Valuutanvaihtosopimukset ovat olennainen rahoitusväline, jota käyttävät pankit, monikansalliset yritykset ja institutionaaliset sijoittajat. Vaikka tällaiset swap-tyypit toimivat samalla tavalla kuin koronvaihtosopimukset ja osakeswapit, on joitain merkittäviä perusominaisuuksia, jotka tekevät valuutanvaihtosopimukset ainutlaatuisiksi ja siten hieman monimutkaisemmiksi. (Lue, miten nämä johdannaiset toimivat ja miten yritykset voivat hyötyä niistä. Tutustu Johdanto Swaps .)

Valuutanvaihtosopimukseen kuuluu kaksi osapuolta, jotka vaihtavat nimellisarvon toistensa kanssa, jotta he voivat saada altistumisen haluttuun valuuttaan. Alkuperäisen nimellisarvon vaihdon jälkeen säännölliset rahavirrat vaihdetaan sopivaan valuuttaan.

Varmuuskopioidaan hetken aikaa täydellisesti valuutanvaihtotoiminnon havainnollistamiseksi. Valuutanvaihtosopimusten tarkoitus

Amerikkalainen monikansallinen yhtiö (yritys A) voi haluta laajentaa toimintaansa Brasiliaan. Samanaikaisesti Brasilian yritys (yritys B) etsii sisäänpääsyn Yhdysvaltojen markkinoille. A-yhtiön tyypillisesti kohtaamat taloudelliset ongelmat johtuvat Brasilian pankkien haluttomuudesta myöntää lainoja kansainvälisille yrityksille. Siksi, jotta laina voitaisiin myöntää Brasiliassa, yritykselle A voidaan soveltaa korkeaa 10 prosentin korkoa. Yhtiö B ei myöskään voi saavuttaa lainaa, jolla on edullinen korko U.S.-markkinoilla. Brasilian yritys voi saada luottoa vain 9 prosentilla.

Vaikka kansainvälisten markkinoiden lainojen kustannukset ovat kohtuuttoman korkeat, molemmilla yrityksillä on kilpailuetu kotimaisten pankkiensa lainoista. Yritys A voisi hypoteettisesti ottaa lainaltaan amerikkalaisesta pankista 4% ja yritys B voi lainata sen paikallisilta laitoksilta 5%. Luottokoron erimielisyyden syynä ovat kumppanuudet ja jatkuvat suhteet, joita kotimaisilla yrityksillä on yleensä paikallisten luotonantajiensa kanssa. (Nämä kehittyvät markkinat ovat edistyneet sääntelyssä ja paljastumisessa. Katso
Investointi Kiinassa

.)

Valuutanvaihtosopimuksen tekeminen Yritysten A-lainanoton kilpailuedellytysten perusteella yritys A lainaa B: n tarvitsemat varat amerikkalaisesta pankista, kun yritys B lainaa Yhtiön A tarvitsemat varat Brasilian pankin kautta. Molemmat yhtiöt ovat tehokkaasti ottaneet lainan toiselle yhtiölle. Lainat vaihdetaan. Olettaen, että Brasilian (BRL) ja U. S (USD) välinen valuuttakurssi on 1. 60BRL / 1. 00 USD ja että molemmat Companys tarvitsevat saman vastaavan määrän rahoitusta, brasilialainen yhtiö saa 100 miljoonaa dollaria amerikkalaiselta vastapuoleltaan 160 miljoonan reaaliluvun sijasta; nämä nimelliset määrät vaihdetaan. Yritys A omistaa nykyisin vaaditut varat todellisuudessa, kun yhtiö B: llä on hallussaan USD. Molempien yritysten on kuitenkin maksettava korkoja lainoistaan ​​kotimaisille pankeilleen alkuperäisessä lainassa. Pohjimmiltaan, vaikka yritys B vaihtoi BRL: n USD: n osalta, sen on silti täytettävä velvollisuutensa Brasilian pankille todellisuudessa. Yhtiö A: lla on vastaava tilanne kotimaassaan. Tämän seurauksena kummallakin yrityksellä on korkotuloja, jotka vastaavat toisen osapuolen vieraan pääoman menoja. Tämä viimeinen kohta muodostaa perustan valuutanvaihtosopimusten tarjoamista eduista.

