Kiinnelain kriisi. Luottokriisi. Pankkien romahtaminen. Hallituksen saldo. Tällaiset lauseet ilmestyivät usein otsikoihin koko syksyn 2008 aikana, jolloin tärkeimmät rahoitusmarkkinat menettivät yli 30 prosenttia niiden arvosta. Tämä ajanjakso kuuluu myös Yhdysvaltain rahoitusmarkkinoiden historian hirvittävimpiin. Ne, jotka ovat eläneet näiden tapahtumien kautta, eivät todennäköisesti koskaan unohda sekasortoa. Joten mitä tapahtui, tarkalleen ja miksi? Lue lisää siitä, miten vuonna 1999 alkanut subprime-asuntoluottomarkkinoiden räjähdysmäinen kasvu on ollut merkittävässä asemassa sen vaiheen asettamisessa, joka syntyisi vain yhdeksän vuotta myöhemmin tapahtuneesta myllerryksestä.

Ennennäkemätön kasvu- ja kuluttajaluotto

Subprime-kiinnitykset ovat kiinnelainoja, jotka kohdistuvat lainanottajiin, joilla on vähemmän kuin täydellinen luotonanto ja vähemmän kuin riittävät säästöt. Subprime-lainojen lisäys alkoi vuonna 1999, kun liittovaltion kansallisen asuntolainayhdistyksen (laajalti nimeltään Fannie Mae) aloitti yhteiset ponnistukset, joiden ansiosta asuntolainat ovat helpommin saatavissa niille, joilla on vähemmän luottoja ja säästöjä kuin tavallisesti vaadittavat lainanantajat. Ajatuksena oli auttaa kaikkia saavuttamaan amerikkalainen unelma kodin omistajuudesta. Koska näistä lainanottajista pidettiin suuririskinä, heidän kiinnityksistään oli poikkeuksellisia termejä, jotka heijastivat tätä riskiä, ​​kuten korkeampia korkoja ja vaihtelevia maksuja. (Lisätietoja Subprime Lending: Helping Hand tai Underhanded? )

Vaikka monet näkivät suurta vaurautta, kun subprime-markkinat alkoivat räjähtää, toiset alkoivat nähdä punaisia ​​lippuja ja mahdollisia vaaroja talouteen. Elliott Wave Internationalin perustaja Bob Prechter väitti jatkuvasti, että asuntolainojen ulkopuoliset markkinat uhkasivat USA: n taloutta, sillä koko toimiala riippui yhä kasvavista kiinteistöarvoista.

Vuodesta 2002 lähtien valtion rahoittamat kiinnelainaajat Fannie Mae ja Freddie Mac olivat laajentaneet yli 3 biljoonan dollarin arvosta kiinnitysluottoa. Hänen vuonna 2002 julkaisemassaan kirjassaan "Conquer the Crash", Prechter totesi, että "luottamus on ainoa asia, joka ylläpitää tätä jättiläismäistä korttitaloa". Fannie- ja Freddie-tehtävän tarkoituksena on hankkia kiinnitykset lainanantajilta, jotka ovat peräisin heistä, ja ansaita rahaa asuntolainojen maksamisessa. Näin ollen yhä kasvavat kiinnitysluottokannat laskivat näiden kahden yrityksen liikevaihtoa. (Lisätietoja Fannie Mae, Freddie Mac ja Credit Crisis of 2008 .)

Subprime-lainanottajille tarjottujen asuntolainojen kaikkein potentiaalisesti uhkaavista oli vain ARM-korko ja maksuvaihtoehto ARM, jotka olivat molemmat säädettävissä olevia korkoja (ARM). Molemmilla näillä kiinnitysluokilla on lainanottaja paljon alhaisemmat alkumaksut kuin kiinteäkorkoisten kiinnitysten yhteydessä. Useiden vain kahden tai kolmen vuoden kuluttua nämä ARM-laitteet palautuvat. Maksut vaihtelevat niin usein kuin kuukausittain, usein suuremmiksi kuin alkuperäiset maksut.(Lisätietoja tämäntyyppisestä kiinnityksestä, ks. Tämä ARM on hampaita .)

Vuosina 1999-2005 vallinneissa kehittyvillä markkinoilla nämä kiinnitykset olivat lähes riskittömiä. Lainanottajalla, jolla oli positiivinen oma pääoma huolimatta alhaisista kiinnitysmaksuista, koska hänen kotinsa oli noussut arvoon ostopäivän jälkeen, voi vain myydä kotiin voittoa siinä tapauksessa, ettei hänellä ole varaa tulevaisuudessa suurempia maksuja. Monet kuitenkin väittivät, että nämä luovat kiinnitykset olivat katastrofi, joka odottaa tapahtuvan asuntojen markkinoiden laskusuhdanteessa, mikä saattaa omistajat negatiiviseen pääomasijoitustilanteeseen ja tekee mahdottomaksi myydä.

