Kun J. Kyle Bass soittaa markkinoita, häntä ei saa ottaa kevyesti. Bass, joka on Dallas-pohjaisen Hayman Capital Management LP: n perustaja ja periaate, oli yksi kourallinen rahanhoitajista, jotka ennakoivat ja hyötyivät subprime-sulautumasta vuonna 2008. Hän oli myös edessä ennusteita Japanin ympäröivien kriisien ja Argentiina. Helmikuusta 2016 lähtien hänen viimeisin ennustuksensa ilmoitti sijoittajilleen lähettämässään kirjeessä, että hän odottaa "kovaa laskua" Kiinalle ja maailmantaloudelle, kun Kiina joutuu devalvamaan valuuttaansa välttääkseen sen, mitä hän kutsuu " "Maan pankkijärjestelmässä. Hän sanoo, että kriisin valtavuus vahingoittaa U.S.-rahoituskriisiä, mutta se ei ole lähellä epäsuotavaa vaikutusta maailmantalouteen. Tämä on Bassin päättelyn ja sijoittajien mahdollisuus.

Bassin argumentin ytimenä lähitulevaisuuden pankkikriisissä on pankkijärjestelmän massiivinen kasvu. Hän arvioi, että pankin varat ovat kasvaneet lähes 400 prosenttiin Kiinan bruttokansantuotannosta (BKT). Hän vertaa tätä U.S.-pankkijärjestelmään ennen finanssikriisiä, joka oli 16 dollaria. 5 biljoonaa Yhdysvaltain BKT: sta 100%: n arvosta.

Miksi basso on kallisarvoista Kiinassa

Bassin mukaan luottokannan kasvu Kiinan pankkijärjestelmässä on ennennäkemätön ja epäilemättä johtaa huonosti suoritettaviin lainoihin. Tällä tasolla pankkivarastojen taakka edellyttää, että hallitus päätyy pankkeihin ja pääomarahoittaa pankit ja devalvaamaan valuutan paineen alentamiseksi.

Bass väittää, että pankkien varantojen määrä on huomattavasti liioiteltua "varjopankkijärjestelmän" takia, joka piilottaa suuren osan huonosta omaisuudesta. Kiinan pääomavaatimus on 75%. Kiinalaiset pankit ovat luottaneet voimakkaasti varallisuudenhallintatuotteisiin (WMP), jotka ovat samankaltaisia ​​kuin säästötilit, mutta eivät sisälly taseeseen. Tämä on seurausta pankkien pitämisestä sääntelyn pääomavaatimuksiin, mutta se voi heikentää pankkien todellista pääomaa. Luottamushenkilöiden oikeudet (TBR) ovat toinen, vaarallisempi työkalu, jota pankit käyttävät piilottaakseen luottotappioita. Luottotavaroista, jotka tulevat huonoiksi, muutetaan TBRiksi, jotka ovat sääntelyviranomaisten näkemyksen ulkopuolella. kuitenkin pankit säilyttävät luottoriskin.

Nämä rahoitusjärjestelyt ovat Bassin näkökulmasta räikeä aikapomo. Hän odottaa, että se lopulta räjäyttää, pakottaen hallituksen ryhtymään juurten devalvoittamiseen, luopumaan huonoista veloista ja pääomapohjaa pankkialaa, jotka kaikki voivat olla inflaatiota. Koska Kiina on luottanut voimakkaasti velkainvestointeihin kasvuaan ja valuuttamääräisensä varantojen vakauttamiseksi, on todennäköistä, että korkotaso laskeutuu, kun velkainvestointi lakkaa ja valuutat pakenevat maasta.

Kiina menetti jotain vastaavaa vuonna 2002, kun sen tappio oli yli 30% varoista koko pankkijärjestelmässä. Varat ovat kuitenkin kasvaneet lähes 400 prosenttiin BKT: stä, joten jopa sama luottotappioiden suhde varoihin on katastrofaalinen sen vaikutus varantoihin. Bassilla ei kuitenkaan ole samaa tartuntatasoa, joka levisi eri puolilla maailmaa, kun USA: n finanssikriisi osui. Aasian BKT kärsii kovasti, mutta se voi johtaa vain 1,5 prosentin vähennykseen BKT: n määrän kasvusta, mikä voi olla vakava, jos BKT kasvaa alle 2,5 prosenttia. Koska U.S. on jo päättänyt pankeilleen, pankkijärjestelmälle ei ole järjestelmäriskiä.

Investointimahdollisuus

Bass odottaa Kiinan hallitukselta, että se devalvoi valuutansa jopa 15-20%: lla, joten hän on ottanut huomattavan lyhyen aseman juaniin. Se ei ole kaupankäyntiä, jota hän suosittelee heikkohermoisille, koska hänen on ehkä pidettävä asemansa jopa kahden vuoden ajan, kun taas kriisin pahimmillaan ilmenee.

Bassia on liittynyt vain kourallinen rahanhoitajia hänen laskusuhdanne Kiinassa. Heidän joukossaan on George Soros, jonka Kiinan hallitus on varoittanut "sotaa sodan" yuania vastaan. Kiinan hallitus ja pankkijohtajat ovat vakuuttaneet, että pankkijärjestelmä on vahva.