Korkoriskin hallinta

.)
Valuutan vaihto

Sen sijaan, että lainaaminen olisi todellista 10 prosentilla A-yrityksestä on täytettävä yritykselle B aiheutuneet 5 prosentin korot Brasilian pankkien kanssa tehdyn sopimuksen perusteella. Yritys A on onnistunut korvaamaan 10 prosentin lainan 5 prosentin laina. Samalla tavoin yhtiö B: llä ei enää tarvitse lainata amerikkalaisista laitoksista varoja 9%: lla, mutta realisoi 4-prosentin vieraan pääoman menot sen swap-vastapuolelle. Tässä tilanteessa yritys B onnistui vähentämään velkakustannuksiaan yli puoleen. Kansainvälisten pankkien lainanoton sijasta molemmat yhtiöt lainaavat kotimaassaan ja lainaavat keskenään alhaisemmalla hinnalla. Alla oleva kaavio kuvaa valuutanvaihtosopimuksen yleisiä ominaisuuksia. Kuva 1: Valuutan vaihto Yksinkertaisuuden vuoksi edellä mainittu esimerkki sulkee pois swap-jälleenmyyjän roolin, joka toimii valuutanvaihtotapahtuman välittäjänä. Jälleenmyyjän läsnä ollessa realisoitua korkoa voidaan nostaa jonkin verran välittäjän välityksellä. Valuutanvaihtosopimusten leviäminen on tyypillisesti melko alhainen, ja se riippuu nimellisperiaatteista ja asiakkaiden tyypistä riippuen 10 peruspisteen läheisyydestä. Yritysten A ja B todellinen velan määrä on näin ollen 5,1% ja 4,1%, mikä on edelleen korkeampi kuin tarjotut kansainväliset hinnat.

Valuutanvaihtosopimukset
Muutamia perusedellytyksiä, jotka erottavat tavalliset vanilainvaluutat muilta swap-tyypeiltä. Päinvastoin kuin pelkät vanilja koronvaihtosopimukset ja paluupohjaiset swapit, valuuttamääräisiin instrumentteihin sisältyy nimellispääoman välitön ja lopullinen vaihto. Yllä olevassa esimerkissä 100 miljoonan Yhdysvaltain dollarin ja 160 miljoonaa reaaliaikaa vaihdetaan sopimuksen aloittamisen yhteydessä. Lopetettaessa laskennalliset periaatteet palautetaan sopivalle osapuolelle. Yritys A joutuisi palauttamaan nimellisperiaalin takaisin yritykselle B ja päinvastoin. Terminaalivaihto kuitenkin altistaa molemmat yhtiöt valuuttakurssiriskeille, koska valuuttakurssi ei todennäköisesti pysy vakaana alkuperäisessä 1. 60BRL / 1. 00USD-taso. (Valuuttakurssit ovat ennalta arvaamattomia ja saattavat vaikuttaa haitallisesti sijoitustoiminnan tuottoihin.) Katso

Valuuttakurssit

.)

Lisäksi useimmat swapit sisältävät nettomaksun. Esimerkiksi palautusindeksissä voidaan palauttaa indeksin tuotto tietyn osakekannan tuottoa varten. Jokainen selvityspäivä, yhden osapuolen palautus nettoutuu toisen palautuksen jälkeen ja vain yksi maksu suoritetaan. Vastaavasti, koska valuutanvaihtosopimuksiin liittyvät määräaikaiset maksut eivät ole saman valuutan määräisiä, maksut eivät ole netotettuja. Jokainen selvityskausi, molemmat osapuolet ovat velvollisia suorittamaan maksuja vastapuolelle.
Bottom Line Valuutanvaihtosopimukset ovat yli-the-counter-johdannaisia, jotka palvelevat kahta pääasiallista tarkoitusta. Ensinnäkin, kuten tässä artikkelissa käsitellään, niitä voidaan käyttää ulkomaisten vieraan pääoman menojen minimoimiseksi. Toiseksi niitä voitaisiin käyttää työkaluina suojaamaan valuuttakurssiriskiä. Kansainväliset sijoittajat käyttävät usein näitä välineitä aiempaa tarkoitusta varten, kun taas institutionaaliset sijoittajat tavallisesti soveltavat valuuttaswapa osana kattavaa suojausstrategiaa.