Bretton Woodsin kulta-standardin romahtamisen jälkeen 1970-luvun alkupuolella U.S. teki sopimuksen Saudi-Arabian kanssa standardisoidakseen öljyn hinnan dollarin suhteen. Tämän sopimuksen myötä syntyi petrodollari-järjestelmä sekä paradigman siirtyminen pois sidotusta vaihtokurssista ja kullanvarmistetuista valuutoista ei-tukemiin, vaihtuvakorkoisiin järjestelmiin.

Petrodollar-järjestelmä nosti Yhdysvaltain dollaria maailman varantovaluuttaan ja tämän aseman kautta U.S. pystyy nauttimaan pysyvistä kauppavajeista ja siitä tulee maailmanlaajuinen taloudellinen hegemonia. Petrodollar-järjestelmä tarjoaa myös Yhdysvaltain rahoitusmarkkinat, joilla on likviditeetti ja ulkomaisten pääomavirtojen lähde petrodollarin "kierrätyksellä". Kuitenkin ennen kuin petrodollarin vaikutukset Yhdysvaltain dollariin voidaan tutkia, lyhyt historian oppitunti on kunnossa. (Lisätietoja: Globaali kauppa ja valuuttamarkkinat ja Yhdysvaltojen ja Saudi-suhteet: monimutkainen skenaario.)

Nixon-hallinto päätti yhtäkkiä (ja järkyttävän) lopettaa virolaisen sodan velkaantumisen, kotimaisen kulutustottumuksen ja pysyvän maksutaseen puutteen. dollarin vaihtuvuus kullaksi. Tämän "Nixon Shockin" jälkeen maailma näki kultaisen aikakauden loppumisen ja Yhdysvaltain dollarin vapaaseen laskuun keskipitkällä inflaatiolla. Mukaan Dr. Bessma Moomani artikkelissa "GCC Öljynviejät ja tulevaisuuden dollari" kautta sarjan huolellisesti laadittuja kahdenvälisiä sopimuksia Saudi-Arabia alkaen 1974, USA pystyi edistämään kahdenvälisiä poliittisia ja kaupallisia suhteita, markkinoi Yhdysvalloista tuotuja tavaroita ja palveluita, ja auttaa kierrättämään Saudi-terästulareita (lisätietoja tästä myöhemmin).

Tämän taloudellisen yhteistyön puitteissa ja ennen kaikkea petrodollarin kierrätyksessä Yhdysvaltojen hallitus onnistui vaikuttamaan Saudi-Arabiaan vakuuttamaan öljynviejämaiden järjestön (OPEC) muut jäsenet standardisoimaan öljy dollareina. Vastaavasti laskutukseen käytettävää öljyä dollarimääräissä Saudi-Arabia ja muut arabivaltiot pystyivät turvaamaan Yhdysvaltain vaikutusvaltaa israelilais-palestiinalaisalueiden konfliktiin yhdessä Yhdysvaltain sotilaallisen avun keskellä yhä huolestuttavampaa poliittista ilmapiiriä, joka näki Neuvostoliiton Afganistanin hyökkäyksen. Iranin Shah ja Iranin ja Irakin sota. Tästä molempia osapuolia hyödyttävästä sopimuksesta syntyi petrodollarijärjestelmä.

Petrodollar-järjestelmän edut

Koska maailman halutuimmista hyödykkeistä - öljystä - hinnoitellaan USA: n dollareissa, petrodollari auttoi nostamaan dollaria maailman hallitsevana valuuttana. Itse asiassa Kansainvälisen järjestelypankin (BIS) kolmen vuoden välein tehdyn tutkimuksen mukaan 87 prosenttia kaikista ulkomaisista pörsseistä aloitettiin huhtikuussa 2013, ja USD yhdisti toiselle puolelle.Tämän aseman myötä Yhdysvaltain dollari pystyi nauttimaan, mitä jotkut ovat todenneet olevan "kohtuuttoman etuoikeus", että jatkuvasti rahoitetaan vaihtotaseen alijäämää myöntämällä dollarimääräisiä varoja hyvin alhaisilla koroilla ja muuttumalla maailmanlaajuiseksi taloudeksi hegemonia.

