Pääasiallisesti suojattuja muistiinpanoja (PPN) takaavat vähintään sijoitetun pääoman palauttamisen. Heillä on mahdollisuus saada houkuttelevia tuottoja, kun otetaan huomioon suotuisat markkinaolosuhteet.

PPN: n erottamiskyky on sen tärkein takuu. PPN: iden tai "muistiinpanojen" kuvaamiseen käytetyt nimet vaihtelevat. U.S: n markkinoilla nimet sisältävät strukturoituja arvopapereita, strukturoituja tuotteita tai muita kuin perinteisiä sijoituksia. Kanadassa nimet, kuten osakesidonnaiset setelit ja markkinayhteisöt, ovat yleisiä. Huomaa, että rakenteellisia tuotteita, jotka muistuttavat muistiinpanoja mutta joilla ei ole pääasiallista takuuta, ovat käytettävissä.

Tässä artikkelissa on yleiskatsaus merkinnän ostoon liittyvistä riskeistä ja due diligence -vaatimuksista. Näyte lasketaan kahdeksan vuoden pituiseksi merkiksi, 4%: n myyntipalkkio, vuotuinen inflaatio 2% ja vuotuinen korkoprosentti 5%. Yhdistäminen tapahtuu vuosittain. (Katso myös: Suojatut huomautukset: Maksaminen takuusta .)

Asetus / ilmoitus

Liikkeessä olevat varastot ja velkakirjat ovat monimutkaisia ​​sijoituksia, jotka sisältävät sulautettuja optioita ja niiden suorituskyky riippuu liitetystä sijoituksesta. Nämä ominaisuudet voivat tehdä muistiinpanon suorituskyvyn vaikeana määrittää ja monimutkaistaa niiden arvostusta.

Tämän vuoksi sääntelyviranomaiset ovat ilmaisseet huolestuneisuutensa siitä, että vähittäiskaupan sijoittajat, etenkin heikosti kehittyneet, eivät ehkä ole arvokkaita note-oston yhteydessä. Sääntelyviranomaiset ovat myös korostaneet, että noteerauksen sekä myyjän että ostajan on oltava asianmukaista huolellisuutta.

Lisätietoa sääntelyviranomaisten huolenaiheista on saatavissa NASDAQilta ja Canadian Securities Administratorilta. Arvokkaita näkemyksiä on saatavilla Investor Watch -ohjelmassa: Principal-Protected Notes (PPN).

Useita maksuja

Huomautus on hallittu tuote, ja kuten kaikkien hallinnoitujen tuotteiden kohdalla on maksuja. On järkevää, että noteeraukseen liittyvät palkkiot ovat suurempia kuin varastossa, joukkovelkakirjalainalla tai sijoitusrahastolla, koska päävakuus on todella vakuutuksen osto. Vakuutusmaksu on korko, kun se ostaa korollisen arvopaperin eikä korollisen vakuuden.

Vakuutusmaksun lisäksi on olemassa lukuisia muita nimenomaisia ​​tai implisiittisiä maksuja. Näihin kuuluvat myyntipalkkiot, hallinnointipalkkiot, suorituspalkkiot, jäsentämispalkkiot, käyttömaksut, perävaunumaksut ja varhaiset lunastuspalkkiot.

Jokaista maksua ei tarvitse keskittyä, mutta tietämys palkkioihin käytetyn rahamäärän kokonaismäärästä on tärkeä, koska se syödä pois potentiaalisesti. Ironista kyllä, ei aina ole mahdollista tietää koko maksua. Esimerkiksi hyödykepohjaisen hintatason, joka perustuu vakio-osuuden salkunvakuutusratkaisuun (CPPI), kauppamaksut riippuvat hyödykkeen volatiliteetista.Tämä on yksi monimutkaisempi investointi muistiinpanoja.

