Rahoituksessa termi "kaulus" tarkoittaa yleensä riskienhallintastrategiaa, jota kutsutaan nimellä "suojaava kaulus"; Kuitenkin kaulojen käyttö muissa tilanteissa on vähemmän julkistettu. Pienellä vaivalla ja informaatiolla kauppiaat voivat käyttää kauluskonseptia hallitsemaan riskiä ja joissakin tapauksissa lisäämään tuottoa. Tässä artikkelissa verrataan suojaavia ja nousevia kaulus strategioita, miten ne voivat auttaa sijoittajia hallitsemaan riskejä ja lisäämään tuottoa.

Miten suojaavat kaulukset toimivat
Tätä strategiaa käytetään usein suojaamaan pitkäaikaisen kannan tai koko osakekannan menetyksen riskiä käyttämällä indeksivaihtoehtoja. Sitä voidaan myös käyttää suojaamaan korkomarginaaleja sekä lainanottajilta että lainanantajilta korkkien ja lattioiden avulla.

Suojakauluksia pidetään laskusuhdanne neutraalina strategiana. Suojakauluksen häviäminen on rajallinen, samoin kuin ylösalaisin.

Osakejakauma syntyy myymällä yhtäläinen määrä soittamisvaihtoehtoja ja ostamaan saman määrän put-optioita pitkällä kannalla. Puhelupalvelujen tarjoajat antavat ostajille oikeuden mutta ei velvollisuutena ostaa osakkeita määritetyllä hinnalla, jota kutsutaan lakkohinnaksi. Put options antaa ostajille oikeuden mutta ei velvollisuutta myydä varastossa lakkohintaa. Palkkio, joka on puhelun myynnistä aiheutuvien vaihtoehtojen hinta, kohdistuu put-oston piiriin, mikä alentaa palkkio-maksua. Markkina-asiantuntijat suosittelevat tätä strategiaa, kun osakekurssit ovat puolueettomia osakkeen hinnan nousun jälkeen. se on suunniteltu suojaamaan voittoja pikemminkin kuin tuoton lisäämiseksi.

Esimerkiksi sanotaan, että Jack osti jo sata vuotta XYZ: n osakkeita 22 dollaria per osake. Oletetaan myös, että se on heinäkuussa ja että XYZ on tällä hetkellä kauppaa 30 dollarilla. Kun otetaan huomioon markkinoiden viimeaikainen volatiliteetti, Jack on epävarma XYZ-osakkeiden tulevasta suunnasta, joten voimme sanoa, että hän on neutraali laskevaan. Jos hän olisi todella laskeva, hän myyvät osakkeitaan suojaamaan $ 8 / share voittoaan; mutta hän ei ole varma, joten hän tulee jumittumaan sinne ja ryhtyä kaulukseen suojaamaan asemaa.

Tämän strategian mekaniikka olisi, että Jack ostaa yhden rahan ulkopuolisesta sopimuksesta ja myy yhden rahan ulkopuolisen puhelutussopimuksen, koska jokainen vaihtoehto edustaa 100 osaketta osakekannasta. Jack tuntee, että marraskuun jälkeen on vähemmän epävarmuutta markkinoilla, ja hän haluaisi jakaa asemansa ainakin marraskuun välisenä aikana. Jack toteaa, että XYZ: llä on tällä hetkellä vaihtoehtoja kaupankäynnin kohteiksi lokakuussa ja tammikuussa.

Jackin päämäärän saavuttamiseksi päättää tammikuun vaihtoehtoisen kauluksen. Hän toteaa, että tammikuun 27 dollaria. 50 put option (eli put-vaihtoehto päättyy tammikuussa, kun lakko hinta on 27 dollaria. 50) on kaupankäyntiä 2 dollaria. 95, ja tammikuun 35 dollarin soiton vaihtoehto on kaupankäynti 2 dollaria.Jackin liiketoimi on:

• Osta avata, avauspaikka, tammikuu 27 dollaria. 50 tilausvaihtoehto 295 dollarin hintaan ($ 2.95 * 100 osaketta)
• Myynnin aukeaminen, lyhytaikaisen sijoituksen avaaminen, tammikuun 35 dollarin kutsuvaihtoehto 200 dollaria ($ 2 * 100 osaketta)
• Jack on poissa taskusta (tai verkon veloituksesta) $ 95 ($ 200 - $ 295 = - $ 95)

Jackin tarkka maksimi voitto ja / tai menetys on vaikeaa, koska monet asiat saattavat muuttua.

Tarkastellaan Jackin kolmesta mahdollisesta tuloksesta, kun tammikuusta saapuu:

