Neuvonantajat ja kokeneet sijoittajat tietävät, että junk-joukkovelkakirjalainat korreloivat enemmän osakkeisiin kuin muihin korkosijoituksiin. Monet sijoittajat ovat kuitenkin alkaneet käsitellä näitä välineitä ikään kuin ne ovat varastoja.

Äänestystrategia?

Left Brain Capital Managementin perustaja ja toimitusjohtaja Noland Langford on esittänyt väitteen, jonka mukaan tämä on hyvä strategia. Investment News -haastattelussa hän sanoi: "Kuulet jatkuvasti siitä, että joukkovelkakirjalainat ovat kuplassa, mutta se on korkealaatuisia joukkovelkakirjalainoja, kuten valtion velkakirjoja, joissa on eniten korkoriskiä. Muilla markkinoilla, kuten kehittyvillä markkinoilla, korkean tuoton yrityksillä ja heikompilaatuisilla yrityslainoilla, ei ole valuuttariskiä; vain luottoriski. "(Lisätietoja: Junkbonds: kaikki, mitä sinun tarvitsee tietää .)

Vaikka Langford ei juuri suosittele valuutan vaihtoa varastoista junk-joukkovelkakirjoihin, hän tuntee, että sijoittajat pystyvät pienentämään osan oman pääoman riskeistään uudelleen jakamalla osa omaisuudestaan ​​korkeaan tuottoon jotka ovat keskimäärin 650 peruspistettä, mikä on noin 150 peruspistettä korkeampi kuin niiden historialliset keskiarvot. Langford tulkitsee tämän suurena myönteisenä. Hän sanoi Investment News , "siellä on paljon suojaa, jos hinnat alkavat nousta. Jos korot nousevat, se merkitsee sitä, että talous on vahvempaa ja että korkean tuoton lainanottajien kyky maksaa velkansa maksavat itse asiassa paranee. ”

Tangent Capitalin pääinvestointistrategia Bob Rice sopi myös Langfordin lähtökohdan kanssa, kunhan yksittäisiä omistuksia tai aktiivisesti hallinnoituja vaihtoehtoja käytettiin. "Se ei ole kaikkein tyhmin ajatus, jonka olen koskaan kuullut. Olettaen, että otat joukkovelkakirjalainoja todellisilta taseilta toimivilta yrityksiltä, ​​korkeampi kuponki heikentää herkkyyttäsi koronsiirtoon ", hän sanoi Investment News artikkelissa. "Mutta miinus voi olla hintahäiriöitä, koska joukkovelkakirjamarkkinoilla esiintyy epävakaisuutta, joten sinulla on oltava kyky pitää heidät. Paras tapa tehdä tämä olisi omien joukkovelkakirjojen suora omistus tai varmista, että sijoitat erittäin älykkään aktiivisen joukkovelkakirjojen hallintajärjestelmän taakse. Älä koske korkean tuoton joukkovelkakirjalainan ETF: hen, koska joukkovelkakirjalainat ovat hyvin idiosynkraattisia ja indeksit eivät voi erottaa taseille tai sektoreille liittyviä tekijöitä tai mikä on oletusarvo, joka koskee aktiivista johtajaa tai houkuttelee siihen. "(Katso lisää: Ovatko korkean hyötysuhteen liian vaaralliset? )

Langfordin strategiasta ei tietenkään ole otettu yleismaailmallista tukea. AlphaCore Capitalin johtaja Jonathan Belanger kertoi Investment News , "Aloin tehdä tutkimusta tästä noin kuusi vuotta sitten ja näimme jotain vastaavaa rahoituskriisin aikana, kun sijoittajat korvasivat osakkeita strukturoiduilla luottostrategiat, jotka räjäyttivät sen ylittämiseksi."Hän lisäsi," sen ydin on, että olet keventää oman pääoman riskiä, ​​mutta luottoriski on edelleen hyvin yleistä. "

Belanger on samaa mieltä Langfordin kanssa siitä, että nousevat hinnat merkitsevät vahvempaa taloutta, mutta hän sanoo, että tämä myös lisää jälleenrahoituksen kustannuksia. "Jos pelkäät korkeampia hintoja, menet lyhytkestoiseen korkeaan tuottoon, mutta sinulla on edelleen oletusriski. Uskomme, että ihmiset voivat aliarvioida maksukyvyttömyysriskiä korkeassa tuotossa. "Vaikka Langford sopi Belangerin näkökulmasta, hän tuntee, että erilainen ero korkea tuotto-osuuksien ja konservatiivisimpien välineiden välillä kykenee ottamaan tämän riskin vastaan.

Bottom Line

Vaikka molemmilla miehillä näyttäisi olevan kelvollisia pisteitä, tämän ajatuksen historiallinen tutkimus tuottaa hyvin vähän tietoa, koska emme ole nähneet kasvavaa markkinatilannetta vuodesta 1981 lähtien. ei korkean tuoton joukkolainojen indeksiä, jolla voitaisiin analysoida nousevien kurssien vaikutusta. Belanger sanoi erottavissa huomautuksissaan Investment News , "Ei ollut indeksiä sitten, joten tutkimus on hyvin hämmentävä hinnoittelun kannalta. Jos hinnat nousevat, saattaa olla hyvä alhainen hyötysuhde, mutta sinun on harkittava tiellä, kun yritys tarvitsee jälleenrahoitusta korkeammalla. Ne voivat todella kuulua velanhoitokustannusten nousuun. "(Lisätietoja: Korkea Yield Bonds: Hyödyt ja haitat .)