a:

Jokainen annetulla kurssilla on teoreettisesti yhtä suuri kuin vastaava spot-korko sekä tulevaisuuden odotukset. Monet sijoittajat ja asiantuntijat tulkitsevat tämän tarkoittavan sitä, että he voivat käyttää ennakkomaksuja ennakoimaan, mistä markkinat ovat menossa, mutta tämä on vain osittain totta. On tarkempaa sanoa, että valuuttakurssimuutokset osoittavat, missä sijoituskohteessa ajattelevat, että markkinat todennäköisesti menevät.

Arbitraasi hinnoitteluteoria ja implisiittiset hinnat

Oletetaan esimerkiksi, että sijoittajan on päätettävä viiden vuoden joukkovelkakirjalainan tai 10 vuoden joukkovelkakirjalainan välillä. Arbitraasi hinnoitteluteorian mukaan sijoittaja on välinpitämätön joko investoimalla kymmeneen vuoteen tai laskemalla viisi vuotta toiseen viiden vuoden kuluttua kypsyydestä.

Jos viiden vuoden joukkovelkakirjalaina päätyy 500 dollariin ja 10 vuoden joukkovelkakirjalaina tuottaa $ 1 500, niin välinpitämättömyys ei voi olla olemassa, ellei jokin muu korko muunna 500 dollaria 1 500: ksi viiden ja 10 vuoden välillä. Muussa tapauksessa , sijoittaja ei koskaan ostaisi viiden vuoden joukkovelkakirjalainaa.

Itse asiassa kyseinen korko - termi - nen korko - merkitsee olemassa olevaa termirakennetta. Siksi eteenpäin viitataan usein epäsuorasti eteenpäin.

Ehdottomasti tuleva valuuttakurssin hypoteesi

Ehdottoman termiinipotentiaalin mukaan valuuttakurssi edustaa kaikkia saatavilla olevia tietoja valuuttakurssin odotuksista. Tämä tarkoittaa, että kaikki odotukset valuuttakurssien determinanttien - inflaation, korkotason, vaihtotaseen, julkisen velan ja yleisen taloudellisen vakauden - tulevasta arvosta heijastuvat täysimääräisesti valuuttakursseihin.

Ulkoistaa logiikan yli valuuttakurssien, ja seurauksena on, että implisiittiset kurssimaksut kaikilla markkinoilla ovat yhtä suuret kuin odotettavissa oleva tuleva suorituskyky. Itse asiassa monet ovat väittäneet, että valuuttakurssi ei olisi mahdollista merkitä muutakaan.

Implisiittinen, ei varmaa

Käyttämällä arbitraasin hintatekniikan rajoituksia, tämä implisiittinen nopeusnopeuslogiikka on hyvä. Silloinkin, implisiittinen korko ei ole koskaan varmuus tulevaisuudesta; se on vain tietty heijastus nykyisistä odottamattomista tulevaisuuden odotuksista.

Myös arbitraasin hinta-teoriaa on ongelmia. Siinä ei oteta huomioon likviditeettiä, myöhästynyttä informaatiota tai puhdasta aikataulua. Etumaksut ovat tärkeä, vaikkakin puutteellinen, taloudellinen indikaattori.