Yritykset hankkivat omia osakkeitaan nopeudella, jota ei ole nähty lähes vuosikymmenen aikana, ja kehotti tarkkailijoita runtelemaan sitä, että osakkeiden kysyntä ei ole yhtä vahva kuin viimeisten kuuden viikon ralli.

FactSetin mukaan S & P 500 -yritykset hankkivat 158 ​​dollaria. 2 miljardin osakekannan vuoden 2015 kolmannella vuosineljänneksellä, korkein taso vastaavan vuosineljänneksen jälkeen vuonna 2007, jolloin buybacks oli 161 dollaria. 6 miljardia. Vuoden 2007 ostot olivat yhteensä 550 dollaria. 8 miljardia, taso ylitti vuonna 2014 (565,7 miljardia dollaria) ja jälleen vuonna 2015 (567,2 miljardia dollaria).

Osakkeiden takaisinostot viime vuonna saavutti huippunsa vuonna 2007, lähiaikoina ennen finanssikriisiä, korrelaatiota, joka on johtanut käytännön harjoitteluun viivästyneisyyden irrationaalisen yliluonnon merkiksi. Takaisinostojen kritiikit viittaavat siihen, miten ne voivat muuttaa yritysten tuloskehitystä ja vähentää kykyjään ilmastokriiseihin.

Osakkeiden takaisinostot ovat tapa, jolla yritykset palauttavat rahat sijoittajille, samanlaiset kuin osingot. Ne vähentävät osakkeiden määrää, mikä periaatteessa lisää varastojen kysyntää - ja sen hintaa - vähentämällä tarjontaa. Käytännön tehokkuus on kiistetty, mutta sivuutettaessa on kysymyksiä siitä, pitäisikö meidän käydä vuoden 2007 ennätykselliset ostot.

Mitä rahaa?

Ensinnäkin ei kaikki yritykset, jotka ostavat takaisin osakkeita, pystyvät tekemään niin, ja jotkut ottavat velkaa takaisinostojen rahoittamiseksi. Aktivistit usein työntävät yrityksille ylimääräistä rahaa taseessaan palauttaakseen sen osakkeenomistajille. Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Created with Highstock 4. 2. 6 ), joka osti enemmän varastoa kuin mikään muu S & P 500 vuoden 2015 viimeisellä neljänneksellä, on täydellinen esimerkki, sillä yli 200 miljardia dollaria käteisvaroilla jää jäljelle taseessa 6 miljardin dollarin takaisinostoista.

Muut yritykset kuitenkin velkevat takaisinostojen rahoitusta, heikentävät taloudellisia asemiaan ja jättävät heidät haavoittuvammiksi toisen onnettomuuden sattuessa. FactSet-tiedoista käy ilmi, että lähes 150 S & P 500 -yrityksellä on jäljellä 12 kk: n (ttm) takaisinostot, jotka ylittävät vapaan kassavirransa, noin 30: sta matalimmalla tasolla vuonna 2010. Vuoden 2008 alussa taso ylitti 200. > Aktivistiset sijoittajat ovat tehostaneet ponnistelujaan, mikä voi osittain selittää takaisinostot takaisin ostoissa. He tekivät 70 kampanjaa, joista noin 30 oli onnistunut palauttamaan rahoja osakkeenomistajille osingoilla tai takaisinostoilla vuonna 2015 FactSetin mukaan, joka on kolmasosa - enemmän kuin vuonna 2014 ja enemmän kuin milloin tahansa vuodesta 2005, jolloin FactSet alkoi seurata tiedot. Aktiivisen kampanjan edellinen huippu oli vuonna 2008.

Kuka ostaa?

Bloombergin mukaan nykyinen vuosineljännes voi ylittää aikaisemman buyback-ennätyksen, kun S & P ostaa takaisin osakkeita, joiden arvo on 165 miljardia dollaria. He huomaavat, että tämä ennätyksellinen kysynnän taso poikkeaa voimakkaasti vähittäisasiakkaiden kysynnästä. Yksittäiset myyvät rahastoihin ja ETF-rahastoihin ja ulkopuolelta tulevia virtoja, vaikka yritykset nopeuttaisivat ostamistaan.

Tämä herättää kysymyksen: mitä tapahtuu, jos yritykset lopettavat osakkeiden ostamisen? Goldman Sachs Chief U.S. Equity Strategic David Kostin korosti Bloombergiin viime kuussa, että yritykset yleensä vetäytyvät takaisinostosohjelmista ennenaikaisen ansaintajaksonsa aikana vapauttamalla pimennysjaksoja, mikä antaa kuvan siitä, mitä markkinat voivat näyttää, kun osakkeiden kysyntä on vähentynyt. S & P 500 laski 11% ensimmäisten kuuden viikon aikana. Mikä tahansa muu tekijä oli pelissä, mutta korrelaatio on syytä huomata.

Vaikutukset tulokseen

Onko niin huono asia, jos yritysten takaisinostot ovat siirtymässä täyttämään ahdistuneiden yksittäisten sijoittajien jäljellä olevat rajat? Ehkäpä ei, mutta takaisinostoilla on muita vaikutuksia lukuun ottamatta edellä mainittua lisättyä velkaa. Ne voivat esimerkiksi epäselviä yrityksiä ansaita kuvaa vähentämällä osakkeiden lukumäärää, jolloin osakekohtainen tulos (EPS) ylittää nettotulot.

Highwayn 4. 2. 6

luodun joulukuun 2015 lopussa Microsoft Corp. (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% ) verrattuna edelliseen vuosineljännekseen. Osakekohtainen tulos laski kuitenkin vain 13%, koska yhtiö oli ostanut 17 dollaria. 8 miljardin osaketta edeltävien 12 kuukauden aikana. FactSetin mukaan S & P 500 -yrityksen nettomääräinen tuotto on laskenut viimeisten viiden vuosineljänneksen aikana, kun taas takaisinostot ovat jatkuneet nopeasti. takaisinostot voivat myös vääristää korvausta. Tutkimusyritysten raportti lokakuusta toteaa, että takaisinostosopimukset antavat päälliköt saavan "enemmän yrityksen kassavirtaa kuin raportoidaan tuloslaskelmaksi", koska osakepalkinnot ja optiot antavat usein jäljellä olevat osuudet tasaisesti takaisinostojen kautta ilman paljastamista . Lisäksi EPS-takaisinostojen tarjoaminen voi käynnistää suorituskykyiset palkankorotukset avainhenkilöille, mikä aiheuttaa perverssiä kannustimia, jotka tuskin hyötyvät osakkeenomistajista. Bottom Line

Osakkeiden takaisinostot ovat tapa palauttaa rahat osakkeenomistajille, jotka teoriassa pitävät rakkaudesta. Yksittäiset osakkeenomistajat kuitenkin pakenevat markkinoilta, joten varastot eivät heikkene, mikä johtuu yritysten omien osakkeiden kysynnästä. Tämä on vaatimaton kysynnän lähde, joka on altis fizzleille, jos yritykset joutuvat maksamaan takaisin rahastosta. Monet yritykset ovat jo ostaneet tasoja, jotka ylittävät vapaan kassavirransa, jotkut ottavat velkaa ja aktivistiset sijoittajat yrittävät yritysostoa hankkimaan ja lisäämään osinkoja entistä kovemmin. Lopuksi buybacks vääristää ansiot ja korvaus kuvat, jotka voivat vahingoittaa osakkeenomistajien etuja.