1. XYZ kaupankäynti on 50 dollaria per osake: Koska Jack on lyhyt tammikuun 35 dollarin puhelu, on todennäköistä, että hänen osakkeensa kutsuttiin $ 35 . Tällä hetkellä 50 dollarin kaupankäynnin kohteena olevilla osakkeilla hän on menettänyt 15 dollaria per osake hänen myydyistä soitonvalinnoistaan ​​ja hänen taskulaskelmansa 95 dollaria kauluksessa. Voimme sanoa, että tämä on huono tilanne Jackin taskulle. Emme voi kuitenkaan unohtaa, että Jack osti alkuperäiset osakkeet 22 dollarilla, ja heitä kutsuttiin (myydään) 35 dollarilla, mikä antaa hänelle 13 euron suuruisen myyntivoiton per osake plus mahdolliset osingot, jotka hän ansaitsi matkan varrella, miinus hänen out-of-pocket kustannukset kauluksessa. Hänen kokonaisvoitot kauluksesta ovat ($ 35 - $ 22) * 100 - $ 95 = $ 1, 205.
2. XYZ kaupankäynti on 30 dollaria per osake. Tässä skenaariossa ei laitetta eikä puhelua ole rahassa. Molemmat päättyi arvottomiksi. Joten Jack on palannut takaisin, missä hän oli heinäkuussa miinus hänen kaulapannunsa ulkopuolella.
3. XYZ kaupankäynti on 10 dollaria per osake. Puhelupalvelu päättyi arvottomana. Jackin pitkä aika on kuitenkin kasvanut arvoltaan vähintään 17 dollaria. 50 osaketta kohden (luontainen arvo). Hän voi myydä ja sijoittaa voiton korvaamaan sen, mitä hän on menettänyt XYZ-osakkeidensa arvosta. Hän voi myös tosiasiallisesti laittaa XYZ: n osakkeet kirjoittajaan ja saada 27 dollaria. 50 osaketta varastossa, joka tällä hetkellä kaupankäynnin kohteena on 10 dollaria. Jackin strategia riippuu siitä, miten hän tuntee XYZ-osakkeiden suunnan. Jos hän on nouseva, hän saattaa haluta kerätä put-option voitonsa, pitää kiinni osakkeista ja odottaa, että XYZ nousee ylös. Jos hän on laskeva, hän saattaa haluta laittaa osakkeet kirjailijaan, ottaa rahat ja juosta.

Toisin kuin yksittäisten sijoitusten sijainnit, jotkut sijoittajat näyttävät indeksiasetuksille koko salkun suojaamiseksi. Kun käytät indeksivaihtoehtoja salkun suojaamiseksi, numerot toimivat hieman eri tavalla, mutta käsite on sama. Olet ostamassa tapoja suojella voittoja ja myydä puhelun korvaamaan kustannukset put.

Ei niin yleisesti puhuttu, ovat kaulukset, jotka on suunniteltu hallitsemaan korkoriskin tyyppiä säädettävissä olevien korollisten kiinnitysten (ARM) sisällä. Tilanne sisältää kaksi ryhmää, joilla on vastakkaiset riskit. Lainanantaja menettää korkojen riskin ja aiheuttaa voiton laskua. Lainanottaja korottaa korkojen riskiä, ​​mikä lisää lainan maksua.

OTC-johdannaisinstrumentit, jotka muistuttavat puheluja ja sijoituksia, kutsutaan korkkeiksi ja lattioiksi. Koronlaskut ovat sopimuksia, jotka asettavat ylärajan korolle, jonka lainanottaja maksaisi vaihtuvakorkoisesta laina.Koronlattiat ovat samanlaisia ​​kuin caps, jotka asettavat vertailun puheluihin: ne suojaavat haltijaa korkojen laskusta. Loppukäyttäjät voivat vaihtaa lattiat ja korkit rakentamaan suojakauluksen, joka on samanlainen kuin Jack teki suojaamaan XYZ: n sijoitustaan.

Härkäinen kaulus työssä
Riippuva kaulus ansaitsee mainita myös kaulusluokassa. Ylivoimainen kaulus sisältää samanaikaisen osto-optio-option ja myytävän out-of-the-money-vaihtoehdon. Tämä on tarkoituksenmukainen strategia, kun osakekurssi on nouseva, mutta odottaa kohtuullisen alhaisemman osakekurssin ja haluaa ostaa osakkeita alemmalla hinnalla. Pitkällä puhelulla suojataan elinkeinonharjoittajaa menettämästä osakekurssien odottamatonta nousua, kun puhelun myynti laskee puhelun kustannukset ja mahdollisesti helpottaa ostoa halutulla halvemmalla hinnalla.

Jos Jack on yleensä nouseva OPQ: n osakkeilla, jotka ovat kaupankäyntiä 20 dollarilla, mutta ajattelee, että hinta on hieman korkea, hän voi nousta nousupyörään ostamalla tammikuun 27 dollarin. 50 puhelua 73 senttiä ja myydä tammikuun 15 dollarin $ 1. 04. Tässä tapauksessa hän nauttii $ 1. 04 - 73 senttiä = 31 senttiä taskussaan palkkioiden erosta.

Mahdolliset lopputulokset ovat:

1. OPQ yli 27 dollaria. 50 <100> : Jack käytti puheluaan (tai myisi voitonpyynnön, jos hän ei halunnut ottaa vastaan ​​todellista osaketta), ja hänen lyömisensa päättyy arvottomana. OPQ alle 15 dollaria vanhentuneena
2. : Jackin lyhytaikaista palvelua käyttäisi ostaja ja puhelu vanhenee arvoton. Hänen olisi ostettava OPQ: n osakkeet 15 dollarilla. Alkuperäisen voitonsa vuoksi puhelu- ja lainauspalkkion ero, sen osakekohtainen hinta olisi todellisuudessa 15 - 31 senttiä = 14 dollaria. 69. OPQ välillä 15 dollaria ja 27 dollaria. 50 jälkikäteen
3. : Molemmat Jackin vaihtoehdot menettäisivät arvoton. Hän saisi pitää pienen voiton, jonka hän teki, kun hän tuli kaulaan, joka on 31 senttiä per osake. Bottom Line

Yhteenvetona, nämä strategiat ovat vain kaksi monista, jotka kuuluvat otsikon kaulukset. Rahoituksellisen luovuuden kasvaessa samoin kuin kaulusstrategiat. Muita kaulusstrategioita on olemassa ja ne vaihtelevat vaikeuksissa, mutta tässä esitetyt kaksi strategiaa ovat hyvä lähtökohta kaikille elinkeinonharjoittajille, jotka ajattelevat sukeltaa kaulusstrategioiden maailmaan.