Enron Corp. on yritys, joka saavutti dramaattiset korkeudet, vain kohtaamaan huimaava romahdus. Tarina päättyy jonkin Amerikan suurimman yrityksen konkurssiin. Enronin romahdus heikensi tuhansia työntekijöitä ja räjähti Wall Streetin ytimeen. Enronin huippuosassa sen osakkeet olivat 90 dollaria. 75, mutta kun yhtiö julisti konkurssiin 2. joulukuuta 2001, ne romahtivat $ 0: een. 67 tammikuuhun 2002. Tähän päivään monet ihmettelevät, kuinka tällainen voimakas liiketoiminta hajosi melkein yön yli ja miten se onnistui hämmentämään sääntelyviranomaisia ​​väärennetyillä, ei-kirjoilla toimivilla yrityksillä niin kauan.

Enron on nimetty Amerikan innovatiivisin yritys

Enron on perustettu vuonna 1985 Houston Natural Gas Co: n ja Omaha-pohjaisen InterNorth Inc: n fuusion seurauksena. Sulautumisen jälkeen Kenneth Lay, joka oli ollut Houston Natural Gasin toimitusjohtaja, tuli Enronin toimitusjohtajaksi ja puheenjohtajaksi ja nimitti nopeasti Enronin energian kauppiaaksi ja toimittajaksi. Energiamarkkinoiden sääntelyn purkaminen antoi yrityksille mahdollisuuden asettaa vetoja tuleviin hintoihin ja Enron oli valmis hyödyntämään.

Aikakauden sääntelyympäristö mahdollisti myös Enronin kukoistuksen. 1990-luvun lopulla dot-com-kupla oli täydessä vauhdissa, ja Nasdaqin osuma oli 5 000. Vallankumouksellisia internet-varoja arvostettiin tyytymätöntä tasolle, ja siksi useimmat sijoittajat ja sääntelyviranomaiset yksinkertaisesti hyväksyivät pörssiosakkeiden hinnat uudenlaisena normaalina .

Enron osallistui luomalla Enron Online (EOL), sähköisen kaupankäynnin verkkosivu, joka keskittyi hyödykkeisiin lokakuussa 1999. Enron oli vastapuolena jokaisessa EOL: n kaupassa; se oli joko ostaja tai myyjä. Houkuttelemaan osallistujia ja kauppakumppaneita Enron tarjosi maineensa, luotonsa ja asiantuntemuksensa energia-alalla. Enron oli ylistetty laajentumisestaan ​​ja kunnianhimoisista hankkeistaan ​​ja

Fortune "Amerikan innovatiivisimmasta yrityksestä" kuuden peräkkäisen vuoden ajan vuosina 1996-2001.

Vuoden 2000 puoliväliin mennessä EOL suoritti kauppoja lähes 350 miljardia dollaria. Enron päätti alkuvuodesta piste-com-kuplan puhkeamisen alkavan rakentaa nopeita laajakaistaisia ​​tietoliikenneverkkoja. Tähän hankkeeseen käytettiin satoja miljoonia dollareita, mutta yritys päätyi lähes palauttamatta.

Kun lama alkoi osua vuonna 2000, Enron oli merkittävä altistuminen markkinoiden epävakaimmille osille. Tämän tuloksena monet luottamuksen saaneet sijoittajat ja velkojat joutuivat häviävän markkinakorkin menettämiseen.

Wall Streetin romahtaminen

Syksyllä 2000 Enron alkoi murentua omalla painollaan. Toimitusjohtaja Jeffrey Skillingillä oli keino kätkeä kaupankäynnin ja muiden liiketoimintojen taloudelliset tappiot; sitä kutsuttiin mark-to-market-kirjanpitoon.Tämä on tekniikka, jota käytetään kaupankäynnin kohteena olevien arvopapereiden kaupankäynnissä, kun arvostat arvopaperin arvoa sen nykyisen markkina-arvon perusteella sen kirjanpitoarvon sijasta. Tämä voi toimia hyvin arvopapereiden osalta, mutta se voi olla tuhoisaa muille yrityksille.

