Rahapolitiikassa viitataan keskuspankin toimenpiteisiin, jotka vaikuttavat luottojen hintoihin kansallisten taloudellisten tavoitteiden edistämiseksi. Yhdysvalloissa vuonna 1913 annettu Federal Reserve Act antoi Federal Reserveille vastuun rahapolitiikan asettamisesta. Laki muutettiin vuonna 1977, johon sisälsi seuraavat kaksi tavoitetta:

• Tuetaan kestävän tuotoksen ja työllisyyden enimmäismäärää
• Vakautetaan hintoja

Lue, miten nämä kaksi tavoitetta vaikuttavat talouteen.

Mikä on rahapolitiikka?
Rahapolitiikkaa voidaan pitää muutoksena jotain, jota keskuspankki voi valvoa, kuten rahan tarjontaa. Politiikkaa pidetään "ekspansiivisena", jos se lisää rahan määrää tai laskee korkoa. Esimerkiksi Fed ponnisteli rahan tarjonnalle kannustamaan talouskasvua vuosien 2007-2008 rahoituskriisin jälkeen ostamalla suuria määriä rahoitusvaroja marraskuusta 2008 lähtien määrällisen keventämisen kautta. Politiikan sanotaan olevan "supistava", jos se vähentää rahan määrää tai nostaa korkoa.

Toinen tapa kuvata rahapolitiikkaa on sen aiottu vaikutus talouteen. Yhdysvaltain keskuspankin asiakirjan 2 luvun mukaan Federal Reserve System: tarkoitukset ja tehtävät , "Lyhyellä aikavälillä hintojen vakauttamisen ja tuotannon ja työllisyyden edistämisen kahden tavoitteen välillä voi olla jännitteitä." Tällaisissa olosuhteissa rahapolitiikasta vastaaville vastassa on ongelma, ja sen on päätettävä, keskitetäänkö hintojen pahenemiseen tai työllisyyden ja tuotannon menetyksen heikkenemiseen. " Siten rahapolitiikkaa kuvataan "mukautuvaksi", jos keskuspankki pyrkii edistämään talouskasvua, "neutraali", jos keskuspankki ei yritä lisätä kasvua tai torjua inflaatiota tai "tiukkaa", jos se aikoo alentaa inflaatiota.

Miten Federal Reserve toteuttaa tavoitteensa?
Fed ei voi hallita inflaatiota tai vaikuttaa tuotokseen ja työllisyyteen suoraan. Sen sijaan se vaikuttaa heihin epäsuorasti käyttämällä seuraavia kolmea rahapolitiikan välineistöä:

• Avoimet markkinatoimet
• Diskonttokorko
• Varausvaatimukset

Näiden kolmen välineen avulla Federal Reserve vaikuttaa tarjonnan kysyntään ja kysyntään keskuspankin liikepankkien varantotalletukset ja tällä tavoin muutetaan liittovaltion varojen määrää. Liittovaltion varojen määrä on se korko, jolla pankit myöntävät liiallisia varantotalletuksia keskuspankille muille pankeille, joilla on varaa järjestelmän vaatimusten alapuolelle. Federal Open Market Committee (FOMC) asettaa tavoitteen liittovaltion rahastolle, mutta markkinat määrittävät todellisen koron itse. Fed käyttää edellä mainittuja kolmea työkalua varmistaakseen, että todellinen rahasto vastaa sen tavoitetta.

Esimerkiksi avoimilla markkinoilla osto lisää varantoa, mikä aiheuttaa liittovaltion varojen lasku.Korkeampi diskonttokorko - korkoprosentti, jonka vakuuskelpoinen talletuslaitos perii lyhytaikaisten rahastojen ottamisesta suoraan keskuspankilta, estää pankkien luottoa keskuspankilta, alentaa varantoja ja aiheuttaa liittovaltion varojen korotuksen. Alhaisemmat varantovelvoitteet pienentävät varausten kysyntää ja voivat aiheuttaa liittovaltion varojen supistumisen. Yhdysvaltain keskuspankin mukaan liittovaltion varainhankinnan muutos "herättää tapahtumaketjun, joka vaikuttaa muihin lyhytaikaisiin korkoihin, valuuttakursseihin, pitempiaikaisiin korkoihin, rahamäärään ja luottoihin, ja lopulta, joukko taloudellisia muuttujia, mukaan lukien tavaroiden ja palvelujen työllisyys, tuotos ja hinnat. "

Lisäksi Federal Reserve voi käyttää" moraalista suoraa "painostamalla tiettyjä markkinaosapuolia toimimaan tietyllä tavalla. Tai Fed voi käyttää "suuontelatoimintaa", jossa se kertoo tavoitteesta, johon se keskittyy, jotta markkinat voisivat rakentaa tulevat rahapoliittiset toimet odotuksiin ja siten lisätä nykyisten rahapoliittisten toimien tehokkuutta.

Miksi rahapolitiikka koskee osakemarkkinoita?
Rahapolitiikka vaikuttaa tuotokseen ja työllisyyteen lyhyellä aikavälillä ja sitä voidaan käyttää suhdannevaihteluiden kitkemiseen. Pitkällä aikavälillä tuotanto ja työllisyys ovat kuitenkin riippuvaisia ​​pääoman tehokkuudesta, työn tuottavuudesta, säästöistä ja riskitoleranssista. Esimerkiksi kun kysyntä heikkenee ja on taantumassa, Fed voi tilapäisesti edistää taloutta ja auttaa sitä työntämään sen pitkän aikavälin tuototasoa alentamalla korkotasoa. Fedillä on vaikeuksia hallita rahapolitiikkaa täydellisesti, mutta rahapoliittiset voimat, joihin se pannaan, voivat joko lisätä tuulen liikeyrityksiin tai luoda tuulen, jota sen on torjuttava.

