Muussa kuin investoivassa maailmassa poikkeama on outo tai epätavallinen tapahtuma. Rahoitusmarkkinoilla epäkohdat viittaavat tilanteisiin, joissa arvopaperi tai arvopaperisarja toimii päinvastoin tehokkaiden markkinoiden käsitteen kanssa, jossa turvallisuushintojen sanotaan vastaavan kaikki käytettävissä olevat tiedot milloin tahansa.

Uusien tietojen jatkuvan vapauttamisen ja nopean levittämisen ansiosta joskus tehokkaita markkinoita on vaikea saavuttaa ja vielä vaikeampaa ylläpitää. Markkinoiden poikkeavuuksia on paljon; jotkut esiintyvät kerran ja häviävät, kun taas toisia havaitaan jatkuvasti. (Lisätietoja tehokkaista markkinoista on kohdassa Mikä on markkinoiden tehokkuus? )

Voiko kukaan hyötyä tällaisesta outoa käyttäytymisestä? Tarkastelemme joitain suosittuja toistuvia poikkeamia ja tutkitaan, voisiko jokin yritys hyödyntää niitä.

Kalenteriefektit
Anomalioita, jotka liittyvät tiettyyn aikaan, kutsutaan kalenteritekijöiksi. Joitakin suosituimpia kalenteriefektejä ovat viikonlopun vaikutus, kuukausittainen vaikutus, vuoden vaihtuva vaikutus ja tammikuun vaikutus.

• Weekend Effect : Viikonlopun vaikutus kuvaa osakekurssien taipumusta laskea maanantaisin, mikä tarkoittaa sitä, että maanantaina hinnat ovat alemmat kuin edellisen perjantaina. Minkä tahansa tuntemattoman syyn vuoksi maanantaisin menot ovat olleet jatkuvasti pienempiä kuin joka toinen viikonpäivä. Itse asiassa maanantai on ainoa arkipäivä ja negatiivinen keskimääräinen tuotto.
  

  Years	maanantai	tiistai	keskiviikko	torstai	perjantai
  1950-2004	-0. 072%	0. 032%	0. 089%	0. 041%	0. 080%

  Lähde: Sijoitusten perusteet , McGraw Hill, 2006

• Kuukauden vaikutus: Kuukausittainen vaikutus viittaa osakekurssien nousun taipumus nousta kuukauden viimeisen kaupankäyntipäivän ja seuraavan kuukauden kolmen ensimmäisen kaupankäyntipäivän aikana.
  

  Vuotta	Kuukauden kierros	Muina päivinä
  1962-2004	0. 138%	0. 024%

  Lähde: Sijoitusten perusteet , McGraw Hill, 2006

• Vuodenvaihteen vaikutus: Vuodenvaihteen vaikutus kuvastaa kaupankäyntimäärät ja osakekurssit joulukuun viimeisellä viikolla ja tammikuun kahdella ensimmäisellä viikolla.
  

  Vuotta	Vuoden kierros	Muina päivinä
  1950-2004	0. 144%	0. 039%

  Lähde: Sijoitusten perusteet , McGraw Hill, 2006

• Tammikuu Vaikutus: Markkinoiden optimismia vuoden vaihteessa keskimäärin ylittää loput. Pienyritysten varat ylittävät markkinat ja muut varallisuusluokat tammi-toukokuun kahden ensimmäisen kolmen viikon aikana. Tätä ilmiötä kutsutaan tammikuun vaikutukseksi. (Jatka lukemista tästä vaikutuksesta tammikuun tehokkuus herättää väärennetyt varastot .) Toisinaan vuoden vaihtuva vaikutus ja tammikuun vaikutus saattavat kohdistua samoiksi suuntauksiksi, sillä tammikuun voimakas vaikutus johtuu pienyritysten varojen tuotosta.

Miksi kalenteriefektit esiintyvät?
Joten, mikä on maanantaisin? Miksi kääntöpäivät ovat parempia kuin muina päivinä? On sanottava, että ihmiset ovat onnellisempia menossa viikonloppuna eikä ole niin onnellinen menossa takaisin töihin maanantaisin, mutta ei ole yleisesti hyväksytty syy negatiivisia paluuta maanantaisin.
Valitettavasti tämä on tilanne useille kalenteri-poikkeavuuksille. Tammikuun vaikutus voi olla paras mahdollinen selitys. Se johtuu usein verokalenterin kääntämisestä; sijoittajat myyvät varastot loppuvuodesta käteisvaroihin ja myydä varojen menettämisen voiton verotuksessa. Uuden vuoden alkamisen jälkeen markkinoille tulee jälleen kiire ja erityisesti pienikokoisia kantoja.

Ilmoitukset ja poikkeavuudet
Kaikki poikkeamat eivät liity viikon, kuukauden tai vuoden aikaan. Jotkut liittyvät tiedonkulkuun, joka koskee osakkeiden jakoa, tuloja ja fuusioita ja yritysostoja.

• Osakkeiden jakautuminen: Osakkeiden jakautuminen kasvattaa osakkeiden lukumäärää ja laskee jokaisen jäljellä olevan osakkeen arvon nollavaikutuksella yhtiön markkina-arvoon. Kuitenkin ennen ja sen jälkeen, kun yhtiö ilmoittaa osakkeiden jakamisesta, osakekurssi normaalisti nousee. Hintojen nousua kutsutaan osakkeiden jakamisen vaikutukseksi.

