Miten rahapolitiikka vaikuttaa tuloerojen epätasaisuuteen? Historiallisesti tuloerot eivät ole olleet pääasiallinen huolenaihe rahapolitiikkaa määrittävälle keskuspankille, mutta epätasa-arvon lisääntyminen herättää kysymyksiä rahapolitiikan vakuusvaikutuksista. Viime kädessä kiinnitetään enemmän huomiota keskuspankin rooliin tuloerotilanteessa.

Historialliset trendit

-> ->

Federal Reserve perustettiin vuonna 1914. Kirjassa "Central Banking Systems Compared: EKP, Pre-Euro Bundesbank ja Federal Reserve System" , kirjailija Emmanuel Apel kirjoittaa, että Yhdysvaltain keskuspankin ensisijainen toimeksianto oli: "Tarjota varantoja rutiininomaisiin vaihteluihin luottotarpeiden rahoituksessa kaupankäynnin rahoittamiseksi, jotta vältetään taloudelliset paniikkikysymykset". Suuren masennuksen ja toisen maailmansodan jälkeen Fedin ensisijainen painopiste siirtyi kohti taloudellista vakauttamista. Kun inflaatio jatkui 1970-luvulla ja 1980-luvun alussa, päättäjät keskittyivät enemmän hintavakauteen. Inflaatio pysyi suhteellisen vakaana 1980-luvun ja 1990-luvun puolivälissä. Fed pyrkii ylläpitämään talouskasvua ja hintavakautta. Lyhyesti sanottuna sen tehtävänä on auttaa varmistamaan, että rahoitusjärjestelmä toimii tehokkaasti.

Vuodesta 2007 lähtien rahapolitiikka Yhdysvalloissa on ollut epätavanomaista. Yhdysvaltain keskuspankin laaja-alainen määrällinen keventämisohjelma lisäsi uskomatonta pääomavoittoa markkinoihin, mikä auttoi taloutta ja lisänsi likviditeettiä rahoitusjärjestelmään. Se on ollut joitakin vaikutuksia, joita tutkitaan entisestään. (Lisätietoja: Onko määrällinen helpotus? )

Epätavanomainen rahapolitiikka

Vuodesta 2008 epätavanomaiset rahapolitiikat ovat edistyneet talouden tukemiseksi ja työmarkkinoiden parantamiseksi. Yhdysvaltain keskuspankin puheenjohtaja Janet Yellen totesi kongressissa heinäkuussa antamassaan raportissa, että työttömyys on laskenut 5,3 prosenttiin, kun se vuonna 2009 oli 10 prosenttia ja että talous on edennyt hitaasti. Tästä edistyksestä huolimatta tuloerotus on edelleen voimakkaampaa vuonna 2008 tapahtuneen talouskriisin jälkeen.

Kansallinen taloustieteiden tutkimuslaitos (NBER) kertoo kanavoista, jotka vaikuttavat vaurauteen, tuloihin ja kulutuksen eriarvoisuuteen. Näihin kanaviin kuuluu "tulonmuodostuskanava", mikä tarkoittaa, että jos ekspansiivinen rahapolitiikka kasvattaa voittoja korkeammalle kuin ansioille, se voi johtaa suurempaan eriarvoisuuteen. Kun suurin osa amerikkalaisista ansaitsee tulojaan ansioista ja palkkioista, yritysten tai yritysten omistamiin tuloihin kohdistuva voimakas kasvu nostaisi tätä epäsuhtaa suhteettomasti. Myös yritysten omistajat ovat yleensä korkeampia tuloluokkia.Toinen kanava on "taloudellinen segmentointikanava", mikä viittaa siihen, että rahan tarjonta kärsisi rajat ylittävien henkilöiden, jotka ovat erittäin yhteydessä markkinoihin, ja siten hankkivat suuremmat tulot näiden liiketoimien kautta. Tämä puolestaan ​​johtaa kulutuksen eriarvoisuuteen, joka suosii niitä, jotka ovat enemmän yhteydessä markkinoihin.

Miksi tämä on tärkeää? Kuluttajaviraston selvityksen mukaan 5%: n rikkaimmat amerikkalaiset omistavat kaksi kolmasosaa osakkeista, joukkovelkakirjoista, sijoitusrahastoista ja yksityisistä eläkkeistä. Kolmannes omistaa ensi 45 prosentin suurimmat palkansaajat ja amerikkalaisen omien 2 prosentin alaraja. Kun pääomamarkkinat laskevat turvallisempien arvopapereiden tuottoa, kuten joukkovelkakirjalainoja, se on vaikuttanut merkittävästi riskialttiimpien arvopapereiden hintaan.

