Kun osakevalintaprosessi yhdistää arvostusperusteiset muuttujat kasvurahastoihin, Clipper Fund ("CFIMX") pyrkii ostamaan suurten korkojen yhtiöitä, joilla on vakaat kasvunäkymät, jotka ovat hinnoiteltuja alennuksiin niiden sisäiseen arvoon. Davis Advisorsin hallinnoima varastoprosessi vie alhaalta ylöspäin sijoittavan lähestymistavan, joka arvioi johdon, testaa liiketoimintamallin ja etsii todisteita pitkän aikavälin kilpailueduista.

Ensimmäiset seulontaprosessit läpäisevät yritykset arvioidaan niiden arvojen perusteella, jotka ovat tärkeitä houkuttelevien ostohintojen määrittämisessä. Arvostusprosessi heikentää yleisesti hyväksyttyjä laskentaperiaatteita (GAAP) ja keskittyy sen sijaan omistajan tulokseen, jonka Warren Buffett esitteli vuonna 1986 vapaan kassavirran muunnettuna. Sen jälkeen, kun vapaaseen kassavirtaan perustuvien arvojen perusteella määritetään sisäinen arvo, osakehankinnalle asetetaan alennushinta.

Clipper-rahasto ei ole kuormitettu ja vaatii vähintään 2 500 euron investoinnin. Rahasto maksaa 0,47 prosentin osingon, jonka kulusuhde on 0,72% ja suhteellisen alhainen liikevaihto 31%.

Salkun osuudet

Clipper-rahasto 31.12.2015 alkaen jaettiin pääasiassa Pohjois-Amerikassa 93: llä. 44% omistuksista. Rahasto on 3. 31% sen osuuksista Yhdistyneessä kuningaskunnassa ja 3. 25% euroalueella. Se painottuu voimakkaasti rahoituspalvelualaan, joka vastaa 42. 72% salkusta. Kuluttajien suhdanteiden ja teknologian jakautuminen seuraa 12,83 prosenttia ja vastaavasti 77,7 prosenttia. Sairaalassa on alipainotettuja puolustusprojekteja, joista 5 prosenttia kohdennetaan kuluttajille, jotka eivät ole syklisiä ja 3. 54 prosenttia terveydenhuoltoon. Rahastolla ei ole omistuksia julkisen sektorin aloilla.

Clipper-rahaston suuren korkuisen arvon ja kasvun yhdistelmä heijastuu sen viidestä suuresta Amazonin johdosta. com Inc. (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 04 + 0. 76% Created with Highstock 4. 2. 6 ) klo 8 74%, Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOG ja NASDAQ: GOOGL) 7,3% ja Berkshire Hathaway Inc. -luokka A (NYSE: BRK A) 7,17%: lla. 6. 9%: n osuudet vakuutuksenottajalle Markel Corporationille (NYSE: MKL MKLMarkel Corp1, 082. 51 + 0. 89% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ja 6. 16% American Express (NYSE: AXP AXPAmerican Express Co96, 20-0, 24% Created Highstock 4. 2. 6 ) pyöristää viisi parasta positiota.

Rahaston tulos

Rahaston 10 vuoden vuotuinen tuotto toukokuun 2. päivästä 2016 oli 4. 94%. Vuodesta 2006 vuoteen 2015 Clipper-rahasto kasvoi kahdeksan kymmenen vuoden aikana. Rahaston kaksi vuosittaista tappiota kymmenen vuoden aikana tapahtui finanssikriisin aikana, jossa menetettiin 17,2 prosenttia vuonna 2007 ja tappiota 52.84% vuonna 2008. Samana ajanjaksona Standard & Poor's (S & P) 500 -indeksi nousi 5,48% vuonna 2007 ja vuonna 2008 negatiivinen tuotto oli 36,55%. Clipper-rahaston laaja markkinatilanteen heikkeneminen kyseisen ajanjakson aikana voidaan katsoa johtuvan rahaston rahoitusalalle altistumisesta kriisin aikana.

Kun kumulatiivinen tappio oli 60. 9% vuosina 2007-2008, Clipper-rahasto kasvoi vuosittain vuodesta 2009 vuoteen 2015, mikä korostui 34. 22 prosentin voitolla vuonna 2013, kun maailmanlaajuiset osakemarkkinat kohosivat kvantitatiivisesti Yhdysvallat ja talouden elvytystoimet Euroopassa ja Aasiassa. Vuodesta 2009 vuoteen 2015 rahastoon sijoitettiin seitsemän vuoden vuotuinen tuotto 16 62%.

Key Takeaways

Vaikka Clipper-rahasto käyttää arvopohjaista valintaprosessia omistuksilleen ja sisältää pääoman säilyttämisen yhdeksi päätavoitteistasi, salkun koko ja ominaisuudet ovat lähempänä kasvurahastoa. 31.12.2015 alkaen 66% rahastosta on kohdistettu rahoitus-, kuluttaja- ja teknologiateollisuuteen, kun taas puolustusmateriaali oli alle 9% salkusta. Rahaston volatiliteetti on suurempi kuin laajat markkinat, joiden beta on 1. 06 ja sen osinkotuotto 75% pienempi kuin S & P 500.

Näiden tekijöiden seurauksena sijoittajat, jotka etsivät suhteellisen alhaisempia volatiliteettitasoja, arvorahastot karhumarkkinoilla saattavat olla epämiellyttävä yllätys. Tästä syystä riskialttiit sijoittajat saattavat haluta tarkkailla rahaston suorituskykyä alamarkkinoilla, sen volatiliteetista ja alhaisista osinkoista sen selvittämiseksi, onko Clipper-rahaston hyvä salkun sovi.