Enronin tapauksessa yritys rakentaisi omaisuuttaan, kuten voimalaitoksen, ja välittömästi vaatia kirjojensa ennustettua voittoa, vaikka se ei olisi tehnyt yhdestä senttiä siitä. Jos voimalaitoksen tuotot olivat pienemmät kuin ennustettu summa, sen sijaan, että yritys menettäisi tappionsa, yritys siirtäisi nämä varat off-the-books -yhtiölle, jossa tappio menisi ilmoittamatta. Tämäntyyppinen kirjanpito mahdollisti Enronin vähentävän tappioita vahingoittamatta yhtiön alarivistä.

Mark-to-market-käytäntö johti järjestelmiin, joiden tarkoituksena oli piilottaa tappiot ja tehdä yrityksestä näyttää olevan kannattavampi kuin se todellisuudessa oli. Suurten tappiotapahtumien vuoksi Andrew Fastow, nouseva tähti, joka ylennettiin talousjohtajaksi vuonna 1998, loi suunnattoman suunnitelman, jonka mukaan yritys näyttäisi olevan hyvässä kunnossa huolimatta siitä, että monet sen tytäryhtiöistä menettivät rahaa.

Miten Enron käytti SPV: ää piilota velkansa?

Fastow ja muut Enronissa organisoivat järjestelmää taseen ulkopuolisten erikoisajoneuvojen (SPV: t) käyttämiseksi, jotka tunnetaan myös erikoistarkoituksiin (SPE), joiden tarkoituksena on piilottaa velkojen ja myrkyllisten kohteiden vuorot sijoittajilta ja velkojilta. Näiden SPV: iden ensisijaisena tavoitteena oli piilottaa kirjanpito-realiteetit sen sijaan, että ne toimisivat tuloksissa.

Standardi Enron-to-SPV-tapahtuma tapahtui, kun Enron siirsi osan nopeasti kasvavasta kannastaan ​​SPV: lle rahana tai noteeruksena. SPV käyttää myöhemmin varastoa suojaamaan Enronin taseessa listattua omaisuuserää. Enron puolestaan ​​takaa SPV: n arvon vähentää ilmeistä vastapuoliriskiä.

Enron uskoi, että sen osakekurssi pitää arvossa - uskomus, joka on samanlainen kuin pitkän aikavälin pääoman hallinta ennen sen romahtamista. Lopulta Enronin varastot laskivat. SPV: n arvot laskivat, mikä pakotti Enronin takeet voimaan. Yksi tärkeä ero Enronin SPV: n ja standardin velkakirjojen käytön välillä on se, että sen SPV: t aktivoitiin kokonaan Enronin osakkeilla. Tämä heikensi suoraan SPV: iden kykyä suojautua, jos Enronin osakekurssit laskivat. Toinen merkittävä ero oli yhtä vaarallinen ja rangaistava: Enron ei ilmoittanut eturistiriitoja. Enron paljasti SPV: t sijoittavalle julkiselle sektorille - vaikka on varmasti todennäköistä, että harvat ymmärsivät jopa niin paljon - mutta eivät pystyneet antamaan riittävästi tietoja yhtiön ja SPV: n välisistä ei-käsialan sopimuksista.

Arthur Andersen ja Enron: Risky Business

Enronin skandaalin merkittävin toimija Andrew Fastow oli Enronin kirjanpitotoimisto Arthur Andersen LLP ja sen johtajan David B. Duncan, joka valvoi Enronin tilejä. Yhtenä viiden suurimman kirjanpitäjän joukosta Yhdysvalloissa tuolloin hänellä oli maine korkeista standardeista ja laadun riskienhallinnasta.