  M

  yritykset myyvät osakkeita, kun niiden varastot ovat nousseet keskimääräisen sijoittajan kannalta liian kalliiksi. Sellaisinaan sijoittajat katsovat usein osakkeiden jakamista signaaliksi, jonka mukaan yhtiön varastossa kasvaa edelleen. Empiirinen näyttö viittaa siihen, että signaali on oikea. (Lisätietoja Osakkeiden jakaminen .)

• Lyhyen aikavälin hintaero: Ilmoitusten jälkeen osakkeiden hinnat reagoivat ja usein jatkavat samaan suuntaan. Esimerkiksi, jos positiivinen tulos yllätykseksi ilmoitetaan, osakekurssi voi välittömästi siirtyä suuremmaksi. Lyhyen aikavälin hinnanmuutokset tapahtuvat, kun ilmoitukseen liittyvät osakekurssimuutokset jatkuvat ilmoituksen jälkeen. Lyhytaikainen hinnanmuutto johtuu siitä, että tietoja ei välttämättä heti heijasteta osakekurssin hintaan.
• Merger Arbitrage: Kun yritykset ilmoittavat fuusiosta tai hankinnasta, hankitun yrityksen arvo kasvaa, kun taas tarjouskilpailun kohteena olevan yrityksen arvo vähenee. Sulautumien arbitraasi pelaa mahdollisen väärinhinnoittelun jälkeen sulautumisen tai hankinnan ilmoituksen jälkeen. Hankkeelle toimitettu tarjous ei välttämättä vastaa tarkasti kohdeyrityksen sisäistä arvoa. tämä on markkinoiden epäkohta, jonka arbitrageurs pyrkii hyödyntämään. Arbitraudit pyrkivät hyödyntämään mallia, jonka tarjoajat yleensä tarjoavat korkeampia hintoja kohdeyritysten hankkimiseksi. (Lisätietoja M & A: stä on kohdassa Sulautuminen - mitä on tehtävä, kun yritykset yhdistävät ja suurimmat sulautumis- ja hankintakatastrofit .)

Uskolliset indikaattorit
Poikkeuksellisista poikkeavuuksista on joitain epävirallisia signaaleja, joita jotkut ihmiset uskovat osoittavan tarkasti markkinoiden suuntaa. Seuraavassa on lyhyt lista taikausia olevista markkinoiden indikaattoreista:

• Super Bowl -indikaattori: Kun vanha jalkapalloliigan joukkue voittaa pelin, markkinat sulkeutuvat alemman vuoden aikana. Kun vanha jalkapalloliigan joukkue voittaa, markkinat loppuvat vuotta korkeammalla. Hullu näyttää siltä, ​​että Super Bowl -indikaattori oli oikea yli 80 prosenttia ajasta 40 vuoden aikana, joka päättyi vuonna 2008. Kuitenkin indikaattorilla on yksi rajoitus: se ei sisällä lisärahoituksen voiton voittoa.
• Hemline-indikaattori: Markkinat kohoavat ja putoavat hameen pituuteen. Joskus tätä indikaattoria kutsutaan "paljaiksi polviksi, bullmark" -teoriksi. Sen ansioista hemline-indikaattori oli tarkka vuonna 1987, kun suunnittelijat siirtyivät minihameista lattiamattoihin juuri ennen markkinoiden kaatumista. Samanlainen muutos tapahtui myös vuonna 1929, mutta monet väittävät, mikä tuli ensin, kaatuminen tai hemline-siirtymät.
• Aspiriinin indikaattori: Osakkeiden hinnat ja aspiriinin tuotanto ovat käänteisesti yhteydessä. Tämä indikaattori osoittaa, että kun markkinat kasvavat, vähemmän ihmisiä tarvitsee aspiriinia parantamaan markkinoiden aiheuttamia päänsärkyjä. Alempi aspiriinimyynti olisi osoitettava kasvaville markkinoille. (Katso yli taikauskoinen poikkeama Maailman Wackiest Stock Indicators . )

Miksi poikkeavuudet jatkuvat?
Nämä vaikutukset ovat nimeltään poikkeavuuksia syystä: niitä ei pitäisi esiintyä, eikä niiden pitäisi pysyä ennallaan. Kukaan ei tiedä tarkalleen, miksi poikkeavuuksia tapahtuu. Ihmiset ovat antaneet useita erilaisia ​​mielipiteitä, mutta monilla poikkeavuuksilla ei ole selviä selityksiä. Näyttäisi olevan myös kana-tai-muna-skenaario heidän kanssaan - joka tuli ensimmäiseksi erittäin kiistanalaiseksi.

Anomalioiden hyödyntäminen
On erittäin epätodennäköistä, että kuka tahansa voisi jatkuvasti hyötyä vääristymien hyödyntämisestä. Ensimmäinen ongelma on historian tarve toistaa itsensä. Toiseksi, vaikka poikkeamat toistuivat kuten kelloja, kun kaupan kustannukset ja verot otetaan huomioon, voitot voivat pienentyä tai katoavat. Lopuksi, kaikki tuotot on riskiin tarkistettava sen selvittämiseksi, anonyymi-kaupankäynnin ansiosta sijoittaja voittaa markkinat. (Jos haluat oppia paljon tehokkaista markkinoista, lue Käyttämällä tehokasta markkinoiden hypoteesia .)

Johtopäätös
Poikkeamat heijastavat markkinoiden tehottomuutta. Joitakin poikkeavuuksia esiintyy kerran ja katoavat, kun taas toiset tapahtuvat toistuvasti. Historia ei ole tulevaisuuden suorituskyvyn ennustaja, joten sinun ei pitäisi odottaa joka maanantaista olevan katastrofaalinen ja jokainen tammikuu on hyvä, mutta siellä on myös päiviä, jotka "todistavat" nämä poikkeavuudet totta!