a:

Koronvaihtosopimukset ovat ytimekkäästi johdannaisinstrumentti, joka perustuu suhteellisen edun lähtökohtaan. Nähdäksesi, miten koronvaihtosopimukset hyödyttävät molempia osapuolia, ymmärtävät makroasetuksen kaupasta saadut voitot ja sovella niitä sitten mikro-swap-liiketoimiin.

Muilla mahdollisilla eduilla - pääomamarkkinoilla voi olla tietoa epäsymmetrisyydestä tai molemmilla osapuolilla voi olla vain erilaisia ​​riskiprofiileja - mutta yleisimmät hyödyt johtuvat vertailevista eduista eri luottomarkkinoilla.

Vertaileva etu

Vertaileva etu viittaa yhteisön kykyyn tuottaa hyvää tai palvelua alemmalla mahdollisella kustannuksella kuin toisella kokonaisuudella. Tämä ajatus keskittyy suhteelliseen tehokkuuteen, ei absoluuttiseen tehokkuuteen.

Harkitse seuraava esimerkki: Yhden työpäivän aikana Tom voi joko istuttaa viisi puuta tai 10 pensaaria. Saman työajan aikana Jerry voi joko istuttaa kaksi puuta tai kahdeksan pensaita. Tom on täysin tehokkaampi kuin Jerry istuttaa kumpaakin laitostyyppiä.

Kuitenkin jokaiselle Tomin kasveille, hän luopuu puolet puusta (hänen mahdollisuutensa kustannukset); Jerry joutuu vain uhraamaan neljänneksen puusta istutettavaksi. Jerry on suhteellisen tehokkaampi istuttamalla pensaita kuin Tom. Tämä on Jerryn suhteellinen etu.

Oletetaan, että Tom kasvattaa yhden puun Jerrylle vastineeksi Jerrylle, joka istuttaa hänelle kolme penkkia. Omalla Tomilla olisi normaalisti luoputtava puolitoista puuta istutettavaksi kolmeen pensaan. Jerry joutuisi luopumaan neljästä pensaasta istuttamaan yksi puu omaansa. Erikoistumalla ja kaupankäynnillä molemmat osapuolet hyötyvät.

Vertaileva etu koronvaihtosopimuksissa

Tutustu nyt korkotason yksinkertaisimpiin versioihin. Yksi osapuoli käyttää kiinteäkorkoisia korkomaksuja toisen osapuolen vaihtuvakorkoisten korkojen takia. Jokainen osoittaa suhteellista etua tietyllä luottomarkkinoilla.

Esimerkiksi yritys, jolla on korkeampi luottoluokitus, maksaa vähemmän varojen keräämistä identtisin ehdoin kuin vähemmän luottokelpoinen yritys. Alemman luokituksen omaavan yrityksen maksama lainauskorko on suurempi suhteessa kiinteäkorkoisiin lainoihin kuin vaihtuvakorkoisiin lainoihin.

Vaikka yritys, jolla on korkeampi luottoluokitus voisi saada alhaisempia ehtoja sekä kiinteä- että vaihtuvakorkoisilla markkinoilla, sillä on vain suhteellinen etu yhdessä näistä. Oletetaan, että yritys AA voi lainata kiinteän markkina-arvon 10%: lla tai kuuden kuukauden LIBOR: n LIBOR + 0, 35%. Yritys BBB voi lainata kiinteää klo 11.25% tai kuuden kuukauden LIBOR + 1%.

Molemmat haluavat lainata 10 miljoonaa dollaria 10 vuoden aikana. Keskenään kannattavaa swapia voidaan neuvotella seuraavasti: Yhtiö AA lainat 10%: n kiinteällä korolla ja BBB lainata LIBOR + 1%: lla. Yhtiö AA maksaa BBB-koron maksetusta kiinteästä kuuden kuukauden LIBORista (ei + 1%) ja saa kiinteän koron 9,9%.

Nettovaikutus on, että yritys AA on lainassa LIBOR + 0, 1% eli 0, 25% vähemmän kuin jos se meni suoraan vaihtuvakorkoisille lainanantajille. Yhtiö BBB tosiasiallisesti lainata kiinteäkorkoista 10,9% (1% LIBORista ja 9,9% AA: sta), mikä on 0, 35% vähemmän kuin suora kiinteä laina. Molemmat yritykset ovat sopineet niiden suhteellisista mahdollisuuksista aiheutuvista kustannuseroista.