Enronin huonoista käytännöistä huolimatta Arthur Andersen tarjosi hyväksyntänsä, joka riitti myös sijoittajille ja sääntelijöille yhtä aikaa. Tämä peli ei voinut jatkua ikuisesti, mutta huhtikuussa 2001 monet analyytikot alkoivat kyseenalaistaa Enronin tulojen läpinäkyvyyden ja Andersen ja Eron joutuivat lopulta syytteeseen heidän väärennetyn käyttäytymisensä vuoksi.

Shock Felt Around Wall Street

Kesällä 2001 Enron oli vapaassa syksyllä. Toimitusjohtaja Ken Lay oli eläkkeelle helmikuussa, kääntämällä asemansa Skillingille ja elokuussa Jeff Skilling erosi toimitusjohtajaksi "henkilökohtaisista syistä". Samaan aikaan analyytikot alkoivat alentaa luokitustaan ​​Enronin varastossa ja varastossa laski 52 viikon alhaiseen 39 dollariin. 95. Lokakuun 16. päivään mennessä yhtiö ilmoitti ensimmäisestä neljännesvuosittaisesta tappiostaan ​​ja sulki sen "Raptor" SPE: n, joten sen ei tarvitsisi jakaa 58 miljoonaa osaketta, mikä vähentäisi edelleen ansioita. Tämä toimenpide sai SEC: n huomion.

Muutamaa päivää myöhemmin Enron muutti eläkejärjestelmän ylläpitäjiä, jotka kieltävät lähinnä työntekijöitä myymästä osakkeitaan vähintään 30 päivän ajan. Pian tämän jälkeen SEC ilmoitti tutkivansa Enronia ja Fastow'n luomia SPV: itä. Fastow irtisanottiin yrityksestä sinä päivänä. Enron oli 591 miljoonan dollarin tappiot ja 628 miljoonaa dollaria velkaa vuoden 2000 loppuun mennessä. Lopullinen isku oli käsitelty, kun Dynegy (NYSE: DYN

DYNDynegy Inc.16-2. 33% Created with Highstock 4. 2. 6 ), yhtiö, joka oli aiemmin ilmoittanut, sulautuisi Enronin kanssa tarjottuun tarjoukseen 28.11. Mennessä. Enron oli 2.12.2001 konkurssiin. Enron saa uuden nimen

Kun Enronin uudelleenorganisointisuunnitelma oli hyväksytty UC: n konkurssituomioistuin, uusi hallitus muutti Enronin nimeä Enron Creditors Recovery Corp.: lle (ECRC). Yhtiön ainoa ainoa tehtävä oli "uudelleenjärjestellä ja selvittää eräät Enronin konkurssipesän toiminnot ja varat velkojien hyväksi." Yhtiö maksoi velkojansa yli 21,7 miljardia euroa vuosina 2004-2011. Viimeinen voitto oli toukokuussa 2011.

Enron Execs ja tilintarkastajat syytetty

Kun petos havaittiin, kaksi U.S.-liiketoiminnan, Arthur Andersen LLP: n ja Enron Corp.: n esimiestehtäviä, joutuivat liittovaltion syytteeseen. Arthur Andersen oli yksi ensimmäisistä Enronin tuhoisista kuolemantapauksista. Kesäkuussa 2002 yritys todettiin syylliseksi oikeudenmukaisuuden estämiseen Enronin taloudellisten asiakirjojen pilkitsemiseksi salaamaan ne SEC: lta. Tuomio rikottiin myöhemmin muutoksenhakuun; mutta valituksesta huolimatta, kuten Enron, yritys oli syvästi häpeällinen skandaalilla.

Monet Enronin virkamiehistä syytettiin veloittamista, mukaan lukien salaliitto, sisäpiirikauppa ja arvopaperipetos. Enronin perustaja ja entinen toimitusjohtaja Kenneth Lay tuomittiin kuudesta syystä petosta ja salaliitosta sekä neljästä pankkien petosta. Ennen tuomitsemista hän kuitenkin kuoli Colorado-sydänkohtaukselta.

