Akateeminen tutkimus, joka julkaistiin useita vuosia maaliskuun 2000 pistekomponenttihuipun jälkeen, kuvaili täsmällisesti, kuinka ahtaat internet-arvostukset kasvoivat kunnes kupla puhkeaa. Tutkimuksen ensimmäinen lause totesi periaatteessa, että arvostukset menettivät kosketuksen todellisuuteen. Internetin ärsytyksen aikana mainittiin "uuden talouden" kannanotot uusille arvostusvyöhykkeille, joita olisi pidettävä kohtuullisina. Tuolloin arvostusmittareihin sisältyi toimenpiteitä, kuten asiakkaita napsautuksesta, "silmämunien" mittaaminen tai verkkosivuilla vierailun aika.
Suurin osa perusteettomista uuden talouden mittareista on onneksi kadonnut, ja internet-teollisuus on kypsynyt suuresti kuparin korkeudesta lähtien. Monet yritykset ovat selviytyneet, ja muutamat ovat kehittyneet markkinajohtajiksi vilpittömässä toimintamallissa. Alla on maadoitettu yleiskatsaus internet-arvopaperin arvosta, mukaan lukien ne, jotka ovat lähempänä käynnistysvaihetta.
Kestävä Internet-arviointimenetelmä
Useat dot-com-kuplia selviytyneet yritykset ovat sen jälkeen kehittäneet kestäviä liiketoimintamalleja. Yritykset tässä luokassa ovat Cisco, Amazon, Priceline ja jopa Lemmikkieläimet. com. Nopea vastaus tällaisten yritysten arvostamiseen on yhdistää perinteiset arvostusmittarit alan erityispiirteisiin.
Kolme ensisijaista arvostusmenetelmää sisältävät diskontatun kassavirran tai DCF-analyysin, joka koostuu yrityksen tulevien kassavirtojen arvioinnista ja diskonttaamisesta takaisin nykyarvoon nykyisen arvion perusteella. Vertailukelpoinen lähestymistapa koostuu vertailukelpoisten yritysten käyttämisestä ja vertailukelpoisten moninkertaisten laskelmien laskemisesta, kuten yritysarvo myynnistä (EV / S), hinta tuloksesta (P / E) ja hinta vapaasta kassavirrasta (P / FCF). Tämä lähestymistapa voi myös tarkastella vertailukelpoisia buyout-tapahtumia, joiden avulla voidaan selvittää, mikä yritys on. Lopuksi kustannuslähtökohtana on arvioida käypä arvo koko yhtiön omaisuudelle ja vähentää sen velkojen käypä arvo estimoida selvitystilaan perustuva nettovarallisuus.
Internet-varastojen ihanteellinen arvostusmenetelmä koostuu edellä mainittujen lähestymistapojen yhdistelmästä verkkokäyttäjien kanssa tarkemmin määriteltyjen menetelmien yhdistämiseen. Internet-liikenteen tutkimisen ja seurannan mittareita ei pidä käyttää yksinomaan piste-com-kuplan aikana, mutta ne ovat edelleen arvokkaita seurata. Tähän sisältyy ulottuvuuden mittaaminen, joka viittaa yksittäisten yksilöiden lukumäärään sivustossa, ja sitä voidaan verrata kyseisen sivuston internet-käyttäjien kokonaismäärään. Tiheys ja asiakasuskollisuus liittyvät läheisesti toisiinsa ja viittaavat nykyisen käyttäjän todennäköisyyteen pysyä sivustossa ja luoda mainonta-dollareita tai tehdä todellisia ostoksia vastaavalla verkkosivustolla.
