuraavana vuonna - jos se on sijoitettu varastot, korkean tuoton joukkovelkakirjat ja / tai kiinteistöt. iPads eivät säästä päivää, koska ne ovat nähneet halvempaa kysyntää ja alentaneet hinnoittelua.

Kiinassa myynti oli 18 dollaria. 4 miljardia dollaria vastaan ​​odotus 12 dollaria. 5 miljardia. Tämä johtaa siihen, että jotkut analyytikot ajattelevat, että Kiinan taloudelliset huolenaiheet ovat ylikuormittuneet, mutta näin ei ole. Kiinan kuluttajat kärsivät amerikkalaisista tuotteista, etenkin iPhonesta. Heille omistavat iPhone-signaalit, että he ovat saapuneet. Se on tilasymboli. iPhone on tullut etusijalle monille kiinalaisille kuluttajille, ja he jakavat runsaasti pääomaa. Tämä on mahdollisesti nouseva indikaattori Appleille Kiinassa, mutta Kiinan talous ei pysty välttämään kovaa laskua, mikä ei auta auttamaan.

Parempi vaihtoehto

Apple on uusi Microsoft Corporation (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Created with Highstock 4. 2. 6 ). Tämä on tarkoitettu siinä mielessä, että Microsoft meni monen vuoden ajan gargantuan kasvuyritykseltä kypsälle yhtiölle. Tämä ei ole huono asia; se on vain luonnollinen toimintatapa. Microsoft on edelleen suuri voittaja, koska se siirtyi hyvin.

Uskomattoman monipuolista Microsoftia ei mainittu juuri edellä mainitusta syystä. MSFT ei todennäköisesti arvosta karhuympäristöä, mutta se ei ole yhtä harkinnanvarainen kuin Apple, ja se todennäköisesti pysyy parempana. Jos markkinat olisivat kraattereita, AAPL voisi kestää 40%: n osuudella tai pahemalla. MSFT myös osuma, mutta olisi hyvin epätodennäköistä, että se olisi niin suurta.

Esimerkiksi viimeiset kolme kuukautta eivät ole olleet ystävällisiä S & P 500: lle, mutta vaikka AAPL on heikentynyt, MSFT on hakenut markkinoita. Tämä on yritys, joka tuottaa jatkuvasti merkittävää kassavirtaa ja tuottaa suuria voittoja, ja tällä hetkellä se tuottaa 2,75%. Varasto on myös hiljaa arvostanut 21 40% viime vuoden aikana.

Bottom Line

Apple on hyvin toimiva yritys, jolla on runsaasti pitkän aikavälin potentiaalia, mutta sen suurimmat kasvupäivät ovat ohitse. Ja juuri nyt Apple on liian riippuvainen harkinnanvaraisista menoista heikossa kuluttajaympäristössä.

Jos se pitää hinnat korkeina iPhonneille, se menettää markkinaosuuden. Jos se alentaa hintoja, se johtaa marginaaleihin ja heikompaan tulokseen. MSFT ei välttämättä ole maailman kimmoisa varasto, mutta se on varmasti ylhäällä teknologiatilassa, ja se on osoittanut kerta toisensa jälkeen, että se on enemmän kuin kykenevä tuottamaan pitkäaikaista tuottoa pitkäaikaisille potilasinvestoinneille. Tee oma tutkimus ennen investointipäätösten tekemistä.

Dan Moskowitzilla ei ole mitään tehtävää AAPL: ssä tai MSFT: ssä.