Qualcomm Incorporated (NASDAQ: QCOM QCOMQualcomm Inc64. 44 + 4. 26% Highstockilla 4. 2. 6 ) on yksi suurimmista puolijohdevalmistajista maailman, kesäkuun 2016 markkina-arvo on 80 dollaria. 4 miljardia. Yhtiöllä on vahva läsnäolo langattomassa tietokonetila-alueella, jolla on markkinajohtajuus koodijakoisen monikanavajärjestelmän (CDMA) ja älypuhelinten kantataajuuskaistaleiden (LTE) pitkän aikavälin kehitystoimintaan. Qualcommin Snapdragon-tuoteperhe tunnetaan myös sen sisällyttämisestä huippuluokan laitteisiin. Yhtiö tarjoaa myös autoteollisuudelle ja Internet-yhteydelle tarkoitettuja tuotteita sekä niihin liittyviä palveluja. Markkinoiden hallitseva asema, mittakaava, teknologiajohtajuus ja vahva brändi auttavat Qualcommilla lyhyellä aikavälillä taloudellista jyrkästi, mutta tämän edun pitkäikäisyyttä on vaikea ennustaa.

Buffett's Moat

Taloudelliset kuoret ovat kilpailukykyisiä tekijöitä, joiden avulla yritykset voivat säilyttää markkinaosuutensa, ja kuuluisa arvo sijoittaja Warren Buffett on suosittanut tätä konseptia. Buffettin filosofia riippuu sellaisten yritysten tunnistamisesta, joilla on suuria ja kestäviä kilpailuetuja, jotka suojaisivat tulevia kassavirtoja, ja rahavirrat ovat perusta itsearviointia varten. Taloudellisia kuoppia voidaan luoda mittakaavaeduilla, verkkoefekteillä, brändin vahvuudella, henkisellä omaisuudella ja sääntelyllä. Yritykset, jotka eivät hyödy ainakin yhdestä näistä tekijöistä, joutuvat kärsivän kilpailun lisääntymisestä, mikä aiheuttaa marginaalisen eroosion, kunnes sijoitetun pääoman tuotto lähestyy pääoman kustannuksia.

Qualitative Moat Analysis

Qualcomm on yksi maailman suurimmista puolijohdevalmistajista, ja se on erityisen hallitseva useiden markkinatalouden alalla. Tämä auttaa yritystä hyötymään mittakaavaeduista, ja suhteellisen alhaiset tuotantokustannukset edistävät hintakilpailukykyä. Scale mahdollistaa myös suuret tutkimus-, kehitys- ja markkinointikustannukset. Qualcommilla oli 65%: n osuus LTE-kantataajuusmarkkinoista vuonna 2015. Qualcommin läsnäolo 4G-tilassa ei ole yhtä vahva kuin 3G: n määräävä asema, joten se on voinut jakaa entistä monipuolisempia kilpailijoita uusissa tekniikoissa.

Analyytikot odottavat, että LTE-markkinat kasvavat 78, 6% vuodessa vuoteen 2019. Vaikka lyhyen teknologian elinkaarikysymykset voisivat avata vakiintuneita operaattoreita uusille kilpailijoille kussakin sukupolvessa, Qualcommin teknologiajohtajuus kannattaisi marginaaleja siirtyminen uusille tuotesukupolville, joissa edulliset kilpailijat ovat viivästyneitä. Vahva brändin tunnettuus ja nykyiset suhteet laitevalmistajiin luovat myös esteet kilpailijoille.Yhtiön määräävä asema 3G-markkinoilla tuo mukanaan lisäetuja, sillä älypuhelimet kehittyvät yhä useammin kehitysmaissa ja asioiden internet laajenee.

Qualcommilla on tärkeä immateriaalioikeus, mukaan lukien liikesalaisuudet ja patentit. Yhtiö kuitenkin toimii erittäin kilpailukykyisillä globaaleilla markkinoilla suhteellisen lyhyillä tuotekierroksilla. Suuret kilpailijat, kuten Broadcom Ltd. (NASDAQ: AVGO

AVGOBroadcom Ltd276. 04 + 0. 88% Created with Highstock 4. 2. 6 ), Intel Corporation (NASDAQ: INTC INTCIntel Corp46. 36 + 0. 04% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ja MediaTek Inc. (2454. TW) voidaan odottaa jatkavan innovatiivisuutta ja kilpailee Qualcommia uusille tuotesukupolville. Suuret potentiaaliset asiakkaat kuten Apple Inc. (NASDAQ: AAPL AAPLApple Inc173. 20 + 0. 41% Highstock 4. 2. 6 ) ja Samsung Electronics Co. Ltd. (005930. KS ) voi syventää sirujensa suunnittelua ja vähentää merkittävästi Qualcommin tuotteiden kysyntää. Lukuisat myöhään siirtyvät yritykset tarjoavat halvempia vaihtoehtoja vanhemmille tekniikoille, mikä heikentää huomattavasti marginaaleja näissä luokissa. Kilpailua ja nopean teknologian syrjäyttämisen takia Qualcommille on vaikea ennustaa kestävää kilpailuetua yli viisi vuotta. Quantitative Moat Analysis

Korkeat ja vakavat voittomarginaalit ilmaisevat taloudellisen jyrkkyyden. Qualcommin 21,7%: n nettovoitotaso on suuri suhteessa useimpiin muihin puolijohdeyrityksiin, mutta se on yksi alhaisimmista arvoista vuodesta 2006. Vuonna 2015 ja vuoden 2016 alussa bruttokate oli kapea, ja tutkimus- ja kehitysmenot olivat korkeita suhteessa myyntiin.

Sijoitetun pääoman tuotto (ROIC) on toinen tärkeä taloudellisen jyrkkyysmittari. ROIC, joka ylittää pääomakustannukset, osoittaa vallan olemassaolon. Koska kilpailuetu heikentää, ROIC lähestyy painotettuja keskimääräisiä pääomakustannuksia, mikä lopulta poistaa taloudelliset tuotot. Maaliskuun 2016 jälkeen Qualcommin jäljessä oleva 12 kuukauden ROIC oli 11,3%. Tämä kuului edellisten vuosikymmenien arvojen jakautumiseen, jonka aikana aika palautui 6,35-21,17 prosenttiin. Qualcommin painotettu keskimääräinen pääomakustannus oli 7,87 prosenttia kesäkuusta 2016 lähtien, kun oletettiin 2,44 prosentin painotetun efektiivisen koron, 1,69 prosentin riskittömän tuottoprosentin ja beta: n 1,33.