• Enemmän DOL-luottamussääntöä

• 

  Miten varainhoitosääntö rajoittaa taloudellisen neuvontaa

• 

  On aika omaksua DOL-luottamussääntö

• 

  Miten DOL: n luottamussääntöä voidaan soveltaa IRA: n ylivuoroon

• 

  Mitä uusi varainhoitosääntö tarkoittaa 401 (k) s

Työministeriö (DOL) on uusi päätös, jonka alun perin suunnitellaan olevan vaiheittainen 10. huhtikuuta 2017 - 1. tammikuuta 2018, mutta viivästyi 9. kesäkuuta 2017 asti, määräaikaa tiettyjen poikkeusten soveltamiseksi sääntöön, joka ulottuu tammikuun 1. päivään 2018 mennessä. Säännön kaikkien osien täysimääräinen täytäntöönpano on palautettu 1.7.2011.

Sääntö laajentaa sijoitusneuvonantajan määritelmää Työntekijän eläkevakuutusmaksu 1974 (ERISA). Jos tämä laajamittainen lainsäädäntö (1 023 sivua pitkä) ei lopu suoranaisesti, se nostaa automaattisesti kaikki eläkesäätiöihin työskennelleet taloudelliset toimihenkilöt tai antaa eläkeuudistussuunnittelua luottamushenkilöstön tasolle, joka on laillisesti ja eettisesti velvollinen noudattamaan tämä tila. Vaikka uusilla säännöillä todennäköisesti on ainakin jonkin verran vaikutusta kaikkiin taloudellisiin neuvonantajiin, on odotettavissa, että toimihenkilöillä, kuten välittäjillä ja vakuutusasiamiehillä, vaikuttaa eniten.

Laki perustettiin alun perin Obaman hallinnon alle, mutta helmikuussa 2017 presidentti Trump antoi muistion, joka yritti viivyttää sääntöjen täytäntöönpanoa 180 päivällä. Tähän toimiin sisältyi DOL: n ohjeita, jotka koskevat "taloudellista ja oikeudellista analyysia" säännön mahdollisista vaikutuksista. Sitten 10. maaliskuuta 2017 DOL antoi oman muistionsa, Field Assistance Bulletin nro 2017-01, jossa selvitettiin 60 päivän viivästyksen täytäntöönpanoa luottamusmääräyksiin.

Maaliskuun lopussa 2017 maailman kaksi suurinta omaisuudenhoitoa, Vanguard ja BlackRock, vaativat merkittävämpää viivästystä, kun otetaan huomioon sekaannus. 15 päivän julkisen kommenttikauden jälkeen, jolloin DOL sai noin 193 000 kommenttikirjoitusta, joissa oli lähes 178 000 vastausta viivästymiseen, DOL lähetti sääntöään viivytyksestä Office of Managementille ja Budgetille tarkistettavaksi.

OMB: n tarkistuksen jälkeen DOL julkaisi julkisesti virallisen 60 päivän viivästyksen luottamuslain soveltamisajankohdasta. 63-sivuisessa ilmoituksessa todettiin, että "… olisi epätarkoituksenmukaista viivästyttää pitkälti luottamusmääritelmän ja puolueettomien käyttäytymissääntöjen soveltamista pitkään aikaan jättäen huomiotta aiemmat eläke-sijoittajalle aiheutuneet vahingot."Vastaukset viivästymiseen ovat vaihtelevat tukevasta syyttelyyn, ja jotkut ryhmät kutsuvat viivytystä" poliittisesti motivoituneiksi ". Toukokuun lopulla 2017 äskettäin nimitetty työministeriön sihteeri Alexander Acosta, joka kirjoitti Wall Street Journalin lausuntoon, vahvisti luottamuslainsäädäntöä ei lykättäisi 9. kesäkuuta jälkeen, sillä DOL halusi "ylimääräisen julkisen panoksen" ja DOL julkaisi virallisesti uudelleen julkisen kommenttikauden sääntöön 30 päivän ajan 30.6.2017.

--1- ->

DOL esitti kuitenkin elokuun alussa 2017 oikeudenkäyntiasiakirjan osana Yhdysvaltain piirin Minnesotan käräjäoikeudessa tehtyä oikeudenkäyntiä ja ehdotti 18 kuukauden viivytystä sääntöjen noudattamiselle asetettuun määräaikaan. viimeinen määräaika noudatettavaksi 1.1.2018-1.7.2019. Sama asiakirja viittasi siihen, että viivästyminen voi sisältää muutoksia sellaisiin liiketoimiin, jotka eivät ole sallittuja luottamusmääräyksen nojalla. ja Budget elokuussa 2017.