Investointistrategia, joka on suunniteltu hyödyntämään tuulenpoistoja ja etsimään satamaa tuulenpäissä, on edistetty menetelmänä, jolla saavutetaan parempi kuin markkinoiden tuotto. Tämän strategian mantra on "Älä taistele Fed." Kun Fed-politiikka on ekspansiivinen, strategiana on investoida taloudellisesti herkille aloille, kuten teollisuuteen, talouteen ja teknologiaan. Kun Fed-politiikka on supistumassa, strategiana on vähentää osakkeiden päästöjä ja investoida taloudellisesti vähemmän herkille aloille, kuten kulutuskyselyihin ja terveydenhuoltoon.

Kuten aina, sijoitusstrategialla on riskejä. Rahapolitiikkaan perustuvaa strategiaa noudatettaessa on muutamia huolenaiheita:

• Se, että tämä strategia on osoittautunut kannattavalle aiemmalle, ei tarkoita sitä, että se jatkaa tehokkaasti eteenpäin.
• Ammattimaiset johtajat ovat yleensä kiellettyjä poikkeamasta liian kaukana ilmoitetusta sijoitustavoitteestaan. Niinpä he eivät voi siirtää merkittävää osaa salkusta rahamarkkinainstrumentteihin, kun federaatio kiristyy.
• Sijoitustulokset heijastavat keskimääräistä tehokkuutta pitkällä aikavälillä. Strategia ei tarjoa parempia tuottoja joka kaudella. Missä määrin johtajat kokevat, että heidät luokitellaan lyhyen aikavälin suorituskykyyn, he todennäköisesti vaikuttavat halukkuudestaan ​​poiketa ilmoitetusta sijoitustavoitteestaan, vaikka se olisi mahdollista.

Empiirisiä todisteita
Muutamia tutkimuksia on tehty selvittääkseen, saavatko sijoittajat saamaan suurempia voittoja katsomalla muutoksia Federal Reserve rahapolitiikkaan. Seuraavat kaksi tutkimusta ovat johtaneet siihen, että rahapoliittisen kannan määrittämisen yksinkertaisella säännöllä sijoittajat voivat ylittää USA: n osakemarkkinat. Kirjoittajat Gerald Jensen, Robert Johnson ja Jeffrey Mercer julkaisivat marraskuussa 2000 monografian "Rahapolitiikan rooli sijoitustoiminnassa" (Investment Management and Research -yhdistyksen säätiö). Toinen artikkeli, jonka otsikko on "Onko Fed Policy Still Jotka liittyvät sijoittajiin? " on julkaissut edellä mainitut miehet yhdessä Mitchell Conoverin kanssa ja julkaistu vuonna 2005 Financial Analysts Journalissa (Volume 61).

Nämä tutkimukset päättelevät, että:

• Laajan rahapolitiikan aikakaudet liittyvät vahvaan osakekurssiin (korkeampi keskimääräinen tuotto ja keskimääräinen keskimääräinen riski), kun taas rajoittavan rahapolitiikan kaudet yleensä ovat samat kuin heikot varastotasot (keskimääräiset tuotot ja keskimääräinen riski).
• Pienyritysten yritykset ovat herkempiä kuin suuret yhtiöt muuttuvat rahaolosuhteissa.
• Suhdannevaihteluilla on paljon suurempi herkkyys rahapolitiikan muutoksille kuin puolustuskannat.
• U. S. rahapolitiikalla on merkittävä vaikutus globaaleihin markkinoihin.

Argumentin toisella puolella on Benson Durham, joka julkaisi seuraavat artikkelit heinäkuun / elokuuhun 2003 ja heinä-elokuun 2005 julkaisuihin "Financial Analyst Journal". Artikkeleita oli nimeltään "Rahapolitiikka ja korkotuotot" ja "Rahapolitiikka ja korkotuotot". Benson päättelee, että sijoittajat eivät voi ansaita ylimääräisiä tuottoja Fed-katseluun. Tekijä viittaa seuraaviin johtopäätöksiin:

• Rahastopoliittiset tutkimukset vaikuttavat osakekursseihin, mutta osakekurssit eivät vaikuta rahapolitiikkaan, vaan ne tulisi ottaa suolalla, jos ne käyttävät tavanomaisia ​​pienimmän neliösumman analyysejä. Vaikka keskuspankit eivät kohdista varallisuushintoja nimenomaisesti, voidaan väittää, että osakekursseilla on tietoja odotuksista talouden ja rahapolitiikan osalta. Osakkeiden hintojen ja rahapolitiikan mahdollinen yhteinen määrittely tarkoittaa tilastollisia tekniikoita, joissa käytetään tavanomaisia ​​tavallisia pienimpiä neliöitä, jotka voivat johtaa vääriin päätelmiin.

Johtopäätös
Tutkituissa ajanjaksoissa vaikuttaa siltä, ​​että rahapolitiikka merkitsee pörssimarkkinoita. Kuten totesi, rahapolitiikkaan sidottu sijoitusstrategia ei kuitenkaan välttämättä toimi jokaisen helpotuksen tai kiristyksen kannalta. On varoituksia. Sijoittajien tulisi harkita myös monia muita tekijöitä, kuten tuoton käyrä, ennen investointipäätösten tekemistä.