Esimerkiksi Kiinan kaltaiset maat, joilla on valtavia määriä U.S.-velkaa, ovat aiemmin ilmaisseet huolensa mahdollisista laimentavista vaikutuksista omaisuuseriinsa dollarin heikkenemisen vuoksi. Kuitenkin oikeudet, jotka liittyvät pysyvien vaihtotaseiden alijäämien hoitamiseen, tulevat hinnasta. Varantovaluuttana U.S. on velvollinen hoitamaan nämä alijäämät täyttämään varantovelvoitteensa jatkuvasti kasvavassa maailmantaloudessa. Jos Yhdysvallat lopettaisi näiden alijäämien toteuttamisen, tästä johtuva likviditeetin puute voi vetää maailmaan taloudellisen supistumisen. Jos pysyvät alijäämät kuitenkin jatkuvat loputtomiin, lopulta ulkomaat alkavat epäillä dollarin arvostusta ja dollari voi menettää tehtävänsä varantovaluuttana; tätä kutsutaan Triffin Dilemma.

Petrodollar Recycling

Petrodollar-järjestelmä luo myös ylijäämää Yhdysvaltain dollarin varauksista öljyntuottajamaille, jotka on "kierrätettävä". Nämä ylijäämämaksut käytetään kotimaiseen kulutukseen, ulkomailla lainattuina vastatakseen kehitysmaiden maksutaseeseen tai investoineet Yhdysvaltain dollarin määräisiin varoihin. Tämä viimeinen piste on Uuden dollarin kannalta edullisin. kun petrodollarit palaavat takaisin Yhdysvaltoihin, näitä kierrätettyjä dollareita käytetään Yhdysvaltojen rahoituslaitosten (kuten valtion velkasitoumusten) hankkimiseen, mikä luo likviditeettiä rahoitusmarkkinoilla, pitää korot alhaisina ja edistää inflaation kiihtymistä. Lisäksi OPEC-valtiot pystyvät välttämään valuuttakurssiriskit muokkaamalla ja sijoittamaan suojattuihin amerikkalaisiin sijoituksiin.

Alla on kaavio, jossa esitetään Persianlahden yhteistyöneuvoston (GCC) ylijäämäpääoma:

Bloomberg, BOA Merrill Lynch Financial Timesin kautta " />

(Lisätietoja: Primer On Reserve Currencies .)

Viime aikoina on ollut huolenaiheita siirtyä petrodollareista muihin valuuttoihin, kuten kiinalaiseen juaniin. Nämä huolet eivät ole täysin ilman ansioita, kuten Moskovan Times, Venäjän kolmanneksi suurin öljyntuottaja Gazprom Neft, BNP Paribasin mukaan öljyn hinnan lasku on vähentänyt kierrätettyjen petrodollareiden pääomavirtoja Yhdysvaltojen talouteen, kuten seuraavassa taulukossa esitetään BNP Paribas -tutkimuksesta:

Reuters " />

Vaikka ei tapahdu yhdessä yössä, kierrätettyjen petrodollareiden kuivuminen hukuttaisi amerikkalaisten pääomamarkkinoiden likviditeettiä, mikä lisää hallitusten, yritysten ja kuluttajien vieraan pääoman menoja, koska rahan lähteet vähenevät .

Bottom Line

1970-lukujen jälkeen maailma siirtyi kultakantaan ja synnytti petrodollareiden nousua.Nämä ylimääräiset dollarit ovat auttaneet nostamaan USA: n dollaria maailman varantovaluuttaan. Petrodollar-järjestelmä helpottaa myös petrodollarin kierrätystä, joka luo varojen likviditeettia ja kysyntää rahoitusmarkkinoilla.