Varainhoitoratkaisun purkaminen

Työministeriön määritelmä luottamusmiehelle vaatii, että neuvonantajat toimivat asiakkaidensa parhaiden etujen mukaisesti ja asettavat asiakkaidensa etujen yläpuolelle. Se ei anna neuvojille mahdollisuutta peittää mahdollisia eturistiriitoja, ja toteaa, että kaikki palkkiot ja palkkiot on ilmoitettava selvästi dollareittain asiakkaille. Määritelmää on laajennettu koskemaan myös ammattilaisia, jotka tekevät suosituksia tai kehotuksia - eikä pelkästään antaa jatkuvia neuvoja. Aikaisemmin vain neuvonantajat, jotka veloittavat palvelusuoritusta (joko tuntikohtaisesti tai prosenttiosuutena tilinomistajista), pidettiin varhaiseläkkeinä.

Henkivakuutus on paljon suurempi vastuuvelvollisuus kuin aiemmin tarvittavista sopivuusstandardeista, kuten rahoittajien, kuten välittäjien, suunnittelijoiden ja vakuutusasiamiesten, jotka työskentelevät eläkejärjestelyjen ja tilien kanssa. kun sijoitusneuvonta täytti asiakkaan määritellyn tarpeen ja tavoitteen, sitä pidettiin tarkoituksenmukaisena. Rahoitusalan ammattilaiset ovat oikeudellisesti velvollisia asettamaan asiakkaansa etujen etusijalle pikemminkin kuin etsimällä "sopivia" sijoituksia. Uudessa säännössä voitaisiin näin ollen poistaa monet toimialan hallintorakenteet.

Neuvonantajat, jotka haluavat jatkaa palkkatyötä, on tarjottava asiakkaille ilmoitusvelvollisuus, nimeltään Best Interest Contract Exemption (BICE), tilanteissa, joissa eturistiriitoja voisi esiintyä (esimerkiksi neuvonantaja, joka saa korkeamman palkkion tai erityisen bonuksen tietyn tuotteen myymiseksi). Näin varmistetaan, että neuvonantaja toimii ehdoitta asiakkaan parhaaksi. Kaikki luotonantajalle maksetut korvaukset on myös kirjattava selkeästi.

Maksetut eläkejärjestelyt ovat:

• Maksupohjaiset järjestelyt: 4 tyyppisiä 401 (k) suunnitelmia, 403 (b) suunnitelmia, työntekijöiden osakekannustussuunnitelmia, yksinkertaistettua työntekijäin eläkejärjestelmää (SEP) IRA)
• Etuuspohjaiset järjestelyt: eläkejärjestelyt tai sellaiset, jotka lupaavat tiettyä maksua osallistujalle suunnitellun asiakirjan mukaisesti
• Yksittäiset eläkevastuut (IRA)

Mitä ei ole katettu

• asiakas pyytää taloudellista neuvonantajaa ja pyytää tietyn tuotteen tai investoinnin, joka ei ole taloudellinen neuvonta.
• Rahoituksen neuvonantajat voivat tarjota asiakkailleen koulutusta, kuten yleistä sijoitusneuvoja, joka perustuu henkilön ikäyn tai tuloon, eikä se myöskään ole taloudellinen neuvonta.
• Verotettavaa verotettavaa tiliä tai tilejä, jotka on rahoitettu verojen jälkeen, ei pidetä eläkejärjestelyinä, vaikka varat olisi henkilökohtaisesti varattu eläkesäästöihin.

Varainhoitosäännön historia

Alun perin DOL säänteli eläkkeelle siirtymistä koskevan taloudellisen neuvonnan laatua ERISAssa. Vuoden 1974 aikana ERISAa ei ole koskaan tarkistettu vastaamaan eläkesäästämisen kehityssuuntausten muutoksia, etenkin siirtymistä etuuspohjaisista järjestelyistä maksupohjaisiin järjestelyihin ja IRA: n valtavaan kasvuun.

Vuoden 2010 aikana ehdotettiin joukko uudistuksia, mutta se poistettiin nopeasti vuonna 2011, kun rahoitustalous oli vastustanut sääntelykustannuksia, vastuukustannuksia ja asiakkaiden huolenaiheita.

Viisi vuotta myöhemmin rahoitusalalla ilmoitettiin vuonna 2015, että maisema muuttuisi. Presidentti Obama ehdotti huomattavaa uudistusta 23. helmikuuta 2015. "Tänään pyydän työministeriötä päivittämään säännöt ja vaatimukset, jotka eläkeläiset neuvovat asiakkaidensa etujen mukaisiksi omiin taloudellisiin etuihinsa", Presidentti sanoi: "Se on hyvin yksinkertainen periaate: haluat antaa taloudellisia neuvoja, sinun on ensin asetettava asiakkaan etuja."

