Akateemiset ovat vuosikymmenten ajan väittäneet Efficient Markets -hypoteesin avulla, että markkinat ovat tehokkaat eivätkä tarjoa mitään todellista etua niille sijoittajille, jotka saattavat ajatella olevan tietolähteitä. Teoria perustuu ajatukseen siitä, että markkinahinnat heijastavat kaiken käytettävissä olevan tiedon aina, mikä poistaa väärän hinnan mahdollisuuden. Vaikka tämä teoria saattaa päteä keskimääräiseen sijoittajaan nähden, se ei huomioi korkeataajuisten kaupankäynnin (HFT) luomia tehottomia markkinoita. Tämä johtuu siitä, että se tapahtuu maailmassa, joka pyörii millisekunteina, mikä on täysin käsittämätöntä ihmisen aivoille. HFT-teknologia rikastuttaa institutionaalisia kauppiaita antamalla heille mahdollisuuden saada monen miljoonan osakekannan tilaukset kaikkien muiden etusijalle ja hyödyntää pieniä uptikseja kurssikehitykseen, kun muita tilauksia käsitellään. Pinnalla se kuulostaa salakavalta, mutta se on täysin laillista.

Universaalien päälliköt menettävät päänsä HFT: llä

HFT-tekniikka muuttui niin läpitunkevaksi ja niin nopeaksi, että se lopulta kääntyi sen päälliköihin. Kun pörssi tuli tulvillaan HFT-kaupoilla, mikä aiheutti suurempien kaupankäyntien jakamisen useille pörsseille, he alkoivat ilmaista läsnäolonsa, antaen kilpailutilanteet houkutella inventaarion ja nostaa osakekurssit, jotka ovat kaikki millisekunnin kuluessa tilauksen tekemisestä.

Kaupankäynti tummissa mustissa altaissa

Tämä laillinen piratismi antoi mahdollisuuden luoda yksityisiä pörssejä, joita kutsutaan pimeiksi altaiksi, joita kutsutaan myös mustiksi altaiksi. Vaikka ne ovat häpeällisiä, myös mustaa allasta pidetään laillisena keinona näille laitoksille käydä kauppoja ilman avoimuutta. Niille kauppiaille, jotka eivät pysty saamaan tilauksiaan suurille pörsseille, mustat altaat antavat heille mahdollisuuden etsiä ostajia tai myyjiä. Ongelmana on sisäinen eturistiriita, joka on olemassa sellaisten kauppalaitosten kesken, jotka saattavat haluta saada omat tilauksensa ennen asiakkaan järjestystä, hyödyntämään osakekurssin nousua. Securities Exchange Commissionin (SEC) mukaan tämä tapahtuu melko usein. Yhdysvalloissa on jopa 60 mustaa allasta, verrattuna 18 rekisteröityyn pörssiin.

IEX luotiin järjestämään HFT: n kaaos

HFT: n ja mustien altaiden luontainen epäoikeudenmukaisuus lopulta luopui sijoittajien vaihtoryhmän tai IEX: n, jonka perusti entinen RBC-pankin kauppias Brad Katsuyama, joka paljasti järjestelmän oikeudellisen manipulaation. Useiden vuosien ajan Wall Street -yritysten HFT: n havainnoinnin ja tutkimisen jälkeen Katsuyama kehitti uuden HFT-tekniikan, joka esitteli "nopeusbumpin", joka tasoitti pelikentän kaikille vaihtoehdoilla käyville sijoittajille.Nopeusmittari hidastaa tilauksia tarpeeksi estääkseen pääsyn toiselle. Monet suurimmista ja arvostetuimmista kauppiaista, hedge-rahastoista ja eräät investointipankkiyritykset olivat yllättyneitä oppia Katsuyaman löytöstä ja heittivät heti tukensa IEXin takana.

IEX: n volyymi kasvoi 12 miljoonasta osakkeesta lokakuun 2013 ensimmäisen viikon aikana yli 50 miljoonaan osakkeeseen viikossa joulukuun kolmannella viikolla. Kun investointipankkitoiminnan jättiläinen Goldman Sachs teki 19.12. Suuren tilauksen, päivittäinen määrä kasvoi yli 30 miljoonaan osakkeeseen. Kolmen kuukauden kuluessa IEX oli ylittänyt 120-vuotisen amerikkalaisen pörssin (AMEX) päivittäiseen volyymiin. Tammikuun 2016 aikana IEX toteutti päivittäin 160 miljoonaa kaupankäyntiä, mikä vastaa noin 1,5 prosenttia kaikista U.S: n osakkeista.

IEX on valmis ottamaan NYSE: n ja NASDAQ

Syyskuussa 2015, jonka 100 miljoonan dollarin suuruinen pääoma keräsi suurilta sijoittajilta ja sijoituspalveluyrityksiltä, ​​kuten Steve Wynn Pershingin aukiolta CapitaLand Bain Capitalilta, IEX teki rekisteröinnin SEC: lle julkisena pörssiarvona. Tämä aiheuttaisi sen suoraan New Yorkin pörssissä (NYSE) ja NASDAQ-pörssissä. Tammikuussa 2016 Goldman Sachs toimitti kirjeen SEC: lle IEX: n tueksi ajoneuvon positiiviseksi muutokseksi nopeasti keskittyneiden pörssien maailmassa.

Sitä vastoin mustat altaat toimivat edelleen vähän avoimesti, mutta SEC: llä on paljon valvontaa. Kun yhä useammat sijoittajat ymmärtävät, että ainoa osapuoli, joka kannattaa Blackpoolin suorittamia kauppoja, ovat toimielimiä, jotka ohjaavat heitä, heidän valituksensa todennäköisesti kuluu ajan myötä.