Vaadittu tuotto (RRR) on osa monissa yritysrahastojen ja oman pääoman arvostuksessa käytetyissä mittareissa ja laskelmissa. Se menee pidemmälle kuin pelkästään investoinnin tuoton yksilöiminen ja riskitekijät yksi tärkeimmistä näkökohdista mahdollisen tuoton määrittämiseksi. Vaadittu tuottoaste asettaa myös vähimmäistuoton, jonka sijoittajan on hyväksyttävä ottaen huomioon kaikki muut käytettävissä olevat vaihtoehdot ja yrityksen pääomarakenne. Laskettaessa vaadittua korkoa sinun on tarkasteltava sellaisia ​​tekijöitä kuin markkinoiden paluu kokonaisuutena, korko, jota voisit saada, jos et olisi ottanut riskiä (riskittömän tuoton) ja varaston volatiilisuus hankkeen kokonaiskustannukset. Tässä tarkastelemme yksityiskohtaisesti tätä metristä ja näytämme, kuinka voit käyttää sitä investointiesi mahdollisten tuottojen laskemiseen. (Taustan lukemista varten voit tarkistaa FYI ROI: investointipäätöksestä .)

Diskonttausmallit

Eräs erityisen tärkeä vaaditun tuottoasteen hyödyntäminen on useimpien kassavirtamallien ja suhteellisten arvotekniikoiden diskonttauksessa. Erilaisten kassavirtojen diskonttaus käyttää hieman eri korkoja samaan tarkoitukseen - nettoarvon löytämisen.

Vaadittavan tuottoasteen yhteiset käyttötarkoitukset ovat:

• Osinkotulojen nykyarvon laskeminen osakekurssien arvioimiseksi
• Vapaa kassavirta nykyarvon laskeminen omaan pääomaan
• Nykyarvon laskeminen vapaata rahavirtaa

Omavaraisuus-, velka- ja yrityspanopäätökset tehdään asettamalla arvo vastaanotettuihin jaksotettuihin käteisvaroihin ja mittaamalla ne maksua vastaan. Tavoitteena on saada enemmän kuin maksamasi. Yritysrahoituksessa keskitytään rahoitushankkeiden kustannuksiin verrattuna tuottoon. osakkeiden painopiste on tuotetun tuoton suhteessa riskiin.

Oma pääoma ja velka

Osakkeissa vaaditaan vaadittua tuottoa useissa laskelmissa. Esimerkiksi osingonmaksusuunnitelma käyttää RRR: tä alentaakseen jaksotettuja maksuja ja laskee osakekannan arvon. Tarvittava tuotto voidaan saavuttaa käyttämällä pääoma-omaisuuden hinnoittelumallia (CAPM).

CAP3 edellyttää, että löydät tietyt panokset:

riskittömän koron

• varastossa beta
• odotetun markkinan tuoton.
• Aloita estimaatti riskitöntä verokantaa käyttäen. Voisit käyttää 10 vuoden taseen nykyistä erääntymisastetta - sanotaan, että se on 4%.

Ota sitten odotettu markkina-riskipreemio tämän kannan osalta. Tällä voi olla monenlaisia ​​arvioita. Esimerkiksi se voi vaihdella välillä 3-9% perustuen tekijöihin, kuten liiketoimintariski, likviditeettiriski, rahoitusriski. Tai voit yksinkertaisesti saada sen historiallisten vuosittaisten markkinatuottojen perusteella.Käytetään 6%, eikä mitään äärimmäisiä arvoja. Usein markkinoiden tuotto arvioidaan välittäjänä, ja voit vähentää riskittömän koron.

Equity-Risk Premium: Lisää riskiä korkeammille palautuksille ja Equity Risk Premium .) Laskeminen Lopuksi, saada varastossa beta. Varastossa oleva beta on useimmilla sijoitussivustoilla. Voit laskea beetan käsin käyttämällä seuraavaa regressiomallia:

Stock = a + β

stock R market Where:

β

• stock _{on kannan beeta-kerroin, mikä tarkoittaa varastojen ja markkinoiden kovarianssia jaettuna markkinoiden vaihtelulla. Oletetaan, että beta on 1. 25.} R
• market _{on markkinoilta odotettavissa oleva tuotto. Esimerkiksi S & P 500: n tuottoa voidaan käyttää kaikkiin sen kaupankäynnissä oleviin osakkeisiin - ja jopa jotkin osakkeet eivät ole indeksissä, vaan liittyvät yrityksiin, jotka ovat.} α on vakio, joka mittaa ylimääräisen tuoton tietylle riskitasolle (Lisätietoja tästä on kohdassa
• Beta: Portfolio-matematiikan keskiarvo sijoittaja .) Nyt yhdistämme nämä kolme numeroa (R

markkinat

- RFR) E (R) = 0. 04 + 1 25 (6) E (R) = 11. 5% Missä: E (R) = vaadittu tuotto tai odotettu tuotto RFR = R