Enronin entinen tähti talousjohtaja Andrew Fastow syyttää syyllisyydestä kahteen laskuun johtopetoksista ja arvopaperipetoksista Enronin korruptoituneiden liiketoimintakäytäntöjen helpottamiseksi. Hän lopulta katkaisi sopimuksen liittovaltion viranomaisten kanssa, ja hänelle annettiin nelivuotinen rangaistus, joka päättyi vuonna 2011.

Lopulta kuitenkin entinen Enronin toimitusjohtaja Jeffrey Skilling sai Enronin skandaalin mukana olleen kovan tuomion. Vuonna 2006 Skilling tuomittiin salaliitosta, petoksesta ja sisäpiirikaupasta. Skilling sai alun perin 24 vuoden rangaistuksen, mutta vuonna 2013 rangaistusta vähennettiin kymmenellä vuodella. Osana uutta sopimusta Skillingin oli annettava 42 miljoonaa dollaria Enronin petoksen uhreille ja lopetettava hänen vakaumuksensa haaste. Skilling pysyy vankilassa ja on määrä julkaista 21. helmikuuta 2028.

Uusia sääntöjä Enronin skandaalin tulos

Enronin romahdus ja sen osakkeenomistajille ja työntekijöille aiheuttamat taloudelliset haitat johtivat uusiin säännöksiin ja lainsäädäntöön edistää julkisesti toimivien yritysten taloudellista raportointia. Heinäkuussa 2002 presidentti George W. Bush allekirjoitti Sarbanes-Oxley-lain. Laki korotti seuraamuksia taloudellisen kirjanpidon tuhoutumisesta, muokkaamisesta tai valmistamisesta ja yrittäessään pettää osakkeenomistajia. (Lisätietoja vuoden 2002 laista lukee:

Miten Sarbanes-Oxley-lakia sovellettiin IPO: eihin .) Enron-skandaali johti muihin uudet noudattamistoimenpiteisiin. Lisäksi tilinpäätösstandardilautakunta (FASB) lisäsi merkittävästi eettisiä toimintatapojaan. Lisäksi yhtiön johtokunnat muuttuivat itsenäisemmiksi, seurasivat tilintarkastusyhteisöjä ja korvasivat nopeasti huonoja johtajia. Nämä uudet toimenpiteet ovat tärkeitä mekanismeja, joita yritykset ovat käyttäneet väärinkäytösten havaitsemiseksi ja sulkemiseksi, jotta vältetään tilivelvollisuus.

Bottom Line

Tuolloin Enronin romahdus oli suurin yritysten konkurssio, joka koskaan osui talousmaailmaan. Siitä lähtien WorldCom, Lehman Brothers ja Washington Mutual ovat ylittäneet Enronin suurimpana yrityksen konkurssina. Enron-skandaali kiinnitti huomiota kirjanpitoon ja yrityspetoksiin, koska sen osakkeenomistajat menettivät konkurssiin johtaneiden neljän vuoden aikana 74 miljardia dollaria, ja sen työntekijät menettivät miljardeja eläketuottoja. Kuten eräs tutkija toteaa, Sarbanes-Oxley-laki on "Enronin peilikuva: yrityksen havaitut hallintotapojen puutteet sovitetaan lähes lain mukaan". (Deakin ja Konzelmann, 2003). Lisääntynyt sääntely ja valvonta on otettu käyttöön Enronin suuruusluokan yritysstandardien estämiseksi. Kuitenkin jotkut yritykset ovat edelleen rullata Enronin aiheuttamista vahingoista. Viimeksi äskettäin maaliskuussa 2017 tuomarille myönnettiin Toronto-pohjainen sijoituspalveluyritys, joka vaatii entisen Enronin toimitusjohtaja Jeffery Skillingin, Credit Suisse Group AG: n, Deutsche Bank AG: n, Bank of America: n Merrill Lynchin yksikön, .