Useita riskejä

Kaikki sijoitukset ovat alttiina riskeille. Sijoittajien on ymmärrettävä sijoitukseen liittyvät riskit varovaisten sijoituspäätösten tekemiseksi. Lainojen riskit sisältävät korkoriski, riski nollatulosta, maksuriski, soveltuvuusriski ja likviditeettiriski. (Katso myös: Riskitason toleranssin muokkaaminen .)

Korkoriski
Koronmuutokset voivat merkittävästi vaikuttaa noteerauksen substanssiarvoon (NAV). Nollakuponkilainarakenteeseen perustuvassa seteleessä liikkeeseenlaskun aikana voimassa oleva korko määrää vakuutuksen, eli nollakorkoisen joukkovelkakirjalainan.

Kahdeksan vuoden ajanjaksolla annetulla setelillä, kun vuotuinen korko on 5%, nollakuponkilainan hinta olisi 67 dollaria. 68 per 100 dollaria nimellisarvosta, jättäen 28 dollaria. 32 palkkion jälkeen ($ 100 - $ 4 - $ 67. 68) ostovaihtoehdoista. Jos korko olisi ollut 3%, nollakuponkilaina maksaisi 78 dollaria. 94 per 100 dollaria nimellisarvosta, jättäen 17 dollaria. 06 sen jälkeen kun komissio on tehnyt vaihtoehdot ($ 100 - $ 4 - $ 78. 94). Nollakuponkilainan hankinnan jälkeen korkotason muutokset voivat vaikuttaa merkinnän NAV-arvoon, kun nollakuponkilainan arvo muuttuu.

CPPI-rakenteen perusteella merkin korotuksen vaikutus on monimutkaisempi, eikä se ole riippuvainen liikkeeseenlaskun ajankohdasta voimassa olevasta korosta. Vakuutuskustannukset riippuvat siitä, milloin korko muuttuu, kuinka paljon korko muuttuu ja koronmuutoksen vaikutus kohde-etuuksiin. Esimerkiksi jos korot laskevat merkittävästi aikaisintaan, nollakuponkilainan kustannukset kasvavat, mikä vähentää tyynyä. Jos koronkorotus myös aiheuttaisi kohde-etuuden arvon pienenemistä, tyyny kärsii edelleen vähennyksestä. (Katso myös: Se on sinun mielenkiinnostasi .)

Zero-Return Risk
Nollatulon riski on sekä ostovoiman että todellisen tuoton menettäminen. Kunkin suuruus riippuu koron ja keskimääräisen inflaation välisestä erosta, joka vallitsee merkinnän aikana. Ostovoiman ylläpitämiseksi, kun inflaatio on 2%, 100 dollarin investointi on kasvanut 117 dollariin. 17 kahdeksan vuoden loppuun mennessä. 100 prosentin investointi, joka saa 5 prosentin koron, kasvaisi 147 dollariin. 75 kahdeksassa vuodessa. Tässä esimerkissä sijoittaja luopuu yhteensä 47 dollarin palautuksesta. 75, 30 dollaria. Joista 58 on todellista tuottoa (147 dollaria. 75 - 117 dollaria. 17 = 30 dollaria 58). Jos inflaatio on kuitenkin keskimäärin 3% kahdeksan vuoden aikana, palaa 126 dollaria. 68 vaaditaan ostovoiman ylläpitämiseen ja menettämä reaalituotto on 21 dollaria. 07. Kuten laskelmat osoittavat, odotettua korkeampi inflaatiovauhti nostaa ostovoimapistettä samalla kun laskee todellista tuottoa.

Maksuhäiriö
Maksuhäiriö on riski, että veloitettavat maksut ovat odotettua korkeammat, mikä vähentää tuottoa. Tämä riski soveltuu parhaiten dynaamisesti suojattuihin seteleihin, jotka käyttävät CPPI-strategiaa.Ajan myötä kumulatiiviset kaupankäyntikustannukset kasvavat, jos liitetyn omaisuuserän volatiliteetti kasvaa. Samanaikaisesti noteerauksen suorituskyky on vähemmän todennäköistä, että se seuraa tarkasti sen taustalla olevan linkitetyn omaisuuserän suorituskykyä. Tämä on yksi lisäyksen monimutkaisuudesta.