DOL ehdotti uutta asetustaan ​​14. huhtikuuta 2016. Tällä kertaa toimisto hallinnon ja budjetin (OMB) hyväksyi säännön ennätysajassa, kun taas presidentti Obama hyväksyi ja nopeutti sen täytäntöönpanoa; Lopulliset tuomiot annettiin 6. huhtikuuta 2016. Ennen päätöksentekomenettelyn päätöstä työministeriöllä oli neljä päivää julkisia kuulemisia. Lopullisen version purkamisen jälkeen lainsäädäntö tunnettiin luottamusstandardiksi. Tammikuussa 2017 ensimmäisen vuosikongressin aikana edustaja Joe Wilson (R, S.C) esitteli lakiesityksen, joka viivästytti luottamuslain varsinaista alkamista kahdella vuodella.

Reagointi varainhoitosääntöön

Ei ole epäilystäkään siitä, että 40 vuoden ikäiset ERISA-säännöt olivat myöhässä muutokselle ja monet teollisuusryhmät ovat jo hyö- tyneet uuden suunnitelman kanssa, mukaan lukien YKP: n hallitus, Association (FPA), ja National Association of Personal Financial Advisors (NAPFA). Tukijat suhtautuivat myönteisesti uuteen sääntöön, sanoen, että sen pitäisi lisätä sijoittajien avoimuutta ja tehostaa avoimuutta, tehdä keskusteluja helpommin neuvonantajille, jotka haluavat tehdä muutoksia ja ennen kaikkea estää taloudellisten neuvonantajien väärinkäytöksiä, kuten liian suuria palkkioita ja investointivihjeitä korvauksen vuoksi. Valkoisen talon talousneuvojan vuoden 2015 raportissa todettiin, että puolueettomat neuvot antoivat vuosittain 17 miljardia dollaria eläkevakuutuksesta.

Lainsäädäntö on kuitenkin vastannut vahvasti toisia ammattilaisia, kuten välittäjiä ja suunnittelijoita. Rahoituksen neuvonantajat pidettäisiin pikemminkin "sopivuusstandardina" kuin "luottamusmääräykset", koska jälkimmäiset maksaisivat heille rahaa - menetetyt palkkiot ja lisäkustannukset noudattamisesta.Tiukemmat luottamusmääräykset saattaisivat maksaa rahoituspalvelualalle arviolta 2 dollaria. 4 miljardia euroa vuodessa poistamalla eturistiriidat, kuten etupään kuormituspalkkiot ja rahasto 12b-1 palkkiot varainhoitoon ja neuvonantajiin.

Vaikka parhaiden etujen mukaiset sopimusten vapautukset sallisivat välittäjien ja vakuutusyhtiöiden tarjota suunnitelman osanottajille luottamusneuvon, kun he saavat edelleen palkkioita, monet ammattilaiset pelkäävät, että eturistiriitatilanteesta aiheutuisi etupäässä palkkioita. Tämä puolestaan ​​pakottaisi rahoituksen neuvonantajat luomaan tai siirtämään palkkioita yksityishenkilöille, ja he voisivat maksaa monet keskitason ja alemman markkinat sijoittajat pois markkinoilta, he väittävät.

Tätä sääntöä vastaan ​​on jätetty kolme oikeudenkäyntiä. Se, joka on kiinnittänyt eniten huomiota, jätti kesäkuussa 2016 U.S: n kauppakamari, Securities Industry ja Financial Markets Association ja Financial Services Roundtable USA: n Northern District of Texasin käräjäoikeudessa. Perusteena on se, että Obaman hallinnolla ei ole lupaa ryhtyä toimiin, kun se ryhtyi hyväksymään ja nopeuttamaan lainsäädäntöä. Jotkut lainsäätäjät uskovat myös, että DOL itse ylittää toimivaltansa kohdistamalla IRA: ihin. Edeltävä sanelee, että kongressi on yksinään hyväksyttävä valta kuluttajan oikeuteen haastaa.