Potentiaalisen kiinnitysriskin yhdistämiseksi kokonaiskulutusvelkailu jatkui yleisesti hämmästyttävänä, ja vuonna 2004 se saavutti ensimmäistä kertaa 2 biljoonaa dollaria. Howard S. Dvorkin, voittoa tavoittelemattoman velanhoitoyhdistyksen perustaja, kertoi Washington Post tuolloin: "Se on valtava ongelma. Et voi olla varakkain maa Luovien kiinnelainojen investointituotteiden myöhemmän nousun

Asuntojen hintojen nousun aikana asuntoluottovakuudellisten arvopaperien (MBS) markkinat muuttuivat suosittu kaupallisten sijoittajien kanssa. MBS on kiinnityshankkeita, jotka on ryhmitelty yhteen tietoturvaan. Sijoittajat hyötyvät sen sisältämistä yksittäisistä kiinnityksistä maksettavista palkkioista ja korkomaksuista. Nämä markkinat ovat erittäin kannattavia, kunhan asuntojen hinnat nousevat edelleen ja asuntovakuijat jatkavat kiinnitysmaksujensa maksamista. Riskit kuitenkin muuttuivat aivan liian realisiksi, kun asuntolainaus alkoi laskea ja asuntolainat alkoivat olettaa asuntolainojaan. (Opi, kuinka neljä suurta pelaajaa leikkasivat ja nostaisi asuntosi jälkimarkkinoilla

Asuntolainasi taakse .) Toinen suosittu sijoitusajoneuvo tänä aikana oli luottojohdannainen, (CDS). CDS: t suunniteltiin suojaamaan yrityksen luottokelpoisuutta vastaavanlainen vakuutus. Toisin kuin vakuutusmarkkinoilla, CDS-markkinat eivät olleet sääntelemättömiä, joten CDS-sopimusten liikkeeseenlaskijoita ei tarvinnut pitää vararahastoissa riittävästi varoja maksaakseen huonoimman mahdollisen tilanteen (kuten talouden laskusuhdanne). Tämä tapahtui juuri American International Groupin (AIG) kanssa alkuvuodesta 2008, kun se ilmoitti suurista tappioista CDS-sopimuksissa, joihin se ei ollut varaa maksaa. (Lisätietoja tästä sijoitusajoneuvosta

Luottoriskinvaihtosopimukset: Johdanto ja Falling Giant: AIG-tapaustutkimus .) Markkinoiden väheneminen

Bear Stearnin epäonnistuminen johtui valtavista tappioista, jotka johtuivat siitä, että se osallistui useisiin sijoitusvälineisiin, jotka olivat suoraan sidoksissa subprime-asuntolainamarkkinoihin, kävi selväksi, että koko subprime-luotonanto markkinoilla oli vaikeuksissa. Asunnon omistajat olivat maksamatta korkealla tasolla, koska kaikki subprime-kiinnelainojen luovat vaihtelut olivat nollattavina suurempina maksuina, kun taas asuntojen hinnat laskivat.Asunnon omistajat olivat ylösalaisin - he olivat velkaa enemmän kiinnityksistään kuin heidän kotinsa olivat arvokkaita - eivätkä he enää voineet vain kääntyä ulos kodeistaan, jos he eivät voineet tehdä uusia, korkeampia maksuja. Sen sijaan he menettivät kotinsa sulkemiseen ja usein joutuivat konkurssiin prosessissa. (Katsokaa tekijöitä, jotka aiheuttivat tämän markkinoiden paisuttamisen ja palamisen

Subprime Meltdown . .

Huolimatta tästä ilmeisestä sotkuudesta, rahoitusmarkkinat jatkuivat edelleen lokakuussa 2007 , kun Dow Jones Industrial Average (DJIA) saavutti 9.10.2007 14, 164: n sulkumäärän. Kaatumisongelmat lopulta saapuivat, ja joulukuussa 2007 Yhdysvallat oli pudonnut taantumaan. Heinäkuun alussa 2008 Dow Jones Industrial Average liikennöi alle 11 000: ta ensimmäistä kertaa yli kaksi vuotta. Se ei olisi loppuvaihe.

Sunnuntaina syyskuun 7. päivä 2008, kun rahoitusmarkkinat laskivat lähes 20 prosenttia vuoden 2007 lokakuun huipuista, hallitus ilmoitti hankkineensa Fannie Maesta ja Freddie Macista tappiot, jotka aiheutuivat raskasta altistumista romahtavan subprime-asuntolainamarkkinoille . Eräs viikko myöhemmin, 14. syyskuuta, merkittävä sijoituspalveluyritys Lehman Brothers luopui omasta ylivalottumuksestaan ​​subprime-asuntolainamarkkinoille ja ilmoitti suurimman konkurssihakemuksen U.S.-historian tuohon aikaan. Seuraavana päivänä markkinat laskivat, ja Dow lopetti 499 pistettä 10, 917.