Soveltuvuus- ja likviditeettiriski
Soveltuvuusriski on se riski, ettei neuvonantaja eikä sijoittaja ymmärtä riittävästi strukturoitua tuotetta sen soveltuvuuden määrittämiseksi sijoittajalle. Likviditeettiriski on riski joutua selvittämään liitetiedon ennen eräpäivää, todennäköisesti alle sen NAV, johtuen ohuista tai puuttuvista jälkimarkkinoista. Varhainen selvitystila ei ole tärkein takuu.

Ei sovellu tulojen vaatimiin sijoittajiin

Useimmissa tapauksissa merkinnät eivät ole sopivia investointeja tuloihin suuntautuneille sijoittajille, koska vain yksi voitto on saatavana, ja se tapahtuu maturiteetilla. Lisäksi on olemassa riski saada tuloja ja samanaikaisesti ostovoiman menetys. Täyttääkseen tulovaatimukset sopivat investoinnit sisältävät valtion joukkovelkakirjalainat, korkealaatuiset yrityslainat, elinkorot ja osinkotulot, blue chip -varastot.

Potentiaalinen huomautus Sijoitusskenaariot

Sijoittaja voi harkita merkinnän hankkimista, jos hänellä on vahva näkemys siitä, että seteleihin liittyvä omaisuus tarjoaa mahdollisuuden ylittää korkosijoituksen tuotto. Edellyttäen, että sijoittaja on tyytyväinen siihen, ettei hänellä ole tuottoa, merkin hankkiminen altistaa tämän mahdollisuuden ilman, että hän menettää sijoituspääoman.

Luottomat sijoittajat voivat ostaa merkinnän, johon liittyy vaihtoehtoisen sijoituksen, kuten hedge-rahasto, palautus, joka ohittaa sääntelyrajoitukset, jotka rajoittavat suorien sijoitusten sijoittamista vaihtoehtoisiin sijoituksiin valtuutetuille sijoittajille. Tämä on mahdollista, koska sääntelyviranomaiset pitävät merkintää velkasijoituksena tai talletuksena.

Hienostunut sijoittaja voi käyttää spekulaatiokenttäänsä suoraan, mutta voi käyttää huomautusta altistumisen aikaansaamiseksi. Luvussa lattia merkitsee huonoa suojausta, takaa vähimmäistuoton ja suojaa sijoitetun pääoman.

Loppuhuomautukset

Huomautukset ovat monimutkaisia ​​investointeja, jotka edellyttävät lukuisten riskien ja maksujen huomioon ottamista. Muista, että vakuutuskustannukset pienenevät - eli korot nousevat - osakemarkkinat kärsivät yleensä. Vastaavasti, kun vakuutuskustannukset ovat korkeammat, korot ovat pienemmät ja osakemarkkinat pyrkivät paremmin. Perinteisesti korkeampien tuottojen saamiseksi tavanomainen käytäntö on kasvattaa salkun riskialttiutta lisäämällä osakeomistuksessa olevien osakkeiden osuutta salkkua rahana tai kiinteäkorkoisten omistusten kustannuksella. Korkeampien tuottojen etsimiseen liittyvässä huomautuksessa on mukana päävakuuden lisäkustannukset. Ennen merkinnän hankkimista selvitetään, onko mahdollinen tuotto sopusoinnussa riskien ja lisäkustannusten kanssa. Lopuksi kannattaa huomioida merkintä sijoituksesta salkunäkökulmasta, mikä tarkoittaa sitä, että se arvioi odotetun tuoton suhteessa riskiin, jonka se lisää salkkuun. Tarvittaessa merkinnällä on suurempi odotettu tuotto riskiyksikköä kohti kuin olemassa oleva salkku.