St. Louis Federal Reserve Bankin johtaja James Bullard väittää, että Federal Reserven määrällisen keventämisen ohjelma ei laajentanut epätasa-arvoa osakkeiden tuottojen ja hintojen lisäämisen kautta. Hän väittää, että varallisuuden jakautuminen on vähäistä ennen kriisiä. Hän väittää olevansa "vain niin hyvä tai huono kuin ennen kriisiä." (Lisätietoja: Tulojen epätasa-arvo .)

Epäkelpoinen luotto

Tuloerojen epätasa-arvoisessa puheessa keskuspankin puheenjohtaja Janet Yellen totesi, että yksityisen liiketoiminnan omistus on yksi neljästä ensisijaisesta osatekijästä talouskasvusta. Lontoon kauppakorkeakoulun tutkimuksessa on käynyt ilmi, että politiikalle, joka auttaa yrityksiä pääsemään rahoitukseen ja lainoihin, voi olla talouden "positiivinen kasvun kerroin". Vuoden 2007 jälkeisenä aikana pienyritysten käytettävissä oleva pääoma ja keskeiset komponentit talouden elvyttämiseksi ovat vähentyneet jyrkästi. Jos tämä jatkuu, se voi aiheuttaa edelleen liikkumavaraa liiketoiminnalle ja epävakauden kasvulle. Kuluttajamarkkinoiden tutkimus osoittaa, että yksityisen liiketoiminnan omistaminen on tärkeä taloudellinen tilaisuus. Taloudellinen liikkuvuus liittyy yksityisen yrityksen omistukseen, ja viimeisten 30 vuoden aikana yritysten perustamisaste on hidastunut huomattavasti. (Katso lisää: Miksi yrittäjät ovat tärkeitä taloudelle .)

Ehkä taantuman alkamisen jälkeiset lainausmenetelmät ovat lisänneet tätä vaikutusta. Harvardin liiketoimintakatsauksen artikkelissa todetaan, että toisin kuin yleinen mielipide, pankit ovat itse asiassa kasvattaneet suurten yritysten lainoja (lainoja yli miljoona dollaria) 23 prosenttia vuodesta 2007. Pienyritysten lainat (alle miljoona dollaria) ovat supistuneet 14 prosenttia Tuolloin. Tarjoamalla keinot pienyritysten kukoistaa asioita. 65% työpaikkojen nettomääräisestä luomisesta on tapahtunut pienyrityksissä. Pienyritys luo kaksi kolmasosaa kaikista uusista työpaikoista.

Rahapolitiikka vs. rahoituspolitiikka

Finanssipolitiikkaa voidaan käyttää kasvun saavuttamiseen ja tuloerojen vähentämiseen. Englannin pankin pääjohtaja Mark Carney ja Financial Stability Boardin puheenjohtaja toteavat, "Jos haluamme puhua lopullisista kasvun lähteistä, kestävä finanssipolitiikka on välttämätön edellytys.Kestävä kasvu tulee yksityiseltä sektorilta, ei (Kansainvälisestä valuuttarahastosta), Kanadan pankista tai kenestäkään muusta. "Hänen mukaansa sääntelyn kannattajina hän sanoi, että hallitusten on tarkistettava, miten he vastaavat rahoituskriisiin. säännöt taloudellisen vakauden edistämiseksi poliittisessa päätöksenteossa.

Koska pankit kasvavat edelleen ja pienemmät yhteisöpankit vähenevät, sääntelyä on ehkä enemmän. Seuraavassa on kaksi esimerkkiä laihtumisen vaikutuksista sääntely: 1990-luvun loppupuolella Fed myönsi pankit pienentämään pääomaa ostamalla luottoriskinvaihtosopimuksia (CDS), jotka puolestaan ​​eivät olleet Fed: n valvonnassa. Toiseksi, epäilyttävistä todisteista huolimatta Fed ei tunnustanut laajalle levinnyttä riskiä 2000-luvun asuntolainamarkkinoilla rahoituskriiseihin asti.

Dodd-Frankin lain käyttöönotolla Federal Reserve on tiukentanut pankkien pääomavaatimuksia ja ovat osoittaneet satunnaisesti markkinoiden riskialttiimpia osallistujia. (Lisätietoja on kohdassa Dodd-Frankin seuraamukset. ) Fedin valvontatehtävä on arvioitu uudelleen ja parhaillaan estää pankkien ja teollisuuden sääntelyn valvontaa.

Bottom Line

Yhdysvaltain keskuspankin rahapolitiikallaan toimiva hieno tasapaino on ollut yleisesti hyödyllistä amerikkalaisille sen historiassa. Viime aikoina Yhdysvaltain keskuspankki on käsitellyt tulon epätasa-arvoon liittyviä tekijöitä ja luonut uudistuksia taloudellisen turbulenssin estämiseksi. Sekä raha- että finanssipolitiikassa voi olla enemmän tilaa, jotta pitkällä aikavälillä tuloerot voidaan torjua kestävän kasvun saavuttamiseksi.