Jotkut arvostelijat ehdottavat, että uusi luottamussääntö ei ole mitään eroa. Nämä tarkkailijat sanovat, että "huonoja toimijoita" joutuu edelleen huijatuksi kuluttajille. "Esimerkiksi uuden säännön noudattaminen edellyttää lisää paperityötä. Kirjallisuus, kriitikot sanovat, on hyvä paikka piilottaa huijaus ja myöhemmin sanoa, että asiakas allekirjoitti ja tiesi, mitä hän allekirjoitti. Äskettäin presidentti Trumpin neuvoa-antavan ryhmän jäsenet ovat molemmat kritisoineet sääntöä, ja Trump allekirjoitti täytäntöönpanomääräyksen täytäntöönpanon lykkäämiseksi. DOL jatkaa sääntöjen noudattamista useissa oikeusjuttuissa vuonna 2017.

Kun DOL ilmoitti virallisesti 60 päivän viivästyksestä sääntöjen sovellettavuuteen, senaattori Elizabeth Warren ja AFL-CIO: n puheenjohtaja Richard Trumka paljastivat "Vanhuuskorvauslaskuri" . Yhteistyö amerikkalaisten kanssa rahoitusmarkkinoiden uudistamisen ja kuluttajajärjestön Amerikan kanssa, heidän vastahyökkäyksensä korostaa "… amerikkalaisille säästää eläkkeelle jäämistä ilman luottamusmääräystä alkaen 03.02.2017." Amerikkalaisten talousuudistuksen lehdistötiedote kertoo, että päivittäin, jolloin ristiriitaiset neuvoja jatkuu, kustannukset maksavat [amerikkalaiset] 46 miljoonaa dollaria päivässä, 1,9 miljoonaa dollaria tunnissa ja 532 dollaria sekunnissa.

Kuka on varainhoitoasetus vaikuttava? Uusien DOL-sääntöjen odotetaan lisäävän noudattamisesta aiheutuvia kustannuksia erityisesti välittäjämaailmassa. Vain palkkio-neuvojien ja rekisteröityjen sijoitusneuvojien (RIA) odotetaan lisäävän noudattamisesta aiheutuvia kustannuksiaan.

- -1 ->

Fiduciary Rule voi olla kova pienemmille, itsenäisille välittäjäyrityksille ja RIA-yrityksille. Heillä ei ehkä ole taloudellisia resursseja investoida teknologiaan ja vaatimustenmukaisuusosaamiseen kaikkien vaatimusten täyttämiseksi.Näin ollen ei ole yllättävää, että osa näistä pienistä yrityksistä lakkaa tai hankitaan. MetLife Inc: n ja American International Groupin välitystoimintaa on jo myyty ennakoiden näiden sääntöjen ja niihin liittyvien kustannusten varalta.

Neuvoja ja rekisteröidyt edustajat, jotka suhtautuvat 401 (k) -suunnitelmien neuvomiseen, voivat joutua välttämään kyseisestä liiketoiminnasta jälleenmyyjiä uusien vaatimusten noudattamisen vuoksi. Tämä voisi vähentää pienempiä suunnitelmia palvelevien neuvonantajien määrää. Näin tapahtui U. K.: ssa sen jälkeen, kun maa antoi samanlaiset säännöt vuonna 2011; sen jälkeen rahoitusneuvojien määrä on laskenut noin 22,5 prosenttia. Ameriprise toimitusjohtaja Jim Cracchiolo sanoi: "Sääntelyympäristö johtaa todennäköisesti konsolidointiin alalla, josta me näemme jo. Riippumattomat neuvonantajat tai riippumattomat välittäjät voivat puuttua resursseista tai mittakaavasta navigoimaan tarvittavat muutokset ja etsiä vahvaa kumppania. ”

Annuuden myyjät ovat myös ilmoittaneet heidän palkkionsa asiakkaille, mikä voi merkittävästi vähentää näiden tuotteiden myyntiä monissa tapauksissa. Nämä ajoneuvot ovat olleet teollisten asiantuntijoiden ja sääntelyviranomaisten keskuudessa suuria kiistoja vuosikymmenien ajan, sillä he yleensä maksavat erittäin korkeita palkkioita myyjilleen ja heitä vastaan ​​on joukko maksuja ja maksuja, jotka voivat merkittävästi vähentää asiakkaiden ansaitsemaa tuottoa .

Minkälaisia ​​investointeja säännön vaikutus?

Päävaikutuksen odotetaan liittyvän IRA: eihin, koska näitä ajoneuvoja käsitellään usein välityspalveluissa. Erityisesti 401 (k) -suunnitelmista IRA-ohjelmiin siirtyminen tulee varmasti tutkittavaksi. Rahoitusalan lehdistössä (ja todennäköisesti kymmeniä tuhansia enemmän todellisuudessa) on ilmestynyt useita tapauksia neuvonantajista, jotka viittaavat IRA: eihin siirtymiseen, vaikka se ei ehkä ole ollut asiakkaan etujen mukaista - joko asiakkaan rahan siirtämisessä edullinen eläkesuunnitelma, joka tarjosi vankkoja sijoitusvaihtoehtoja tai uudessa IRA: ssa suositeltavia korkean kustannustason investointeja.