Uusille internet-yrityksille voi olla aiheellista arvioida arvostusmittareita, jotka eivät perustu yhtä paljon nykyisiin voittoihin tai kassavirtaan. Myyjän harkitun tuloksen (SDE) käsite käsittää tavallisen voiton määrän, kuten nettotulon tai vapaan kassavirran, lisäämisen ja takaisinmaksun lisäämisen yrityksen omistajille ja sisäpiiriläisille korvaukseksi. Tämä voi sisältää esimerkiksi palkkaa, yrityskauppoja, kuten yritys-jetia tai autoa, ja muita kohteita, kuten kalliita sairausvakuutuksia - kaikki kustannukset, joita pidetään henkilökohtaisina. Tämä lähestymistapa on varsin arvokas yksityisyrityksille, joita voi harjoittaa rajoitettu sisäpiiriryhmä, kuten perhe, mutta voi myös soveltaa pienempään internetin käyttöönottoon, joka saattaa siirtyä julkiseen kaupankäyntiin.
Mitä olemme oppineet?
Point-com -kuplion tärkeä oppitunti on olla äärimmäisen varovaisia ​​maksaaksemme erittäin optimistisia näkymiä yrityksen kasvulle ja kannattavuudelle. Useat sosiaalisen median yritykset, kuten Pandora, LinkedIn ja Facebook ovat julkistuneet korkealla arvostuksella. Facebook julkisti koko yrityksen arvion lähes 100 miljardilla dollarilla vuoden 2012 puolivälissä huolimatta siitä, että Facebook ilmoitti vain 5 miljardia dollaria myynnistä vuonna 2012.
Internet-yrityksen arvostus voi olla yhtä taitea kuin tiede. Suurin osa edellä mainituista arvostustekniikoista edellyttää, että historiatiedot tulevat kohtuulliseen arvioon yrityksen arvosta. Tämä voi olla ongelmallista nopeasti kasvavalle internet-yritykselle, koska sen aikaisemmat kokemukset aliarvioivat suuresti, kuinka paljon se kasvaa vuosia tiellä. Google, jolla oli vuonna 2004 IP-osoite pistemäisen kuplan puhkeamisen jälkeen, on edelleen erinomainen esimerkki. Se meni julkisesti 85 dollariin osakkeelta, jonka markkina-arvo oli 23 dollaria. 1 miljardi. Tämä tuntui törkeältä tuolloin, koska Google ilmoitti vain $ 1. 5 miljardin tulot ennen IPO: ta. Mutta tulot ja voitot nousivat taaksepäin. Täydellisellä jälkikäteen hyödyntämällä Google-osakkeet varastivat, kun ne julkistettiin ja niitä olisi pitänyt ostaa aggressiivisesti. Facebook-osakkeet voivat olla yhtä vakuuttavia - edellyttäen, että kasvu tulee tarpeen mukaan.
Lopulliset näkökohdat
Edellä mainitut arvotussuositukset keskittyvät numeroiden ruuhkautumiseen tai kvantitatiivisiin näkökohtiin. Mutta kuten esimerkkinä Google, laadulliset näkökohdat voivat olla yhtä tärkeitä. Tähän voi kuulua yrityksen liiketoimintamallin tutkiminen, mikäli sillä on kasvava tai kestävä kilpailuetu ja missä sen liiketoiminta voi olla elinkeinon elinkaaren aikana, johon sisältyy useita vaiheita, kuten käynnistys, kasvu, kypsyys ja lasku.
Bottom Line
Internet-yritysten suhteellisen nuoruuden vuoksi on suositeltavaa etsiä uudempia muuttujia, joita sovelletaan uusimpiin liiketoimintamalleihin. Mutta älä unohda kokeillut ja totta strategiat. Tarkastele siis voittoja ja rahavirtoja ja tee parhaasi, ettet ylikapata uudelle tai kuumalle idealle. Lopuksi, tee parhaiten projektien suuntauksia tulevaisuuteen mahdollisimman kohtuullisesti. Nuorempien internet-yritysten investoinnit saattavat olla käyttää pieniä prosenttiosuuksia salkusta näihin spekulatiivisiin ideoihin ja sijoittaa loput sellaisiin todellisiin yrityksiin, jotka näyttävät voitollisilta yrityksiltä ja kasvavalta kasvulta, kuten Internetiltä yritykset, jotka purjehtivat dot-com-kuplan läpi, jolloin ei-todistettuja liiketoimintamalleja.