=

• R
• =
• = ₌ R R
• markkinariskipreemio tai riskittömän koron yläpuolella oleva tuotto ylimääräisen epästemaattisen riskin huomioon ottamiseksi _{Osinkoennusteen lähestymistapa} Sijoittaja voisi myös käyttää osinkoa alennusmallia, joka tunnetaan myös nimellä Gordon-kasvumalli. Löydät nykyisen osakekurssin, osingonmaksun ja osinkojen kasvun arvioidun arvosanan kaavasta:
• k = (D / S) + g _Missä: k = vaadittu

D = osingonmaksu (odotetaan maksettavaksi ensi vuonna)

S = nykyinen osakekurssi (jos käytät hiljattain liikkeelle lasketun varaston kustannuksia, sinun on vähennettävä vaahdotuskustannukset)

g = osingon kasvu

Jälleen on tärkeää huomata, että on olemassa joitakin oletuksia, erityisesti osingon jatkuva kasvu vakiona.

• Vaadittu tuottoaste yritysrahoituksessa
• Sijoituspäätökset eivät rajoitu varastoihin; aina kun rahaa uhkaa jotain laajentamista tai markkinointikampanjaa, analyytikko voi tarkastella vähimmäistuottoa, jota nämä menot vaativat. Jos nykyinen hanke tuottaa pienempää tuottoa kuin muut mahdolliset projektit, sitä ei tehdä. Näihin päätöksiin, kuten riskiin, aikajaksoon ja käytettävissä oleviin resursseihin, liittyy myös muita tekijöitä, mutta vaadittu tuottoprosentti on perusta päättää useiden sijoitusten välillä. Kun tarkastellaan sijoituspäätöstä yritysrahoituksessa, vaadittu kokonaistuottoprosentti on painotettu keskimääräinen pääomakustannus (WACC).(Lisätietoja tästä metrijärjestelmästä
• Sijoittajat tarvitsevat hyvän WACC
• .)

Pääomarakenne

WACC on uusien projektien rahoittamisen kustannus, joka perustuu yrityksen rakenteeseen. Jos yritys on 100-prosenttinen velka, se olisi helppoa: etsi vain korkoa liikkeeseen lasketuista veloista ja säädä veroja (koska korko on verovähennys). Todellisuudessa yritys on paljon monimutkaisempi. Tosiasiallisten pääomakustannusten etsiminen edellyttää lähteiden yhdistelmän laskemista. Jotkut jopa väittäisivät, että tietyissä oletuksissa pääomarakenne ei ole merkityksellinen, kuten Modigliani-Millerin lauseessa kuvataan.

WACC: n laskemiseksi yksinkertaisesti otetaan huomioon rahoituslähteen paino ja kerrotaan se vastaavilla kustannuksilla. On yksi poikkeus: sinun on moninkertaistettava velkaosa yksi miinus veroaste. Sitten summa summat. Yhtälö näyttää tältä: WACC = W d

[k

d

(1-t)] + W

ps ) + W ce ( ce ) Missä: WACC = painotettu keskimääräinen pääomakustannus d = velan paino k d

= velkarahoituksen kustannus

• t = verokanta
• W _ps
• k _ps = etuoikeutettujen osakkeiden hinta
• W
• ce _{= yhteisen pääoman paino} k
• ce _{> Kun käsitellään sisäisiä yrityksiä koskevia päätöksiä laajentaa tai ottaa uusia hankkeita, vaadittua tuoton määrää käytetään hyväksyttävänä vähimmäiskorotusarvona - kun otetaan huomioon muiden käytettävissä olevien sijoitusmahdollisuuksien kustannukset ja tuotot.}
• _{Bottom Line} Vaadittu tuottoaste on vaikea metrijärjestelmä, joka on määriteltävissä eri arvioiden ja mieltymysten mukaan. seuraava. Riskinpalautukset, inflaatio-odotukset ja yrityksen pääomarakenne ovat tärkeässä asemassa määrittäessään vaaditun kurssin. Jokin monista tekijöistä voi vaikuttaa merkittävästi omaisuuserän sisäiseen arvoon. Kuten monissa asioissa, käytäntö on täydellinen. Kun tarkennat mieltymyksiäsi ja soitat arviot, investointipäätöksistä tulee huomattavasti ennustettavissa.