DOL on myös antanut vastauksia tavallisiin kysymyksiin, jotka he ovat saaneet uusista säännöistä usein esitettyjen kysymysten muodossa, jotka koskevat investointien aiheita neuvonantajan korvauksiin.

Lisää sääntöjä SEC: stä?

Se, että neuvonantajien ja asiakkaiden välillä ei ollut tarpeeksi sekaannusta uudesta suunnitelmasta, Securities and Exchange Commission (SEC) on ennustanut ehdottavansa omia luottamuksellisia sääntöjään huhtikuussa 2017. On todennäköistä, että kaikki uudet SEC-säännöt laajenevat eläkkeelle siirtymisen jälkeen ja ohjaavat tapaa, jolla RIA ja välittäjä hoitavat asiakkaita kaikissa liiketoimissa, edellyttäen, että asiakkaan etujen on aina oltava kaikissa tapauksissa. SEC puheenjohtaja Mary Jo White on ilmoittanut tukevansa kansalaisviranomaisten ulkopuolisia puolustusneuvonantajia. Rahoitusalan sääntelyviranomainen (FINRA) olisi esimerkki tällaisesta kolmannesta osapuolesta.

White on ilmaissut SEC: n täytäntöönpanon prioriteetit, kuten:

SEC: n sääntelemien sijoitusneuvojien tutkimusten lisääminen.

• FINRAn valvonnan tehostaminen, koska se vie suuremman roolin välittäjien valvonnassa.
• Cybersecurity.
• Taloudellinen riski ja erilaisten sijoitusajoneuvojen analysointi.
• Tietojen analytiikka keskittää resursseensa paremmin sijoitusneuvojien tutkimiseen.
• Monien neuvonantajien ja välittäjien suuri huolenaihe on todennäköisesti se, vastaako uusi SEC-sääntöjen uusi DOL-luottamuslainsäädäntö. Ristiriitaisten sääntöjen sattuessa taloudellisten neuvonantajien saattaa olla vaikea noudattaa oikeaa toimintatapaa.

Jos neuvonantajat ja heidän yrityksensä kohtaavat nyt toisen sääntöjoukon, joka on selvästi DOL-säännöistä poikkeava, vaatimusten noudattamisesta aiheutuvat kustannukset ja tarvittava työvoima voisivat johtaa pienempiä välittäjiä pois liiketoiminnasta.

Miten tekniikka voi auttaa

Säännöt todennäköisesti edistävät monien teknologiayhteisöjen ja -ohjelmien kehittämistä ja päivityksiä, jotka auttavat riippumattomia välittäjiä täyttämään vaatimustensa vastaiset haasteet. Epäilemättä on, että uudet luottamusmääräykset saattavat pureutua neuvonantajien voittomarginaaleista, mutta ohjelmistoratkaisut voivat auttaa vähentämään vaikutuksia.

Digitaalinen tekniikka on edennyt siihen pisteeseen asti, jossa tietokoneet ovat kyenneet tekemään rutiinihankkeita, kuten salkun tasapainottamista, dollarin kustannuslaskentaa ja verotuksellisia menetelmiä. Nämä automatisoidut ohjelmat tai robo-neuvojat pystyvät saavuttamaan entistä kehittyneempiä tehtäviä asiakkaille ja jossakin vaiheessa todennäköisesti kykenevät ylläpitämään monimutkaisia ​​salkunhallintastrategioita, jotka edellyttävät ihmisen puuttumista.

Fiduciary-käsite, kuten se on kirjoitettu DOL-laskussa, on nyt törmäämässä päähän, kun robo-advisor-areenalla on lisääntynyt ihmisen puuttuminen. Riippumatta siitä, miten tämä ongelma on kuitenkin olemassa, näyttää siltä, ​​että robo-neuvonantajat hyötyvät loppujen lopuksi DOL-säännöstä. Pian voi olla mahdollista käyttää robo-neuvonantajia luomaan kaupankäynnin algoritmeja, jotka ovat aina täysin DOL-sääntöjen mukaisia, markkinatilanteesta tai asiakasolosuhteista riippumatta ja ilman inhimillisiä virheitä. Suurin osa näistä ohjelmista käyttää jo edullisia indeksointivaroja kaupankäynnissään, mikä sopii hyvin sääntelijöille.