Miten määrität valuutan oikeudenmukaisen markkina-arvon, joka on arvostettu nopeammin kuin kuumin teknologian varastot? Tämä kysymys on kiinnostunut sijoittajista ja analyytikoista jo vuosia, kun on kyse Bitcoinista. Vaikka digitaalisten valuuttojen arvostusmenetelmät ovat melko yksinkertaisia, kilpailuedellytysten perustana olevat oletukset vaihtelevat suuresti. Älä luota Wall Streetin analyytikoihin luulemaan sinua. Sen sijaan harkitse tätä kehystä ja esitä omat oikeudenmukainen markkina-arvo estimoiduksi bitcoinille. Bitcoinilla on arvoa, koska ihmiset ajattelevat sillä on arvoa. Ensimmäinen kysymyksesi voisi olla kysymys siitä, onko Bitcoinilla mitään arvoa. Loppujen lopuksi monet bitcoin-skeptikot ovat lyöneet virtuaalivaluutta sen "olemattoman arvon" puutteen vuoksi, mukaan lukien maailmanluokan sijoittajat, kuten Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK .B BRK.) BBerkshire Hathaway Inc 186. 32% Created with Highstock 4. 2. 6 ) Warren Buffett (joka kutsui Bitcoin "mirage") ja JP Morgan Chase & Co: n (NYSE: JPM JPMJPMorgan Chase & Co100. 78-0. 62% Created with Highstock 4. 2. 6 ) Jamie Dimon ja arvostettuja taloustieteilijöitä, kuten entinen Federal Reserve puheenjohtaja Alan Greenspan ja Nobelin lainaaja Paul Krugman ("Bitcoin on paha"). Huolimatta skeptikkojen armeijasta ja alan maltillisista huonoista uutisista tähän mennessä vuonna 2014 Bitcoin jatkaa yhä useampien kauppojen kauppaa enemmän kuin vuosi sitten. Winklevoss-kaksoset ovat selvästi eri mieltä. Katso Investopedian haastattelu Tyler Winklevossista.) Miten tämä voi olla? Yksinkertaisesti Bitcoinsillä on arvoa, koska pieni, mutta kasvava ihmisryhmä uskoo, että taustalla oleva Bitcoin-teknologia on arvokas. Tulevaisuudessa Bitcoin-teknologiaa voidaan käyttää monenlaisiin rahoituspalvelusovelluksiin maksuista, sopimuksista ja jakelupörsseistä. Koska bitcoinit ovat niukkoja rahayksiköitä, joiden on pakko käyttää näitä sovelluksia, ne ovat arvokkaita. Toisin kuin fiat-valuutat, joiden keskuspankit voivat täyttää rahat, on olemassa rajallinen määrä Bitcoineja, jotka luovutetaan koskaan liikkeeseen, mikä tekee valuutasta ylivoimaisen arvopaperin verrattuna muihin kansainvälisiin varantoihin. Vaikka Bitcoin ei ole tietyn hallituksen tukeman laillisen tarjouksen, valuutan arvoa tukee yksityishenkilöt ja kauppiaat, jotka vapaaehtoisesti hyväksyvät Bitcoinin tavaroistaan ​​ja palveluistaan. Jos voimme olla samaa mieltä siitä, että bitcoinit ovat positiivisia odotettavissa arvoa (koska ainakin jotkut uskovat, että taustalla oleva teknologia voi olla vallankumouksellinen), voimme alkaa laatia omat arviot arvoa. Bitcoinin arvo riippuu "transaktio- ja" varaustarpeesta. On tärkeää huomata, että valuutan markkina-arvo, sen "rahapohja", ohjaa kahta asiaa, kaupallinen kysyntä ja varausvaatimus. Voimme ajatella Bitcoinin keskimääräistä päivittäistä "float" -tapahtumaa talouden M1-rahan anomallina - valuutta, joka tarvitaan tavaroiden ja palveluiden kaupallisen kysynnän tyydyttämiseen. Samoin voimme ajatella bitcoineja, joita spekulatiiviset sijoittajat ovat "keränneet" valuutanaan, joka täyttää turvallisten pitkän aikavälin säästöjen varausvaatimukset. Yhdistetty Bitcoin's float ja varaukset käsittävät sen koko rahapoliittisen perustan, joka on samankaltainen kuin taloutemme M2-raha (M1 + säästötalletukset, rahamarkkinat jne.). Joten rahapohja perustuu sekä kuluttajiin että sijoittajiin, jotka uskovat, että Bitcoin-teknologia valtaa tietyn määrän talouspoliittia tänään ja tulevaisuudessa. Erityisesti spekulatiiviset sijoittajat ovat osoittaneet poikkeuksellisen halukkuutensa ostaa BTC: tä, mikä johti paljon suurempaan raha-pohjaan kuin muuten olisi odotettavissa valuutalle, jolla oli bitcoinin transaktiomääräinen volyymi. Ja se on ok! Niin kauan kuin Bitcoinin transaktiomääräinen kysyntä jatkuu eksponentiaalisesti tulevina vuosina, Bitcoinin ja sen kokonaisrahoituksen välinen tasapaino kuvastaa todennäköisesti muiden maailmanlaajuisten valuuttojen määrää. (Tutustu Bitcoinin levittämiseen, lue "Mikä on Bitcoin Mining?") Bitcoinin potentiaalinen rahapohja on tärkeä panos, jota meidän on arvioitava. Koska kaupankäynnin kohteena olevan BTC: n ja BTC: n investointeja varten ei ole todellista eroa, pitäisi olla selvää, että me todella välitämme vain Bitcoinin kokonaisrahaperusteesta arvioinnin yhteydessä. Teoreettisesti yhden BTC: n oikeudenmukainen markkina-arvo olisi yksinkertaisesti sen ennustetun tulevan rahapohjan ja BTC: n osingonjaon diskontattu "esteellä", jonka sijoittaja tarvitsisi investoimaan spekulatiiviseen valuutta. Joten mitkä ovat kohtuullisia arvioita bitcoinin tulevasta potentiaalisesta rahapoliitista? Bitcoinit ovat noin 5 dollaria. 