Keskimääräisen laskentatavan strategiassa investoidaan ylimääräisiä määriä rahoitusinstrumenttiin tai hyödykkeeseen, jos se laskee merkittävästi hintaa alkuperäisen sijoituksen tekemisen jälkeen. On totta, että tämä toimenpide laskee instrumentin tai omaisuuden keskimääräiset kustannukset, mutta johtaako se suuriin tuottoihin tai vain suurempaan osaan menettämästä sijoituksesta? Lue selville.

Oppitunti: Maailman suurimmat sijoittajat

Ristiriitaiset mielipiteet

Sijoittajien ja kauppiaiden mielestä on radikaalia mielipidettä keskipitkän aikavälin strategian elinkelpoisuudesta. Strategisen näkemyksen kannattajat keskimäärin kustannustehokkaana lähestymistapana varallisuuden kertymiseen; vastustajat pitävät sitä katastrofin reseptinä.

Strategiaa suosivat usein sijoittajat, joilla on pitkäaikainen sijoitushorisontti ja vastainen lähestymistapa sijoituksiin. Vastapainotteinen lähestymistapa viittaa sijoitustyyliin, joka on vastoin vallitsevaa investointien kehitystä. (Opi, miten nämä sijoittajat hyötyvät markkinoiden pelosta Osta kun on veressä kaduilla.)

Oletetaan esimerkiksi, että pitkäaikainen sijoittaja pitää sisällään Widget Co. -osakkeen salkussaan ja uskoo, että Widget Co.n näkymät ovat positiiviset. Tämä sijoittaja voi olla halukas näkemään osakekurssin jyrkkä lasku ostokäyttönä ja todennäköisesti myös vastakkain katsoa, ​​että muut ovat liian pessimistisiä Widget Co: n pitkän aikavälin näkymistä.

Tällaiset sijoittajat oikeuttavat etsimään tavaraa, joka on laskenut hintoina, koska se on saatavilla alennuksella sen luontaiseen tai perusarvoon. "Jos pidit varastossa 50 dollaria, sinun pitäisi rakastaa sitä 40 dollaria" on mantra, jota nämä sijoittajat usein mainitsevat. (Tutustu strategian huonoon puoleen lukemalla Value Traps: Bargain Hunters Varo!)

Kolikon toisella puolella ovat sijoittajat ja kauppiaat, joilla on yleensä lyhyen aikavälin sijoitushorisontteja ja katsovat varastomuutosta tulevien asioiden ilmeeksi. Nämä sijoittajat myös todennäköisesti kannattavat kaupankäyntiä vallitsevan kehityksen suuntaan sen sijaan, että sitä vastaan. He saattavat nähdä ostamista osakkeiden vähenemiseen yhtä paljon kuin yrittää "kiinni putoavan veitsen". Tällaiset sijoittajat ja kauppiaat todennäköisemmin luottaa teknisiin indikaattoreihin, kuten hintavaihdoksi, perustelemaan investointitoimintaansa.

Esimerkki Widget Co.:n avulla lyhyellä aikavälillä toimiva yrittäjä, joka alun perin osti kannan 50 dollarilla, voi olla stop-loss tässä kaupassa 45 dollarilla. Jos varastossa on alle 45 dollaria, elinkeinonharjoittaja myy Position Widget Co.:n ja kiteyttää tappiot. Lyhytaikaiset kauppiaat eivät yleensä usko keskimäärin asemaansa alaspäin, koska he pitävät tätä hyvää rahaa heittäytyen huonon jälkeen.

Averaging Downin edut

Keskiarvon alentamisen tärkein etu on se, että sijoittaja voi alentaa keskikustannuksia huomattavasti.Olettaen, että varastossa kääntyy, tämä takaa osakeposition pienemmän taaksepisteen ja dollarin suhteen suuremmat voitot kuin olisi ollut, jos asemaa ei lasketa keskimäärin.

Edellisessä Widget Co.:n esimerkissä laskemalla keskimäärin 100 osaketta 100 dollarin arvosta 100 dollarin yli 50 dollarin arvosta, sijoittaja laskee positiivisen koron (tai keskikurssin) $ 45

100 osaketta x $ (45-50) = - 500 dollaria

100 osaketta x $ (45-40) = 500 dollaria

500 dollaria + $ 500 = $ 0

sijoittajalle on nyt mahdollista saada 800 dollaria (huolimatta siitä, että osake on edelleen 50 dollarin alkuhintaan verrattuna):

100 osaketta x $ (49-50) = - $ 100

100 osaketta x $ (49-40) = 900 dollaria

900 dollaria (- 100 dollaria) = 800 dollaria

Jos Widget Co. jatkaa nousuaan ja etenee $ 55: een, mahdolliset voitot ovat $ 2 000. Sijoittaja on todella "kaksinkertaistanut" Widget Co -sijainnin:

100 osaketta x (55-50) = 500 dollaria

100 osaketta x (55-40) = 1500 dollaria

500 dollaria + $ 1500 = $ 2 000

Jos sijoittaja ei laskenut keskimäärin, kun varastossa laski 40 dollariin, ioni (kun varastossa on 55 dollaria) olisi vain 500 dollaria.

