Osakemarkkinoilla on ollut tärkeä liittolainen viimeisten viiden vuoden aikana: yritys Amerikka. Osakekannan osakkaat ovat hukkuneet kaikkiin muihin ostajaryhmiin vuodesta 2011 alkaen. Vuoden 2016 ensimmäisellä vuosineljänneksellä osakkeiden takaisinostot kohdistuivat 165 miljardiin dollariin, mikä oli suurin määrä vuodesta 2007, kun taas sijoitusrahastojen ja vaihto-osuuksien varat myytiin 40 miljardia dollaria osakkeisiin.

Kuitenkin viimeisten neljän kuukauden aikana yritysten käyttäytyminen takaisinostoihin teki äkillinen ja dramaattinen muutos. Takaisinostoilmoitukset vähenivät 38% ja olivat 244 miljardia dollaria, mikä on suurin pudotus vuodesta 2009. Vakavia markkinatilanteita ovat mm. Yritysten voiton heikkeneminen, hyödykkeiden ja kehittyvien markkinoiden heikkoudet sekä historiallisesti korkeat arvostukset. Ilman yrityksiä, jotka tukevat osakekursseja, jotkut analyytikot pelkäävät, että seitsemän vuoden ikäiset markkinat voivat pysähtyä.

Yritykset Slash-osingot

Osakkeiden hankintamenon lyheneminen yhtyy osakeyhtiölainan supistamiseen. Vuoden 2016 ensimmäinen vuosineljännes oli neljänneksi neljänneksen voitto laski Standard & Poor's 500 -indeksiä (S & P 500), kun indeksin yhteenlaskettu tulos laski 7%. Vastauksena osinkoja leikattavien yritysten määrä oli seitsemän vuotta korkea. Yritykset olivat ostaneet osakkeita ja antoivat osinkoja, vaikka he lainasivat varoja. Käytäntö on kritisoinut poliitikkoja, kuten Hillary Clinton. Heinäkuussa 2016 pidetyssä puheessa oletettu demokraattinen presidenttiehdokas ehdotti, että tämä toiminta vahingoittaa taloutta suuntaamalla rahaa, jota voitaisiin käyttää investointeihin. Clintonilla voi olla merkitystä, sillä vuoden 2016 ensimmäiseltä vuosineljännekseltä pääomamenot ovat laskeneet 5,9%, mikä on suurin lasku vuodesta 2009.

Osuuspalkkioiden katalysaattorit

Poliittisella paineella voi olla pieni rooli vaikutus yritystoimintaan osingossa, mutta se ei varmasti kerro koko tarinaa. Yritykset ovat voineet maksaa osinkoja ja hankkia osakkeita rekistereissä, koska pääomamarkkinat ovat soveltaneet tätä käyttäytymistä. Tuottokäyrän ja alhaisen pääoman riskipreemioiden mukaiset ennätystasot ovat laskeneet yrityksille painotettuja keskimääräisiä pääomakustannuksia (WACC). Niin kauan kuin yritykset voivat tuottaa pääomaa, joka ylittää WACC: n, on järkevää lainata rahoittamaan osakkeiden takaisinostoja. Mitä tulee osinkoihin, niin kauan kuin kiinteätuottoiset markkinat ovat edelleen nälkäisiä tuottoa varten, yritykset voivat lainata lainoja edullisesti ja maksaa osakkeenomistajia. Kuitenkin, jos korot nousevat, kuten niillä on korkean tuoton markkinoilla, lainojen ottaminen osinkojen maksamiseen voi olla liian kallista. Viime kädessä kiinteätuottoiset markkinat voivat määrätä, onko osinkotuotto väliaikainen reaktio vaikeaan tulosympäristöön tai yritysmaailman pysyvä muutos.

Suunnitellut takaisinostot Fall

Yritykset eivät vain leikkaa varsinaisia ​​osakkeiden takaisinostoja viimeisten neljän kuukauden aikana vaan myös vähentäneet suunnitelmiaan ostaa takaisin osakkeita tulevaisuudessa. Suunnitellut takaisinostot laskivat 147 miljardilla dollarilla vuoden 2015 puolivälistä lähtien. Tärkeä varoitus tässä tiedonannossa on se, että suunnitellut takaisinostot eivät sisällä suuria pankkeja. U.S: n sääntelyviranomaiset suorittavat vuosittain stressitestejä suurpankkien vakavaraisuuden määrittämiseksi ja tulokset julkistetaan kesäkuussa 2016. Pankkien on odotettava näitä tuloksia ennen kuin päätetään pääoman jakamisesta.

Optimistien syyt

Jotkut analyytikot eivät näe mitään syytä huoleen osakeomistusten laskussa. David Kostin, Goldman Sachs Group Inc: n (NYSE: GS GSGoldman Sachs Group Inc 243: n pääosaston strategi) 49-0. 37% Highstockilla 4. 2. 6 ). joka todennäköisesti kasvattaa menoja vuonna 2016. Hän arvioi vuoden 2016 aikana takaisinostojen 7 prosentin kasvun vuoteen 2015 mennessä ja myöntää, että tämä on tärkein osakkeiden kysynnän lähde. Vastaavasti Neuberger Berman LLC: n osakkeenomistajien pääomasijoittaja Joseph Amato katsoo, että maailmanlaajuiset taloudelliset ja luottotilanteet aiheuttivat vetäytymisen vuoden 2016 ensimmäisellä neljänneksellä. Koska nämä huolet häviävät vuoden 2016 toisella puoliskolla, yritysten ostajien tulisi palata markkinoille.

Ilmoitetut takaisinostot merkinä

Ilmoitetut takaisinostot antavat signaalin liiketoiminnan luottamuksesta. Todelliset toteutuneet takaisinostot olivat vuodesta 1985 lähtien noin 81% valtuutetuista osake-ostoista. Jos tämä suhde pysyy ennallaan vuonna 2016, todelliset takaisinostot vähenevät alle 600 miljardia dollaria ensimmäistä kertaa vuodesta 2013. Ajoitus voi olla epätarkka, koska takaisinostojen tehokkuus saattaa heikentyä. S & P 500 Buyback -indeksi vei S & P 500: n lähes 10 prosenttiyksikköä maaliskuusta 2015 maaliskuuhun 2016. Aikaisempien neljän vuoden aikana buyback-indeksi voitti S & P 500: n 3,55 pistettä.

Osakkeiden takaisinostoon liittyvien pudotusten pelko saattaa kuitenkin olla liian huono. Yrityksillä on lähes ennätykselliset käteisvarat taseessaan ja korot pysyvät ennätyksellisen alhaisina. Niin kauan kuin nämä edellytykset säilyvät, ei ole syytä pelätä valtavaa pudotusta osakkeiden takaisinostoista.