Valtion, läänin ja paikallishallinnon viranomaiset antavat kunnalle joukkovelkakirjalainoja pääoman hankkimiseksi esimerkiksi moottoriteille, silloille ja rakennuksille. Kun sijoittaja ostaa kunnallisen joukkovelkakirjalainan, hän lainaa rahaa hankkeille vastaaviin valtion viranomaisiin. Lainan vastineeksi yhteisö sitoutuu palauttamaan korkotukilainan korkoa siihen saakka, kunnes joukkovelkakirjalaina joko saavuttaa maturiteetin tai kutsutaan. Maturiteetin mukaan joukkovelkakirjalainan pääoma palautetaan sijoittajalle velkasitoumuksen alkuperäinen dollarin arvo.

Kuten useimmat muut velkakirjat, kuntien erääntymisajat vaihtelevat. Ehdot vaihtelevat seitsemästä päivästä 30 vuoteen ja, kuten myös muut velkakirjat, kuponkikorvaukset kasvavat maturiteettien pidentäessä. Esimerkiksi kolmen vuoden joukkovelkakirjalaina voi olla 1%: n kuponki, kun taas 20 vuoden liikkeeseenlaskussa voi olla 3%: n kuponkikorko. Rahapolitiikka ja makrotaloudelliset olosuhteet määräävät tuotot, jotka ovat yleisesti samansuuntaisia ​​Yhdysvaltojen hallituksen asioiden kanssa, mutta yksi huomattava poikkeus: Toisin kuin US Treasurys, valtaosa kunnallisista arvopapereista on vapautettu liittovaltion tuloverosta ja samankaltaisten kuntien maturiteettien nimellisotokset ovat aina alemmat kuin liittovaltion kysymyksiä, verokohtelun vuoksi.

Municipal Bond Sijoitusrahasto

Municipal bond -rahastojen sijoitusrahasto on hajautettu yksittäisten kuntien obligaatioiden portfolio, joka vaihtelee maturiteetilla, kuponkikorkoilla ja luottoluokituksella. Sijoittajat yhdistävät rahansa muiden sijoittajien kanssa luomaan varoja, joiden avulla rahastonhoitaja käyttää harkinnanvaraa ostaa lukuisia kunnallisiin asioihin, jotka täyttävät rahaston sijoitustoiminnan tavoitteet. Kuntarahastojen tavoitteet pyrkivät ensisijaisesti verottomiin tuloihin ja pääoman säilyttäminen toissijaisena tavoitteena.

Joukkovelkakirjalainat tarjoavat erilaisia ​​etuja yksittäisten joukkovelkakirjojen kautta. Vaikka yksittäisten obligaatioiden haltijat kohtaavat satamamarkkinoilla harvinaisia ​​maksukyvyttömyysriskiä. Jos kunnallisen joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija on heikentyneessä taloudellisessa tilanteessa, kuten Puerto Ricoon toukokuuhun 2016 nähden, viranomainen ei ehkä pysty täyttämään joukkovelkakirjalainan sijoittajille maksettuja pääoma- ja korkomaksuja. Näin ollen korkorahastot tarjoavat monipuolistamista, jotka leviävät luottoriskiä erilaisten velkakysymysten kesken erilaisilla luottoluokituksilla.

Aktiivinen hallinta mahdollistaa rahaston ostavan ja myymän liikkeitä markkinoilla, kun korot nousevat tai laskevat. Viimeaikainen Fed sitoutuu lisäämään suhdannevaihteluihin kohderyhmiin perustuvaa korkoa, jonka ansiosta rahastonhoitajat voivat ostaa osuuksia, joilla on korkeampi kuponkikorko. Rahatalouden kiristäminen tuo mukanaan myös haasteen säilyttää pääoma, kun joukkovelkakirjalainat siirtyvät käänteisesti korkoihin. Pitkällä kypsyysasteella ja korkealla kuponilla yksittäisen kunnallisen joukkovelkakirjalainan arvo laskee, kun korot nousevat.

Jos sijoittajan on selvitettävä vakuus, joukkovelkakirja voidaan joutua myymään alennuksella, jolloin sijoittaja menettää pääoman. Kuntarahastot, joilla on kyky saada asteittaiset maturiteetit, rajoittavat yksittäisen joukkovelkakirjalainan sijoittajan korkoriskiä.

Municipal Bond Tax Treatment

Korkean tulotason sijoittajat saavat yksittäiset kunnalliset joukkovelkakirjalainat ja kunnalliset korkorahastot, koska arvopaperit ovat vapaita liittovaltion tuloverosta. Siksi verotasoa vastaavaa tuottoa verotonta ja verotettavaa joukkolainojen tuottoa verrataan. Harkitse sijoittajaa, joka ostaa 10 vuoden AAA-luokitellun yrityslainan käypää arvoa käyttäen 4 prosentin kuponilla. Ostajan verokanta on 33%. Ostaja vertailee yritysasiakkaita AAA-luokitellulla kunnallisella joukkovelkakirjalainalla, jolla on sama maturiteetti, parilla, ja 3%: n kuponki. Käytettäessä kaavaa (verotettava tuotto = veroton tuotto / 1-verokanta) sijoittaja tarvitsee 4,48 prosentin tai suuremman yrityksen tuoton tasolle tai ylittää 3 prosentin verovapauden. Siten mitä korkeampi veroluokka on, sitä korkeampi veroekvivalenttituotto on kunnalliselle vakuudelle.

Vaikka kuntayhtymien rahastot ovat vapaita liittovaltion tuloveruksista, jotkut kunnalliset varat sisältävät yksityisen toiminnan joukkovelkakirjalainoja, joihin voi kuulua vaihtoehtoinen vähimmäisvero (AMT). Toinen verotuksellinen etu syntyy, kun valtion asuva sijoittaa kyseisen sijoittajan asuinvaltion liikkeeseen laskemiin joukkovelkakirjoihin. Kunnallisvakuus on myös vapautettu valtion veroista, mikä lisää kunnan joukkovelkakirjalainan tai korkorahaston verotasoa. Sijoittaja saa kolminkertaisen verottoman aseman, kun liikkeeseenlasku tai salkku on vapautettu liittovaltion, valtion ja paikallisveroista.