Averaging Downin haitat

Keskittyminen alaspäin tai kaksinkertaistuminen toimii hyvin, kun varasto lopulta rebounce, koska se on suurentava voitot, mutta jos varasto jatkaa laskuaan, tappioita myös suurennetaan. Tällaisissa tapauksissa sijoittaja voi tehdä päätöksen keskimääräisestä alaspäin sen sijaan, että se olisi poistunut asemasta tai että hän ei lisättänyt alkupääomaa.

Sijoittajien on siksi äärimmäisen varovainen, jotta voidaan arvioida oikein, että kannan riskiprofiili on keskimäärin laskenut. Vaikka tämä ei ole helppo haaste parhaimmillaan, siitä tulee entistä hankalampi tehtävä vuonna 2008, kun fanit, Freddie Mac, AIG ja Lehman Brothers menettivät suurimman osan markkina-arvoistaan kuukausien kuluessa. (Lue lisää Fannie Maesta, Freddie Macista ja luottokriisistä vuodelta 2008.)

Toinen keskimääräisen laskun haittapuoli on se, että se voi johtaa suurempaan kuin haluttuun painotukseen varastossa tai sektorilla sijoitussalkussa. Esimerkkinä voidaan pitää sellaista sijoittajaa, jolla oli vuoden 2008 alussa 25 prosentin painotus Yhdysvaltain pankkivalikoimasta salkussa. Jos sijoittaja laski pankkiomistukset keskimäärin sen jälkeen, kun useimmat pankkitalletukset olivat laskeneet kyseisenä vuonna niin että nämä varastot muodostivat 35 prosenttia sijoittajan kokonaissalkusta, tämä osuus voi edustaa suurempaa altistumista pankkien varastoille kuin haluttu. Joka tapauksessa se asettaa sijoittajalle paljon suuremman riskin.

Käytännön sovellukset

Jotkut maailman järkevimmistä sijoittajista, kuten Warren Buffett, ovat menestyksekkäästi käyttäneet keskimäärin laskevaa strategiaa vuosien varrella. Vaikka keskimääräisen sijoittajan taskut eivät ole läheskään niin syvällä kuin syvällä kuin Buffettin, keskimäärin laskeminen voi silti olla elinkelpoinen strategia, vaikkakin muutamia varoituksia:

• Keskiarvon alentaminen olisi tehtävä valikoivasti tietyille kannoille eikä joka on kokonaisstrategia jokaisen salkun varastossa.Tämä strategia rajoittuu parhaiten korkealaatuisiin, sinipykäisiin varastoihin, joissa yritysten konkurssin riski on pieni. Voimakkaat kriteerit täyttävät sinisirut, jotka sisältävät pitkän aikavälin ennätykset, vahvan kilpailuaseman, erittäin vähäisen tai lainkaan velan, vakaan liiketoiminnan, kiinteät rahavirrat ja hyvän hallinnan, voivat olla sopivia ehdokkaita keskiarvon alentamiseksi.

• Ennen keskimääräistä laskemista, yrityksen perusteet on arvioitava perusteellisesti. Sijoittajan on selvitettävä, onko osakekannan merkittävä lasku vain väliaikainen ilmiö tai syvä syvempi häiriö. Vähintään tekijöitä, joita on arvioitava, ovat yhtiön kilpailuasema, pitkän aikavälin tulosnäkymät, liiketoiminnan vakaus ja pääomarakenne.

• Strategia voi olla erityisen sopiva ajankohtaan, jolloin markkinoilla on paljon pelkoa ja paniikkia, koska paniikkien purkautuminen voi johtaa korkealaatuisten varastomäärien saatavuuteen pakottavissa arvostuksissa. Esimerkiksi eräät suurimmista teknologiakannoista käytiin kaupankäynnin kohteilla kesällä 2002, kun taas Yhdysvaltojen ja kansainvälisten pankkien varastot myytiin vuoden 2008 toisella puoliskolla. Avain käyttää tietenkin harkitsevaa harkintaa poiminta kantoja, jotka parhaiten ovat selviytyneet ravistelusta.

Bottom Line

Keskiarvottaminen on kannattava sijoitusstrategia varastoille, sijoitusrahastoille ja pörssissä kaupankäynnin kohteena oleville rahastoille. Kuitenkin on huolehdittava siitä, millaiset kannat ovat keskimäärin alhaalla. Strategia rajoittuu parhaiten sinisiin hakkeisiin, jotka täyttävät tiukat valintaperusteet, kuten pitkän aikavälin tulos, vähäiset velat ja kiinteät rahavirrat.