Koska Yhdysvaltain keskuspankki lopetti joukkovelkakirjojen osto-ohjelman viime vuonna, markkinatutkinnot ovat käyttäneet paljon aikaa yrittäessään ennustaa, milloin Fed alkaa korottaa korkotasoja. Aina kun näin tapahtuu, tällaisen päätöksen vaikutus tuntuu myös Amerikan ulkopuolelta. Erityisen huolestuttavia ovat todennäköiset vaikutukset kehittyvillä markkinoilla, varsinkin jos pääoman ulosvirtaukset nopeutuvat ja rahat palaavat nopeasti Yhdysvaltoihin. Lisäksi korkeammat korot saattavat vaatia ulkomailta lainanottajille kalliimpaa velkojen maksamiseen. Tämä on herättänyt Kansainvälisen valuuttarahaston (IMF) toimitusjohtajaa Christine Lagarden varoittamaan varavoimaa koskevasta vaikutuksesta, jonka Fedin päätös todennäköisesti vaikuttaa volatiliteettiin rahoitusmarkkinoilla, erityisesti kehittyvillä markkinoilla. (Lisätietoja: Fedin uudet työkalut talouden hallitsemiseen ).

Korkeammat U.-hinnat: Pääomaliikenne ja kalliimpi ulkomaanvelka

Uusia markkinoita vaikeuttaa USA: n korkeammat korkotasot. Ensimmäinen on pääomavirtojen kääntyminen. Tämä on tärkeää, koska eräät kehittyvät markkinat ovat vahvasti riippuvaisia ​​ulkomaisista tuloista rahoituksen tai vaihtotaseen alijäämien rahoittamiseen. Kansainvälinen valuuttarahasto sanoo, että vuosina 2009-2013 kehittyvien markkinoiden arvo oli noin 4 dollaria. 5 biljoonaa bruttopääomavirrasta eli noin puolet kaikista maailmanlaajuisista pääomavirroista. Jos sijoitusten tuotot kasvavat USA: ssa, kansainvälisten pääomien virrat pois kehittyviltä markkinoilta voivat nopeuttaa ja rahoittaa "kaksoismääriä" vaikeammaksi. Tämä voi jo tapahtua, jopa ennen Fed nousee. Kansainvälisen rahoitusinstituutin mukaan yksityiset pääomavirrat kehittyville markkinoille laskivat 250 miljardilla dollarilla vuonna 2014. (Lisätietoja: Investointien riskit kehittyvillä markkinoilla ).

Toinen tekijä on vähemmän näkyvä uhka Yhdysvaltain dollarimääräisiltä veloista. Kehittyvät markkinat hallitukset, yritykset ja pankit käyttivät edullisia dollarirahoitusta rahoituksensa parantamiseksi. Kansainvälisen järjestelypankin tiedot tukevat IMF: n samanlaisia ​​lukuja, joiden mukaan kehittyvien markkinoiden luotonotto on kaksinkertaistunut viiden viime vuoden aikana 4 Yhdysvaltain dollariin. 5 biljoonaa. Tämä on ongelmallista, koska pääomavirtojen kääntymisestä aiheutuva paikallisen valuutan devalvaatio voi vaikeuttaa tämän dollarin velan hoitoa. Lisäksi dollareina lainatut yritykset ja pankit saattavat kohdata lisäpaineita, jos niillä ei ole vastaavia tuloja tai varoja.

"Fragile Five" eniten kärsineet

Arvioista, mitkä maat ovat eniten alttiina, vaihtelevat suuresti, mutta jotkut maat näyttävät jatkuvasti näkyvän U: n listoilla.S. Fed, kansainväliset pankit ja luokituslaitokset. Alla olevassa taulukossa esitetään ne maat, jotka näyttävät olevan suurimmat ulkoiset rahoitushaasteet. Erittäin monipuolisesta luettelosta huolimatta Brasilia, Turkki ja Etelä-Afrikka näyttävät kaikkein johdonmukaisimmin sekä lähteistä että koko ajan. Fed julkaisi haavoittuvaisen luettelonsa helmikuussa 2014 ja Moody's julkaisi luettelonsa vasta maaliskuun 2015 lopussa.