5 miljardia tänään, mutta sijoittajan ja yrittäjän Barry Silbertin mukaan ne alkavat vain menestyä transaktiovaluutan jälkeen, kun rahapohja kasvaa 50-100 miljardiin dollariin. Viime aikoina Wedbush Securitiesin analyytikot arvioivat äskettäin, että bitcoinin potentiaalinen kokonaiskysyntä voisi olla yli 13 dollaria triljoonaa , mukaan lukien maailmanlaajuiset valuuttavarannot, korkean inflaatiomaiden rahat ja kaikkien kultaisten markkinoiden arvo rahoitusvaroina. Oletetaan, että optimistisessa Bitcoin-tapauksessamme rahapohja kasvaa kymmenen vuoden aikana $ 1 triljoonaan dollariin, mikä merkitsisi murto-osaa Yhdysvaltain dollarin kokonaissummasta ja noin puolet kullan maailmanmarkkinoista. Voimme sitten jakaa tämän raha-aseman vuoteen 2024 mennessä käytettävissä olevien bitsokomien kokonaismäärän (tiedossa olevan kaivosohjelman avulla). Kun liikkeessä oli 21 miljoonaa BTC: tä, näimme 50 000 dollarin bittikartan, jossa on 1 triljoonaa dollaria raha-alusta!Jos olemme tyytyväisiä tähän oletukseen, tarvitsemme vain 50 000 tuleva bitcoin dollaria. Bitcoinin "esteettömyysaste" on toinen tärkeä panos, jota me tarvitsemme arvioitavaksi. Tässä on vaikea asia: mikä on sopiva diskonttokorko käytettäväksi bitcoinissa, spekulatiivisessa valuutassa, joka ei koskaan tuota rahavirtoja? Meidän on tehtävä tiettyjä olettamuksia siitä, kuinka paljon tuottoa Bitcoinin pitämiseen liittyvien riskien korvaamiseksi tarvitaan. Oletetaan, että normaalisti 12 prosentin oman pääoman tuottoprosentti on tietyissä kasvuvarastoissa, mutta uskomme, että Bitcoinilla on viisi kertaa tavallista riskiä. Meidän olisi sovellettava 60%: n diskonttokorkoa Bitcoinin tulevalle arvolaskelmallemme. Yhdistämisen vuoksi tämä tekisi 50 000 dollarin BTC: n 2024: n arvosta noin 455 dollaria tänään - ei liian kaukana nykyisestä hintatasosta. Lisähuomauttamiseksi se voisi myös auttaa pohtimaan, miten riskipääomayhteisö voisi määrittää investoinnin nettolukuarvon, jota hän ei koskaan odota tuottavansa positiivisia kassavirtoja yrityksen investointijakson aikana (esimerkiksi korkean kasvun teknologiayritys, joka investoi uudelleen 100% sen ansiot ennen lopullista myyntiä Googlelle). Tulon puuttuessa kyseinen VC voisi tarkastella tulojen monikertoja yrityksen päätearvon määrittämiseksi ja sitten alentaa tämä luku 40-60 prosentilla. Bitcoinin kanssa ajattelu on sama. Paitsi että Bitcoinin terminaaliarvo on itse asiassa sen tuleva rahapohja. Caveat emptor: Oletukset tekevät kaiken eron. Edellä käytetyt olettamukset, Bitcoin saattaa näyttää siltä, ​​että se on lähellä melko hinnoiteltua tänään. Mutta entä jos uskomme, että raha-asema saavuttaa 2 biljoonaa dollaria kymmenessä vuodessa ja sijoittajat osoittautuvat valmiiksi ratkaistakseen 30 prosentin vuotuiset tuotot? Yhtäkkiä BTC: n nykyinen käypä arvo nousi 7 ja 250 dollariin! Toisaalta, jos uskomme, että raha-asema saavuttaa vain 500 miljardia dollaria kymmenessä vuodessa, ja sijoittajat koskettavat vain Bitcoinia, kun he odottavat 80 prosentin vuotuista tuottoa, nykyinen käypä arvo alenee 70 dollariin. Bottom Line Jos olet riskikestävä Bitcoin-uskovainen, tämän päivän hinnat ovat houkuttelevia. Jos olet enemmän konservatiivinen skeptikko, olet todennäköisesti ohittaa varallisuuden luokan, joka näyttää ikään kuin se on spekulatiivinen kupla. Mutta kummassakin tapauksessa sinun tarvitsee vain tehdä kaksi perusolettamusta, joiden avulla voit luoda oman oikeudenmukainen markkina-arvo Bitcoinille: sen tulevalle rahapohjaalle ja riskikäyttäytymisestään. Onnea!