Lehmanin romahtaminen kasaantui, jolloin Reserve Primary Fundin substanssiarvo alitti alle $ 1 per osake 16. syyskuuta 2008. Sijoittajille ilmoitettiin, että jokaisesta sijoitetusta $ 1: sta oli oikeus vain 97 senttiä. Tämä menetys johtui Lehmanin liikkeelle laskemasta yritystodistuksesta, ja se oli vasta historian toinen kerta, että rahamarkkinarahaston osakearvo on "rikki". Paniikki seurasi rahamarkkinoiden rahastoalalla, mikä johti massiivisiin lunastuspyyntöihin. ja Tapaustutkimus: Lehman Brothersin romahtaminen .) Samana päivänä Bank of America ( NYSE: BAC) ilmoitti ostavansa Merrill Lynchin, maan suurimman välitysyrityksen. Lisäksi AIG (NYSE: AIG), joka on yksi maan johtavista rahoitusyhtiöistä, oli luottotappio alentunut sen seurauksena, että se on tehnyt enemmän luottojohdannaissopimuksia kuin sillä olisi varaa maksaa. 18. syyskuuta 2008 alkoi julkisen pelastuspaketin puheenvuoro, lähettämällä Dow 410 pistettä. Seuraavana päivänä valtiovarainsihteeri Henry Paulson ehdotti, että jopa 1 triljoonaa dollaria TARP: n (Troubled Asset Relief Programme) saatetaan saataville myrkyllisten velkojen hankkimiseksi, jotta voidaan torjua täydellinen taloudellinen sula. Myös tänä päivänä Securities and Exchange Commission (SEC) aloitti väliaikaisen kiellon rahoitusyritysten varastojen lyhytmyynnistä uskoen, että tämä vakauttaa markkinat. Markkinat kiihdyttivät uutisia ja sijoittajat lähettivät Dowlle 456 pistettä päivänsisäiseen korkeuteen 11, 483, lopulta 361: ään 11, 388: een.Nämä korotukset näyttäisivät olevan historiallisesti tärkeitä, sillä rahoitusmarkkinoilla oli kolme viikkoa täydellistä myllerrystä.

) Complete Financial Turmoil Dow laskee 3, 600 pistettä 19.9.2008 alkaen, päivänsisäinen korkeus (

Likviditeetti ja myrkyllisyys: TARP korjaa rahoitusjärjestelmä? 11, 483 lokakuuhun 10, 2008, päivänsisäinen alin 7, 882. Seuraavassa on yhteenveto tärkeimmistä Yhdysvaltain tapahtumista, jotka ovat avautuneet tämän historiallisen kolmen viikon aikana.

21. syyskuuta 2008:

• Goldman Sachs (NYSE: GS) ja Morgan Stanley (NYSE: MS), kaksi viimeistä suurta investointipankkia pysyvät edelleen, muuttuvat investointipankista pankkiyhtiöihin joustavuuden lisäämiseksi bailout-rahoituksen saamiseksi. 25. syyskuuta 2008:
• 10 päivän pankkitoiminnan jälkeen liittovaltion talletusvakuutusyhtiö (FDIC) takavarikoi Washington Mutualin, sitten maan suurimman säästö- ja lainan, joka oli altistunut voimakkaasti subprime-kiinnelainoista. Sen varat siirretään JPMorgan Chase (NYSE: JPM). 28. syyskuuta 2008:
• TARP: n pelastusohjelma suunniteltiin kongressissa. 29. syyskuuta 2008:
• Dow laskee 774 pistettä (6,98%), mikä on historian suurin pistemäärä. Myös Citigroup (NYSE: C) hankkii Wachovia, sitten neljänneksi suurin U.S.-pankki. 3. lokakuuta 2008:
• Uusi 700 miljoonan Yhdysvaltain dollarin TARP-suunnitelma, joka on nimetty vuoden 2008 hätätilanteen vakauttamisasetukseksi, antaa kongressissa kaksipuolisen äänestyksen. (USA: n pakkokeinoista aina takaisin 1792: een.) Opi, miten suurimmat vaikutukset talouteen ovat Top 6 Yhdysvaltain hallituksen taloudellinen saldo . 6. lokakuuta 2008:
• Dow sulkeutuu alle 10 , 000 ensimmäistä kertaa vuodesta 2004. 22. lokakuuta 2008:
• Presidentti Bush ilmoittaa, että hän isännöi kansainvälisen rahoitusjohtajien konferenssin 15. marraskuuta 2008. Bottom Line

The events syksyllä 2008 ovat oppia siitä, mitä tapahtuu lopulta silloin, kun järkevä ajattelu antaa mahdollisuuden irrationaalisuuteen. Vaikka hyvät aikomukset olivat todennäköisesti katalysaattori, joka johti päätökseen laajentaa subprime-asuntolainamarkkinat jo vuonna 1999, jonnekin USA: n menettäneet aistit. Korkeammat asuntohinnat laskivat, luovat luotonantajat pyrkivät pitämään heidät yhä suuremmassa määrin, ja näennäisesti täydellinen huomiotta mahdollisia seurauksia. Kun otetaan huomioon subprime-asuntoluottomarkkinoiden irrationaalinen kasvu yhdessä luovasti tuotavien sijoitusvälineiden ja kuluttajamaksujen räjähdyksen kanssa, vuoden 2008 rahoitusmarkkinatilanteet eivät olleet yhtä ennalta arvaamattomia kuin monet haluaisivat uskoa.

Selvitä, miten tämä kova taloudellinen aika voi olla oppimiskokemus kaikille

Luottokriisin kirkkaalla puolella .