Taloudellisuus katsottiin heikommaksi nouseviksi Yhdysvaltain koroiksi
US FED	Morgan Stanley	< Société Générale UBS	Moody'sin	Brasilia
Brasilia	Brasilia	Brasilia	Brasilia	Intia
Meksiko		Turkki	Turkki
Turkki	Etelä-Afrikka	Etelä-Afrikka	Etelä-Afrikka
Afrikka	Etelä-Afrikka	Etelä-Afrikka	Etelä-Afrikka	Lähde: Federal Reserve, Estado, Moody's
Toinen tapa mitata, mitkä maat ovat luottoriski on tarkastella Credit Default Swap ) markkinoilla. Deutsche Pankin toimittamat nykyiset CDS-levitteet näyttävät viittaavan siihen, että Brasilia on kaikkein huolestuttavampi, ja yleinen markkinoiden epäsuora oletus todennäköisyys kasvaa.	Fitch Ratings, toinen luottoluokituslaitos, julkaisee Fitchin CDS-kartan, joka on vuorovaikutteinen työkalu, jonka avulla tunnistetaan ja paljastetaan kuukausittaisten kuukausien muutokset luottoriskijoukkolainojen vaihteluissa. CDS: n positiiviset muutokset levittävät signaalimarkkinoiden käsitystä lisääntyneestä riskeistä, kun taas negatiiviset muutokset osoittavat luottojen vahvistamista. Myös Brasilia näyttää olevan erityisen ongelmallinen, kun leviäminen kasvaa 15 74 prosentilla maaliskuussa 2015, kun Turkki on 8. 09 prosenttia ja Etelä-Afrikan 4. 59 prosenttia Fitchin mukaan. (Lisätietoja lukemisesta:	Investointi kehittyvään markkinaveroon	).	Joten milloin Fed kasvaa hinnat?

Ennen viimeisintä FOMC: n lehdistötiedotteita 18. maaliskuuta, monet markkinatoimijat vaikuttivat vakuuttuneiksi kesäkuun hinnannoususta. Itse asiassa CME-konsernin FedWatch-työkalulla oli todennäköisyys kesäkuun vaellukselle 50%. Ilmoituksen jälkeen todennäköisyys laski hieman 48,9 prosenttiin. Huolimatta pienestä laskusta huolimatta markkinoiden odotukset näyttävät silti kohdistuvan kesäkuun nousuun, ja vain 40,9 prosentin mahdollisuudet korkoihin pysyvät ennallaan, kun ne olivat helmikuussa mitattuna 46,9 prosentin todennäköisyydellä. CME-työkalu käyttää 30 päivän liittovaltion rahastojen futuurisopimuksia, jotta voidaan laskea todennäköisyys siitä, missä kohdekohtainen Fed Funds -korko voi olla kuukauden loppuun mennessä, jonka aikana FOMC-kokous on ajoitettu. Työkalu edustaa välittömästi kollektiivista markkinapaikan omaa näkemystä Fedin rahapolitiikan tulevasta kurssista. (Katso lisää: Korkotason jälkeiset voimat).

Odotetusti, markkinoiden odotukset Fedin korkojen normalisoinnin ajankohdasta poikkeavat Fedin omista odotuksista. BBC ilmoitti, että Fedin keskimääräinen arvio on tällä hetkellä 1 prosenttiyksikköä tammikuuhun 2016 mennessä ja 2,5 prosenttia tammikuusta 2017 lähtien. Samaan aikaan futuurimarkkinat, joista keskusteltiin aiemmin, odottavat U.S: n olevan noin 0.5 prosenttia tammikuussa 2016 ja vain 1,5 prosenttia tammikuussa 2017.

Bottom Line Yhdysvaltojen nousut ovat todennäköisesti erityisiä haasteita kehittyville markkinoille, etenkin niille, joilla on ulkoisia rahoitushaasteita kuten Brasilia, Turkki ja Etelä Afrikka tai hallitukset, yritykset ja pankit, joilla on runsaasti dollarimääräisiä velkoja, jotka voivat tulla kalliimpiin palveluun.