a:

Yrityksen alennettua maksutonta kassavirtaa (FCFF) on oltava yhtä suuri kuin kaikki rahavirrat ja -virrat, jotka on oikaistu nykyarvoon asianmukaisella korolla. tuoda sisään sen elinaikana. Se on eräänlainen aikaarvolisäanalyysi - kuinka paljon sijoittaja maksaa tänään oikeuttamaan kaikki tulevat kassavirrat.

Vapaa rahavirta ei ole helposti saatavilla oleva luku. Rahoitusanalyytikkojen on tulkittava ja laskettava vapaat kassavirrat itsenäisesti. FCFF eroaa vapaasta kassavirrasta omaan pääomaan, joka ei ota huomioon joukkovelkakirjojen velkoja ja etuoikeutettuja osakkeenomistajia.

FCFF: n lyhyt määritelmä on kaikkien pääomasijoittajien käytettävissä oleva kassavirta sen jälkeen, kun yritys maksaa kaikki liiketoiminnan kulut, verot ja muut tuotantokustannukset.

Voit vähentää kassavirtaa oikein, sinun on ensin tunnettava, miten lasketaan kaavan pienemmät komponentit. Tärkeimpiä näistä ovat painotetut keskimääräiset pääomakustannukset (WACC) ja FCFF.

Painotettu keskimääräinen pääoman hinta

Yritykset luottavat WACC: hen arvioimaan kaikkien pääomanlähteiden painotetut kustannukset. Se on tapa, jolla johtajat voivat nähdä, kuinka tehokkaasti ne rahoittavat toimintaa. WACC: n kaava voidaan kirjoittaa seuraavasti: WACC = ((oman pääoman arvo) / (oman pääoman ja velan arvo)) x (oman pääoman kustannus) + (velan arvo) / (oman pääoman ja velan arvo) x (velan hinta) x (1 - yhtiöverokanta)

Maksuton rahavirta yritykselle

FCFF: lle on useita kilpailevia kaavoja. Suhteellisen yksinkertainen versio alkaa ansioista ennen korkoja, veroja ja poistoja. Se voidaan kirjoittaa seuraavasti: FCFF = Käyttökate x (1 - verokanta) + (Poistot ja poistot) x (verokanta) + (käyttöpääoman muutokset) - (Investoinnit)

Yksinkertainen lähestymistapa alennettuun FCFF

Yrityksen arvon yksinkertainen määritelmä - ja CFA-kursseilla opetettu - on yhtä suuri kuin WACC: n diskontattu vapaa rahavirta. Kuitenkin paljon riippuu yrityksen arvioidusta kasvusta ja siitä, onko tämä kasvu vakaa.

Diskontattu FCFF: n yksivaiheinen, vakaan kasvun estimaatti voidaan ilmaista tällä tavalla: FCFF / (WACC - kasvuvauhti). Monivaiheiset mallit ovat huomattavasti monimutkaisempia ja parhaiten suorittaneet ne, jotka ovat mukavalla laskimolla.

Tulevien rahavirtojen ennustaminen

Tulevan kasvun ja nettorahavirtojen ennustaminen on parhaimmillaan virheellinen. Rahoituskulttuurissa on kaksi yhteistä lähestymistapaa: historiallisen kassavirran soveltaminen ja kassavirran taustalla olevien osien muutosten ennustaminen.

Historiallista menetelmää on helppo käyttää. Jos kiinteät perusteet ovat vakaat ja niiden ei odoteta muuttuvan lähitulevaisuudessa, analyytikot voivat soveltaa historiallista ilmaista kassavirtaa.

Taustalla olevien komponenttien menetelmä ei ole yhtä helppoa. Liikevaihdon kasvu vastaa tulevien investointien odotettuja tuottoja ja kustannuksia, joihin sisältyy kiinteän pääoman korvaaminen ja laajentaminen sekä mahdolliset poistot ja käyttöpääoman muutokset.

Älä sekoita fyysistä kiinteää pääomaa, kuten koneita ja tehtaita, pääomarahoituksella velasta ja pääomasta.